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      貨幣基金“失寵”

      2019-09-10 07:22:44趙新江
      理財(cái)·市場(chǎng)版 2019年7期
      關(guān)鍵詞:流動(dòng)性收益率貨幣

      趙新江

      對(duì)于投資標(biāo)的選擇上,建議投資者選擇具有一定規(guī)模及收益優(yōu)勢(shì)的貨幣基金;流動(dòng)性要求較高的客戶可以選擇場(chǎng)內(nèi)貨幣ETF產(chǎn)品;如果持有期較長(zhǎng),也可以考慮收益具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的短期理財(cái)產(chǎn)品。

      “寶寶類理財(cái)真是沒法買了,收益簡(jiǎn)直太低了!”鄭州的張先生最近繼續(xù)申購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候,發(fā)現(xiàn)他以前一直購(gòu)買的一款寶寶類理財(cái)產(chǎn)品的7日年化收益率已經(jīng)在2.5%以下。

      據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,6月4日,貨幣基金的7日年化收益率平均僅為2.47%,較年初減少超1個(gè)百分點(diǎn),收益率破2的產(chǎn)品更是多達(dá)52只。

      在鄭州某房地產(chǎn)公司工作的張丹(化名)用寶寶類產(chǎn)品理財(cái)已經(jīng)有6年時(shí)間了,從支付寶推出了余額寶開始,她就把零錢存在里面,后來還存過微信的理財(cái)通等。“以前剛存的時(shí)候,‘寶寶們’的收益還是不錯(cuò)的,而且還限購(gòu),現(xiàn)在收益越來越低,我最近開始尋找其他的替代產(chǎn)品了?!睆埖じ嬖V《理財(cái)》雜志記者。

      收益率持續(xù)下跌

      由于多款通過互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售的貨幣基金均以“寶”命名,各種“寶類”貨幣基金亦被統(tǒng)稱為互聯(lián)網(wǎng)寶寶。

      據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,6月4日,貨幣基金的7日年化收益率平均僅為2.47%。對(duì)比之下,今年2月至5月同期,這一數(shù)據(jù)分別為2.91%、2.74%、2.72%和2.5%。較年初的3.55%更是已減少了1.08個(gè)百分點(diǎn)。

      從單只產(chǎn)品收益上看,數(shù)據(jù)顯示,6月4日,7日年化收益率最高的為創(chuàng)金合信貨幣,達(dá)到4.16%,也是當(dāng)日唯一一只收益率超過4%的產(chǎn)品。而收益率低于2%的貨幣基金則多達(dá)52只。其中,國(guó)泰瞬利貨幣ETF的7日年化收益率僅有0.76%,山證日日添利貨幣C的收益率也已在破1%的邊緣。

      再來看關(guān)注度較高的余額寶,截至6月4日,余額寶接入的23只貨幣基金中,大部分產(chǎn)品的7日年化收益率均在2.4%左右。最高的建信嘉薪寶貨幣A的收益率約為2.74%,最低的長(zhǎng)盛添利寶貨幣則為2.16%。

      對(duì)于近期貨幣基金收益率持續(xù)走低的原因,北京一位市場(chǎng)分析人士表示,主要受當(dāng)前市場(chǎng)資金面寬松影響,Shibor利率下降,銀行只需支付較低的利率即可借到錢。而大部分貨幣基金中的主要資產(chǎn)是投向一年期以內(nèi)的銀行存款,因此,7日年化收益率也隨之降低。

      中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,隔夜Shibor在5月28日還處于2.76%的相對(duì)高點(diǎn),此后持續(xù)波動(dòng)下降,截至6月4日,僅約為1.74%。同期,7天Shibor由2.82%降至2.4%,14天Shibor由2.96%降至2.41%,3個(gè)月Shibor也由2.92%降至2.9%。

      長(zhǎng)量基金資深研究員王驊接受媒體采訪時(shí)表示,一方面,宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期打破,多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落,短期經(jīng)濟(jì)承壓,并不存在流動(dòng)性收緊的條件,同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步改善還要依賴寬松的貨幣政策,央行也提到將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,保持銀行體系流動(dòng)性合理寬裕;另一方面,包商銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)事件帶來市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,基金擇券更加審慎。

      市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫

      曾經(jīng)是資產(chǎn)管理業(yè)明星產(chǎn)品的貨幣基金,如今正遭遇短暫尷尬境地。

      中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2019年第一季度末,貨幣市場(chǎng)基金總規(guī)模為7.86萬億元,比今年2月底減少5082億元。與此同時(shí),受一系列新貨幣基金產(chǎn)品審批和發(fā)行接近停滯影響,市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)數(shù)月未迎來新產(chǎn)品。

      5月以來,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好走低,A股延續(xù)調(diào)整,低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)品種受到關(guān)注。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),5月1日至24日,27只場(chǎng)內(nèi)貨幣基金獲得資金凈流入,流入規(guī)模合計(jì)約211.7億元。4月,27只場(chǎng)內(nèi)貨幣基金僅獲得61.3億元的凈流入。

      場(chǎng)內(nèi)龍頭貨基的吸金效應(yīng)尤為顯著。以華寶添益為例,5月1日至24日,該基金規(guī)模從1110.3億元增至1234億元,規(guī)模增長(zhǎng)高達(dá)123.7億元。

      值得一提的是,今年前3個(gè)月,在股市走強(qiáng)階段,場(chǎng)內(nèi)貨幣基金規(guī)模曾出現(xiàn)驟減,其間資金凈流出,其中華寶添益失血約161.2億元。

      業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,場(chǎng)內(nèi)貨基規(guī)模激增,主要是避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)場(chǎng)內(nèi)資金暫時(shí)撤退所致,這屬于短期存量資金的騰挪。由于機(jī)構(gòu)更注重現(xiàn)金管理,所以機(jī)構(gòu)資金騰挪會(huì)多一些。

      2019年第一季度,各類公募基金規(guī)模均有增長(zhǎng),其中貨幣基金規(guī)模增長(zhǎng)最小,其增長(zhǎng)主要來自機(jī)構(gòu)投資者,作為其流動(dòng)性管理工具。未來,貨幣基金規(guī)模難言樂觀。一方面,利率并軌趨勢(shì)加強(qiáng),貨幣市場(chǎng)利率和存款利率的差距會(huì)更加縮小,貨幣基金收益率相較于銀行理財(cái)和其他存款類創(chuàng)新產(chǎn)品越來越無優(yōu)勢(shì),對(duì)個(gè)人投資者的吸引力會(huì)進(jìn)一步減弱;另一方面,從今年其他市場(chǎng)資金分流效應(yīng)看,股票型基金和混合型基金會(huì)對(duì)貨幣基金產(chǎn)生一定影響。

      除了貨幣基金規(guī)模增速以穩(wěn)為主外,其收益率未來也不會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)。一方面,第二季度貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性可能面臨一定收緊壓力;另一方面,央行貨幣政策將仍以穩(wěn)健為主,未來貨幣市場(chǎng)利率維持低位或窄幅上調(diào)的可能性較大。

      融360大數(shù)據(jù)研究院分析師楊慧敏認(rèn)為,在資金面松緊適度的趨勢(shì)下,銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下行速度較貨幣基金相對(duì)緩慢,兩者的差距不斷拉大,加之在銀行各種創(chuàng)新型管理工具的競(jìng)爭(zhēng)下,貨幣基金對(duì)個(gè)人投資者的吸引力逐漸減弱。

      短債基金成替代優(yōu)選

      就貨幣基金收益率的后續(xù)走勢(shì),有業(yè)內(nèi)人士表示,或?qū)⒃谝欢螘r(shí)間內(nèi)維持低位。專家表示,6月是財(cái)政支出大月,帶來流動(dòng)性支持,因此6月整體流動(dòng)性相比5月波動(dòng)不會(huì)太大,但是隨著同業(yè)存單發(fā)行利率大概率回落,貨幣基金短期收益率可能承壓,個(gè)基發(fā)揮投研能力進(jìn)行資產(chǎn)類型的調(diào)整是關(guān)鍵。

      事實(shí)上,收益率的持續(xù)低迷已經(jīng)使得貨幣基金出現(xiàn)規(guī)??s水。據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示,截至3月底,貨幣基金規(guī)模約為7.86萬億元,較2月底的8.37萬億元,單月減少0.51萬億元,環(huán)比下降6.09%。

      面對(duì)貨幣基金收益率“跌跌不休”,不少投資者也開始尋求回報(bào)更高的短期理財(cái)產(chǎn)品。北京一家大型公募基金市場(chǎng)部人士表示,近期貨幣基金增量有限的情況下,主打貨幣增強(qiáng)概念的短債基金受到熱捧,短債基金兼具債券型基金和貨幣基金的部分優(yōu)勢(shì),如波動(dòng)較小、流動(dòng)性較好,且對(duì)比常見的“T+2”贖回,目前已有短債基金嘗試“T+1”贖回模式。雖然對(duì)比貨幣基金,投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所增加,但投資范圍更大,收益率也會(huì)相應(yīng)提高。

      而從年內(nèi)短債基金的發(fā)行和成立情況看,同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,截至6月4日,今年以來,共有30只短債基金(份額合并計(jì)算)先后成立,累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)316.57億元。也就是說,平均每只基金的發(fā)行額為10.55億元,遠(yuǎn)超2億元的成立線。對(duì)比年內(nèi)短債基金和貨幣基金的凈值變化情況看,短債基金的凈值增長(zhǎng)率平均為1.68%,貨幣基金則為1.11%。

      對(duì)于未來貨幣基金的轉(zhuǎn)型,業(yè)內(nèi)人士表示,在傳統(tǒng)攤余成本法貨幣監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下,浮動(dòng)凈值型/市值型貨基轉(zhuǎn)型有望成為貨基轉(zhuǎn)型的方向。短期理財(cái)基金轉(zhuǎn)型進(jìn)程有所放緩,市場(chǎng)保持觀望。攤余成本法下的定開債基或成新增長(zhǎng)點(diǎn)。

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