謝仕鑠

摘要：本文針對委托代理關(guān)系的原理及其在現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)用中出現(xiàn)的問題，如企業(yè)內(nèi)部信息不對稱所導(dǎo)致的“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題，企業(yè)高管通過行使企業(yè)控制權(quán)致使其在自身薪酬的自利行為的出現(xiàn)，企業(yè)高管不合理高薪、企業(yè)代理成本提高，“人民資本主義”促使企業(yè)大、小股東出現(xiàn)權(quán)力分化傾向，以及在原有企業(yè)所有者與經(jīng)營者的矛盾基礎(chǔ)下出現(xiàn)的大、小股東之間的利益侵害問題等，依據(jù)多重委托代理關(guān)系思想、第三方審計(jì)的監(jiān)督形式，探討了現(xiàn)代企業(yè)的優(yōu)化管理。

關(guān)鍵詞：委托代理關(guān)系 現(xiàn)代企業(yè)管理 信息不對稱

一、委托代理關(guān)系簡介

隨著生產(chǎn)科技水平的進(jìn)步、生產(chǎn)活動(dòng)復(fù)雜性的增加，企業(yè)管理者必須具備較高的企業(yè)管理能力以及專業(yè)的技術(shù)認(rèn)知程度。企業(yè)所有者可能并不完全具備這類知識與技能，因此他們選擇退出一線經(jīng)營，聘請專業(yè)的管理人才或技術(shù)人才對企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理。正如Jensen和Mecking（1976）提到，“企業(yè)所有者和高層管理者之間的契約安排所產(chǎn)生的企業(yè)管理人員不是企業(yè)完全所有者的事實(shí)?！边@導(dǎo)致了企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營管理權(quán)的分離，委托代理關(guān)系進(jìn)而出現(xiàn)。

委托代理關(guān)系自20世紀(jì)70年代以來便普遍運(yùn)用于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的各種組織。從微觀上看，委托代理關(guān)系對現(xiàn)代企業(yè)組織管理制度的變革做出了巨大貢獻(xiàn)，利于企業(yè)更有效地實(shí)現(xiàn)分工效果與規(guī)模效果，提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平，使企業(yè)獲得長遠(yuǎn)的進(jìn)步與發(fā)展，更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)營利這一根本目標(biāo)。從宏觀上看，委托代理關(guān)系適用于各種現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體制與經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)，具有廣泛實(shí)效性。此外，委托代理關(guān)系揭示的經(jīng)濟(jì)新現(xiàn)象充實(shí)了原有的經(jīng)濟(jì)理論，對微觀企業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)都具有深刻的指導(dǎo)作用。

二、委托代理關(guān)系的問題

（一）“信息不對稱”所導(dǎo)致的“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題

由于企業(yè)經(jīng)營者對企業(yè)的運(yùn)營、管理等事務(wù)具有實(shí)際的控制權(quán)，企業(yè)經(jīng)營者對企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的各方面信息往往具有更廣泛、更細(xì)致的了解。而企業(yè)擁有者并不直接參與企業(yè)的運(yùn)作，對于上述相關(guān)信息只能通過企業(yè)經(jīng)營者或其他的方式間接地進(jìn)行了解，因此在一般情況下不可能與企業(yè)經(jīng)營者具有相同程度的了解。這樣，在相關(guān)信息的掌握層面上，企業(yè)經(jīng)營者居于明顯的優(yōu)勢地位，相反，企業(yè)擁有者卻居于明顯的劣勢地位，這便是處在企業(yè)層面上的“信息不對稱”。

企業(yè)所有者的利益受到侵害可能是由于“道德風(fēng)險(xiǎn)”。具體表現(xiàn)形式可分為兩類：一方面，在企業(yè)薪酬固定或企業(yè)對企業(yè)經(jīng)營者的激勵(lì)力度不能滿足企業(yè)經(jīng)營者期望的條件下，企業(yè)經(jīng)營者可能會(huì)在嚴(yán)重情況下出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營者濫用企業(yè)資產(chǎn)、隱瞞企業(yè)經(jīng)營收益等各種不道德行為。另一方面，企業(yè)所有者的核心目的是實(shí)現(xiàn)盈利，為達(dá)到這一目的，企業(yè)所有者會(huì)從企業(yè)長遠(yuǎn)的全面效益出發(fā)，希望企業(yè)實(shí)行穩(wěn)健、漸進(jìn)的發(fā)展策略;但企業(yè)經(jīng)營者由于受到企業(yè)委托代理關(guān)系的聘用制與任期制的影響，可能會(huì)片面追求企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)效益以實(shí)現(xiàn)自身激勵(lì)的條件，從而采取激進(jìn)的、忽視企業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展的企業(yè)經(jīng)營策略。

（二）企業(yè)經(jīng)營者的自利行為

Jensen和Mecking（1976）認(rèn)為，由于企業(yè)經(jīng)營者與企業(yè)所有者之間具有代理關(guān)系，所以企業(yè)經(jīng)營者的努力程度并不像企業(yè)所有者一樣完全，企業(yè)經(jīng)營者可能會(huì)采取偷懶、增加企業(yè)在職消費(fèi)、把企業(yè)現(xiàn)金用于無效投資卻不分發(fā)企業(yè)員工的現(xiàn)金股利，甚至是抵制有利于企業(yè)所有者收購兼并其他企業(yè)等等自利行為。這種做法侵害了企業(yè)所有者的利益，導(dǎo)致了所謂的“代理成本”。

為了使企業(yè)代理成本能夠以最小化的形態(tài)存在，維護(hù)企業(yè)所有者的自身權(quán)益，企業(yè)所有者往往會(huì)采用一系列針對企業(yè)經(jīng)營者的激勵(lì)措施。根據(jù)委托代理關(guān)系，企業(yè)所有者往往會(huì)根據(jù)企業(yè)績效來判定對企業(yè)經(jīng)營者的激勵(lì)方式及力度。Murphy（2001）提出，由于企業(yè)經(jīng)營者擁有對企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)，并且企業(yè)經(jīng)營者的薪酬與激勵(lì)制度的最初提案通常會(huì)由企業(yè)的人事部門提出，并會(huì)優(yōu)先送至企業(yè)經(jīng)營者處進(jìn)行審查和修正，然后再送往企業(yè)的薪酬與考核委員會(huì)進(jìn)行投票、決定，因此企業(yè)經(jīng)營者在很大程度上能夠影響甚至支配薪酬與激勵(lì)制度的規(guī)劃，從而招致了薪酬與激勵(lì)制度對企業(yè)經(jīng)營者自身有利，而在相當(dāng)程度上增加了企業(yè)的代理成本，損害企業(yè)所有者的權(quán)益。

（三）“人民資本主義”所衍生的大、小股東之間權(quán)益侵害問題

所謂“人民資本主義”的出現(xiàn)主要得益于社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)率的大幅度提升與世界全球化的大規(guī)模發(fā)展。這使得全球范圍內(nèi)的企業(yè)獲得更廣闊的市場、更豐富的信息，企業(yè)營利的機(jī)遇增加，令企業(yè)規(guī)模得到了必然性的進(jìn)一步擴(kuò)大。而在全球范圍內(nèi)的企業(yè)以股份制為主，所以股份公司的數(shù)量飛速增長，同時(shí)，企業(yè)為了大量吸收資金以實(shí)現(xiàn)更大效益的營利，通常采取股票分散化、資本社會(huì)化的做法，即廣泛面向社會(huì)市場售賣股票。股票不再為少數(shù)資本家擁有，企業(yè)的普通職工乃至與企業(yè)毫無關(guān)系的人都可以購得企業(yè)股票，這使得資本家不可能對企業(yè)擁有完全的所有權(quán)。

雖然“人民資本主義”使得企業(yè)所有權(quán)不再歸一人擁有，企業(yè)股東群體龐大，但通過廣泛的考察、研究后證實(shí)：包含中國在內(nèi)的許多國家和地區(qū)的大多數(shù)上市企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)以相對集中或高度集中的形式存在，所以說，企業(yè)的決定權(quán)依然由少數(shù)大股東所掌握。根據(jù)Claessens Djankow和Lang（2002）對9個(gè)東亞國家和地區(qū)的2980家上市企業(yè)的剖析，除日本企業(yè)的所有權(quán)相對集中外，其他東亞國家和地區(qū)中三分之二的企業(yè)都具有單一控制性股東，并且，幾乎全部的中國上市企業(yè)都存在股權(quán)高度集中的現(xiàn)象。分化的控股股東或大股東與小股東在希望企業(yè)利潤最大化這一點(diǎn)是一致的，但因?yàn)榇蠊蓶|對企業(yè)擁有實(shí)際控制權(quán)，他們的自利天性與機(jī)遇主義行為使其能夠?qū)C(jī)掠取租金，從而會(huì)招致企業(yè)的價(jià)值下降，進(jìn)而侵害小股東的利益。

三、委托代理關(guān)系下現(xiàn)代企業(yè)的優(yōu)化管理

在應(yīng)對上述“信息不對稱”造成的“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題方面，我們通過增強(qiáng)企業(yè)所有者對企業(yè)經(jīng)營、管理信息的掌握能力可以在很大程度上緩解上述問題帶來的危害。企業(yè)所有者在企業(yè)內(nèi)部可以組織建設(shè)專門的信息搜集、獲取、傳遞和處置部門.要求企業(yè)經(jīng)營者定期向企業(yè)董事會(huì)報(bào)告并審核，結(jié)合所掌握的大量信息積極對企業(yè)經(jīng)營者的可疑行為進(jìn)行質(zhì)詢。這能夠在很大程度上利于企業(yè)所有者限制企業(yè)經(jīng)營者的機(jī)遇主義行為，減少代理成本。

細(xì)化到具體措施上：

首先，企業(yè)所有者可以在通過學(xué)習(xí)專業(yè)的企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營及管理等知識與技能后積極出任企業(yè)經(jīng)營者的職務(wù)，這樣可以使企業(yè)利益受委托代理成本的負(fù)面影響大大減少，間接地減弱企業(yè)經(jīng)營者自利行為問題?；萜展九c蘋果公司等都是實(shí)行此方式較為成功的例證。

其次，企業(yè)所有者可以通過股權(quán)激勵(lì)的方式，使企業(yè)經(jīng)營者融入企業(yè)所有者的行列，使其個(gè)人私利與企業(yè)公利得到較大程度上的統(tǒng)一，從而提高企業(yè)經(jīng)營者的工作熱情與效率，減少委托代理成本，維護(hù)企業(yè)合法權(quán)益最大化。

最后，企業(yè)所有者可以申請第三方會(huì)計(jì)師事務(wù)所對企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督、對企業(yè)經(jīng)營者管理行為進(jìn)行評價(jià)、對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)濟(jì)成果進(jìn)行鑒證等以限制企業(yè)經(jīng)營者的自利行為，減少企業(yè)代理成本，維護(hù)企業(yè)最大化合法權(quán)益。

在應(yīng)對“人民資本主義”所衍生的大、小股東之間權(quán)益侵害問題方面，可以通過建構(gòu)大、小股東之間的多重委托代理關(guān)系進(jìn)行緩解、解決，即小股東通過尋求自身代理人的方式對大股東的企業(yè)決定權(quán)的合理實(shí)施進(jìn)行監(jiān)督，以保障自身利益不受大股東所侵害。同時(shí)，為了減少小股東的委托代理成本，各省市可成立獨(dú)立董事管理協(xié)會(huì).令其代表所在省市各個(gè)上市企業(yè)的小股東行使對小股東代理人的監(jiān)控權(quán)，使大、小股東之間的多重代理關(guān)系得到合理的實(shí)施保障。

四、結(jié)語

根據(jù)以上結(jié)論，本文的主要建議如下：（1）政府可根據(jù)我國企業(yè)的實(shí)際運(yùn)行狀況.把委托代理關(guān)系的運(yùn)用與我國目前狀況相結(jié)合.發(fā)揮我國特色社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的優(yōu)勢.以實(shí)現(xiàn)有效解決我國許多企業(yè)存在的諸如多級委托代理關(guān)系、內(nèi)部人控制、監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制不健全等問題：（2）為了有效地降低企業(yè)的委托代理成本，我國應(yīng)繼續(xù)增強(qiáng)對企業(yè)經(jīng)營者的激勵(lì)與約束力度。同時(shí)，繼續(xù)努力探索有效激勵(lì)中、小股東代理人的體制與途徑，切實(shí)緩解與解決大、小股東之間的利益侵害問題，維護(hù)小股東的合法權(quán)益。

本文的主要價(jià)值在于通過介紹現(xiàn)今普遍存在于全球各種經(jīng)濟(jì)體制與經(jīng)濟(jì)組織的委托代理關(guān)系的由來，并通過對其作用與問題的分析，簡要為委托代理關(guān)系下現(xiàn)代企業(yè)的優(yōu)化管理提供了具有實(shí)用性與針對性的方法論指導(dǎo)。當(dāng)然毋庸置疑，在理論研究之外，這依然需要來自市場與企業(yè)的檢驗(yàn)。