不跟風(fēng)、不追風(fēng)，做穩(wěn)健的價值投資者

交流過程中，楊曉冬拋出一個有趣的問題：一部手機里總共有多少個芯片？

“十幾個？”

“錯了，根據(jù)架構(gòu)不同，手機里可能有近百個，甚至上百個芯片！一部手機里的芯片豐富程度超過普通人想象，沒有任何一個經(jīng)濟(jì)體可以獨立做出來。”

創(chuàng)璟資本多年前已在芯片行業(yè)中布局，也有成功的項目案例；即使這樣，楊曉冬也不建議大家在目前的情況下盲目追投芯片項目，特別是不追投所謂“備胎”屬性的芯片項目。

在楊曉冬看來，優(yōu)秀的投資標(biāo)的應(yīng)該是能做到世界一流水平的項目，公司的產(chǎn)品既可以是國產(chǎn)替代品，也要有取得世界領(lǐng)先的可能性?！疤娲范加兄芷?，我們關(guān)注的是公司能不能成為國際上最好的公司，占領(lǐng)頭部位置。比如華為，它的5G技術(shù)在全球范圍都可以跑贏別人。這樣的專利并不是小打小鬧的改進(jìn)型專利，而是可以創(chuàng)造出一整條全新大賽道的爆發(fā)機會?！?/p>

隨著科創(chuàng)板開板，圍繞新一代信息技術(shù)、高端裝備、新能源材料、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等方向的“硬”科技投資也成了目前資本關(guān)注的重點。基于對外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的理解，目前創(chuàng)璟資本繼續(xù)堅守一貫的投資策略——不跟風(fēng)、不追風(fēng)，而是通過根本性的價值判斷，篩選能做出世界一流水平的，在質(zhì)量、成本和商業(yè)模式方面都有領(lǐng)先優(yōu)勢的項目。

優(yōu)秀投資者都是好學(xué)、低調(diào)、睿智的

30 多年的從業(yè)經(jīng)驗中，楊曉冬認(rèn)識到身邊的成功企業(yè)家和投資人身上都有著非常類似的東西，他認(rèn)為優(yōu)秀的投資者都是好學(xué)、低調(diào)、睿智的。

回憶自己剛?cè)胄袝r，他發(fā)現(xiàn)那些成功的投資人都特別好學(xué)，他們身上有種對知識的渴望，一有機會就追問年輕人，現(xiàn)在有什么樣的新技術(shù)？你們怎么看待？

交流中楊曉冬提到他做得最好的兩筆個人投資：當(dāng)發(fā)現(xiàn)兒子和他的小伙伴們都在用最新的iPod聽音樂，他開始分析蘋果公司、逐步投資蘋果股票；當(dāng)發(fā)現(xiàn)女兒不再看電視，而是愿意付費訂閱奈飛（Netflix），他開始關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)視頻，買入奈飛股票。

談及自己對投資這份職業(yè)的理解，這位投資老兵從投資的本源解釋：“投資是投什么？其實好的投資者就是觀察周圍的一切，偉大的東西和錯誤的東西都在細(xì)節(jié)里。創(chuàng)璟的團(tuán)隊很多人都是做實業(yè)出身。我們做投資也是踏實做事，目標(biāo)是給股東創(chuàng)造價值?！?/p>

有句諺語“皮囊之下，我們都是一樣的人”（Skin Deep Underneath were all the same）。楊曉冬提到他所見的另一個成功投資人特質(zhì)就是“低調(diào)”，并且尊重身邊的每一個人。低調(diào)意味著實事求是，集中注意力做事，而不是被其他的項目干 擾。

楊曉冬坦言投資本身是個很苦很浮躁的過程，所以閑暇時他更喜歡讀書，特別是看很多哲學(xué)的書。最近讀《鬼谷子》這本書給了他一些啟示。作為諸子百家中縱橫家的代表，《鬼谷子》一書內(nèi)容涵蓋哲學(xué)、心理學(xué)、社會學(xué)、情報學(xué)等多種學(xué)科。它提供的智慧與謀略至今仍對現(xiàn)實生活和商業(yè)活動的某些方面具有指導(dǎo)意義。

正如巴菲特所言：“在市場中，別人貪婪的時候我恐懼，別人恐懼的時候我貪婪?！蓖顿Y實際上也是一場人性的博弈。楊曉冬認(rèn)為，牛的投資人對哲學(xué)及人性研究都特別深入，特別是在富達(dá)投資集團(tuán)工作的20多年里，他從一些著名投資經(jīng)理比如彼得·林奇（Peter Lynch）和安東尼·波頓（Anthony Bolton）身上看到了他們對人性和歷史的研究也非常透徹。

貿(mào)易摩擦說明我們做對了

今年5月以來，中美經(jīng)貿(mào)摩擦變化起伏不斷。美國對中國輸美2000億美元產(chǎn)品加征關(guān)稅，隨后又對華為公司及相關(guān)企業(yè)發(fā)布禁令。各國金融市場的參與者普遍認(rèn)為美國的這種做法與經(jīng)濟(jì)全球化趨勢背道而馳，危害國際經(jīng)貿(mào)秩序。

記者的另一個問題就是關(guān)于這場 “毫無硝煙的戰(zhàn)爭”，對于中美貿(mào)易摩擦，我們聽聽楊曉冬是怎么想的。

“貿(mào)易摩擦是全球化過程中很正常的事，多年來日美間貿(mào)易摩擦一直不斷，歐洲和美國的貿(mào)易談判也時斷時續(xù)，國際性、區(qū)域性的貿(mào)易摩擦是常態(tài)。換個角度，貿(mào)易摩擦說明我們做對了。貿(mào)易摩擦是對中國改革開放四十年成果的肯定?！?楊曉冬非?？隙ǖ亟o出這樣的回答。

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·弗里德曼的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作《世界是平的（The World Is Flat）》中的觀點是楊曉冬認(rèn)同的：全球化是無法逆轉(zhuǎn)的，保護(hù)主義也是全球化進(jìn)程中的必然事件，中美的貿(mào)易關(guān)系，包括中國與日本和歐洲的關(guān)系，都是唇齒相依的。

他進(jìn)一步梳理目前的外部客觀環(huán)境：

第一，中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，未來成為最大的經(jīng)濟(jì)體只是時間問題，中國的想法和原則必須受到尊重；

第二，制造業(yè)工廠不是一下子能挪到東南亞等其他地區(qū)的，這不單是牽涉到勞動力價格的問題，還有幾大因素需要考慮，包括經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性、基礎(chǔ)建設(shè)、原材料以及當(dāng)?shù)丶夹g(shù)工人的情況。

楊曉冬愿意相信“真理不在你手里，也不在我手里”的說法，愿意相信經(jīng)歷貿(mào)易摩擦后，經(jīng)濟(jì)體可以發(fā)現(xiàn)彼此的新共識。

他表示：“沒有任何一個人或國家會主動讓出領(lǐng)先地位，我們要找出觀念、利益和目標(biāo)的共同基礎(chǔ)（Common Ground），理解對方的經(jīng)濟(jì)文化和社會形態(tài)，要繼續(xù)保持交流。開放和科技的交流是未來的根本，中國永遠(yuǎn)不要走閉關(guān)自守之路。同樣，貿(mào)易摩擦也給我們帶來啟示，比如中國在自身建設(shè)方面，必須關(guān)注我們的教育和科研?！?/p>

采訪中的時間流逝是一種虛幻的體驗。記者仿佛隨著講述者一起回到過去，經(jīng)歷那些激蕩的歲月，看著金融市場潮起潮落、變幻無常。有一點可以肯定的是，不論市場如何變化，楊曉冬還是過去我們認(rèn)識的樣子，依然是那個對新鮮事物永遠(yuǎn)保持好學(xué)心態(tài)，喜歡哲學(xué)，腳踏實地不追風(fēng)的投資老兵。