我國高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)融資模式探析

楊曉偉

摘要：本文結合廣西壯族自治區(qū)百色高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)實際情況，以高新區(qū)發(fā)展融資需求為切入點，深入剖析當前融資現(xiàn)狀、投融資面臨的困難和瓶頸，借鑒國內(nèi)開發(fā)區(qū)融資模式的成功經(jīng)驗，搭建新型融資體系，助力高新區(qū)更好的發(fā)展。

關鍵詞：融資平臺 ?融資模式 ?融資體系

一、開發(fā)區(qū)總體發(fā)展概況

廣西百色高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)建于2005年，設立了百色市工業(yè)區(qū)管理委員會，履行對百色工業(yè)園區(qū)的政府管理職能。2006年經(jīng)國家發(fā)改委核準列入《中國開發(fā)區(qū)審核公告目錄》，2016年8月升級為自治區(qū)級高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)。2018年2月，在國家發(fā)改委等六部委聯(lián)合公告的《中國開發(fā)區(qū)審核公告目錄》中，核定面積25.6661平方公里。高新區(qū)主要發(fā)展產(chǎn)業(yè)定位為先進裝備制造、新型材料制造、農(nóng)林產(chǎn)品加工、綜合配套物流等四大產(chǎn)業(yè)。目前擁有企業(yè)93家，已投產(chǎn)企業(yè)60多家。其中規(guī)模以上企業(yè)22家，億元以上企業(yè)18家。

高新區(qū)管委會歷來重視融資渠道探索，不斷加強高新區(qū)自身建設并協(xié)調(diào)幫助企業(yè)解決資金難題。一方面按照基礎設施建設和環(huán)境建設規(guī)劃逐步完善園區(qū)配套設施，先后開展了污水處理廠建設項目、園區(qū)路網(wǎng)升級改造項目、六塘小學建設項目、“職工之家”活動大樓建設項目，實現(xiàn)融資總額50億元;另一方面以市工信委建立的“百色市中小企業(yè)助保金貸款融資平臺”“惠企貸”平臺、建行的“科技信用貸”、廣西金投集團以及P2P融資為載體等，幫助高新區(qū)企業(yè)實現(xiàn)融資近億元;同時積極利用政府資金扶持政策，協(xié)助高新區(qū)企業(yè)爭取各類專項資金、貸款貼息等數(shù)千萬元。

目前，高新區(qū)融資工作穩(wěn)步推進，取得了較好成效，但也存在一些問題，制約著高新區(qū)整體發(fā)展。一是缺乏對融資平臺的總體規(guī)劃和統(tǒng)籌布局，投資運行和平臺的滾動經(jīng)營意識不強，融資觀念相對落后。目前，百色市工業(yè)區(qū)科創(chuàng)服務有限公司作為高新區(qū)僅有的融資平臺，注冊資本金1650萬元，且主要業(yè)務以高新區(qū)科技企業(yè)孵化器專業(yè)運營為主，投融資業(yè)務處于探索階段，融資職能還不夠完善，自身造血功能不足，尚未形成高新區(qū)整體發(fā)展所需要的載體實力。二是融資方式比較單一，融資渠道不夠開放。目前高新區(qū)融資方式主要以銀行貸款為主，受國家金融政策、資金提供方綜合實力及其投資意愿的影響較大，致使整體融資能力相對欠缺，難以滿足高新區(qū)現(xiàn)代服務業(yè)基地建設的資金需求，對區(qū)域發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

二、融資模式探析

（一）融資的理論基礎

融資通常指的是資金的流動與融通，融資的目的是調(diào)劑資金不足。融資理論起源于經(jīng)濟發(fā)展較快的西方發(fā)達國家，主要有公共物品提高效率理論、項目區(qū)分理論以及投融資基本理論等，如資本預算、資本結構、股權融資、債務融資以及投資與融資的互動關系等，融資理論為融資模式的形成、探索與發(fā)展奠定了基礎。

高新區(qū)管委會作為百色市政府的派出機構，其投資和融資比較特殊，與一般企業(yè)投融資相比既有共同點又有其獨特性。具體來說，地方政府投資和融資是市場經(jīng)濟條件下資源配置的重要實現(xiàn)途徑，不僅要滿足自身建設，而且要實現(xiàn)在促進區(qū)域經(jīng)濟增長、調(diào)整和完善經(jīng)濟結構方面的特殊作用。

（二）融資模式類型

我國開發(fā)區(qū)使用的融資模式可以分為四類：一是債權融資。其中有國內(nèi)外銀行貸款、企業(yè)債券、中期票據(jù)、短期融資券、海外發(fā)債、信托、金融租賃、信用擔保、民間借貸等模式。二是股權融資。主要有VC（風險投資）、PE（私募股權投資）、普通股上市、新三板上市、創(chuàng)業(yè)板上市、科創(chuàng)板上市、香港及海外上市、股權出讓等模式。三是項目融資和政策融資。主要有項目包裝、EPC（工程總承包）、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策等模式。四是資源融資。主要有土地資源、現(xiàn)有建筑物或構筑物、有色金屬資源、礦產(chǎn)資源方式融資等模式。其中：銀行貸款、股票市場、城投債券、BT（建設-移交）、TOT（轉讓-經(jīng)營-轉讓）、BOT（建設-經(jīng)營-轉讓）、PPP（Public-Private Partnership）融資是當前國內(nèi)外高新區(qū)建設和發(fā)展采用的主流融資模式。

三、國內(nèi)開發(fā)區(qū)融資模式的成功經(jīng)驗與啟示

（一）土地開發(fā)融資模式

土地開發(fā)融資模式是一種普遍運用的模式。土地開發(fā)融資模式主要采用外部引進上市公司進行土地一級開發(fā)，開發(fā)區(qū)按照合同約定以土地、資產(chǎn)權屬等形式作為引入上市公司的土地開發(fā)收益回報，同時賦予上市公司進行土地二級開發(fā)的優(yōu)先權。該模式靈活解決了基礎設施項目面臨的銀行貸款融資難問題，在我國一些開發(fā)區(qū)運用得很成功，北京金融街、上海陸家嘴、上海張江高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)等均是成功的典型案例。

（二）基金融資模式

產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)業(yè)基金融資模式種類繁多，操作過程相對復雜，常用的模式主要包括創(chuàng)業(yè)投資風險引導基金、政府引導基金、融資擔?；?、發(fā)行產(chǎn)業(yè)基金等。具體案例如下：

1.創(chuàng)業(yè)投資風險引導基金模式。天津濱海新區(qū)管委會于2007年牽頭設立創(chuàng)投資基金 20億元，由新區(qū)管委會、國家開發(fā)銀行天津分行各出資50%，采取市場化運營方式，保持獨立性、市場性，用于支持濱海新區(qū)高技術高成長型企業(yè)發(fā)展的資金需求。2008年，該創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金繼續(xù)引入德豐杰、軟銀賽富、美國博樂、國科瑞華等大型基金公司簽約投資，基金規(guī)模達47億元。

2.政府引導基金模式。由上海張江高科技園區(qū)成立的政府引導基金是國內(nèi)具有代表性的政府引導基金，旨在強化園區(qū)企業(yè)孵化器功能，制定企業(yè)發(fā)展政策、獎勵機制和上市計劃，幫助入園創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)范化發(fā)展。

3.融資擔保基金模式。通常是以設立融資擔保平臺的方式，為高新區(qū)內(nèi)企業(yè)融資提供便利，如上海張江高科技園區(qū)管委會、交通銀行上海分行、上海住房置業(yè)擔保有限公司共同搭建的“張江高科技園區(qū)企業(yè)易貸通”，是企業(yè)融資擔保合作的平臺，園區(qū)管委會通過動態(tài)監(jiān)測企業(yè)發(fā)展融資需求，向銀行、平臺推薦，同時為企業(yè)融資提供擔保，有效幫扶企業(yè)融資。

4.產(chǎn)業(yè)基金模式。發(fā)行產(chǎn)業(yè)基金是國內(nèi)高新區(qū)建設和發(fā)展過程中解決抵押困境、實現(xiàn)融資需求的有效途徑。以湖南衡陽白沙洲工業(yè)園區(qū)為例，該園區(qū)以白沙洲電子信息創(chuàng)業(yè)園有限公司進行股權投資的方式，與衡陽中小企業(yè)擔保基金、湘融資產(chǎn)管理公司共同發(fā)行產(chǎn)業(yè)基金1億元，成立白沙云谷建設投資有限合伙企業(yè)作為基金管理人，基金協(xié)議約定在基金存續(xù)期結束時，由白沙洲工業(yè)園區(qū)管委會以回購方式一次性支付本金。

（三）其他基礎設施建設融資模式

項目外包模式。項目外包可以實現(xiàn)以當前存量換增量、盤活現(xiàn)有資源，將項目融資需求順利轉嫁到外部承包方。如天津濱海新區(qū)為解決綠化環(huán)保項目融資困境，在現(xiàn)有資源的基礎上成立綠化環(huán)保項目公司，同時與泰達股份簽訂股份出售協(xié)議，約定將部分股份出售給泰達股份，重新組建泰達綠化公司，該公司購建綠化環(huán)保設施設備為濱海新區(qū)綠化環(huán)保提供服務，濱海新區(qū)管理委員會按照約定價格支付綠化環(huán)保服務費。該模式既保有和增值了國有資產(chǎn)，又成功引入上市公司，與新區(qū)建立長期合作機制。

PPP融資模式。廣州西朗污水處理項目發(fā)起人是廣州市建設委員會，總投資額達9.85億元人民幣，廣州市建委將污水處理廠以及部分管道、提升泵站等設施作為招商引資標的，選取實力雄厚的境外投資者進行洽談合作，由廣州西朗污水處理廠和美國泰科亞洲投資有限公司共同出資，出資份額分別占33%和67%，通過引進外資的PPP融資模式，注入新鮮血液，引進先進技術，盤活國有資產(chǎn)。

特許經(jīng)營權模式。特許經(jīng)營權模式由于具有一次性解決基礎設施建設資金不足、迅速改善財政狀況的優(yōu)勢而普遍受到城市公共基礎設施建設部門的青睞，如蘇州垃圾焚燒發(fā)電廠、蘭州威立雅水務、天津濱海新區(qū)基礎設施建設等均采用該模式。該模式可以有效提升相關部門在基礎設施建設中的專業(yè)化水平，帶來管理、技術上的先進理念和先進經(jīng)驗。

（四）相關啟示

當前國內(nèi)大多數(shù)工業(yè)園區(qū)不僅承擔著自身建設和發(fā)展責任，同時兼有部分政府職能，項目建設中不能完全摒棄政府干預，實現(xiàn)市場化運營。從目前來看，開發(fā)區(qū)建設模式還基本屬于政府主導型，發(fā)展理念相對保守，目標定位不夠明確。正確處理好政府和市場的均衡度是未來發(fā)展過程中需要重點關注的現(xiàn)實問題，如何做到既充分發(fā)揮出政府的引導作用又激發(fā)出企業(yè)內(nèi)在創(chuàng)新活力是園區(qū)建設發(fā)展的關鍵難題，需要學習國內(nèi)先進園區(qū)的建設理念，不斷總結經(jīng)驗，根據(jù)不同發(fā)展階段做出相應調(diào)整，形成園區(qū)自主發(fā)展的力量。一是推進體制機制創(chuàng)新。體制機制創(chuàng)新能力決定著高新區(qū)建設既定目標的實現(xiàn)，在高新區(qū)建設發(fā)展過程中管委會不僅要充分發(fā)揮領導者、設計者、監(jiān)督者等職能，提供好相關服務，還有承擔價值發(fā)現(xiàn)、創(chuàng)新參與等社會角色，不斷吸引新的創(chuàng)新源泉，努力打造政府引導、企業(yè)參與、市場導向的政、產(chǎn)、學、研互動融合的融資格局。二是完善投融資體系。重視投融資人才培養(yǎng)，探索和完善風險投資與創(chuàng)業(yè)擔保的基金融資模式，探求銀行、證券、保險、信托等金融機構合作機制，拓寬融資渠道，建立相應激勵機制，鼓勵創(chuàng)新發(fā)展，充分利用證券資本市場促進自身發(fā)展。

四、高新區(qū)建設融資建議

成功的融資模式并不意味著該模式有多成熟多先進，而是與高新區(qū)管理理念與操作的可行性緊密銜接，需要有與之相匹配的融資平臺為其操盤，結合地域特色和實際需求，建立有效的投融資體系，為園區(qū)建設乃至區(qū)域發(fā)展提供資金支持。針對園區(qū)投融資現(xiàn)狀和發(fā)展需求，提出以下幾點建議：

（一）加快投融資平臺建設力度，構建新型融資模式

在當前投融資平臺建設的基礎上進行整體規(guī)劃和統(tǒng)籌布局，夯實投資功能，完善融資職能，充分利用自治區(qū)關于加快推進政府性融資擔保體系建設和培育壯大基金業(yè)的各項優(yōu)惠政策，考慮成立專業(yè)的投資公司、擔保公司、基金公司、小貸公司等，并由其自主經(jīng)營、自負盈虧、滾動發(fā)展。實現(xiàn)融資主體從單一向多元化轉變、資金渠道從封閉向開放性轉變、運作方式從行政性向市場化轉變，形成政府引導、社會參與、市場運作的投融資新格局，突破當前面臨的融資“瓶頸”，探索適合高新區(qū)基礎設施建設融資的有效模式，確保建設資金的需求，促進區(qū)域經(jīng)濟更好的發(fā)展。

（二）時刻關注政府政策導向，充分利用各項政策性資金

一是積極爭取工業(yè)園區(qū)基礎設施專項（專戶）貸款。工業(yè)園區(qū)基礎設施專項（專戶）貸款是國開行、農(nóng)發(fā)行等政策性銀行支持工業(yè)園區(qū)基礎設施建設和改造的專項貸款，具有償還期限長、利息費用低等特點，可以有效降低園區(qū)建設資金成本。二是引導并鼓勵園區(qū)企業(yè)注冊并加入人民銀行組建的應收賬款融資服務平臺，借鑒上下游供應鏈融資模式，實現(xiàn)在線應收賬款融資，不斷盤活應收賬款等存量資產(chǎn)，最大程度地緩解園區(qū)建設和中小企業(yè)發(fā)展融資難題。

（三）劃分項目模塊，實行差別融資

投資的主體、資金來源渠道、運行模式和股票所有權收益都是由項目屬性決定的，根據(jù)項目需求和特點，將建設項目進一步細分，劃分為若干個子模塊，實行差別融資尤為重要。一是對有投資回報的建設項目采取銀行貸款模式融資。銀行融資期限長、成本相對較低、操作流程固定，應作為融資的主渠道，同時利用融資平臺與銀行對接，逐步滲透并運用各種融資模式。二是對無還款來源的項目采取信托、發(fā)債、發(fā)行基金等方式融資。如征地拆遷、地塊平整、道路等基礎設施建設由于沒有投資回報而難以取得銀行貸款，通過積極利用融資平臺，對接銀行、信托、基金等金融機構，不斷探索新的融資渠道。

（四）積極探索產(chǎn)業(yè)基金模式，助力高新區(qū)建設與發(fā)展

產(chǎn)業(yè)基金具有明顯的優(yōu)勢，不需要銀行貸款過程中的抵押、質押、評估、授信、放貸等流程，產(chǎn)業(yè)基金發(fā)行方式相對簡便，確定好基金發(fā)起人、認購份額、擔保措施、基金管理人等即可開始實施操作，基金使用更加靈活，可為園區(qū)一些基礎設施建設項目（如道路建設、征地拆遷、土地平整等）提供資金支持，但該模式的融資成本相對較高。

（五）推行PPP等融資模式，引入社會資本參與

通過合資、合作、直投、入股等多種形式，吸引各類社會資本投資主體積極參與高新區(qū)的重大項目、優(yōu)質項目建設，增加發(fā)展活力，為經(jīng)濟效益相對較差、融資困難的項目提供更多的機會，促進高新區(qū)全面建設與發(fā)展。

（六）采用融資租賃模式，盤活存量資產(chǎn)

針對前期大規(guī)模的基礎建設投入，園區(qū)具備了一定的規(guī)模，形成了大量的存量資產(chǎn)，國家信貸政策對園區(qū)投放已經(jīng)不斷收緊，以資產(chǎn)作抵押貸款的模式很難達到融資目的。融資難將會成為制約園區(qū)招商引資和進一步發(fā)展的重要瓶頸，通過“資產(chǎn)收購—資產(chǎn)租賃一資產(chǎn)回購”模式盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，是一種有效的運作模式。

參考文獻：

[1]王文華，劉寶發(fā).重慶工業(yè)園區(qū)分布式能源建設的融資方式探討[J].重慶科技學院學報（社會科學版），2010，（19）：81-82.

[2]吳玲.我國創(chuàng)業(yè)園區(qū)項目融資困境及對策分析[J].科技情報開發(fā)與經(jīng)濟，2011，（32）：142-144.

[3]屈哲.項目融資的風險及其規(guī)避[J].財經(jīng)問題研究，2002，（05）：32-35.

[4]段文西. 衡陽市白沙洲工業(yè)園區(qū)融資模式研究[D].中南大學，2013.

[5]湯薇，吳海龍.基于政府角度的PPP項目融資效益研究——以BOT與BOO模式為例[J].科研管理，2014，35（01）：157-162.

[6]夏建雄.中鐵公司BT項目股權融資方案設計及實踐[J].遼寧工程技術大學學報，2015，17（01）：50-57.

（作者單位：甘肅省城鄉(xiāng)發(fā)展投資集團公司）