市場氣氛溫和　大盤高位震蕩

云飛揚(yáng)

俗話說：一石激起千層浪。自4月下旬A股大盤急跌以來，在幾個月時間里，最具市場代表性的國證A指走出了像海浪那樣一波接著一波推進(jìn)的形態(tài)。（見圖一）

如圖一所示，在國證A指止跌企穩(wěn)后，緊接著是兩波形態(tài)相近的組合浪，這種重復(fù)出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)走勢歷史上比較罕見。按照經(jīng)典的波浪理論，該浪形應(yīng)屬雙abc+12345結(jié)構(gòu)，可以稱之為“雙重橫向調(diào)整反彈浪”。

無獨(dú)有偶，最近一個月，美股也走出了非常少見的K線形態(tài)，可謂是耐人尋味。（見圖二）

圖二中的標(biāo)普500指數(shù)日K線，在一個箱體之內(nèi)，如同跳蹦蹦床似的上躥下跳，反映了市場參與者躑躅猶豫的情緒，多空雙方像拉鋸一般互不相讓。這種形態(tài)同樣是多年所未有的。艾略特先生曾經(jīng)解析過一種“雙重橫盤波動調(diào)整浪”（Double Three），由7個小浪組成，現(xiàn)在也終于見到實(shí)例了！

艾略特先生上個世紀(jì)三十年代研究創(chuàng)立了波浪理論，80多年過去，至今依然適用于金融證券市場分析，其非凡功力和深遠(yuǎn)影響，實(shí)在令吾輩后人嘆為觀止！

波浪原理比較適合分析大盤指數(shù)。股市中，不同指數(shù)的作用各不相同。上證50是A股的中堅(jiān)力量。去年下半年，上證50指數(shù)長時間橫向區(qū)間震蕩，而同期深證綜指、中小創(chuàng)指數(shù)卻持續(xù)回調(diào)。（見圖三）

圖一：國證A指120分鐘K線浪形分析

圖二：標(biāo)普500指數(shù)日K線浪形示意圖

最近，筆者陸續(xù)分享了一些50ETF期權(quán)交易方面的感悟。有讀者朋友認(rèn)為，金融衍生品的參與者，多數(shù)是沖著高收益去的，不太看得上穩(wěn)健的低收益。而實(shí)際情況是，高風(fēng)險的事情往往很難帶來高收益。

比如，有這樣兩位投資者：A投資者屬于風(fēng)險偏好型，第一年盈利100%，第二年回撤35%;B投資者屬于風(fēng)險厭惡型，每年都盈利15%。乍看起來好像是前者不錯，賺錢的時候收益翻倍，賠錢的時候只虧三分之一。其實(shí)，A與B這兩年的總收益凈值分別為1.3和1.3225，還是后者略高些。而且，對于投資機(jī)構(gòu)來說，更會傾向于選擇B，因?yàn)楦邇糁悼蛻粢话悴幌矚g波動大的產(chǎn)品，穩(wěn)健上升的收益曲線會使人感到心安。

在期權(quán)的實(shí)際操作中，首先要深入研究標(biāo)的。作為技術(shù)分析工具，在此重點(diǎn)介紹一下布林指標(biāo)的妙用。

布林線，也稱布林通道，是由上中下三條線組成的一個信道區(qū)域，其中上、下線分別是該品種價格的壓力線和支撐線，中線就是價格的20日均線。大多數(shù)時候，股價總在上下軌道之間的帶狀區(qū)域內(nèi)運(yùn)行，并隨著價格變動而調(diào)整三條線的高低走向。一般來說，正是根據(jù)價格所處位置來判斷后市的走向和強(qiáng)弱。

應(yīng)用訣竅：布林線開口急劇收窄，通常意味著即將發(fā)生方向的重要變動;如果跌破下軌，則短期內(nèi)出現(xiàn)反彈的可能性大。（見圖四）

圖四展示了布林指標(biāo)的主要特質(zhì)。布林線似乎帶有某種哲理含義：每當(dāng)漲到上軌附近的高位，勢能被消耗，下跌的可能性就增大;待調(diào)整到下軌附近的低位，則積蓄了勢能，后市有可能會漲。所以，既要細(xì)致觀察，又需耐心等待，并將長中短多周期結(jié)合起來，進(jìn)行綜合研判。

9月6號是8月6日反彈以來的第24個交易日，各大指數(shù)的布林指標(biāo)均突破了上軌，市場會下跌嗎？當(dāng)然，也不能一概而論。有時候，會貼著上軌運(yùn)行一段時間，也可能短期橫盤震蕩。隨著建國70周年大慶的臨近，在諸多政策托底下，A股市場氣氛比較良好。總體而言，9月份仍有些參與機(jī)會，只是到了波段的較高位，風(fēng)險也不可不防。

圖三：上證50指數(shù)與深證成指走勢對比

圖四：滬深300指數(shù)走勢與布林指標(biāo)分析