王玉婷

摘要：隨著美國次貸危機(jī)爆發(fā)、發(fā)展，人們對金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有了更深的認(rèn)識。近年來在國民的支持下，金融業(yè)迅速發(fā)展成為我國的第三產(chǎn)業(yè)，不僅保障、豐富了我國國民的生活生產(chǎn)方式，還促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融業(yè)的影響日益深遠(yuǎn)。當(dāng)今時代中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，近年來發(fā)展增速放緩，能否建立金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制是能否保障金融業(yè)科學(xué)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。

關(guān)鍵詞：金融；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；防范機(jī)制

引言

我國金融業(yè)發(fā)展歷史較短，發(fā)展程度較低，發(fā)展經(jīng)驗(yàn)有限，但隨著國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，發(fā)展金融業(yè)的后備力量強(qiáng)勁，處于高速發(fā)展的階段。然而面對金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)日益顯露，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)流動風(fēng)險(xiǎn)處于擴(kuò)張態(tài)勢，相關(guān)機(jī)構(gòu)防范力量薄弱，金融市場基礎(chǔ)薄弱等問題正在威脅我國金融業(yè)的長足發(fā)展，建立完善的金融系統(tǒng)性防范機(jī)制刻不容緩。

一、淺析我國金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

（一）金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概念

雖然業(yè)內(nèi)還沒有統(tǒng)一定義關(guān)于系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的概念，但從其描述分析，大致可以歸納出三個方面：一是從風(fēng)險(xiǎn)傳染的角度分析，當(dāng)一家金融機(jī)構(gòu)倒閉或崩潰時產(chǎn)生連鎖效應(yīng)引發(fā)其它金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生問題，從而對經(jīng)濟(jì)市場產(chǎn)生影響。從金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染角度分析可知，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)于金融體系內(nèi)產(chǎn)生；其次，分析金融性系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響范圍，金融性系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)在金融體系內(nèi)引發(fā)矛盾，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另外，從影響結(jié)果的角度切入，可發(fā)現(xiàn)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的服務(wù)流程方面增加負(fù)面影響，對市場經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生破壞作用。

因此，雖業(yè)內(nèi)未有定義共識，本文從金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的傳播、影響范圍、影響內(nèi)容分析系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)特性，特將金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)定義為，在整個金融體系內(nèi)產(chǎn)生，需參與者共同承擔(dān)，影響相關(guān)金融機(jī)構(gòu)且對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大損害的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響因素多種多樣，回顧歷史，引發(fā)系統(tǒng)性金融的過程往往是復(fù)雜又曲折，在多種相關(guān)因子的作用下產(chǎn)生特定事件，該事件的是為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的伴隨現(xiàn)象。在我國，金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生往往伴隨特定事件的產(chǎn)生，因?yàn)榻鹑谑袌龊蜋C(jī)構(gòu)并非脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在，兩者存在一定關(guān)聯(lián)，而當(dāng)金融機(jī)構(gòu)遭遇風(fēng)險(xiǎn)接連倒閉，甚至是金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)崩潰，都會直接影響市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在我國，相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)和分為宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)、中觀金融風(fēng)險(xiǎn)、微觀金融風(fēng)險(xiǎn)。宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)是指金融行業(yè)整體范圍內(nèi)無一幸免的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，影響范圍最廣，影響效果最大。中觀金融風(fēng)險(xiǎn)是指導(dǎo)致行業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。微觀金融風(fēng)險(xiǎn)是指個別金融機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)問題帶來的小范圍損失，該類風(fēng)險(xiǎn)通常由個別機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)經(jīng)營管理不當(dāng)導(dǎo)致，不具備傳染擴(kuò)散的屬性。

金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)具備隱藏性，就像一些病癥具備潛伏期，在潛伏期階段難以被發(fā)現(xiàn)從而實(shí)現(xiàn)修正，而當(dāng)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問題乃至影響金融體系發(fā)生時，金融系統(tǒng)儼然出現(xiàn)問題，此時對金融市場的影響必然產(chǎn)生，難以通過系統(tǒng)修正規(guī)避，需要多方機(jī)構(gòu)和部門聯(lián)合應(yīng)對才能緩解此次危機(jī)的影響范圍。因此，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前予以監(jiān)管和防范有利我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。

（三）金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的度量

度量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指通過方式和方法對金融形式進(jìn)行分析，進(jìn)而探究未來的風(fēng)險(xiǎn)范圍，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的定性、定量框定的過程，通過對多方風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行數(shù)據(jù)研究和數(shù)據(jù)支撐，以便后續(xù)監(jiān)管部門及及相關(guān)金融監(jiān)管對金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)督管理。

由于金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無法實(shí)現(xiàn)完全規(guī)避，為了減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的損耗，保障市場經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，需要對金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施嚴(yán)格的把控分析，運(yùn)用科學(xué)的方法計(jì)算系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，依據(jù)計(jì)算結(jié)果對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行多方檢驗(yàn)和識別，發(fā)現(xiàn)危險(xiǎn)前兆對其實(shí)施防范措施。金融壓力指數(shù)是近年金融管理實(shí)踐中常用的概念，金融壓力指數(shù)能夠通過其連續(xù)變化的狀態(tài)和特征分析金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的程度，當(dāng)金融壓力指數(shù)逼近臨界值時代表宏觀金融危機(jī)即將爆發(fā)。金融壓力指數(shù)的計(jì)算內(nèi)容按照各個國家經(jīng)濟(jì)狀況有所不同，為制定適應(yīng)我國發(fā)展的金融壓力指數(shù)，需要我國按照現(xiàn)有金融業(yè)的監(jiān)管現(xiàn)狀和發(fā)展特征分析，從而準(zhǔn)確判斷系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，減小誤差。

二、金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響

（一）對金融機(jī)構(gòu)的影響

金融機(jī)構(gòu)是金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的載體，金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是從金融機(jī)構(gòu)開始。以銀行為例，銀行對用戶辦理存款行為，而后將資金流入其它機(jī)構(gòu)或領(lǐng)域，產(chǎn)生流動資金，即對外負(fù)債。當(dāng)擠兌行為發(fā)生時將加大資金流動的風(fēng)險(xiǎn)，且機(jī)構(gòu)之間存在資金流動，多家擠兌行為將相互影響且愈演愈烈，以制影響整個市場，經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的號角吹響，民眾對銀行逐步失去耐心，紛紛想要取出銀行存款，銀行資金有限，民眾的信任感降低將進(jìn)一步擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)，最終被迫宣告破產(chǎn)。

（二）對金融市場的影響

我國金融市場發(fā)展時間短，仍處于發(fā)展不均衡、不成熟的階段。當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，我國金融市場高效發(fā)展失效，進(jìn)而影響貨幣市場的發(fā)展。我國貨幣市場在交易規(guī)則、產(chǎn)品類型等方面均未成熟，貨幣較以缺乏透明化管理，缺少合理的交易機(jī)構(gòu)和交易媒介，貨幣市場競爭態(tài)勢紊亂，存在大量盲目競爭和不正當(dāng)競爭行為，阻礙金融市場的長期穩(wěn)定和發(fā)展。

（三）對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

近年來我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，儼然成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體且即將突破成為世界最大經(jīng)濟(jì)體，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展將影響國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。越來越多的外來投資行為以及我國企業(yè)的對外投資行為，匯率風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生將影響資本流動，當(dāng)償還能力遠(yuǎn)小于貸款金額時，企業(yè)被迫撤資，影響生產(chǎn)資金鏈，致使生產(chǎn)緩慢。而當(dāng)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)中的盈利能力下降，由于大部分企業(yè)存在負(fù)債狀況，企業(yè)的盈利能力直接影響企業(yè)償還債務(wù)能力，企業(yè)還款能力下降，經(jīng)濟(jì)活動減弱，經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力下降，影響企業(yè)以及市場的發(fā)展。

三、淺析金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

（一）完善金融壓力指數(shù)

依靠信息技術(shù)手段，搜集分析債券、基金、股票、保險(xiǎn)等市場內(nèi)變量信息，將該類信息納入金融壓力指數(shù)的計(jì)算范圍，制定符合我國國情的金融壓力指數(shù)。首先可通過銀行的貸款利率及利率變化與同期拆借市場的利率變化做比對，以加權(quán)平均利率的插值衡量壓力權(quán)衡；其次，可用股票市場的指數(shù)變化衡量金融壓力指數(shù)，或者利用債券市場的價格波動狀況以及信用變化狀況建立金融壓力模型。從多維度完善金融壓力指數(shù)的算法，為金融風(fēng)險(xiǎn)提前預(yù)警。

（二）完善金融法律體系

許多金融風(fēng)險(xiǎn)是由不合理行為導(dǎo)致，完善金融法律體系，明確不同金融機(jī)構(gòu)之間的界定，明確各個機(jī)構(gòu)的職能，建立完善的機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管機(jī)制，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管體系的建立。當(dāng)監(jiān)管體系建立后，加強(qiáng)政府對市場的宏觀調(diào)控，通過具體措施深化改革，完善金融市場的運(yùn)行制度，保障金融業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

四、結(jié)束語

綜上所述，我國金融業(yè)起步晚，發(fā)展時間短，有關(guān)金融業(yè)制度制定、管理方面仍存在較大不足。金融業(yè)作為我國第三產(chǎn)業(yè)，和我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展乃至全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢都息息相關(guān)，面對日益開放的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，降低金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，保障良好的發(fā)展事態(tài)對我國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義。本文認(rèn)為完善金融壓力指數(shù)計(jì)算模型、完善法律體系、采用科學(xué)的管理方法是降低金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑，希望本文的淺薄研究能為金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制帶來綿薄之力。

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（作者單位：南開大學(xué)）