龐堯 陳瑤涵 馮柃榮

摘要 瀘州老窖股份有限公司是四川省著名的白酒企業(yè)。因其1573國寶窖群和傳統(tǒng)釀造工藝，被譽為“雙國寶單位”。本文基于多角度對瀘州老窖公司的戰(zhàn)略、財務和發(fā)展前景進行了分析，以期為瀘州老窖公司指明發(fā)展方向，為酒業(yè)提供一定的參考。[1]

關(guān)鍵詞 瀘州老窖;財務分析;問題;對策

一、瀘州老窖簡介

瀘州老窖是中國四大名酒之一。是中國大型白酒上市公司（股票代碼：深證000568）。其1573國寶酒窖群于1996年成為行業(yè)內(nèi)第一個國家重點文物保護單位，其傳統(tǒng)釀酒工藝于2006年被列為首批國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，被譽為“雙國寶單位”。其產(chǎn)品國寶1573被譽為“活文物釀造”和“中國白酒品酒標準酒”。2018年以來，國內(nèi)白酒市場呈現(xiàn)出“行業(yè)競爭加劇、集中明顯、增長緩慢”的特點。中國白酒行業(yè)正加速從市場擴張向市場競爭的轉(zhuǎn)變，“馬太效應”突出，越強越弱越強。

瀘州老窖的主要經(jīng)營模式是專業(yè)白酒產(chǎn)品的設計、生產(chǎn)和銷售，主要從事“國窖1573”、“瀘州老窖”等系列白酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主要綜合指標處于白酒行業(yè)前列。近年來，公司一直致力于打造“瀘州第一味”品牌、“三大名酒”的龍頭地位和“行業(yè)標桿”的發(fā)展目標，成功實現(xiàn)了“百億”的收入回報。[2]

二、行業(yè)分析

雖然白酒占酒精總量不到10%，但其銷售收入為971億元，高于啤酒行業(yè)的838億元，也遠遠高于葡萄酒和黃酒行業(yè)。2007年，白酒行業(yè)實現(xiàn)利潤100億元，是啤酒行業(yè)利潤46億元的兩倍多。從絕對效益來看，白酒行業(yè)是白酒行業(yè)的龍頭。[3]

三、發(fā)展能力分析

在行業(yè)整體穩(wěn)定發(fā)展的情況下，大部分數(shù)據(jù)是正面的，其中古井公酒和汾酒增長緩慢，應該是企業(yè)的成熟期，業(yè)務增長緩慢。凈利潤增長率和營業(yè)利潤增長率均為負值，這可能是由于經(jīng)營不穩(wěn)定造成的。貴州茅臺的資產(chǎn)增長率已超過30%，股東權(quán)益也大幅增加，位居行業(yè)前列?？傮w而言，瀘州老窖在整個葡萄酒行業(yè)中具有較強的發(fā)展?jié)摿涂臻g。

四、SWOT分析

1.優(yōu)勢分析：瀘州老窖在品牌、產(chǎn)品、銷售渠道等方面具有獨特的優(yōu)勢。

2.劣勢分析：與行業(yè)龍頭“貴州茅臺”仍有較大差距，在消費群體和定價利潤方面存在一定的劣勢

3.機會分析：近年來，受政策影響，中低檔白酒發(fā)展迅速，市場有所增長。

4.威脅分析：①龍頭企業(yè)的壓力是偉大的②各種酒精飲料越來越廣泛

五、瀘州老窖財務報表分析存在的問題

（一）市場份額萎縮

通過對應收賬款三年周轉(zhuǎn)天數(shù)的對比分析，可以看出企業(yè)資金管理水平高，銷售回款速度快，壞賬少或少。但結(jié)合具體的財務知識，在一定程度上，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)過快，說明企業(yè)采取了更嚴格的收款政策，客戶對付款能力有了更高的要求，而部分客戶的付款能力，嚴格接受付款要求，就會轉(zhuǎn)向其他公司，并在長期內(nèi)跑了，公司的市場份額就會受到影響。因此，公司需要對應收賬款政策進行綜合評價，并對因增加長期應收賬款壞賬率而造成的客戶損失所形成的短期應收賬款進行平衡，而選擇最小損失點組合可以減少企業(yè)應收賬款的損失。

（二）庫存嚴重積壓

從以上財務分析結(jié)果可以看出，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢。雖然降幅不大，但說明企業(yè)經(jīng)營能力存在一定問題，會導致利潤源的流失和現(xiàn)金流的斷裂。此外，作為流動資產(chǎn)的重要組成部分，大量積壓的存貨會使投資者和決策者誤以為企業(yè)短期償債能力強、資產(chǎn)流動速度快，從而做出錯誤決策，影響企業(yè)的長遠發(fā)展。

六、瀘州老窖財務報表分析對策

（一）債務減免

從資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)看，企業(yè)的資產(chǎn)主要由負債和所有者權(quán)益構(gòu)成。也就是說，企業(yè)獲得資金的方式主要有兩種。二是廣泛接受投資，形成企業(yè)股權(quán)資本。因此，為了降低公司的負債率，企業(yè)可以提高公司的知名度，更廣泛地接受投資，減少貸款，并且可以將債務轉(zhuǎn)化為企業(yè)的永久股權(quán)，從而降低財務風險。但需要注意的是，增加投資權(quán)益會分散公司的控制權(quán)，可能會增加公司的風險。[4]

（二）擴大市場份額

為了吸引更多的客戶，企業(yè)應制定合理的應收賬款信用政策，降低客戶的信用標準。此外，企業(yè)還應加大廣告投入成本，加大企業(yè)產(chǎn)品的宣傳力度，以擴大企業(yè)產(chǎn)品的影響力，從而提高市場占有率。[5]

結(jié)論：瀘州老窖積極調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略，實施基于大單品理念的雙品牌戰(zhàn)略管理，提高各級市場占有率，調(diào)整產(chǎn)品價格，減少庫存，提高總資產(chǎn)利用效率。要嚴格分工，監(jiān)督運行，明確主要發(fā)展方向，從根本上解決財政問題。因此，公司可以堅信釀造技術(shù)的科學傳承，實行多樣化的銷售方式，取得更好的發(fā)展前景。[6]

參考文獻：

[1]楊航.基于哈佛分析框架的瀘州老窖財務分析[D]吉林大學，2019

[2]郭心怡.瀘州老窖股份有限公司營運能力分析[J]商場現(xiàn)代化，2018（21）：155-156.

[3]郭心怡.瀘州老窖股份有限公司營運能力分析[J].商場現(xiàn)代化，2018（21）：155-156.

[4]王宇.瀘州老窖財務報表問題分析及應對措施[J]現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2018.39（21）：98-100.

[5]敖冶平.基于信息化的企業(yè)財務管理轉(zhuǎn)型研究[D]西南財經(jīng)大學，2012.

[6]楊世斌.瀘州老窖股份有限公司經(jīng)營業(yè)績評價[D]電子科技大學，2009.