本組文章通過對(duì)股市的價(jià)值、搭便車問題，以及主要的監(jiān)管形式的探討，讓大家了解股市是如何有效運(yùn)轉(zhuǎn)的。

首先，股市到底是干什么的？第一，它可以幫企業(yè)融資，但這不是它最重要功能，更不是唯一功能。第二，他可以激發(fā)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。第三，它可以給社會(huì)各群體和家庭提供配置未來收入與風(fēng)險(xiǎn)的工具。最后，它的定價(jià)信號(hào)功能對(duì)全社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的跨行業(yè)、跨企業(yè)配置至關(guān)重要。

其次，隨著股市的發(fā)展，股市中出現(xiàn)了上市公司股權(quán)分散，股東數(shù)量增多，搭便車程度日益嚴(yán)重的問題。雖然投資者擁有很多法律法規(guī)武器去保護(hù)自己的權(quán)益，但實(shí)際上投資者缺乏行動(dòng)的激勵(lì)，更會(huì)選擇搭便車。如果投資者不能也不會(huì)去保護(hù)自己，誰來約束上市公司，使他們不至于太過分，讓股市多少能運(yùn)轉(zhuǎn)呢？是靠法院還是證監(jiān)會(huì)呢？證券市場的執(zhí)法與監(jiān)管責(zé)任應(yīng)該如何在行政和法院之間分配？

最后，對(duì)這些問題，大致有三種解決方案。第一，沒有證監(jiān)會(huì)這樣的行政監(jiān)管機(jī)構(gòu)，只有法院被動(dòng)地監(jiān)督證券市場行為并設(shè)立規(guī)矩。資本市場全是靠“純法院”模式發(fā)展的。第二，由于上市公司像是大鍋飯，一般股東沒有過問公司或保護(hù)自己權(quán)益的激勵(lì)，而法院只有股東訴訟之后才能介入，“純法院”模式必然帶來證券欺詐沒人過問的局面，由此證監(jiān)會(huì)逐步出現(xiàn)，“純法院”模式也逐步轉(zhuǎn)變到“行政加法院”的監(jiān)管模式。第三，證券市場從一開始就是“純管制”模式，由證監(jiān)會(huì)對(duì)股市的方方面面做管制，也代替投資者做各種判斷、篩選和執(zhí)法，法院和立法的介入很有限，這也是中國目前的模式。