孫洪成

摘 要：企業(yè)實(shí)施上市戰(zhàn)略是企業(yè)做大做強(qiáng)的一個(gè)重要途徑，通過(guò)以發(fā)行股票的方式融資，企業(yè)將不再受到資金瓶頸的約束，從而達(dá)到改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的目的，解決企業(yè)發(fā)展對(duì)資金的需求。通過(guò)上市進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，使決策更加科學(xué)、合理，從而促進(jìn)企業(yè)快速、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：企業(yè)上市 發(fā)展 戰(zhàn)略研究

中圖分類號(hào)：F832.51 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2019）01（b）-041-02

1 吉林敖東股改前基本情況

吉林敖東的前身是1957年成立的延邊國(guó)營(yíng)敦化鹿場(chǎng)，隸屬于吉林省農(nóng)業(yè)廳，敦化鹿場(chǎng)最開(kāi)始主要從事鹿茸生產(chǎn)，后期才開(kāi)始加工鹿胎膏和鹿茸血，直至1970年敦化鹿場(chǎng)成立綜合廠之后，鹿心丸、鹿角霜、鹿茸片才投入生產(chǎn)，1981年綜合廠撤銷，延邊國(guó)營(yíng)敦化鹿場(chǎng)制藥廠成立，于1982年更名為延邊敖東制藥廠，直至1995年組建延邊敖東集團(tuán)公司。

2 探索股份制改制的創(chuàng)新之路

1992年，小平同志南巡講話，為爭(zhēng)論中的國(guó)有企業(yè)股份制改造定了音：“允許看，但要堅(jiān)決地試?！蓖?，黨的十四大中明確指出，建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制及現(xiàn)代企業(yè)制度是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要目標(biāo)，在這一內(nèi)容的影響之下，國(guó)有企業(yè)的改革則更進(jìn)一步深入到產(chǎn)權(quán)制度層面之中，其中，股份制改革成為了主流。對(duì)于本文所討論的問(wèn)題來(lái)說(shuō)，吉林敖東在這樣的背景之下大膽的展開(kāi)了股份制改造，1993年3月2日，經(jīng)吉林省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)批準(zhǔn)，延邊敖東藥業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司成立。

股份制使企業(yè)增添了活力與力量，通過(guò)股份制的應(yīng)用，吉林敖東真正的成為了市場(chǎng)上的主體，同時(shí)，在自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的運(yùn)轉(zhuǎn)模式之下，吉林敖東在市場(chǎng)上取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)于1994年被確立為現(xiàn)代企業(yè)制度的試點(diǎn)企業(yè)。在股份制的基礎(chǔ)之上，吉林敖東則開(kāi)始進(jìn)一步的研究如何脫離政府，完全的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)分析，通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的摸索和嘗試，吉林敖東最終確立了產(chǎn)權(quán)分離、政企分開(kāi)的發(fā)展思路，開(kāi)始建立以“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)”為目標(biāo)新型企業(yè)制度。

3 吉林敖東上市發(fā)展之路

作為建立現(xiàn)代企業(yè)制度的試點(diǎn)企業(yè)，使吉林敖東的“公司化”管理模式得到了提升，公司治理結(jié)構(gòu)更加規(guī)范、決策機(jī)制更加的科學(xué)，運(yùn)營(yíng)管理更加給力，企業(yè)效益逐年提升，公司股份制改制取得巨大成功，吉林敖東開(kāi)始實(shí)施企業(yè)上市的發(fā)展戰(zhàn)略。通過(guò)長(zhǎng)達(dá)三年時(shí)間的不斷探索，吉林敖東于1996年10月28日在深圳證券交易所上市，上市后，企業(yè)獲得了數(shù)億元的資金，并在原有基礎(chǔ)上建立了更為規(guī)范的上市公司管理制度，這些內(nèi)容則進(jìn)一步促進(jìn)了企業(yè)內(nèi)部管理上的進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)工作的開(kāi)展。

4 企業(yè)上市發(fā)生變化

從1996年上市之后，吉林敖東發(fā)生了巨大變化。

一是產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷發(fā)展壯大。

吉林敖東通過(guò)資本市場(chǎng)融得資金，對(duì)原有的制藥企業(yè)進(jìn)行新建、改造、擴(kuò)建升級(jí)，并收購(gòu)兼并了多家制藥企業(yè)，形成制藥企業(yè)集群，具有了規(guī)模效益。

二是建立全產(chǎn)業(yè)鏈模式，形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

將梅花鹿飼養(yǎng)業(yè)變成吉林敖東的制藥原料基地，建立了多家醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的配套公司，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)，形成全產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新性、差異化商業(yè)發(fā)展模式，發(fā)揮了戰(zhàn)略的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)行多元化發(fā)展戰(zhàn)略，不斷強(qiáng)化內(nèi)部管理，實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)控制，建立內(nèi)部數(shù)據(jù)平臺(tái)，優(yōu)化內(nèi)部資源的合理利用，不斷提高企業(yè)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

三是產(chǎn)融結(jié)合推動(dòng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

投資廣發(fā)證券，實(shí)現(xiàn)金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的融合，進(jìn)一步壯大吉林敖東的資本實(shí)力，使企業(yè)有充足的金融資本支持產(chǎn)業(yè)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從而使吉林敖東的主業(yè)在原有的基礎(chǔ)之上，逐步的發(fā)展壯大。

四是提升企業(yè)的品牌價(jià)值和市場(chǎng)影響力。

在傳統(tǒng)的企業(yè)品牌傳播過(guò)程中，主要是通過(guò)口碑、廣告以及營(yíng)銷三種途徑來(lái)進(jìn)行。但是在企業(yè)實(shí)際發(fā)展過(guò)程中，公開(kāi)發(fā)行與上市也有著非常強(qiáng)的品牌傳播效應(yīng)。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入到資本市場(chǎng)之后，表明了該企業(yè)的成長(zhǎng)性、市場(chǎng)潛力以及發(fā)展前景受到了市場(chǎng)跟公眾的認(rèn)可。利用路演跟招股說(shuō)明書(shū)能夠進(jìn)行企業(yè)形象的展示，每日的交易行情也可以作為傳統(tǒng)自身品牌文化的途徑，并能夠吸引眾多投資者的關(guān)注。通過(guò)機(jī)構(gòu)投資者和證券分析師對(duì)企業(yè)的實(shí)時(shí)調(diào)查、行業(yè)分析，還能夠讓企業(yè)的潛在價(jià)值得到充分的挖掘，對(duì)于企業(yè)品牌價(jià)值的提升也有著積極的意義。

五是企業(yè)上市實(shí)現(xiàn)股權(quán)增值。

股票上市的本質(zhì)是公司的股權(quán)實(shí)現(xiàn)了證券化，通過(guò)公開(kāi)的市場(chǎng)交易還能夠很好的實(shí)現(xiàn)公司股權(quán)的增值，給員工跟股東帶來(lái)良好的經(jīng)濟(jì)效益。在上市后公司股票價(jià)格的變動(dòng)實(shí)質(zhì)上也是一種市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制，對(duì)于部分業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)性能好的企業(yè)，其股價(jià)會(huì)保持在比較高的水平上，從而通過(guò)較低的成本來(lái)進(jìn)行大量資金的籌集，使得自身的經(jīng)營(yíng)規(guī)模得到進(jìn)一步的增大。因此說(shuō)各公司還需要將股票作為工具來(lái)進(jìn)行并購(gòu)重組，在此基礎(chǔ)上促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Φ玫竭M(jìn)一步的提升，為企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。而對(duì)于管理不善的業(yè)績(jī)較差公司，在價(jià)格機(jī)制的引導(dǎo)下，資本流向業(yè)績(jī)好的公司，市場(chǎng)會(huì)逐漸淘汰業(yè)績(jī)差的公司，股價(jià)的下跌始終面臨隨時(shí)被收購(gòu)的命運(yùn)。吉林敖東1993年發(fā)行的內(nèi)部職工股，2000年出售變現(xiàn)，持股時(shí)間為7年，收益22倍；吉林敖東1999年發(fā)行的法人股，2008年出售變現(xiàn)，持股時(shí)間為9年，收益62倍。吉林敖東給股東、員工創(chuàng)造了巨大的財(cái)富。

六是進(jìn)一步完善公司的法人治理機(jī)構(gòu)。

法人治理結(jié)構(gòu)實(shí)質(zhì)上是股東會(huì)（股東大會(huì)）、監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層職權(quán)分配及其相互制衡的制度安排。這種制度安排有利于提升企業(yè)的管理效率，提高企業(yè)盈利水平，提高經(jīng)濟(jì)效益。目前，許多公司治理結(jié)構(gòu)缺失，公司管理不是法制，還是人制，一言堂的現(xiàn)象還很普遍，通過(guò)上市可以進(jìn)一步完善法人治理機(jī)構(gòu)，改變一言堂的現(xiàn)象，提高公司的科學(xué)管理水平，引領(lǐng)企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、快速、協(xié)調(diào)發(fā)展。

七是加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的鞭策作用。

上市公司的股價(jià)是資本市場(chǎng)、社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)價(jià)值、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最客觀、公正的評(píng)價(jià)，經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)的好與壞，通過(guò)資本市場(chǎng)可以直觀的反映出來(lái)，股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)結(jié)果是否滿意，也可以通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行評(píng)判，通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)的股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的有效約束，鞭策經(jīng)營(yíng)者認(rèn)真履職，否則將被股東所淘汰。

5 企業(yè)上市的利弊分析

企業(yè)上市是企業(yè)發(fā)展壯大的重要發(fā)展戰(zhàn)略，但也并不是所有企業(yè)只有通過(guò)上市才能發(fā)展壯大，企業(yè)是否實(shí)施企業(yè)上市的發(fā)展戰(zhàn)略，要從多個(gè)維度來(lái)審視，企業(yè)上市的根本目的是實(shí)現(xiàn)直接融資，解決企業(yè)發(fā)展對(duì)資金的無(wú)限需求。企業(yè)上市是把雙刃劍，既有好處也有壞處。

在公司首次發(fā)行上市時(shí)還可以進(jìn)行大量資金的籌集，上市之后的融資機(jī)會(huì)也會(huì)增加，從而為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供足夠多的資金支持。通過(guò)上市的模式，可以促進(jìn)企業(yè)對(duì)現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)管理結(jié)構(gòu)進(jìn)行不斷的優(yōu)化，來(lái)提升企業(yè)的管理水平跟市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。此外在股票上市時(shí)還需要經(jīng)過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審核，因此說(shuō)上市之后也能夠?yàn)楣娬故驹撈髽I(yè)的管理水平、盈利能力以及發(fā)展前景。利用新媒體來(lái)進(jìn)行股票交易信息的公示，還能夠提升公司的市場(chǎng)地位跟影響力，對(duì)于公司品牌形象的樹(shù)立也能夠提供足夠多的幫助，促進(jìn)公司的市場(chǎng)銷售量得到進(jìn)一步的提升。利用股票期權(quán)模式還能夠?qū)镜膯T工跟管理層起到良好的激勵(lì)效果，激發(fā)員工的工作熱情，從而為企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供足夠多的人才支撐。而在公司股票上市之后，股東基礎(chǔ)得到擴(kuò)大，股票買賣流通量提升，也就能夠給股東投資資本的兌現(xiàn)提供一定的便利性?？梢哉f(shuō)當(dāng)公司獲得上市資格之后，其股票價(jià)格變動(dòng)情況本質(zhì)是公司業(yè)績(jī)的市場(chǎng)評(píng)價(jià)結(jié)果，對(duì)于公司自身信用情況的提升也有著積極的意義。當(dāng)公司上市之后，還要求其能夠更好的承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

缺點(diǎn)主要有以下內(nèi)容：首先，上市成本對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)相對(duì)較高，且因?yàn)槭掷m(xù)復(fù)雜，需要耗費(fèi)較長(zhǎng)時(shí)間。其次，上市要求企業(yè)公開(kāi)大量信息，而這樣的狀況很有可能導(dǎo)致企業(yè)商業(yè)機(jī)密的暴露，對(duì)企業(yè)發(fā)展造成不可預(yù)估的影響。最后，股價(jià)可能會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，股價(jià)的波動(dòng)將會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)狀況的評(píng)價(jià)，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)陷入惡性循環(huán)之中。

6 結(jié)語(yǔ)

企業(yè)是否實(shí)施上市的發(fā)展戰(zhàn)略，取決于股東的偏好和企業(yè)發(fā)展原景和總體戰(zhàn)略。應(yīng)該說(shuō)吉林敖東的快速發(fā)展得益于資本市場(chǎng)的支持與幫助，企業(yè)上市發(fā)展戰(zhàn)略取得巨大成功。