邦明資本的科技投資之道

張硯

科創(chuàng)板的推出，對(duì)專注于科技企業(yè)長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)（VC）邦明資本是一大利好，其所投企業(yè)已經(jīng)有數(shù)家確定進(jìn)入科創(chuàng)板IPO流程。

但在邦明資本董事長(zhǎng)蔣永祥看來(lái)，所投企業(yè)能夠上科創(chuàng)板并不是自己的看家本領(lǐng)，他說(shuō)：“投資不用瞄準(zhǔn)上市的指標(biāo)，科創(chuàng)板我們從來(lái)不追，我們是提前布局，關(guān)鍵是要促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！?/p>

聚焦科技創(chuàng)業(yè)

蔣永祥1991年畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)電子工程系，獲理學(xué)學(xué)士學(xué)位，1998年獲復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。畢業(yè)后他曾經(jīng)在集成電路國(guó)有企業(yè)華虹集團(tuán)工作過(guò)多年，熟諳半導(dǎo)體芯片上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

在2010年成立之初，邦明資本面臨方向的選擇：是模仿同行投Pre-IPO項(xiàng)目還是遵循自己的內(nèi)心選擇科技企業(yè)投資？在經(jīng)過(guò)短暫的迷茫期之后，邦明資本確定了專注于科技創(chuàng)業(yè)的大方向，并在2013年正式發(fā)起設(shè)立了科創(chuàng)基金。

邦明資本將資金投向鎖定在三大行業(yè)：一類是IT，包括AI和集成電路；第二類是醫(yī)療健康；第三類是新材料和節(jié)能環(huán)保。截至目前，邦明資本已投資六十多家企業(yè)，管理近30億規(guī)模的基金。

“做任何行業(yè)、任何企業(yè)，必須要有差異化的打法，完全復(fù)制或從眾或模仿行不通?，F(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，這條路反而走得更加堅(jiān)實(shí)?！笔Y永祥說(shuō)。

9年來(lái)邦明資本深入到創(chuàng)業(yè)企業(yè)，尋找有戰(zhàn)略思維、有抱負(fù)、有創(chuàng)新能力和核心技術(shù)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，與他們合作、共同發(fā)展，提供力所能及的從資金、管理、市場(chǎng)到資本市場(chǎng)的服務(wù)。

2017年公司成立7周年之際，蔣永祥發(fā)表了題為“七年不癢”的文章，文中寫道：必須仍然專注于科技創(chuàng)業(yè)的大方向，堅(jiān)持價(jià)值投資、價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值共享，不斷練就價(jià)值發(fā)現(xiàn)的眼光、價(jià)值創(chuàng)造的手段，一門心思、執(zhí)著專注，不為各類短期的誘惑所動(dòng)搖，不為外界的喧囂所干擾，長(zhǎng)期堅(jiān)守科技價(jià)值投資的發(fā)展戰(zhàn)略不動(dòng)搖，持續(xù)走出屬于邦明資本自身獨(dú)特的發(fā)展道路來(lái)。

在具體企業(yè)的選擇方面，邦明資本有五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：第一看人，第二看行業(yè)，第三看企業(yè)的技術(shù)門檻，第四看企業(yè)的規(guī)范，第五看估值?！拔覀兛蠢习迨遣皇怯行貞?，是不是有一定的抱負(fù)，是不是有領(lǐng)導(dǎo)力，企業(yè)本身是不是有一定潛力，技術(shù)上有沒(méi)有一定的壁壘，把這些因素綜合評(píng)估，如果價(jià)格又比較適中比較合理，那么我們就傾向于與他合作?！笔Y永祥說(shuō)。

近期，蔣永祥在陸家嘴股權(quán)投資峰會(huì)上表示，科技創(chuàng)新是未來(lái)整體經(jīng)濟(jì)包括制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)唯一的出路。他認(rèn)為，改革開放以來(lái)靠投資、基建、規(guī)模、銀行借貸等粗放式的增長(zhǎng)模式再也不會(huì)有了，如果不能在科技和創(chuàng)新尋找突破，很多企業(yè)將沒(méi)有出路。

正向的社會(huì)價(jià)值

邦明資本在投資過(guò)程中，一直堅(jiān)持投資的正向社會(huì)價(jià)值，這份社會(huì)責(zé)任的堅(jiān)守，也是邦明資本獲得國(guó)家科技部引導(dǎo)基金、地方政府引導(dǎo)基金、戰(zhàn)略投資人等長(zhǎng)線投資人青睞的原因。

“企業(yè)必須能賺錢，才能生存，才能發(fā)展，但是不能把它當(dāng)作唯一的目標(biāo)或者不擇手段去追求它?！笔Y永祥說(shuō)， “投資企業(yè)還要看它做的事情本身是不是具有正向的社會(huì)價(jià)值、是不是國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展、是不是符合人們的健康美好生活需求。”

在蔣永祥看來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)的坐莊或內(nèi)幕交易可能賺錢，但卻不具備正向的社會(huì)價(jià)值；抓Pre-IPO項(xiàng)目，實(shí)際上是把原始本金的形態(tài)變成了股權(quán)，上市后在短期之內(nèi)把股權(quán)賣出賺到的錢只是階段性的差價(jià)，產(chǎn)生的社會(huì)效益幾乎為零。而這些操作，跟實(shí)實(shí)在在投資很多天使項(xiàng)目，扶持一大批創(chuàng)業(yè)企業(yè)，對(duì)“雙創(chuàng)事業(yè)”所產(chǎn)生的推動(dòng)力和社會(huì)價(jià)值，完全不一樣。

邦明資本要求投資的所有企業(yè)都必須具有科技含量，是實(shí)體企業(yè)，硬科技企業(yè)，行業(yè)一定是具有正向社會(huì)價(jià)值的行業(yè)，比如新材料、環(huán)保、芯片等。

邦明資本支持了以海泰新光、復(fù)潔環(huán)境為代表的一批國(guó)產(chǎn)替代國(guó)外品牌壟斷的科技創(chuàng)新類企業(yè)。海泰新光主要從事高端醫(yī)療器件和光學(xué)器件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。邦明從企業(yè)早期就開始支持海泰新光，后續(xù)的基金也一路繼續(xù)支持，2019年上半年凈利潤(rùn)超4000萬(wàn)元，逆勢(shì)成長(zhǎng)。

伊爾庚是邦明資本強(qiáng)調(diào)企業(yè)正向社會(huì)價(jià)值的一個(gè)典型案例。2015年邦明資本慧眼識(shí)珠，投資國(guó)內(nèi)首家工業(yè)環(huán)境服務(wù)提供商伊爾庚。伊爾庚為客戶量身定做專業(yè)環(huán)境解決方案，整體解決從地面到高空，從氣體、固體到液體的環(huán)境污染問(wèn)題，包含土壤、粉塵、液體、氣體、綜合噪音和工業(yè)固廢等環(huán)境污染問(wèn)題。

2014年8月2日，昆山中榮發(fā)生了特別重大鋁粉塵爆炸事故，造成重大傷亡。在爆炸發(fā)生之前，伊爾庚的市場(chǎng)人員曾經(jīng)接觸過(guò)中榮的生產(chǎn)安全負(fù)責(zé)人，指出中榮的生產(chǎn)車間存在的安全隱患，并向其推薦解決方案，但那位負(fù)責(zé)人當(dāng)時(shí)沒(méi)有接受。

昆山中榮事故付出的沉重代價(jià)換來(lái)了全國(guó)上下對(duì)工業(yè)環(huán)境的重視，伊爾庚在昆山中榮事故后訂單量劇增。目前，昆山伊爾庚的銷售額已經(jīng)達(dá)到2個(gè)億，邦明資本收獲了經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的雙重回報(bào)。這樣的投資在蔣永祥看來(lái)更加有意義，更加有情懷，體現(xiàn)的社會(huì)價(jià)值更大。

虛實(shí)結(jié)合的投后管理

曾經(jīng)把自己定位為財(cái)務(wù)投資者、甘做配角的邦明資本，今年全資控股一家企業(yè)——安徽美東生物材料有限公司（下稱“美東生物”），蔣永祥也兼任該公司董事長(zhǎng)。

美東生物是一家基于腰果殼油研究、開發(fā)、應(yīng)用，從事精細(xì)環(huán)氧樹脂固化劑系列產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高科技企業(yè)，是全球極少數(shù)從事腰果殼油系列化工產(chǎn)品應(yīng)用研究和批量生產(chǎn)的企業(yè)之一。公司生產(chǎn)的腰果殼油環(huán)氧樹脂固化劑，具有低溫快速固化、耐酸耐堿抗腐蝕、綠色環(huán)?？稍偕忍攸c(diǎn)。

該公司幾年前因?yàn)閯?chuàng)始人的去世遭受了重大危機(jī)，公司隨后聘請(qǐng)了三名職業(yè)經(jīng)理人，但經(jīng)營(yíng)狀況每況愈下，企業(yè)到了破產(chǎn)倒閉的邊緣。邦明資本在權(quán)衡利弊之后，再次出資兩三千萬(wàn)元，全資控股該公司。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的努力，將公司從倒閉的邊緣拉回來(lái)，公司從過(guò)去年虧損五六百萬(wàn)元，到現(xiàn)在各方面財(cái)務(wù)指標(biāo)穩(wěn)步上揚(yáng)，企業(yè)價(jià)值逐步體現(xiàn)。

蔣永祥頗為感慨地說(shuō)道：“如果邦明不做，讓這家企業(yè)倒閉，是對(duì)社會(huì)資源極大的浪費(fèi)；我們?nèi)グ哑髽I(yè)做起來(lái)，整體社會(huì)效益全部顯現(xiàn)出來(lái)，稅收有了，就業(yè)也有了，前期的投入也沒(méi)有白費(fèi)，也能產(chǎn)生更多的價(jià)值。 ”

這是邦明資本投后管理的一個(gè)比較特殊的案例。除了為科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)注入成長(zhǎng)所需資金推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新外，邦明資本為所投企業(yè)還提供一系列增值服務(wù)，為企業(yè)提供力所能及的幫助、見縫插針式的幫助、主動(dòng)溝通式的幫助，對(duì)企業(yè)幫忙不添亂。

有人說(shuō)做金融是虛的，做實(shí)業(yè)是實(shí)的，蔣永祥表示，邦明資本一直是以做實(shí)業(yè)的理念做金融，既虛也實(shí)，虛實(shí)結(jié)合。“平時(shí)不需要我們的時(shí)候，我們?nèi)プ鼍G葉，企業(yè)家是紅花，我們做虛的事。但虛和實(shí)本身又是打通的，企業(yè)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中會(huì)產(chǎn)生很多問(wèn)題，有時(shí)需要給它提供資訊、幫助、支持等很實(shí)的東西，其實(shí)不虛。科技與金融、投資與實(shí)體經(jīng)營(yíng)，是能打通的?！彼f(shuō)。