趙文聰

早期投資，是挑戰(zhàn)投資人“慧眼識(shí)金”的能力，向來也是所有投資中最艱苦的一個(gè)階段，因?yàn)橐獜拇罅吭缙谏刑幱诿妊康南敕ㄖ姓页鑫磥砟軌虺砷L(zhǎng)為明日之星的潛力股。

近日《陸家嘴》雜志接觸到2014年成立于上海的頂商投資。這是一家專注早期創(chuàng)業(yè)投資的公司，目前主要針對(duì)種子輪、天使輪、Pre-A階段。其所投項(xiàng)目小野售、豐灼電子、愛尤生活、領(lǐng)珍電子、周博通等已成明星企業(yè)。

為何定位早期？

關(guān)于投資，不同機(jī)構(gòu)都有自己的“打法”。

頂商投資經(jīng)過深度的研究，覺得自身的平臺(tái)更適合專業(yè)的打法。

早期投資，頂商重點(diǎn)關(guān)注兩點(diǎn)：行業(yè)、團(tuán)隊(duì)，先看行業(yè)再看團(tuán)隊(duì)。

看行業(yè)，要看是否處于未來的發(fā)展階段，這是首要。

其次，頂商投資會(huì)甄別行業(yè)與自身主賽道相關(guān)性如何。接下來，則在相同行業(yè)內(nèi)考慮不同的團(tuán)隊(duì)，在頂商投資創(chuàng)始合伙人鐘浩眼中同行業(yè)不同的公司成長(zhǎng)性是完全不一樣的。

關(guān)于定位早期，鐘浩認(rèn)為早期是開始，會(huì)帶來的未來可想象空間很大。

“想象空間大，又或者說它的不確定性更大，做得很好很快都有可能性，但是唯一確定的是‘它’是不確定的，這給我們帶來很多的機(jī)會(huì)?！辩姾票硎?。

微觀層面，由于頂商所投項(xiàng)目主要集中在新興行業(yè)，鐘浩認(rèn)為頂商團(tuán)隊(duì)內(nèi)部成員年齡跨度基本在70～90后，投資老兵帶著思維活躍的團(tuán)隊(duì)，這對(duì)于頂商投資早期項(xiàng)目的判斷會(huì)更接地氣，在思想交流與價(jià)值觀認(rèn)知上也方便更好做判斷。

另外，作為早期創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，相對(duì)來說項(xiàng)目對(duì)資金的要求要比一般大機(jī)構(gòu)少，比如5000萬(wàn)、1億的基金，頂商可利用投資幾十個(gè)項(xiàng)目，而對(duì)于中后期創(chuàng)投來說，可能只能投1～2個(gè)項(xiàng)目。

談及項(xiàng)目“死亡率”這個(gè)問題，鐘浩認(rèn)為VC給人廣義的理解，就是高風(fēng)險(xiǎn)高收益。

大部分人可能是“投100個(gè)項(xiàng)目，有可能80～90個(gè)全死了，然后剩小部分活了”這個(gè)理解。但鐘浩說，在頂商投資，目前已投資60多家企業(yè)，項(xiàng)目存活率非常高，雖然幾十億、幾百億市值的大獨(dú)角獸還是比較少，但其中也不乏小爆款、小獨(dú)角獸。

鐘浩認(rèn)為，由于現(xiàn)在整體宏觀經(jīng)濟(jì)趨于下行，此時(shí)企業(yè)的估值也比較低，好企業(yè)在同樣質(zhì)量情況下，估值低，相對(duì)而言投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)就低了，這也是頂商投資在經(jīng)濟(jì)低谷情況下力圖發(fā)力投資較多企業(yè)的主要原因。

其次，那些經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期可以存活下來的企業(yè)，原則上其自身生命力也是比較旺盛的，一旦經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，便可實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)。

2018年之后 人工智能的十年

鐘浩認(rèn)為，接下來10年甚至20年，AI將是一個(gè)大產(chǎn)業(yè)方向。而產(chǎn)業(yè)的變化，也將給創(chuàng)投圈帶來產(chǎn)生新強(qiáng)者的機(jī)會(huì)。

1998年是互聯(lián)網(wǎng)元年 ，1998年～2008年，是屬于互聯(lián)網(wǎng)的十年，涌現(xiàn)紅杉資本、達(dá)晨財(cái)智、IDG資本、今日資本等諸多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)佼佼者。

隨后2008～2018十年是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，出現(xiàn)源碼資本、經(jīng)緯中國(guó)等新興優(yōu)秀創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。

2016年或許是AI元年，2018年以后人工智能的十年的，將會(huì)推動(dòng)誕生更多新興的、優(yōu)秀的創(chuàng)投黑馬。

在鐘浩看來，人工智能的特點(diǎn)表現(xiàn)在三個(gè)層面。

第一，技術(shù)層面。核心技術(shù)是推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步的生產(chǎn)力，頂商投資AI項(xiàng)目的主要原因就是因?yàn)樗强萍嫉牧α俊?/p>

科技是第一生產(chǎn)力，所以投資AI實(shí)際上就是投資科技。但從目前的角度看，技術(shù)層面普遍反映的是不成熟，不過在鐘浩看來這僅僅是一個(gè)時(shí)間的問題。

第二，應(yīng)用場(chǎng)景多樣化。如AI+醫(yī)療、AI+金融、AI+環(huán)保等等，它體現(xiàn)出不同的場(chǎng)景技術(shù)應(yīng)用的不同。

第三，技術(shù)通過場(chǎng)景與日常生活疊加。鐘浩認(rèn)為目前我們?nèi)灾饕幱诘谝?、第二階段。第三階段離我們的日常生活還有一定距離。AI作為一個(gè)科學(xué)技術(shù)，目前與2C端接觸仍較少。

在人工智能領(lǐng)域的投資上，頂商側(cè)重投資AI+場(chǎng)景，項(xiàng)目大多偏應(yīng)用層面。

鐘浩表示，由于技術(shù)層面的知識(shí)不是非專業(yè)者擅長(zhǎng)去認(rèn)知的，比較難判斷優(yōu)劣。因此團(tuán)隊(duì)從自身可認(rèn)知的角度入手，那就是AI+應(yīng)用場(chǎng)景。

或從一個(gè)消費(fèi)者的角度去判斷，應(yīng)用層面的AI對(duì)于場(chǎng)景的使用效率、成本、體驗(yàn)方面有沒有好處？是否產(chǎn)生在原有基礎(chǔ)上顛覆性效果？而這些是便于做判斷的。

所以AI+場(chǎng)景，不僅是頂商投資，也是多數(shù)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)主要的選項(xiàng)。

“我覺得即使是專注于技術(shù)的領(lǐng)域，但是技術(shù)不能給我們的生活、企業(yè)帶來效率、成本的降低、體驗(yàn)革新，我覺得那也是沒有意義的?！辩姾普f道。

無(wú)人零售 零售新浪潮

2015年，鐘浩看好并開始關(guān)注無(wú)人超市，于2016年上半年投資了中明嘉業(yè)的無(wú)人便利店項(xiàng)目。如今，無(wú)人零售店在國(guó)內(nèi)一線城市逐漸受到追捧。

據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的無(wú)人零售商店專題研究報(bào)告預(yù)計(jì)，無(wú)人零售店至2022年市場(chǎng)交易額將超1.8萬(wàn)億元，中國(guó)無(wú)人零售店用戶規(guī)模將從2017年的600萬(wàn)人增至2.45億人。

眾多無(wú)人零售店引起消費(fèi)者極大的好奇心。而行業(yè)內(nèi)外的極大關(guān)注、資本的爭(zhēng)相追逐更是讓無(wú)人零售概念成為零售新浪潮。

談及無(wú)人系列的商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式時(shí)，鐘浩表示，關(guān)于“無(wú)人”產(chǎn)品，由于人的思維、國(guó)家的法律、社會(huì)道德、技術(shù)層面等多方面因素存在，在中國(guó)還沒有正式開始，目前市場(chǎng)上真正的無(wú)人超市基本沒有，都是無(wú)人售貨柜。但三四年以后，會(huì)有一波“無(wú)人”高峰。

他認(rèn)為，無(wú)人超市是傳統(tǒng)便利店的迭代升級(jí)。傳統(tǒng)便利是人、貨、場(chǎng)，無(wú)人超市也是人、貨、場(chǎng)，但場(chǎng)內(nèi)工作人員會(huì)大幅減少，資料顯示傳統(tǒng)便利店運(yùn)營(yíng)成本在快速提升，與傳統(tǒng)的便利店相比，“無(wú)人”產(chǎn)品一定程度可以降低人工成本。

鐘浩認(rèn)為無(wú)人系列，更多注重的是體驗(yàn)，通過建立一些“生活體驗(yàn)”增強(qiáng)黏性，確立精準(zhǔn)的人群定位，將產(chǎn)品屬性更專一化，這是它的一個(gè)特點(diǎn)。除了消除傳統(tǒng)零售業(yè)的成本之痛，未來無(wú)人超市也會(huì)幫助線上電商提高效率，加速“新零售”格局的形成。