三七互娛：頭部領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯 雙輪驅(qū)動(dòng)利潤增長

自2018年底游戲版號(hào)審批重啟，至近期版號(hào)審批再次加速，這在推動(dòng)游戲行業(yè)朝向更加精品化方向發(fā)展的同時(shí)，也在一定幅度上促進(jìn)國內(nèi)游戲行業(yè)增幅的回暖。

QuestMobile近期報(bào)告顯示，在經(jīng)歷過去一年的行業(yè)調(diào)整之后，2019年上半年的手游市場處于持續(xù)恢復(fù)增長的向好態(tài)勢(shì)，收入和活躍用戶規(guī)模均在持續(xù)增長，國內(nèi)手游收入同比增長至21.5%。2018年同期，這一增速為12.9%。

而在手游行業(yè)產(chǎn)品營收和用戶規(guī)模持續(xù)增長的同時(shí)，游戲行業(yè)的馬太效應(yīng)也在不斷增強(qiáng)，呈現(xiàn)頭部企業(yè)集中、頭部精品集中、精品內(nèi)容紅利的趨勢(shì)，三七互娛（002555.SZ）等頭部游戲公司的營業(yè)收入與凈利潤進(jìn)一步擴(kuò)大，與后面追趕者進(jìn)一步拉開差距。

10月30日晚間，三七互娛發(fā)布了2019年三季報(bào)，公司2019年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入95.60億元，同比增長72.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤15.56億元，同比增長27.7%。公司每股收益為0.74元。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.89億元，同比增長56.29%，創(chuàng)下公司單季業(yè)績新高。

與此同時(shí)，三七互娛還公布了2019年全年凈利潤的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)范圍為20.5億元-21.5億元，增長幅度高達(dá)103.27%至113.19%。對(duì)于業(yè)績預(yù)增的原因，公司表示，2019年度，手機(jī)游戲研發(fā)及發(fā)行業(yè)務(wù)的持續(xù)增長是利潤增長的主要驅(qū)動(dòng)力。

手游市場的增速回暖是其業(yè)績?cè)鲩L的原因之一，在這樣的行業(yè)背景下，三七互娛還實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品品類上的突破，在2019年迎來“產(chǎn)品大年”，實(shí)現(xiàn)游戲研發(fā)、游戲發(fā)行的“雙爆發(fā)”，驅(qū)動(dòng)業(yè)績持續(xù)快速增長。

其中，《斗羅大陸》H5實(shí)現(xiàn)了公司在小說IP游戲品類上的突破，取得了口碑和收入的雙豐收。長城證券的研報(bào)顯示，《斗羅大陸》H5自上線后連續(xù)7個(gè)月位于iOS端角色扮演類手游前十名。而且，《斗羅大陸》的成功也意味著三七互娛將品類拓展至小說IP領(lǐng)域，或?qū)㈤_啟三七互娛小說類IP游戲的新模式。

目前，三七互娛的多元化戰(zhàn)略已經(jīng)覆蓋多個(gè)品類和素材，且均取得了不俗的市場表現(xiàn)。

未來，三七互娛將通過研發(fā)多元化、投資入股、同優(yōu)秀研發(fā)商合作等方式擴(kuò)大自身產(chǎn)品線的長度和深度，以繼續(xù)推動(dòng)“多元化”策略的深化。市場分析認(rèn)為，多元化品類的發(fā)展有利于公司擴(kuò)大用戶群體，進(jìn)一步提升市場占有率，提升銷售額。

在新產(chǎn)品之外，三七互娛還通過精細(xì)化流量運(yùn)營模式延長老產(chǎn)品生命周期，如《大天使之劍H5》《永恒紀(jì)元》等老產(chǎn)品在暢銷榜上排名穩(wěn)定。憑借新老游戲的出色表現(xiàn)，在AppAnnie發(fā)布的7月、8月、9月全球手游指數(shù)報(bào)告中，三七互娛均位于中國AppStore發(fā)行商收入榜第三名，僅次于騰訊、網(wǎng)易。

即便如此，三七互娛也未放松對(duì)研發(fā)的投入，公司2019年前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)到5.16億元，同比增長29.41%。

通過持續(xù)的研發(fā)投入，公司積累了大量的核心技術(shù)，持續(xù)推進(jìn)研發(fā)“多元化”、“全球化”戰(zhàn)略。未來，三七互娛將在不斷提高自研產(chǎn)品“精品化”程度的基礎(chǔ)上，在產(chǎn)品類型、題材以及藝術(shù)表現(xiàn)、玩法等方面持續(xù)進(jìn)行多元化創(chuàng)新。

除自研產(chǎn)品外，三七互娛還通過投資入股、同優(yōu)秀研發(fā)商合作等方式，在產(chǎn)品供給側(cè)進(jìn)行多元化布局。目前公司產(chǎn)品矩陣囊括ARPG、卡牌、SLG等不同類型，覆蓋魔幻、西方奇幻、東方奇幻等不同題材。

在維持游戲核心業(yè)務(wù)高速增長的同時(shí)，公司還以優(yōu)質(zhì)內(nèi)容為戰(zhàn)略方向，布局其他高速增長的文創(chuàng)細(xì)分領(lǐng)域。

目前，公司投資的文創(chuàng)企業(yè)覆蓋影視（優(yōu)映文化、中匯影視）、動(dòng)漫（藝畫開天、劇能玩）、音樂（風(fēng)華秋實(shí)）、互聯(lián)網(wǎng)體育（Wake瑜伽）、少兒教育（妙小程、KaDa故事）、文化旅游（駝路鈴音）、藝人經(jīng)紀(jì)（原際畫）、IP孵化（金海拾藝）等細(xì)分領(lǐng)域，為各個(gè)年齡層以及細(xì)分群體提供優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。