寬基ETF攻城略地

趙新江

一方面，逆勢加倉的行為代表了機構對后市樂觀的態(tài)度;另一方面，由于主流寬基ETF跟蹤的標的都是A股龍頭公司，也說明機構資金更青睞龍頭公司。

9月以來，天弘創(chuàng)業(yè)板ETF、易方達上證50ETF先后成立。與此同時，還有不少基金公司正密集申報上證50ETF、滬深300ETF等各類跟蹤寬基指數(shù)的ETF。寬基指數(shù)，似乎又成為各大基金公司的必爭之地。

業(yè)內(nèi)人上表示，寬基ETF正在攻城略地，說明ETF市場的競爭已進入白熱化階段。

競爭日趨激烈

在A股市場有效性日益提升的背景下，指數(shù)基金受到市場持續(xù)、高度的關注，成為基金公司布局新品的重要方向。公開信息顯示，截至8月末，今年新上報的產(chǎn)品中，仍在排隊的指數(shù)基金超過200只、來自60余家公司。

為滿足投資者不斷涌現(xiàn)的新需求，即使是旗下指數(shù)產(chǎn)品線較為全面的公司也在緊鑼密鼓地發(fā)行新品。據(jù)《理則》雜志記者了解，易方達上證50ETF已于近日成立，其聯(lián)接基金亦已結束募集。該基金也是易方達基金旗下的第七只寬基ETF。

ETF產(chǎn)品作為低成本的投資工具，在近年來迎來規(guī)模爆發(fā)，這主要是因為ETF產(chǎn)品便捷、高效的屬性，可以幫助投資者實現(xiàn)對指數(shù)成份股的一攬子投資。其業(yè)績不僅與標的指數(shù)的表現(xiàn)相關，也與該產(chǎn)品的跟蹤誤差有關。拉長周期來看，在時間的復利效應之下，產(chǎn)品的費用低有助于縮小跟蹤誤差，從而增厚投資者的收益。

易方達基金研究指出，從剛剛發(fā)布的半年報來看，上證50指數(shù)成份公司今年上半年共實現(xiàn)營業(yè)收入9.84萬億元，凈利潤1.24萬億元，分別占滬市所有股票的五成和七成以上，而且同比增幅均超過lO%，在原有營收、利潤規(guī)模較大的基礎上仍實現(xiàn)了高于市場平均水平的快速增長。

從市場表現(xiàn)來看，據(jù)統(tǒng)計，截至9月6日，上證50指數(shù)近3年來漲幅為33.76%，領跑主流寬基指數(shù)。雖然2018年受累于市場整體下行而有所回撤，今年以來的回暖行情中，上證50指數(shù)的表現(xiàn)仍然在主流寬基指數(shù)中名列前茅。而從估值來看，其當前市盈率PE（TTM）為9.78倍，仍處于近10年來較低位置。

機構青睞寬基ETF

基金半年報陸續(xù)披露，已發(fā)布的公告顯示，機構投資者上半年較大比例增持創(chuàng)業(yè)板、南方中證全指證券等開放式交易型指數(shù)基金（ETF）。

Wind數(shù)據(jù)顯示，易方達創(chuàng)業(yè)板、南方中證全指證券兩只ETF的前十大持有人均在上半年進行了較大比例的增持。截至6月底，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF前十大持有人持有份額合計80.64億份，占比51.08%，較2018年年末增長了近20個百分點。南方中指全指證券ETF前十大持有人持有比例合計達88.83%，比去年年末增長約15個百分點。此外，易方達恒生H股ETF、易方達中證1OOETF、平安中證500ETF的前十大持有人增持比例均在2%以上。

從半年報披露的前十名場內(nèi)持有人看，中央?yún)R金、銀行、保險、券商、公募基金等均是寬基ETF的擁躉。截至今年6月底，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF的前十名場內(nèi)持有人包括中國人壽保險、中央?yún)R金、華夏人壽、華夏基金、中國平安財產(chǎn)保險等機構投資人。平安滬深300ETF的前十名場內(nèi)持有人主要為中國平安人壽保險、平安大華基金、新華人壽、方正證券等。

相比之下，個人投資者更為偏愛行業(yè)ETF、商品ETF。截至今年6月底，南方中證全指證券ETF的前十大持有人中只有3家機構投資者，其余7名為個人投資者。易方達黃金ETF的前十名場內(nèi)持有人中，個人投資者、機構投資者各占5席，機構投資者包括廣發(fā)證券、招商證券以及清華大學教育基金會等。

從機構投資者的動向來看，中國人壽、中央?yún)R金等機構投資者上半年大幅買人易方達創(chuàng)業(yè)板ETF。對照基金2018年年報及2019年半年報可以看到，中國人壽上半年共買入16.45億份易方達創(chuàng)業(yè)板ETF，持有份額從去年年末的7.51億份增加到今年中的23.96億份，持有比例從4.88%上升至15.52%。中央?yún)R金2018年末時尚未進入易方達創(chuàng)業(yè)板ETF的前十名場內(nèi)持有人，6月底時已成為該ETF第二大場內(nèi)持有人，共持有3.76億份。

個人投資者交易行業(yè)ETF也相當活躍，南方中證全指證券ETF的2018年報和2019年中報顯示，3位個人投資者上半年大幅買入該ETF，持有份額超百頁份。

易方達黃金ETF的兩位個人持有者分別持有870.87萬份和517萬份，占上市總份額比例均超過1%。業(yè)內(nèi)人士表示，個人投資者的份額增加，對于激發(fā)場內(nèi)ETF的市場活躍度和交易量有積極作用。

大資金逆勢抄底

Wind統(tǒng)計顯示，8月5日，非貨幣ETF的總份額合計增加9.87億份。若以當天的基金凈值計算，估計資金凈流人達19.18億元。到8月6日，非貨幣ETF的總份額合計增加12.77億份，若以當天的基金凈值計算，估計資金凈流人高達37.09億元。

一位指數(shù)基金經(jīng)理表示，這已屬于資金流入較大的情況，從資金量來觀察，這次逆勢買入的參與者也包含不少機構。

事實上，ETF逆勢吸金已非首次。今年4月股市開始大幅調(diào)整，此后數(shù)月資金流人ETF的跡象越來越明顯。以5月為例，當月ETF資金凈流人大幅增加，單月吸金額度約300億元，創(chuàng)下今年以來新高。再往前追溯，在2018年股市單邊下跌的背景下，ETF同樣成為大贏家，有數(shù)據(jù)顯示，當年ETF規(guī)模大增1338億元至3372億元，增幅晾人。

《理財》雜志記者梳理發(fā)現(xiàn)，規(guī)模最大的4只頭部ETF成為吸金的主力軍。

以ETF行情較為火爆的8月6日為例，當天，南方中證500ETF獲得9.62億元的資金凈流入，華泰柏瑞滬深300ETF為8.59億元，華夏上證50ETF為7.73億元，華夏滬深300ETF為3.67億元，它們合計吸引了29.61億元資金，在當日全部流入非貨幣ETF的資金中占比近80%。

由此可見，寬基ETF是本輪資金追捧的主要對象。業(yè)內(nèi)人士指出，主流寬基ETF跟蹤的標的都是龍頭公司。以滬深300ETF為例，這類ETF背后是滬深兩市規(guī)模最大、最優(yōu)質(zhì)的300只股票，包括中國平安、中國石油、中國人壽等一批有代表性的大公司，資金的集中流入反映機構對未來中國經(jīng)濟充滿信心。

上述指數(shù)基金經(jīng)理也表示，這一級別的資金流入已超預期，平日頭部的4只寬基ETF上下浮動一般在3億元左右。機構在弱市中動用巨額資金掃貨寬基ETF，還反映出其對A股龍頭公司看好的態(tài)度。

業(yè)內(nèi)人士指出，ETF市場向來是機構的主戰(zhàn)場，而機構在弱市中往往會采取“越跌越買，底部加倉”的操作思路，以免錯失貝塔收益，表明機構看好后市的態(tài)度。

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔。）