富永隆介

第4次風(fēng)投高潮來襲

在日本，從1970年開始約10年為周期的風(fēng)投熱再次卷起高潮，第4次風(fēng)投高潮正在進(jìn)行中。

由于日本銀行（中央銀行）的金融緩和政策，大額資金流入了風(fēng)險(xiǎn)投資。政府也在“日本復(fù)興戰(zhàn)略”中，設(shè)立了國家戰(zhàn)略特區(qū)，不斷推出風(fēng)險(xiǎn)投資支援政策。比如由日本中央政府和東京都政府共同運(yùn)營的“東京開業(yè)一站式中心”，就旨在減輕行政程序的繁雜，同時(shí)還提供多種語言翻譯服務(wù)。

由此，越來越多的中國風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和其他外國機(jī)構(gòu)入局，各種創(chuàng)業(yè)公司的投資呈現(xiàn)出繁榮趨勢(shì)。

“總之眼下的表現(xiàn)非常好?！盙lobis Capital Partners公司（日本國內(nèi)領(lǐng)先的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)）的負(fù)責(zé)人說，“去年組成的5號(hào)基金，總額在160億日元，幾個(gè)月就有超過200億日元的認(rèn)購申請(qǐng)?！?/p>

對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來說這是絕好的資金籌措環(huán)境，但也有人指出，由于資金過剩，投資方的人才不足。專家認(rèn)為如果不好好和風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)營者對(duì)話，只出資金的話，熱潮很可能會(huì)成為泡沫經(jīng)濟(jì)的一種縮影。

大學(xué)創(chuàng)投也瘋狂

作為研究知識(shí)的大學(xué)，創(chuàng)新引擎同樣被期待。在這樣的情況下，以把大學(xué)知識(shí)實(shí)用化、事業(yè)化為目的的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)如雨后春筍般冒出來。

文部科學(xué)省將大阪大學(xué)、東京大學(xué)、京都大學(xué)、東北大學(xué)、東京工業(yè)大學(xué)、名古屋大學(xué)6所大學(xué)定義為“指定國立大學(xué)”?！爸付▏⒋髮W(xué)”的使命是從日本走出，擁有世界最高水平的大學(xué)同等競爭力。如果中國風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)要與日本的大學(xué)共同進(jìn)行研究開發(fā)，建議優(yōu)先考慮“指定國立大學(xué)”6所大學(xué)。

“TEIKOKU DATABANK”公司對(duì)1002家大學(xué)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行了經(jīng)營狀況調(diào)查分析。據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，過去17年（2000～2016年）實(shí)現(xiàn)當(dāng)期盈利1次以上的有596家公司，成立后到首次盈利的年數(shù)平均為5.1年（中央值為4年）。另外，占全體企業(yè)數(shù)量80%以上的3個(gè)行業(yè)分別是制造業(yè)、零售業(yè)、服務(wù)業(yè)。其中，服務(wù)業(yè)以最快的速度盈利，創(chuàng)下4.9年的紀(jì)錄。

也就是說，中國的投資者在考慮對(duì)日本大學(xué)創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)候，有必要在4～5年的時(shí)間跨度里進(jìn)行研究，并且盡可能地向服務(wù)業(yè)企業(yè)投資。

日本風(fēng)險(xiǎn)投資簡史

NO.1

第1次風(fēng)險(xiǎn)投資熱

日本“第1次風(fēng)險(xiǎn)投資熱”始于二戰(zhàn)結(jié)束25年后的1970年。這期間誕生了多個(gè)日本高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司，比如誕生了KONAMI（科樂美）這樣的游戲公司。第一次創(chuàng)業(yè)熱，一直持續(xù)到1973年的石油危機(jī)。

NO.2

第2次風(fēng)險(xiǎn)投資熱

從以制造業(yè)為中心的第二產(chǎn)業(yè)向以流通、服務(wù)業(yè)為中心的第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的1980年代。JASDAQ（日本股市的二板市場）的上市審查門檻被降低，創(chuàng)業(yè)公司搭上了順風(fēng)車，電子、新素材、生物等領(lǐng)域有多個(gè)創(chuàng)業(yè)公司誕生，軟銀也在這個(gè)時(shí)期創(chuàng)立。但是由于1985年“廣場協(xié)議”，日本陷入日元升值的不景氣時(shí)期，導(dǎo)致急速成長的大型創(chuàng)業(yè)公司相繼破產(chǎn)，第二次創(chuàng)業(yè)高潮結(jié)束了。

NO.3

第3次風(fēng)險(xiǎn)投資熱

泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰的上世紀(jì)90年代，特別是1995年《中小企業(yè)創(chuàng)造法的實(shí)施》的提出，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑。為了控制企業(yè)數(shù)量減少，各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)投資支援策略涌現(xiàn)。于是政府主導(dǎo)的“第三次風(fēng)險(xiǎn)熱潮”興起，東京證券的Mothers市場在這個(gè)時(shí)候開設(shè)。

NO.4

第4次風(fēng)險(xiǎn)投資熱

網(wǎng)絡(luò)泡沫的崩潰與創(chuàng)業(yè)公司丑聞引起的余波收斂了，重視社會(huì)貢獻(xiàn)的創(chuàng)業(yè)公司開始增加，新型創(chuàng)業(yè)公司開始上市是2013年以后發(fā)生的“第四次風(fēng)險(xiǎn)高潮”。同時(shí)，如何應(yīng)對(duì)全球化問題，也是這一次投資熱潮的重要課題。