劉磊

1 價格走勢回顧

1.1 2018年國際鈷價高位下行

2018年初，國際市場鈷價格在延續(xù)了2017年持續(xù)上漲的行情走勢，受到金屬鈷終端需求持續(xù)增加的樂觀預(yù)期以及歐美市場供應(yīng)偏緊的影響，貿(mào)易商及下游終端鈷需求企業(yè)持續(xù)建立金屬鈷庫存儲備，也使第1季度國際市場低等級鈷低幅現(xiàn)貨交易價格從年初時的35美元/磅上漲至4月下旬的43.7美元/磅，漲幅達到24.86%。

進入到5月份以后，金屬鈷市場開始逐步明朗化，受到原料供應(yīng)過剩預(yù)期預(yù)計實際需求增長速度下滑等因素影響，國際鈷價格走勢開始逐步緩慢下行，低等級鈷低幅價格從5月初時的43.5美元/磅緩慢下滑至8月末的33美元/磅，跌幅達到24.49%，價格再次回到2017年年末的水平。

進入9月份后，國際市場鈷價夏休結(jié)束因素影響需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)曾一度止跌回漲，價格從33美元/磅回漲至33.5美元/磅，但也僅是曇花一現(xiàn)。10月份以后國際價格在經(jīng)過一個半月左右的穩(wěn)定期后開始出現(xiàn)加速下滑的情況，低等級鈷自11月中旬時的33.5美元/磅的價格一直下滑到年末的26.5美元/磅，其間跌幅達到26.42%，價格也達到2017年 6月上旬以來的最低位。年內(nèi)從成交最高價計算，累計跌幅達到39.35%。國際鈷價在后市也很有可能延續(xù)目前價格的走勢，在2019年也將繼續(xù)呈現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢。

1.2 2018年國內(nèi)鈷價急轉(zhuǎn)直下

中國金屬鈷價格與歐美市場走勢基本一致，價格從1月初開始迅速上漲，從53.5萬元/t上漲至4月上旬的68.5萬元/t，漲幅達到28%，之后價格則開始持續(xù)下滑。在價格下跌初期時的下滑速度明顯高于國際市場的下滑速度，從4月末的68萬元/t下滑至7月初時的52.5萬元/t，跌幅達到22.79%，同期國際市場價格下滑的幅度僅為8.47%，國內(nèi)市場恐慌性心理要明顯大于國際市場。至年底時金屬鈷的價格跌至34萬元/t，創(chuàng)下自2017年2月以來的新低，年內(nèi)從成交最高價計算，累計跌幅達到50.36%，也要明顯高于國際市場價格的累計跌幅。

國內(nèi)金屬鈷價格下滑過快的主要原因是國內(nèi)市場價格話語權(quán)被投資性需求引導(dǎo)，價格走勢出現(xiàn)階段性脫離供需基本面，導(dǎo)致金屬鈷的投資金融屬性加強，并主導(dǎo)金屬鈷價格出現(xiàn)加速下滑。這也使國內(nèi)外市場價格自2018年4月份以來一直明顯低于國際市場價格，金屬鈷的進口量也在4月份開始出現(xiàn)明顯減少，終端需求廠商的備貨情緒受到明顯影響。

2 國際市場供需情況

2.1 2018年全球鈷原料產(chǎn)量突破13萬金屬噸

在2017年鈷價飆升的情況下，嘉能可（Glencore）、洛陽鉬業(yè)、謝里特（Sherritt）國際公司、淡水河谷（Vale）等鈷礦巨頭的產(chǎn)量相對保持穩(wěn)定，甚至出現(xiàn)前3季度減產(chǎn)的情況，而中型的鈷礦供應(yīng)商在積極擴產(chǎn)。2016年全球鈷原料產(chǎn)量約在10.7萬金屬噸，2017年全球鈷原料產(chǎn)量將突破12萬金屬噸，增幅在10%以上。2017年增量比較明顯的有金川集團股份有限公司的魯阿希項目（Ruashi Mining）、莎林那礦產(chǎn)資源有限公司（Shalina Resources/Chemaf Etoile）、中國冶金科工集團有限公司（簡稱“中冶集團”，MCC）、索米卡（Somika SPRL）和萬寶礦產(chǎn)有限公司的卡莫亞（Kamoya）等。

2.1.1 嘉能可

2018年前3季度嘉能可自有資源的累計鈷產(chǎn)量為2.85萬金屬噸，同比增加43.9%。其中，穆坦達（Mutanda）項目同比增長11.62%至1.92萬金屬噸，增產(chǎn)的主要原因在于姆帕尼（Mopani）項目電力恢復(fù)，供應(yīng)至Mutanda酸有所恢復(fù)， Mutanda的生產(chǎn)也因此恢復(fù)正常；此外備受矚目的嘉能可旗下加丹加礦業(yè)公司（ K C C ）項目已經(jīng)在第1季度達到滿產(chǎn)狀態(tài)，第3季度產(chǎn)量達到6 500t；薩德伯里（Sudbury）、拉格倫（Raglan）、Nikkelverk等項目同比下降16.6%至700金屬噸；莫林莫林（Murrin Murrin）項目同比增長5%至2 100金屬噸。嘉能可2018年產(chǎn)量保守估計39 200金屬噸，樂觀估計40 500 t。但值得注意的是，嘉能可KCC項目雖然復(fù)產(chǎn)，但是受到其所生產(chǎn)的初級氫氧化鈷鈾含量超標的影響，其所生產(chǎn)的2 000t氫氧化鈷不受影響之外，其余所生產(chǎn)的氫氧化鈷都出現(xiàn)了鈾含量超標的情況，根據(jù)嘉能可的聲明，到2019年第3季度時其所生產(chǎn)的鈾含量超標的氫氧化鈷才能陸續(xù)進行除鈾處理，所以預(yù)計2018年所生產(chǎn)的余下8 000t氫氧化鈷和2019年全年所生產(chǎn)的氫氧化鈷在2020年開始才有可能逐步投放至市場，詳情見表1。

2.1.2 洛陽鉬業(yè)

洛陽鉬業(yè)公告顯示，2018年公司前3季度剛果（金）TFM銅鈷礦鈷產(chǎn)量達到13 864t，同比增長19.77%，預(yù)計2018年全年產(chǎn)量保守估計將超過17 000t，樂觀估計將超過18 500t全年產(chǎn)量有望創(chuàng)歷史新高（見表2）。

2.1.3謝里特（Sherritt）

Sherritt公司公布的2018年前3季度報告，報告顯示，Sherritt占50%股權(quán)的莫阿合資公司（Moa JV）第3季度鈷產(chǎn)量為2 378t（按100%的權(quán)益計算），同比增加4.66%。安巴托維合資公司（Ambatovy JV）第3季度鈷產(chǎn)量為1 233t（按100%的權(quán)益計算），同比約減少15%。Moa JV和Ambatovy JV前3季度總產(chǎn)量為5 792t，同比減少5.3%。

2.1.4 VALE

根據(jù)2018年10月15日Vale公布的2018年第3季度產(chǎn)量報告，2018年第3季度Vale產(chǎn)量約為1 028t，環(huán)比減少21%，同比減少12.1%。環(huán)比持續(xù)減產(chǎn)的原因在于加拿大薩德伯里（Sudbury）和淡水河谷的新喀里多尼亞項目（Vale New Caledonia，VNC）產(chǎn)量大幅減少（見表4）。

2018年第3季度Sudbury鈷產(chǎn)量為83t，同比、環(huán)比均大減，這主要歸因于科勒曼項目（Coleman）的計劃外檢修后產(chǎn)量仍未恢復(fù)。沃伊齊（Voiseys Bay）產(chǎn)量為371t，環(huán)比減少22.5，同比大增。環(huán)比減少的原因在于2018年第3季度產(chǎn)量在湯姆森（Thompson）和沃伊齊調(diào)節(jié)。2018年第3季度新喀里多尼亞的鈷產(chǎn)品產(chǎn)量達到460t，同比、環(huán)比均有減少。

2.1.5 莎林那（Shalina）

Shalina前幾年產(chǎn)量一直在3 000金屬噸以內(nèi)，2017年產(chǎn)量大增，據(jù)安泰科調(diào)研，2018年該公司鈷原料產(chǎn)量很可能繼續(xù)增長，達到4 000金屬噸。

2.2 2018年全球精煉鈷產(chǎn)量同比增長9.5%

據(jù)安泰科調(diào)研，2018年全球精煉鈷產(chǎn)量約為12.8萬～13萬金屬噸，同比約增長9.5%，擴產(chǎn)主要來自于中國國內(nèi)精煉鈷產(chǎn)量提高，彌補了海外精煉鈷廠商出現(xiàn)不同程度的減產(chǎn)，并且?guī)涌傮w產(chǎn)量增加。全球鈷產(chǎn)業(yè)繼續(xù)向中國轉(zhuǎn)移和集中，2018年中國精煉鈷產(chǎn)量約為8.1萬t（不含贛州逸豪優(yōu)美科產(chǎn)量），在全球的比例為63.78%，其次是芬蘭、加拿大、比利時、日本、澳大利亞、馬達加斯加，分別約占比9.76%、7.56%、5.46%、3.28%和2.19%（見圖1）。

2.3 2018年全球消費約達到12.6萬金屬噸

2018年全球鈷消費約為12.6萬金屬噸，同比增長接近11.5%，其中鋰電池、超級合金、硬質(zhì)合金等行業(yè)需求較為旺盛，電池行業(yè)和高溫合金行業(yè)仍是最大的2塊用鈷領(lǐng)域，電池行業(yè)用鈷量約為7.8萬金屬噸，占比約為60.86%，其次是高溫合金用鈷量約為1.76萬金屬噸，所占比例約為13.74%。與電池行業(yè)與高溫合金行業(yè)相比，其他行業(yè)的用鈷量較為平均。硬質(zhì)合金和金剛石工具行業(yè)、硬面材料、陶瓷和催化劑行業(yè)分別占比約為6.12%、3.04%、4.29%和4.52%（見圖2）。

2.3.1 電池行業(yè)鈷消費前景廣闊

隨著智能手機、平板電腦等電子產(chǎn)品需求保持平穩(wěn)以及新能源汽車的快速發(fā)展，全球鋰離子電池行業(yè)的發(fā)展穩(wěn)步增長，鋰離子電池主要掌握在中、日、韓3國。在中國政府的大力支持下，中國鋰電池行業(yè)得到了蓬勃的發(fā)展，大有趕超日韓的趨勢。

目前市場主流正極材料包括鈷酸鋰、鎳鈷錳酸鋰三元材料、鎳鈷鋁酸鋰三元材料、磷酸鐵鋰和錳酸鋰。在動力電池領(lǐng)域，三元材料是逐步顯示出優(yōu)勢。之前3C產(chǎn)品基本以鈷酸鋰為正極材料，目前筆記本電腦用正極材料主要是鎳鈷錳酸鋰和鈷酸鋰二分天下，鈷酸鋰在手機和平板電腦的應(yīng)用也正面臨部分被鎳鈷錳酸鋰替代的情況。在動力電池領(lǐng)域，三元材料的優(yōu)勢更加顯著。正極材料發(fā)展方向是提高能量密度，目前來看，三元材料動力電池技術(shù)更為成熟，仍然具有一定的優(yōu)勢。

2.3.2 航空業(yè)需求保持穩(wěn)定

2018年航空業(yè)需求整體強勁，來自航空業(yè)對超級合金行業(yè)及鈷的需求旺盛。全球領(lǐng)先的超級合金生產(chǎn)商有美國卡朋特科技公司（Carpenter Technology Corporation）、特殊金屬公司（Special Metal，Inc）、美國哈氏合金國際公司（Haynes International，INC）、司太立公司、北京鋼研高納科技股份有限公司、撫順特殊鋼股份有限公司等。

國際航空運輸協(xié)會（IATA）所發(fā)布全球航空運輸業(yè)2018年盈利預(yù)期，預(yù)計全球航空業(yè)凈利潤將達到384億美元，與2017年345億美元的預(yù)期凈利潤相比有所提升。

2018年空客（Airbus）和波音（Boeing）2大公司的商用飛機產(chǎn)量保持持續(xù)增長，達到1 600多架飛機，銷售量也保持強勁，達到1 640架凈訂單，但與去年相比下降了近20%。2018年，波音在交付量和銷售方面均領(lǐng)先于競爭對手空客，創(chuàng)造了806架飛機的行業(yè)新交付紀錄，并獲得893架凈訂單；而空客的數(shù)據(jù)顯示交付了800架商用飛機，并獲得了747架凈訂單。2017年2大制造商的總凈訂單達到了2021架，其中空客占了多數(shù)（55%），而2018年空客的凈訂單量不足一半。然而，由于2018年7月空客獲得了龐巴迪C系列飛機項目（現(xiàn)在是A220）的控制權(quán)，隨后單通道飛機的交付和訂單就變得比較復(fù)雜。

空客公司800架商用飛機的交付量創(chuàng)下了公司新紀錄，比2017年增長了11%。其中，626架A320系列飛機的交付量（240架A320ceo型和386架A320neo型）明顯領(lǐng)先于競爭對手波音，其中在單通道飛機方面包括20架A220系列飛機。A220系列飛機的加入確保了空客實現(xiàn)其交付目標，盡管首次提出這一目標時，預(yù)計龐巴迪C系列并未包括在內(nèi)。

波音公司交付量略低于預(yù)計810架到815架的目標。然而，單通道飛機生產(chǎn)線的產(chǎn)量增加導(dǎo)致737系列飛機的產(chǎn)量增加了10%，達到580架，其中包括324架NG和256架MAX。

當空客在窄體客機領(lǐng)域領(lǐng)先時，波音在寬體客機市場占有明顯優(yōu)勢。波音交付的747型、767型、777型和787型飛機總數(shù)為226架，而空客寬體客機僅交付154架。在交付的49架A330系列飛機中，前3架A330neo型的交付量低于原計劃的目標，主要原因是羅羅公司發(fā)動機的供應(yīng)問題。12架的A380型飛機按目標交付。空客高管表示，盡管存在重大市場運營挑戰(zhàn)，空客仍繼續(xù)擴大生產(chǎn)規(guī)模，交付量創(chuàng)新紀錄。

按照2018年的生產(chǎn)水平，波音有7年的儲備訂單，空客有超過9年的儲備訂單。2019年空客商用飛機將交付924架，波音將交付870架。保守估計交付量也將分別接近890架和860架。預(yù)計2019年的凈訂單數(shù)量將與2018年接近或更低。

2.3.3 其他領(lǐng)域?qū)︹挼挠昧柯杂性黾?/p>

硬質(zhì)合金廣泛用作切削刀具、沖擊工具、耐磨耐蝕零部件等，在切削加工、地質(zhì)勘探、礦山開采、石油鉆井、模具制造與汽車及零部件生產(chǎn)等方面發(fā)揮著重要作用。

陶瓷領(lǐng)域受房地產(chǎn)行業(yè)影響較大，2018年受中國政府抑制房價過快上漲的影響，中國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展降溫，特別是一線城市尤為明顯。美國經(jīng)濟在復(fù)蘇，新房銷售量從2012年以后處于逐年上升態(tài)勢、新建房數(shù)量也一直在持續(xù)穩(wěn)步上漲中。有機構(gòu)統(tǒng)計，2018年海外新建房的數(shù)量依舊會增長下去，到明年底，數(shù)量增長將達到10%。中國在海外的房產(chǎn)投資也在一定程度上刺激了歐美房地產(chǎn)市場的發(fā)展。此外，催化劑與磁性材料等行業(yè)略有增長。

3 國內(nèi)市場生產(chǎn)消費情況

3.1 2018年中國鈷冶煉產(chǎn)量繼續(xù)保持高速增長

據(jù)安泰科調(diào)研，2018年中國冶煉產(chǎn)量將近8.1萬金屬噸（不含逸豪優(yōu)美科），同比約增長16.7%。2018年鈷價先揚后抑，但受到需求持續(xù)增長以及低價含鈷廢料供應(yīng)持續(xù)增加，使我國鈷冶煉廠產(chǎn)量仍處于高速增長階段。中國的精煉鈷產(chǎn)量增長主要集中在鈷化工產(chǎn)品之中，2018年中國鈷化工產(chǎn)品產(chǎn)量達到6.89萬t，同比增加20.8%，占精煉鈷總產(chǎn)量的84.3%；鈷粉產(chǎn)量略有增加，達到4 800t，占精煉鈷總產(chǎn)量的5.87%；金屬鈷產(chǎn)量有所減少，達到8 000t，占精煉鈷總產(chǎn)量的9.79%。

3.2 2018年中國鈷市場消費量接近6.47萬金屬噸

2018年雖然受到鈷價先揚后抑大幅下滑的影響，但中國鈷行業(yè)消費量依然保持穩(wěn)定增長。預(yù)計2018年中國鈷市場消費總量達到6.47萬金屬噸，同比增幅高達9.84%，基本符合此前預(yù)期（見圖3）。消費增長主要來自于鋰電池、硬質(zhì)合金、高溫合金和硬質(zhì)合金等領(lǐng)域。

3.2.1 電池領(lǐng)域仍是國內(nèi)鈷最大的應(yīng)用領(lǐng)域

鋰電行業(yè)的鈷消費量達到5.17萬t，同比增加8.58%。其中3C類產(chǎn)品鋰電池材料受到鈷酸鋰正極材料被鎳鈷錳三元材料以及錳酸鋰材料替代或者混摻等影響，鈷消費量小幅下滑，鈷消費量從2017年的3.98萬t下滑至3.86萬t，降幅約2.9%；而動力電池消費量則出現(xiàn)大幅提高，消費量達到1.3萬t，同比增加67.39%。

2018年我國鈷酸鋰產(chǎn)量約為5.4萬t，折合金屬量約為3.2萬t，鎳鈷錳酸鋰三元材料產(chǎn)量約為13.84萬t，折合金屬量約為1.8萬t。

2018年1—10月，全球手機生產(chǎn)14.31億部，同比減少11.76%。預(yù)計全年產(chǎn)量將會達到17.17億部，同比減少10%。生產(chǎn)微型計算機設(shè)備2.48億臺，同比增長0.06%。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2018年1—11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成105.4萬輛和103萬輛，比上年同期分別增長63.6%和68%。其中純電動汽車產(chǎn)銷分別完成80.7萬輛和79.1萬輛，比上年同期分別增長50.3%和55.7%；插電式混合動力汽車產(chǎn)銷分別完成24.7萬輛和23.9萬輛，比上年同期分別增長130.3%和127.6%。

3.2.2 硬質(zhì)合金行業(yè)用鈷增幅明顯

硬質(zhì)合金是我國第2大鈷消費領(lǐng)域，隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇，2018年來自硬質(zhì)合金行業(yè)的需求強勁，預(yù)計2018年硬質(zhì)合金用鈷量將近3 800t。我國的硬質(zhì)合金廠商主要分布在湖南、廣東、江西、四川等地。

3.2.3 2018年高溫合金行業(yè)用鈷大幅增長

2018年國家繼續(xù)大力推動兩機專項（航空發(fā)動機、燃氣輪機）發(fā)展，航空航天艦船（空天海）發(fā)動機等軍品市場持續(xù)放量，高溫合金市場對鈷的需求有望增長。根據(jù)鋼協(xié)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年1—11月高溫合金鋼產(chǎn)量為2.2萬t，同比增加41%，預(yù)計全年高溫合金鋼產(chǎn)量將會達到2.4萬～2.5萬t，全年中國高溫合金鋼用鈷量將達到2 500金屬噸左右。

4 進出口分析

4.1 2018年鈷原料進口量料將增加3.44%

2018年1—11月份，中國累計鈷精礦進口實物量約為13.2萬t，同比增加42.98%，折合金屬量未9 238t，預(yù)計全年鈷精礦的進口量約為9 520金屬噸；同時期我國共進口濕法冶煉中間產(chǎn)品量約為20.5萬t，折合金屬量約為5.5萬金屬噸，同比約增長6.13%，預(yù)計2018年我國鈷濕法冶煉中間產(chǎn)品的進口量將達到6萬金屬噸。此外，2018年前11個月，我國進口了接近0.45萬t的白合金，預(yù)計全年進口量約為0.48萬t，折合金屬量約為1 075t左右。與此同時，2018年1—11月份進口鎳產(chǎn)品帶鈷量約為2 125金屬噸，全年進口量預(yù)計約為2 318金屬噸。綜上合計預(yù)計全年中國鈷原料的進口量將達到7.3萬金屬噸，同比預(yù)計增加3.44%。

從中國鈷原料進口量（圖4）可以看出近幾年進口鈷原料結(jié)構(gòu)的變化，鈷精礦的比例逐步減少，而濕法冶煉中間品的比例不斷提高，2017年濕法冶煉中間產(chǎn)品在進口鈷原料中占比高達80%。

4.2 精煉鈷進出口

2018年1—11月份，金屬鈷進口總量約為1 020t，同比減少61.4%；金屬鈷出口總量約為3 266t，同比增長47.98%（見圖5）。主要原因在于國內(nèi)價格明顯低于國際市場，形成價格倒掛，進口量萎縮，尤其是下半年以來金屬鈷進口明顯減少，與進口量形成鮮明對比。值得一提的是2018年通過特殊監(jiān)管區(qū)域物流貨物方式進出口量占比較大，1—11月份進口至保稅區(qū)的金屬鈷總量452.6t，占比44.37%，一般貿(mào)易進口量為558t，占比54.75%；通過特殊監(jiān)管區(qū)域物流貨物方式出口金屬鈷總量為2207t，占比67.57%，進料加工貿(mào)易方式出口量為740t，占比22.66%。需要注意的是，由于金屬鈷后市國內(nèi)價格低于國際市場價格的趨勢仍將維持一段時間，所以2019年金屬鈷進口量仍將持續(xù)下滑，如果價差未被明顯修復(fù)，預(yù)計2019年金屬鈷進口量將會低于500t；出口形勢同樣不容樂觀，受到美國對金屬鈷加征10%關(guān)稅的影響，出口至美國的金屬鈷總量將會有所減少，預(yù)計2019年中國金屬鈷總出口量將會保持在2 500～3 000t左右。

中國是全球最大的四氧化三鈷生產(chǎn)國，2018年全年所生產(chǎn)的四氧化三鈷除了自用以外，1—11月份有8 222t的四氧化三鈷用于出口，同比增長24.96%。出口至韓國的四氧化三鈷占中國總出口量的第1位，出口量6774t，占中國總出口量82.39%。此外，中國還出口至西班牙659t四氧化三鈷，占總出口量的8%。

2018年1—11月中國四氧化三鈷進口量約1 056t，同比減少51.39%。其中有900t的四氧化三鈷從芬蘭進口，占總進口量的85.2%。從芬蘭進口的大部分的四氧化三鈷以加工貿(mào)易方式進口后再加工成鈷酸鋰出口（見圖6）。

2018年1—11月我國共出口鎳鈷錳酸鋰三元材料約1.06萬t，同比增長了56.66%。前11月進口1.8萬t，同比增長了約127%，凈進口量約為7 363t，同比增長420.2%（見圖7）。

由于我國的前驅(qū)體制備技術(shù)達到世界領(lǐng)先水平，得到日韓等國際客戶的廣泛認可，所以鎳鈷錳三元材料前驅(qū)體的出口量也大幅提高。2018年1—11月份，中國共出口鎳鈷錳三元材料前驅(qū)體約3.94萬t，同比增長了79.52%；前11月共進口3 086t，同比增加了約17.43%，前驅(qū)體凈出口量高達3.63萬t。同比增加87.96%（見圖8）。

5 后市預(yù)測

5.1 國際后市預(yù)測

展望2019年鈷市場，從鈷原料的供應(yīng)情況來看，在已完成的建設(shè)項目中，嘉能可Katanga項目產(chǎn)能投放最大，其項目已于2018年第2季度開始投產(chǎn)，但是由于其所生產(chǎn)的粗制氫氧化鈷中鈾含量超標，導(dǎo)致其2018年所生產(chǎn)的8 000t和2019年計劃生產(chǎn)的3萬t金屬量的粗制氫氧化鈷無法出口，需要等到2019年第3季度末其除鈾設(shè)備建成后才能進行除鈾處理，并計劃在2020年初才能恢復(fù)出口，所以嘉能可的Katanga項目的原料供應(yīng)在2019年可以忽略不計。ERG在剛果（金）的RTR（Roan Tailings Reclamation Project）在2019年的產(chǎn)能投放次之，一期產(chǎn)能1.4萬t金屬量，其鈷原料在2018年年底已經(jīng)投產(chǎn)，主要產(chǎn)品為中間產(chǎn)品粗制氫氧化鈷。此外，Idaho Cobalt Project和NICO Mine項目產(chǎn)能分別為1 500和1 600金屬噸，有消息稱在2019年能夠?qū)崿F(xiàn)達產(chǎn)，但是從目前鈷價走勢來看，2個項目是否能夠在2019年實現(xiàn)投產(chǎn)還難以確定。

從需求層面來看，海外鈷市場需求受新能源汽車的影響帶動仍會穩(wěn)步提高，同時注入高溫合金和硬質(zhì)合金對鈷的需求也較為穩(wěn)健。但是從全球鈷供應(yīng)量的角度來看，原料供應(yīng)增速和金屬鈷的供應(yīng)量和增速要略高于鈷需求量的增速。而且受到國際價格在前期持續(xù)下滑，不排除有此前遺留的低價商業(yè)庫存出現(xiàn)恐慌性拋貨的情況，并有可能對金屬鈷的供應(yīng)格局產(chǎn)生影響，投資需求將會消失，并導(dǎo)致全球精煉鈷的供應(yīng)出現(xiàn)過剩?？傮w來看，市場將從2017—2018年的市場緊平衡向略有過剩轉(zhuǎn)變。安泰科預(yù)計2019年金屬鈷價格將震蕩下行，低品位金屬鈷有可能會在跌破20美元/磅以后繼續(xù)下行至16～18美元/磅左右。

5.2 國內(nèi)后市預(yù)測

金屬鈷市場：2019年國內(nèi)主要的生產(chǎn)廠商金川集團、華友鈷業(yè)等產(chǎn)量應(yīng)該不會有大的變化，預(yù)計2019年國內(nèi)金屬鈷的總體產(chǎn)量仍將在8 000t左右，同時由于國內(nèi)價格依然明顯低于國際價格，在價差未完全消失之前，國內(nèi)金屬進出口貿(mào)易仍將呈現(xiàn)出口多進口少的特點，有助于國內(nèi)金屬鈷市場的供需平衡和減緩國內(nèi)金屬鈷的下行速度。預(yù)計國內(nèi)金屬鈷市場價格走勢在與國際市場價差未消失之前，與國際價格走勢的聯(lián)系不會過于緊密。在價差縮小至合理范圍甚至消失的時候才有可能緊隨國際市場價格的走勢。預(yù)計2019年國內(nèi)金屬鈷的價格波動區(qū)間在24萬～35萬元/t。

鈷鹽市場：2019年國內(nèi)鈷鹽市場雖然受到新能源汽車領(lǐng)域需求增長有所提高，但是受到鈷廢料供應(yīng)量仍然保持較高水平以及歷史庫存較多的原因，鈷原料供應(yīng)過剩的格局不會發(fā)生改變，庫存量和過剩量甚至有可能進一步增加。預(yù)計國內(nèi)硫酸鈷年內(nèi)波動區(qū)間在5萬～6.5萬元/t，氯化鈷波動區(qū)間在6萬～7.5萬元/t。

鈷系正極材料及前驅(qū)體市場：受到3C產(chǎn)品中通訊設(shè)備處于4G到5G的迭代期，通訊設(shè)備對鈷酸鋰電池的需求量將不會有明顯增長。甚至仍會受到成本因素的影響，出現(xiàn)鈷酸鋰與錳酸鋰正極材料的混摻材料以及鈷酸鋰的替代材料出現(xiàn)，所以鈷酸鋰的需求量會保持穩(wěn)定，對四氧化三鈷的需求量也將保持穩(wěn)定，難有明顯增長。所以四氧化三鈷和鈷酸鋰的價格將會在低位運行，四氧化三鈷價格將有可能在15萬～24萬元/t之間波動；鈷酸鋰的波動區(qū)間將在20萬～30萬元/t之間。NCM/NCM三元材料方面將會隨著新能源汽車產(chǎn)量的增加而繼續(xù)增加，但是受到鈷價下行的影響，523型三元材料的波動區(qū)間將在12萬～16萬元/t，三元材料前驅(qū)體的波動區(qū)間將在6萬～10萬元/t左右。