8月中旬迎來紅包行情

胡語文

7月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值與社會(huì)零售品消費(fèi)總額等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)雖繼續(xù)下行，但基本仍處于底部運(yùn)行區(qū)域，并未大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。其實(shí)，短期對(duì)股市影響較大的不是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而是市場(chǎng)情緒，尤其是外圍股市走低對(duì)市場(chǎng)情緒的影響。

8月15日，受隔夜道瓊斯指數(shù)大跌800點(diǎn)的影響，A股低開高走，最終以中陽線報(bào)收。這根低開高走的中陽線已經(jīng)奠定了8月紅包行情的基礎(chǔ)。7月以來，我們一直強(qiáng)調(diào)，8月份不能過度悲觀。盡管全球股市都處于相對(duì)低谷期，但A股仍會(huì)維持較大的韌勁，究其原因，主要是過去幾年A股多數(shù)股票的調(diào)整幅度和時(shí)間長度遠(yuǎn)大于其他國家股市。

前期人民幣匯率的波動(dòng)主要源于A股大跌，北上外資階段性的撤出，導(dǎo)致人民幣出現(xiàn)破7，所以，人民幣匯率實(shí)際的波動(dòng)跟所謂的外匯操縱沒有太大關(guān)系。相反，8月14日晚美股大跌，人民幣匯率反而出現(xiàn)了升值，因?yàn)榫惩赓Y金對(duì)人民幣資產(chǎn)的信心有所恢復(fù)。有一個(gè)重要結(jié)論我們需要知道，隨著中國金融市場(chǎng)進(jìn)一步向外開放，A股的波動(dòng)會(huì)影響外資的流入流出，從而導(dǎo)致人民幣兌美元匯率的雙向波動(dòng)加劇。

圖：上證指數(shù)與匯率走勢(shì)疊加

數(shù)據(jù)來源：Wind

經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的不同，匯率的波動(dòng)幅度也會(huì)不一樣，過去人民幣可能出現(xiàn)有管理的波動(dòng)，日間的波幅較小，未來隨著中國資本項(xiàng)下的開放以及金融市場(chǎng)的國際化，A股的走勢(shì)對(duì)匯率的間接影響會(huì)更大，這就需要做好新的應(yīng)對(duì)措施。尤其是投資者的情緒對(duì)匯率的影響會(huì)通過股市的漲跌來傳導(dǎo)。

在目前面臨全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)較大的情況下，考慮到我國經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)杠桿”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”的需要，資本市場(chǎng)的做大做強(qiáng)已經(jīng)上升為國家戰(zhàn)略。一方面，從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度而言，擴(kuò)大直接融資有利于扶持科技企業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng);另一方面，供給側(cè)改革及債轉(zhuǎn)股等措施也有利于促進(jìn)傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)的去除過剩產(chǎn)能、降低財(cái)務(wù)成本及盡快實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，所以，資本市場(chǎng)迎來重大發(fā)展機(jī)遇。

從長期戰(zhàn)略布局角度來看，A股的機(jī)會(huì)比風(fēng)險(xiǎn)大，目前屬于難得的戰(zhàn)略布局階段。換言之，當(dāng)前市場(chǎng)的震蕩下行正好為長期戰(zhàn)略投資者提供了非常難得的建倉機(jī)會(huì)。

從短期來看，8月份出現(xiàn)紅包行情的概率較大，建議布局低位的周期龍頭。從中期角度來看，市場(chǎng)仍可能在4季度出現(xiàn)反復(fù)筑底的可能，建議長線資金可以逐步建倉，不宜一次性倉位過重。最后謹(jǐn)慎型投資者可以選擇“下有安全墊、上有做多空間”的戰(zhàn)略配售基金。