天沃科技：定增提高上海電氣控股比例，訂單飽滿EPC龍頭再起航

唐瑾

9月15日晚間，天沃科技發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，公司擬向控股股東上海電氣非公開發(fā)行不超過1.77億股股票，上海電氣擬以不超過12億元現(xiàn)金認(rèn)購?？鄢l(fā)行費(fèi)用后，上述資金將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。天沃科技同時(shí)表示，將與上海電氣進(jìn)一步加強(qiáng)各領(lǐng)域協(xié)作，打開未來深度合作空間。

大股東增持彰顯信心

天沃科技的前身為“張家港市化工機(jī)械廠”，2011年3月在深交所上市，證券簡稱“張化機(jī)”，2014年正式更名為“蘇州天沃科技股份有限公司”，證券簡稱“天沃科技”。自上市以來，天沃科技秉承“打造國際一流的電力工程、新能源與清潔能源綜合服務(wù)商，軍民融合鍛造國防科工建設(shè)重要力量”的戰(zhàn)略，2016年陸續(xù)完成無錫紅旗船廠60%的股權(quán)以及中機(jī)國能電力工程有限公司80%的股權(quán)收購，形成了以能源工程服務(wù)為產(chǎn)業(yè)主體，以高端裝備制造為產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，以軍民融合為產(chǎn)業(yè)突破方向的發(fā)展格局。2018年12月，上海電氣成為公司控股股東，直接持有公司1.32億股股票，占總股本的15.00%，通過委托投票權(quán)獲得14.87%的表決權(quán)，合計(jì)持有29.87%的表決權(quán)，上海市國資委由此成為公司的實(shí)際控制人。

中機(jī)電力并表后，電力行業(yè)工程EPC總包業(yè)務(wù)和電力工程設(shè)計(jì)咨詢成為公司主要的業(yè)務(wù)板塊，2017年至2019年6月30日，EPC業(yè)務(wù)收入比例分別為81.99%、76.28%、80.16%。受EPC業(yè)務(wù)行業(yè)特點(diǎn)的影響，公司與EPC業(yè)務(wù)相關(guān)的業(yè)務(wù)資金需求量較大。因此，天沃科技業(yè)務(wù)快速拓展的同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率由2015年的57.51%提升到近年來的80%左右，財(cái)務(wù)費(fèi)用也成為了天沃科技利潤爆發(fā)的一個(gè)制約因素。上海電氣成為天沃科技控股股東后，截至2019年6月30日，其為天沃科技提供了20億元的借款、55.8億元授信擔(dān)保額度支持。今年8月，天沃科技又向上海電氣的大股東上海電氣總公司申請為期三年的20億元借款額度。天沃科技公告表示，本次非公開發(fā)行股票募集資金到位后，公司資產(chǎn)負(fù)債率水平將有所降低，資本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力得以提高。

通過本次非公開發(fā)行募集資金，將有效緩解公司營運(yùn)資金壓力，避免對銀行借款的依賴，財(cái)務(wù)狀況將得到一定程度的改善。同時(shí)，補(bǔ)充流動(dòng)資金將緩解回款低于預(yù)期的問題，為公司經(jīng)營發(fā)展提供相應(yīng)的資金保障。

上海電氣自成為公司新的控股股東后，雙方在客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、設(shè)計(jì)能力等各方面具有良好的互補(bǔ)性，這將進(jìn)一步提升公司的綜合實(shí)力和盈利水平。依托上海電氣的資信，公司在銀行授信、貸款方面取得了較大優(yōu)勢，大幅降低了公司財(cái)務(wù)成本和融資難度，為公司拓展市場業(yè)務(wù)空間、保障業(yè)務(wù)高速成長提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

按照發(fā)行股份數(shù)量的上限即總股本20%計(jì)算，上海電氣本次參與天沃科技本次非公開發(fā)行的認(rèn)購后，將直接持有29.17%的公司，持有表決權(quán)股份數(shù)量合計(jì)41.56%，這將進(jìn)一步提高上海電氣對天沃科技的持股比例，鞏固天沃科技的股權(quán)穩(wěn)定性，也為上海電氣與天沃科技未來更緊密的合作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

產(chǎn)品暢銷訂單飽滿，毛利率穩(wěn)步提升

2019年上半年，天沃科技營業(yè)收入39.09億元、凈利潤1.12億元，訂單量、毛利率水平均再創(chuàng)新高。天沃科技在手訂單量充足，訂單總金額超235.46億，較上年同期增加36.71億元。其中，電力工程、清潔能源工程業(yè)務(wù)在手訂單金額193.99億元，同比增長14%;壓力容器設(shè)備在手訂單金額36.72億元，同比增長44.74%;海工、軍工及其他業(yè)務(wù)在手訂單金額4.74億元，同比增長49.06%。同時(shí)，天沃科技上半年采取了多種經(jīng)營管理措施提質(zhì)增效，銷售毛利率提升至15.87%，同比增加5.18%，各業(yè)務(wù)板塊的營業(yè)毛利率均有明顯增長。其中，在能源工程服務(wù)領(lǐng)域，公司通過梳理新能源商業(yè)模式，完善流程管控，提高項(xiàng)目組織管理水平，毛利率提升至14.94%，同比提高4.78%。在高端裝備制造領(lǐng)域，天沃加快高端裝備制造業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型力度，積極進(jìn)軍高附加值制造領(lǐng)域，并通過優(yōu)化原材料采購模式使公司高端裝備制造業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到15.70%，同比提高5.93%。目前公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，在手訂單充足，本次定增后，天沃科技的財(cái)務(wù)包袱有望進(jìn)一步緩解，目前公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，將為利潤的釋放打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，未來將更好的回報(bào)投資者。