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      大盤(pán)多空失衡 進(jìn)入調(diào)整浪段

      2019-10-30 06:56:29云飛揚(yáng)
      股市動(dòng)態(tài)分析 2019年38期
      關(guān)鍵詞:國(guó)證上證指數(shù)大盤(pán)

      云飛揚(yáng)

      上周四的文章,筆者預(yù)期近日“各大指數(shù)仍有望維持在20日均線之上,并會(huì)橫向運(yùn)行一些時(shí)間?!睂?shí)際走勢(shì)中,國(guó)證A指在本周一最低跌至4408.33點(diǎn),而20日均線位正巧是4408.29點(diǎn)!周二,大盤(pán)出現(xiàn)沖高回落的走勢(shì),多個(gè)指數(shù)以小陽(yáng)線收盤(pán)。周三低開(kāi)后震蕩下跌,期間雖有反彈,但力度不夠。在橫盤(pán)3天之后,大盤(pán)終究支撐不住,跌入下降通道中。(見(jiàn)圖一)

      圖一:國(guó)證A指日K線走勢(shì)浪形分析

      9月25日,在國(guó)證A指大跌1.72%的情況下,上證50指數(shù)僅微跌0.03%,而50ETF收盤(pán)微漲0.03%,其韌性主要來(lái)自于權(quán)重大藍(lán)籌板塊,尤其是銀行股。一方面,9月24日有公告稱,財(cái)政部將其持有的農(nóng)行和工行股權(quán)的10%一次性劃轉(zhuǎn)給全國(guó)社保基金;另一方面,銀行板塊估值已處于近幾年最低的10%區(qū)間內(nèi),應(yīng)該具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

      當(dāng)前大盤(pán)趨勢(shì)方向符合上期文章中第三張圖的箭線,延續(xù)該劃分思路,其子浪還可進(jìn)一步作如下細(xì)分。(見(jiàn)圖二)

      圖二:上證指數(shù)30分鐘K線浪形分解

      從上證指數(shù)來(lái)看,市場(chǎng)大概率已處于C-3-3的復(fù)雜浪段之中。上周,私募基金公司的平均倉(cāng)位已超過(guò)67%,處于年內(nèi)持倉(cāng)的高峰位置。這樣的情況下,還能夠釋放多大的動(dòng)能呢?基金經(jīng)理即使有做多想法,可能也不太敢輕舉妄動(dòng)?!绑氩断s,黃雀在后”,那些伺機(jī)減持的機(jī)構(gòu)力量不容小覷,市場(chǎng)也因利益各方的博弈變得更加錯(cuò)綜復(fù)雜。

      8月中旬以來(lái),有一只引人注目的行業(yè)ETF,那就是中證科技龍頭交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金。在不到一個(gè)月時(shí)間里,最大漲幅接近20%!但是,9月中旬以后,進(jìn)入寬幅震蕩,并形成了標(biāo)準(zhǔn)的M頭形態(tài)。(見(jiàn)圖三)

      圖三:科技ETF日K線構(gòu)成M形頭部

      圖三中,左邊高點(diǎn)是1.219,右邊最高1.218,中間低位是1.150,幅寬約0.069,屬于較標(biāo)準(zhǔn)的頭部形態(tài),通常表明價(jià)格可能回落到1.08元附近。

      科創(chuàng)板股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較為復(fù)雜,包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。因?yàn)榭苿?chuàng)板個(gè)股主要來(lái)自新一代信息技術(shù)、高端裝備、新能源、新材料、生物醫(yī)藥及節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,這些企業(yè)多數(shù)為初創(chuàng)型公司,其未來(lái)運(yùn)作、盈利狀況、市場(chǎng)估值均存在許多不確定因素,個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)較大,導(dǎo)致板塊ETF投資難度也大。

      臨近國(guó)慶長(zhǎng)假,筆者將過(guò)去8年中,國(guó)慶前上證指數(shù)所處布林線位置與國(guó)慶后第一天的大盤(pán)漲跌情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。(見(jiàn)表一)

      表一:上證指數(shù)近年國(guó)慶前后布林指標(biāo)與漲跌分析

      由表一可見(jiàn),布林線對(duì)后期走勢(shì)具有一定的指示作用。當(dāng)前,主要指數(shù)剛跌到布林線的中軌偏下方位置,預(yù)期近日,將在中軌和下軌之間震蕩整理。

      人們常說(shuō)心態(tài)決定狀態(tài)。市場(chǎng)交易中,趨利避害的目的必然會(huì)導(dǎo)致追漲殺跌,心態(tài)歸根結(jié)底是由持倉(cāng)所處的狀態(tài)引起的。如果頭寸面臨危險(xiǎn),心態(tài)自然不會(huì)好,操作更易變形。保障持倉(cāng)安全的關(guān)鍵是有效風(fēng)控,包括風(fēng)險(xiǎn)敞口設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)暴露情況跟蹤檢查以及處置應(yīng)對(duì)措施。

      所以,改善心態(tài)不如改進(jìn)風(fēng)控?!肮び破涫拢叵壤淦?。”期權(quán)是唯一帶有事先風(fēng)控手段的金融衍生工具。期權(quán)操作中,既可以預(yù)先設(shè)定最大虧損,也可以選擇預(yù)設(shè)最大盈利。

      最近,坊間傳聞上交所的滬深300ETF期權(quán)有望上市,這十分令人期待。目前,多數(shù)股市投資者在看淡后市時(shí),只能進(jìn)行賣(mài)出股票的做空操作,必然導(dǎo)致市場(chǎng)下跌。如果有期權(quán),就可以使用多種策略組合,不必減倉(cāng)就能實(shí)現(xiàn)頭寸保護(hù),避免對(duì)大盤(pán)的沖擊。因此,市場(chǎng)迫切需要更多、覆蓋面更廣的金融衍生工具,指數(shù)期權(quán)新品種的上市進(jìn)度亟待加快。

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