引入外資對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效的影響研究

【摘要】：在國(guó)內(nèi)實(shí)行混合所有制改革下，外資作為參與中國(guó)企業(yè)“混改”的重要參與者，給中國(guó)企業(yè)帶來了更多元的資金來源，但是外資的進(jìn)入是否能如預(yù)期所料一般能夠逆轉(zhuǎn)國(guó)有企業(yè)不斷下滑的財(cái)務(wù)績(jī)效？本文通過分析嘉士伯并購(gòu)重慶啤酒后對(duì)重慶啤酒相關(guān)的財(cái)務(wù)績(jī)效，結(jié)果表明外資的進(jìn)入有助于企業(yè)更新企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，占據(jù)更多的市場(chǎng)份額；從非財(cái)務(wù)指標(biāo)上看外資的進(jìn)入有助于提供就業(yè)機(jī)會(huì)增加企業(yè)稅收貢獻(xiàn)。因此在混改的背景下，引入外資需要更多的關(guān)注對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的改善方式。

一、研究背景及研究意義

2013年11月，黨的十八屆三中全會(huì)把發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度、推動(dòng)國(guó)有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度、支持非公有制經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展作為堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度的四大舉措。由此，繼上個(gè)世紀(jì)90年代之后，學(xué)界又掀起了研究混合所有制經(jīng)濟(jì)的浪潮。

同時(shí)黨的十八大還提出，要提高利用外資綜合優(yōu)勢(shì)和總體效益，保證各種所有制經(jīng)濟(jì)依法平等使用生產(chǎn)要素、公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、同等受到法律保護(hù)。因此黨的十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)要全面實(shí)行準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單管理制度，大幅度放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，保護(hù)外商投資合法權(quán)益。由此，外資與國(guó)企合作的政策空間、市場(chǎng)空間更大，外資參與國(guó)企“混改”將進(jìn)入加速期。因此在混合所有制改革的背景下，研究外資會(huì)給企業(yè)在財(cái)務(wù)績(jī)效上帶來何種效應(yīng)，能夠給國(guó)有企業(yè)混合所有制改革提供新的思路。

二、文獻(xiàn)綜述

在以往的研究中，諸多國(guó)外的研究表明，外資并購(gòu)會(huì)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)產(chǎn)生正面效應(yīng)。如Boateng等（2013）通過中國(guó)企業(yè)發(fā)生的跨國(guó)并購(gòu)事件進(jìn)行研究，得到中國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)事件可以在并購(gòu)事件發(fā)上日的窗口期內(nèi)（前后10天）為目標(biāo)企業(yè)帶來正向財(cái)務(wù)上效應(yīng)。Neto等（2012）年在以國(guó)外企業(yè)作為研究樣本時(shí)也得到相同的結(jié)論。然而，也有一些學(xué)者的研究卻認(rèn)為：外資并購(gòu)會(huì)對(duì)主并方企業(yè)帶來財(cái)務(wù)上的負(fù)面效應(yīng)。其中比較值得關(guān)注的是：Mantravadi和Reddy（2011）以印度尼西亞的傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)參與的并購(gòu)事件作為樣本，分析了主并公司在發(fā)生并購(gòu)前后前三年內(nèi)各項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，研究表發(fā)現(xiàn)除了凈資產(chǎn)收益率這項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)在并購(gòu)后有明顯的提升，但是其他財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有得到顯著的變化，并且有很多指標(biāo)在并購(gòu)后反而出現(xiàn)了惡化。與國(guó)外研究形成兩種不同結(jié)論的情況相似，國(guó)內(nèi)很多學(xué)者通過研究證明，主并企業(yè)通過并購(gòu)會(huì)為企業(yè)的財(cái)務(wù)上帶來正面效應(yīng)，也有其他相關(guān)研究的結(jié)果表明：中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)總體上帶來了了企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的提升；同時(shí)也有一些學(xué)者指出，外資并購(gòu)會(huì)給被并購(gòu)企業(yè)帶來負(fù)面效應(yīng)。如劉李福（2015）等人認(rèn)為，并購(gòu)不一定是企業(yè)擴(kuò)張的最好選擇，企業(yè)在并購(gòu)后如果不能做好資源整合工作，那么并購(gòu)就不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，甚至?xí)共①?gòu)雙方陷入破產(chǎn)危機(jī)。

那么外資是否能夠給國(guó)有企業(yè)帶來相關(guān)的財(cái)務(wù)績(jī)效的提升？對(duì)此，部分國(guó)內(nèi)學(xué)者在以往的研究中給出了相關(guān)的論斷：李艷玲（2017）認(rèn)為現(xiàn)階段，國(guó)有企業(yè)引入外資的行為不是實(shí)際意義上的混合所有制改革，而本職上只是一種單純的響應(yīng)國(guó)家號(hào)召的行為，因此無法給國(guó)有企業(yè)帶來績(jī)效財(cái)務(wù)績(jī)效的提升。梁衛(wèi)彬（2016）通過對(duì)比政府主導(dǎo)的并購(gòu)與無政府行為引導(dǎo)的并購(gòu)進(jìn)行對(duì)比分析得到：擁有國(guó)企背景的企業(yè)，在進(jìn)行外資并購(gòu)時(shí)更少的獲得超額收益與累計(jì)超額收益，這主要的原因是政府在并購(gòu)的過程中的參與度國(guó)強(qiáng)。而其他大多數(shù)學(xué)者對(duì)國(guó)企引入外資的行為表示質(zhì)疑，原因大多是國(guó)資在企業(yè)管理的過程中扮演的管理角色過重使得企業(yè)在相關(guān)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)方面缺乏自主性，從而喪失了基于企業(yè)自身情況的，對(duì)企業(yè)自身利益的全面考慮。然而也有部分學(xué)者對(duì)此提出質(zhì)疑：姜英兵（2015）認(rèn)為在政府主導(dǎo)的外資并購(gòu)中，政府的引導(dǎo)會(huì)使得并購(gòu)過程中雙方更容易達(dá)成協(xié)議，于此給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)績(jī)效的提升。夏夢(mèng)楚（2017）在研究中指出政府主導(dǎo)的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，能夠促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

綜上所述國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于外資并購(gòu)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響均做出了較為全面的分析，總的來說，國(guó)內(nèi)外的研究主要從并購(gòu)活動(dòng)的動(dòng)因和目標(biāo)等方面解釋了被并公司的績(jī)效變化。雖然取得了很多成果，但都是基于當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和社會(huì)環(huán)境得出的結(jié)果。而在當(dāng)今“混改”的經(jīng)濟(jì)大背景下，我國(guó)關(guān)于外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)績(jī)效考核分析的相關(guān)文獻(xiàn)比較少，學(xué)者以前得出的結(jié)論能否繼續(xù)沿用有待驗(yàn)證。針對(duì)此種情況，研究基于“混改”的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對(duì)外資并購(gòu)我國(guó)國(guó)有企業(yè)的績(jī)效進(jìn)行全面深入的分析和實(shí)證研究，并檢驗(yàn)相關(guān)并購(gòu)理論在中國(guó)的適用性，為我國(guó)的國(guó)企發(fā)展提供借鑒意義。

三、案例分析

本次研究選取了嘉士伯對(duì)于重慶啤酒的并購(gòu)作為研究案例，首先對(duì)其并購(gòu)中涉及的雙方企業(yè)、并購(gòu)過程及并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行梳理：

（一）企業(yè)簡(jiǎn)介

1.嘉士伯集團(tuán)

嘉士伯集團(tuán)（下稱嘉士伯）是世界第四大釀酒集團(tuán)，創(chuàng)立于1847年，總部位于丹麥的首都哥本哈根。經(jīng)歷了170多年的發(fā)展，在全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)內(nèi)嘉士伯創(chuàng)立了75個(gè)生產(chǎn)基地，擁有40000多名員工。嘉士伯集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)是啤酒和軟飲料的生產(chǎn)與銷售，在100多個(gè)國(guó)家擁有140多個(gè)核心啤酒品牌。1978年，嘉士伯啤酒集團(tuán)在香港創(chuàng)建了啤酒生產(chǎn)銷售基地，即嘉士伯啤酒廠香港有限公司，主要負(fù)責(zé)嘉士伯啤酒在中國(guó)和香港的生產(chǎn)、銷售及市場(chǎng)推廣。

2.重慶啤酒（集團(tuán)）有限責(zé)任公司

重慶啤酒（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（下稱重慶啤酒）以啤酒為主業(yè)，致力于啤酒、飲料以及相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)和研發(fā)。經(jīng)過近50年的不斷發(fā)展，公司由建廠之初的總資產(chǎn)60萬元，發(fā)展成擁有資產(chǎn)近43億，集啤酒、飲料、生物制藥于一體的大型企業(yè)集團(tuán)，公司擁有28家啤酒分、子公司，分布于重慶、四川、貴州、江蘇、湖南、浙江、安徽、廣西等地，啤酒年生產(chǎn)能力突破280萬噸。

（二）并購(gòu)過程

近年來，我國(guó)政府積極鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)，國(guó)內(nèi)啤酒消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)政府鼓勵(lì)外資企業(yè)參與國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，啤酒行業(yè)漸趨集中，為搶奪市場(chǎng)，行業(yè)中的各大企業(yè)都在積極尋求并購(gòu)，競(jìng)爭(zhēng)非常激勵(lì)。嘉士伯在我國(guó)的并購(gòu)活動(dòng)始于20世紀(jì)90年代。當(dāng)時(shí)我國(guó)啤酒市場(chǎng)正處于高速發(fā)展時(shí)期，各大啤酒企業(yè)為擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，紛紛開始了大規(guī)模的收購(gòu)。2010年4月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好利用外資工作的若干意見》，其中明確表示，促進(jìn)利用外資方式多樣化，鼓勵(lì)外資以參股、并購(gòu)等方式參與國(guó)內(nèi)企業(yè)改組改造和兼并重組。該文件的頒布極大地刺激了啤酒行業(yè)借助外資快速發(fā)展，至2013年，我國(guó)啤酒產(chǎn)銷量一直保持著高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在這樣的背景下，嘉士伯加大了在我國(guó)的并購(gòu)力度。2017年，嘉士伯在我國(guó)西部地區(qū)的總市場(chǎng)占有率已經(jīng)處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，在寧夏、西藏和新疆分別占有80% ，70%和60.2%的市場(chǎng)份額。

2013年3月5日，重慶啤酒公告了部分要約收購(gòu)事項(xiàng)，公司股東嘉士伯啤酒廠香港有限公司擬以20元/股的要約價(jià)格收購(gòu)146588136股（約占總股本的30. 29 % ） 2013年12月11日，此次要約收購(gòu)的股份已完成過戶登記手續(xù)，收購(gòu)結(jié)束，嘉士伯基金會(huì)通過嘉士伯啤酒廠香港有限公司持有重慶啤酒42.54%的股份，通過嘉士伯重慶有限公司間接控制重慶啤酒17. 46%的股份，合計(jì)控制重慶啤酒60 %的股份。

（三）并購(gòu)動(dòng)因分析

在嘉士伯并購(gòu)重慶啤酒的事件中，出于重慶啤酒角度進(jìn)行考慮主要的原因有一下四點(diǎn)：其一，有益于重慶啤酒突破經(jīng)營(yíng)上困境。重慶啤酒在參考了嘉士伯并購(gòu)大理啤酒、黃河啤酒和拉薩啤酒之前的情況，這些企業(yè)出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)績(jī)效不佳、生產(chǎn)技術(shù)落后、負(fù)債比重過大、市場(chǎng)份額下跌以及陷入經(jīng)營(yíng)困境等問題，而重慶啤酒也同樣出現(xiàn)了相同問題，而在之前的并購(gòu)中重慶國(guó)資委希望重慶啤酒在嘉士伯強(qiáng)大的資金注入和先進(jìn)的技術(shù)支持下，迅速突破經(jīng)營(yíng)困境，實(shí)現(xiàn)新的發(fā)展。其二，穩(wěn)定稅源，增加財(cái)政收入。其三，促進(jìn)啤酒產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。例如嘉士伯并購(gòu)大理啤酒時(shí)，正是云南省國(guó)資委積極響應(yīng)國(guó)家政策的時(shí)機(jī)，政策鼓勵(lì)地方國(guó)有企業(yè)實(shí)施“兩終止，一退出”，這時(shí)嘉士伯的相關(guān)舉動(dòng)給當(dāng)?shù)卣峁┝藱C(jī)會(huì)。而對(duì)于重慶啤酒來說，作為老牌國(guó)有企業(yè)，企業(yè)內(nèi)部存在著設(shè)備老舊，能耗過多的問題，因此在生產(chǎn)過程中急需設(shè)備和技術(shù)更新。同樣，在嘉士伯并購(gòu)重慶啤酒的過程中，重慶國(guó)資委期望借助嘉士伯的資金來源以及先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，整合西南市場(chǎng)。其四，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。嘉士伯并購(gòu)重慶啤酒的過程中，國(guó)資委非常重視并購(gòu)方案中對(duì)原有職工的安置條件。假如無法妥善處理原廠職工的安置問題，將會(huì)引發(fā)所處地區(qū)的失業(yè)率急劇上升，而數(shù)量較大的下崗人員會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的社會(huì)問題，影響社會(huì)穩(wěn)定。

四、并購(gòu)績(jī)效分析

對(duì)于此次嘉士伯并購(gòu)重慶啤酒的事件的并購(gòu)績(jī)效，本文主要從對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響以及并購(gòu)事件發(fā)生后的非財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化上進(jìn)行分析：

（一）對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響

本次研究參考了國(guó)務(wù)院國(guó)資委財(cái)務(wù)監(jiān)督與考核評(píng)價(jià)局制定的《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》中關(guān)于啤酒制造業(yè)中的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行篩選，最終確定了16個(gè)指標(biāo)作為并購(gòu)后重慶啤酒的并購(gòu)績(jī)效的衡量指標(biāo)。同時(shí)考慮時(shí)間維度選擇并購(gòu)發(fā)生年度的前后三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。為了保證數(shù)據(jù)的真實(shí)和可靠，本文中所涉及的相關(guān)數(shù)據(jù)均來自于銳思數(shù)據(jù)庫。

通過對(duì)表1進(jìn)行分析可知，在嘉士伯并購(gòu)重慶啤酒之后重慶啤酒的資產(chǎn)狀況以及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到較為明顯的改善，從相關(guān)財(cái)務(wù)比率的變化上能夠看出；但對(duì)其盈利狀的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析，其盈利狀況卻沒有得到明顯改善，反而出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但對(duì)其經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況進(jìn)行分析可知，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)逐漸下降額趨勢(shì)，但是其營(yíng)業(yè)收入?yún)s得到了提升。而這主要的原因是在嘉士伯對(duì)重慶啤酒進(jìn)行并購(gòu)后相關(guān)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略發(fā)生了變化，從追求更高的凈利潤(rùn)變化為爭(zhēng)取更多的銷售數(shù)量。而產(chǎn)生這種戰(zhàn)略變化的原因是由于嘉士伯在中國(guó)境內(nèi)通過連續(xù)并購(gòu)的方式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，重慶啤酒作為西南地區(qū)的最要啤酒供應(yīng)商，嘉士伯通過并購(gòu)重慶啤酒后為了擴(kuò)大其在西南地區(qū)的影響力則通過薄利多銷的方式搶占市場(chǎng)份額，從而出現(xiàn)上述狀況。因此從以上變化中我們得到，外資的進(jìn)入有利于原有國(guó)有控股企業(yè)改變經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略搶占市場(chǎng)份額。

（二）非財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響

根據(jù)并購(gòu)動(dòng)因，此次嘉士伯對(duì)于重慶啤酒的并購(gòu)產(chǎn)生的非財(cái)務(wù)上的后果主要關(guān)注其在就業(yè)安置的效果、市場(chǎng)份額占有及稅收繳費(fèi)上：

通過對(duì)表2進(jìn)行分析可知：在嘉士伯對(duì)重慶啤酒進(jìn)行并購(gòu)前，重慶啤酒的公司人數(shù)趨于下降趨勢(shì)，而產(chǎn)生此種情況的原因是：重慶啤酒的業(yè)績(jī)不斷下滑，無法為更多的人提供就業(yè)崗位，因此只能通過減少員工人數(shù)來對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行調(diào)控；同時(shí)由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不斷下滑，凈利潤(rùn)的壓縮使得重慶啤酒在稅收上的貢獻(xiàn)較小，也出現(xiàn)了下滑的趨勢(shì)；而通過對(duì)比市場(chǎng)份額可知，其利潤(rùn)下滑的原因是市場(chǎng)的占有率出現(xiàn)了問題。而在嘉士伯對(duì)重慶啤酒完成并購(gòu)之后，公司吸收就業(yè)的人數(shù)有了明顯真假，并購(gòu)后兩年的平均增長(zhǎng)比達(dá)到55.32%；同時(shí)稅收上的貢獻(xiàn)也有了明顯的增加，究其原因主要是由于重慶啤酒在市場(chǎng)份額的占有上得到了提升從而使得其經(jīng)營(yíng)狀況得到明顯提升，從而帶動(dòng)了相關(guān)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的提升。

五、結(jié)論與啟示

通過梳理嘉士伯并購(gòu)重慶啤酒的案例，可以得到以下結(jié)論：其一是外資的進(jìn)入能夠幫助企業(yè)進(jìn)行從新定位，改變固有的銷售模式，進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)的布局，為企業(yè)的長(zhǎng)期盈利打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；而從非財(cái)務(wù)指標(biāo)上看，外資能夠有效的擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模創(chuàng)造能多就就業(yè)機(jī)會(huì)，同時(shí)能夠提升企業(yè)的稅收貢獻(xiàn)，同時(shí)增加企業(yè)的市場(chǎng)份額，然而外資在參與國(guó)有企業(yè)“混改”的過程中仍然有需要改進(jìn)的地方：對(duì)于國(guó)家層面，仍需要更加完善的法律制度來保證外資的參與。尤其是需界定好政府與企業(yè)在并購(gòu)中的定位問題，對(duì)并購(gòu)中的政府干預(yù)予以規(guī)范。二是在引入外資的過程中不能一味的通過犧牲利潤(rùn)來提高企業(yè)營(yíng)業(yè)收入，占領(lǐng)市場(chǎng)固然重要，但是為了保證企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展就必須要在整合的過程中關(guān)注企業(yè)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)，保證股東價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)，只有這樣才能向市場(chǎng)傳遞好的訊息，吸引更多投資者參與到國(guó)有企業(yè)“混改”的進(jìn)程中來。

【參考文獻(xiàn)】

【1】李小斌.“二次混改”后的公司治理結(jié)構(gòu)與績(jī)效變化——基于國(guó)有控股上市公司的實(shí)證研究[J].南方金融，2018（05）：27-37.

【2】劉漢民，齊宇，解曉晴.股權(quán)和控制權(quán)配置：從對(duì)等到非對(duì)等的邏輯——基于央屬混合所有制上市公司的實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)研究，2018，53（05）：175-189.

【3】方慧敏. 我國(guó)商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系研究[D].南京大學(xué)，2018.

【4】王莎. 混合所有制企業(yè)員工持股的激勵(lì)效應(yīng)[D].山東大學(xué)，2018.

【5】范昕暉. 中國(guó)聯(lián)通混合所有制改革方案及其績(jī)效研究[D].廣東外語外貿(mào)大學(xué)，2018.

【6】袁友龍. 國(guó)企“混改”背景下中層經(jīng)理選聘研究[D].安徽大學(xué)，2017.

【7】徐一旻. 混合所有制下的員工持股制度研究[D].浙江工商大學(xué)，2017.

【8】朱珍. 二次混改增進(jìn)國(guó)有企業(yè)的績(jī)效了嗎？——以六大試點(diǎn)央企旗下上市公司為例[A]. 吉林大學(xué)中國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)研究中心.國(guó)有經(jīng)濟(jì)論叢（2016）——供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與國(guó)有企業(yè)發(fā)展[C].吉林大學(xué)中國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)研究中心：吉林大學(xué)中國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)研究中心，2016：10.

【9】張輝，黃昊，閆強(qiáng)明.混合所有制改革、政策性負(fù)擔(dān)與國(guó)有企業(yè)績(jī)效——基于1999—2007年工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫的實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2016（09）：32-41.

【10】劉琦. 混合所有制改革下員工持股模式探究[D].北京交通大學(xué)，2016.

作者簡(jiǎn)介：?jiǎn)掏?992—）男，壯族，籍貫：廣西柳江，學(xué)歷：在讀碩士研究生，單位：廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院，研究方向：企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。