民以食為天，食以味為先。中國悠久的飲食文化造就了一大批馳名中外的食品企業(yè)，近日，在A股主板成功上市的青島日辰食品股份有限公司（603755.SH，下稱“日辰股份”）即是其中之一。

中國飲食講究酸、甜、苦、辣、咸“五味調(diào)和”，烹調(diào)以味道復(fù)雜為特征，正是調(diào)味品之間按照不同比例的復(fù)合與調(diào)劑才可達(dá)到美味的境界。復(fù)合調(diào)味料是以基礎(chǔ)調(diào)味料為原料，經(jīng)過進(jìn)一步加工，成為具有特殊風(fēng)味的調(diào)味料。

日辰股份自2001年成立以來始終致力于復(fù)合調(diào)味料行業(yè)的深耕與發(fā)展，現(xiàn)已轉(zhuǎn)型升級為面向食品加工企業(yè)、餐飲企業(yè)及零售終端市場的專業(yè)復(fù)合調(diào)味料解決方案提供商，擁有行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)水平、先進(jìn)的生產(chǎn)工廠和完善的食品安全控制體系，是國家高新技術(shù)企業(yè)。

目前，日辰股份主要生產(chǎn)醬汁類調(diào)味料、粉體類調(diào)味料以及少量食品添加劑，共三大類千余種產(chǎn)品，年產(chǎn)量1.5萬噸以上。多年來，公司的先發(fā)優(yōu)勢不斷鞏固和加強(qiáng)，在日本終端客戶及國內(nèi)客戶中贏得了優(yōu)良口碑，培養(yǎng)了一批穩(wěn)定的核心客戶群?，F(xiàn)有客戶包括圣農(nóng)食品、正大集團(tuán)、諸城外貿(mào)、中糧肉食、九聯(lián)集團(tuán)等，幾乎囊括了國內(nèi)最重要的對日出口禽肉調(diào)理食品的食品企業(yè)，一直保持著較高的市場地位。

中國每年調(diào)味品營業(yè)額約占食品工業(yè)額的10%左右，是典型的“小產(chǎn)品、大市場”。國家統(tǒng)計局統(tǒng)計顯示：2017年，中國調(diào)味品、發(fā)酵制品制造行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)達(dá)1278家，累計實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入3033.52 億元;累計實現(xiàn)利潤總額265.90億元。2011-2017年，調(diào)味品、發(fā)酵制品制造行業(yè)銷售收入年復(fù)合增長率為7.94%，利潤總額年復(fù)合增長率達(dá)到9.64%。

餐飲連鎖行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級成為復(fù)合調(diào)味料增長的重要推力。據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2017年，中國餐飲收入39644億元，較2016年增長10.7%，中國調(diào)味品協(xié)會統(tǒng)計中國70%的調(diào)味品銷往餐飲行業(yè)，餐飲行業(yè)的巨大市場空間，為調(diào)味品行業(yè)增長提供支撐。

消費升級促進(jìn)居民對復(fù)合調(diào)味料的消費習(xí)慣不斷增強(qiáng)。瑞銀證券發(fā)布的研究報告稱：隨著消費者對調(diào)味品品質(zhì)要求的提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級將推動行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張，包括：同一產(chǎn)品品類內(nèi)升級;功能相近的品類間升級;產(chǎn)品細(xì)分化和多元化。該報告預(yù)測：2015-2020年，國內(nèi)調(diào)味品行業(yè)規(guī)模復(fù)合增速約為11%，而產(chǎn)品升級帶來的價格上漲是行業(yè)增長的主要驅(qū)動力。

而且，由于中國地域廣闊，各地民眾口味與烹飪方法千差萬別，菜系類別豐富，復(fù)合調(diào)味料行業(yè)品類繁多，總體上大多數(shù)企業(yè)呈現(xiàn)“小而散”的格局，且區(qū)域性品牌較多，行業(yè)集中度低，未來仍有較大提升空間。

Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，零售市場CR10（前十名企業(yè)的市場占有率）僅為29%，遠(yuǎn)低于其他品類;考慮到餐飲和食品加工業(yè)渠道市場份額更為分散，估算整個行業(yè)CR5僅為15%左右。與發(fā)達(dá)國家相比，中國調(diào)味品行業(yè)集中度遠(yuǎn)低于其他國家，以醬油為例，日本醬油CR3接近50%，而中國僅為20%。

行業(yè)暫未形成龍頭企業(yè)，市場滲透率和競爭程度不高，都意味著調(diào)味品市場巨大的成長空間。根據(jù)國際市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Frost&Sullivan統(tǒng)計，2015年，中國的復(fù)合調(diào)味品市場銷售總額為751億元，占調(diào)味料市場份額為18.20%。美國、日本復(fù)合調(diào)味料的市場銷售總額分別約為269.20億美元、107.90億美元，占調(diào)味料市場的50.50%、49.50%。

中國的復(fù)合調(diào)味料無論是絕對銷售額還是占調(diào)味料的比例與美國和日本都有一定差距。而在復(fù)合調(diào)味料的人均年度消費中，中國2015年為54.60元，美國和日本分別為83.30美元和85.50美元。Frost&Sullivan預(yù)計，2020年，中國人均年度復(fù)合調(diào)味料支出能達(dá)到105.40元，國內(nèi)復(fù)合調(diào)味料市場發(fā)展空間巨大。

未來，調(diào)味品行業(yè)將進(jìn)入有序、健康的競爭環(huán)境，且公司已經(jīng)具備良好的知名度和較高的市場占有率，長期來看，公司的業(yè)務(wù)將會持續(xù)受益。