唐銀環(huán)

廣西投資引導(dǎo)基金有限責(zé)任公司，廣西 南寧 530021

目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了高質(zhì)量的發(fā)展階段以及快速增長(zhǎng)的階段，迫在眉睫的是建立現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)克服過(guò)渡時(shí)期，實(shí)現(xiàn)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，科技創(chuàng)新將成為一個(gè)工業(yè)體系的重要支柱的新階段。中小企業(yè)作為科技創(chuàng)新的主要載體，在促進(jìn)科技成果產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中發(fā)揮重要作用，并有利于提高區(qū)域創(chuàng)新水平，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、深化創(chuàng)新型國(guó)家體系的建設(shè)，因此，科創(chuàng)企業(yè)將第19大后成為實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要發(fā)展目標(biāo)。目前科技型中小企業(yè)普遍面臨著“融資難、融資貴”的現(xiàn)狀[1]。

1 中小科創(chuàng)企業(yè)融資現(xiàn)狀及主要問(wèn)題

中小科創(chuàng)企業(yè)是我國(guó)創(chuàng)新的主體，引領(lǐng)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)由要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)化。中小科創(chuàng)企業(yè)是專門(mén)從事創(chuàng)新性科技產(chǎn)品研發(fā)的企業(yè)，其生命周期主要包括萌芽期、創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期五個(gè)周期。這類企業(yè)大多具有規(guī)模小、高收益、輕資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)[2]。

1.1 中小科創(chuàng)企業(yè)融資現(xiàn)狀

企業(yè)融資方式包括內(nèi)部融資和外部融資兩種渠道，內(nèi)部融資具有自主性高、融資成本低、保障控制權(quán)等優(yōu)勢(shì)，但初創(chuàng)期的中小科創(chuàng)企業(yè)內(nèi)部融資規(guī)模受盈利能力和積累能力的影響，內(nèi)部融資規(guī)模較小。鑒于內(nèi)部融資的局限性，中小科創(chuàng)企業(yè)通常采用外部融資方式，其中銀行貸款是最常使用的融資方式。

1.2 中小科創(chuàng)企業(yè)融資存在的主要問(wèn)題

1.2.1 高風(fēng)險(xiǎn)和高投資

中小科技創(chuàng)新企業(yè)本質(zhì)上是高新技術(shù)企業(yè)的成長(zhǎng)階段，需要投入大量的研發(fā)費(fèi)用和推廣費(fèi)用，需要大量的資金支持。同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)品在推廣初期的利潤(rùn)是不確定的，大多數(shù)企業(yè)往往存在過(guò)早死亡的風(fēng)險(xiǎn)。因此，高風(fēng)險(xiǎn)性和高投資性使得中小科技創(chuàng)新企業(yè)在資本市場(chǎng)的融資渠道變窄，阻礙了金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的大額投資。

1.2.2 企業(yè)規(guī)模較小，抵押物缺乏

中小科創(chuàng)企業(yè)大多規(guī)模小、成立時(shí)間不長(zhǎng)，主要依靠創(chuàng)新技術(shù)來(lái)發(fā)展，屬于輕資產(chǎn)公司，大多數(shù)資產(chǎn)都是無(wú)形資產(chǎn)，缺少作為資本市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)控制不可或缺的固定資產(chǎn)等有效抵押物，嚴(yán)重限制著通過(guò)銀行貸款獲取資金的規(guī)模。

1.2.3 信息不對(duì)稱

金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的銀行貸款的過(guò)程中，往往需要企業(yè)提供反映其資產(chǎn)的狀況，經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)報(bào)表，但中小科創(chuàng)企業(yè)是有限的因素，如企業(yè)規(guī)模很小，人手不足，金融機(jī)構(gòu)提供金融信息所要求的規(guī)范，再加上缺乏信用評(píng)估，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)與中小科創(chuàng)企業(yè)之間的信息不對(duì)稱。基于風(fēng)險(xiǎn)考慮，在信息不對(duì)稱的情況下，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的銀行貸款更加謹(jǐn)慎和嚴(yán)格檢查中小企業(yè)，這使得銀行貸款程序冗長(zhǎng)而復(fù)雜，增加了融資的成本和難度。

1.2.4 法規(guī)限制

有關(guān)商業(yè)銀行的法律明確規(guī)定，除非另有規(guī)定，商業(yè)銀行不得在中國(guó)從事股權(quán)投資企業(yè)，這限制了商業(yè)銀行在科學(xué)和創(chuàng)新中小企業(yè)中的投資，只能以貸款的形式，獲得貸款利息?？萍夹椭行?chuàng)新企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)狀況表明，商業(yè)銀行的貸款投資在一定程度上面臨著風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱的現(xiàn)象。當(dāng)企業(yè)未來(lái)發(fā)展良好時(shí)，無(wú)法像股權(quán)投資一樣獲得潛在超額收益，從而制約了商業(yè)銀行向企業(yè)發(fā)放貸款的積極性。

2 目前試點(diǎn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)的主要模式及不足

投貸聯(lián)動(dòng)是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和銀行投資子公司的功能集團(tuán)成立了一個(gè)組合的“股票”，通過(guò)相關(guān)的制度安排，投資收入抵消信貸風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配，贏得企業(yè)融資模式提供持續(xù)的資金支持。重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新企業(yè)種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期，增加科技創(chuàng)新企業(yè)融資總量，優(yōu)化金融供給結(jié)構(gòu)。

2.1 試點(diǎn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)的主要模式

從2012 年起，全國(guó)先行實(shí)施投貸聯(lián)動(dòng)的銀行主要是地方股份制銀行和合資銀行，包括浦發(fā)硅谷銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、民生銀行、南京銀行、北京銀行等銀行，還有國(guó)家政策性銀行國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行。主要有以下幾種模式：

2.1.1 “股權(quán)先進(jìn)，債權(quán)跟進(jìn)，跟貸+投資選擇權(quán)”模式

該模式是商業(yè)銀行與第三方VC/PE 等投資機(jī)構(gòu)合作而結(jié)成投貸聯(lián)盟，其操作流程是在創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)中小科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估和投資的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)商定的“貸款+投資”模式，為成長(zhǎng)型科技型中小創(chuàng)新企業(yè)提供信貸和股權(quán)融資。以漢口銀行為例，通過(guò)“貸款聯(lián)動(dòng)”為武漢東湖高新區(qū)科技創(chuàng)新企業(yè)提供金融支持，華夏銀行專門(mén)成立北京中關(guān)村管理部，與天使和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作，為中關(guān)村創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)提供“股權(quán)+債權(quán)+擔(dān)保”融資服務(wù)。華夏銀行廣州分行為達(dá)安基金的參投企業(yè)核定10 億元貸款額度，分行根據(jù)達(dá)安基金的推薦函，3 天內(nèi)就可以給出信用貸款批復(fù)，5 天內(nèi)可以放款，得到了粵科風(fēng)投、凱得創(chuàng)投、中科招商等風(fēng)投機(jī)構(gòu)的認(rèn)可和參與。

2.1.2 “債權(quán)先行，股權(quán)跟進(jìn)，延伸擔(dān)保”模式

北京銀行探索開(kāi)展股債結(jié)合、以債權(quán)帶動(dòng)股權(quán)的融資模式。北京銀行針對(duì)處于早期技術(shù)研發(fā)、尚未實(shí)現(xiàn)銷售的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)群體，為其量身定制貸款方案，幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得天使投資以及VC/PE 投資。北京銀行與深創(chuàng)投、中加基金、清科集團(tuán)、創(chuàng)業(yè)邦等私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)開(kāi)展廣泛合作，全程參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的路演和項(xiàng)目評(píng)選等工作，并為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)提供授信金融解決方案，聯(lián)合中國(guó)投融資擔(dān)保股份有限公司、啟迪科服、北京中小企業(yè)信用再擔(dān)保公司，進(jìn)一步延伸到“投貸?！甭?lián)動(dòng)，充分發(fā)揮其在債務(wù)融資、股權(quán)投資和融資擔(dān)保等方面的優(yōu)勢(shì)，在債務(wù)領(lǐng)域提供專項(xiàng)融資擔(dān)保額度。北京銀行、啟迪科服、中投保共同發(fā)起設(shè)立5000 萬(wàn)元股權(quán)投資基金，為小微企業(yè)提供直接股權(quán)融資服務(wù)。北京銀行協(xié)助基金投資決策，為基金推動(dòng)科技創(chuàng)業(yè)。

2.1.3 “關(guān)聯(lián)投資，擔(dān)保質(zhì)押，貸款融資”模式

興業(yè)銀行針對(duì)已經(jīng)有合作關(guān)系中小企業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，考慮到股權(quán)投資機(jī)構(gòu)管理能力和中小企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景等因素的基礎(chǔ)上，通過(guò)股權(quán)質(zhì)押、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)保證或擔(dān)保、股份回購(gòu)為中小企業(yè)提供貸款融資服務(wù)。貸款金額最高可達(dá)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資額的50%，最高不超過(guò)3000 萬(wàn)元。類似的還有民生銀行的“投聯(lián)貸”產(chǎn)品，以信用、股權(quán)質(zhì)押、PE 保證或類保證等方式，為中小企業(yè)客戶提供的短期融資業(yè)務(wù)，融資額度最高可達(dá)5000 萬(wàn)元，融資期限不超過(guò)1 年?！巴堵?lián)貸”金融方案的最大特點(diǎn)就在于減少抵押物及擔(dān)保公司的擔(dān)保，更傾向于信用保證、股權(quán)質(zhì)押方式[2]。

2.1.4 “境外投資，境內(nèi)貸款”模式

招商銀行是借助境外投資子公司開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù)，被投資企業(yè)與招商銀行各分行開(kāi)展貸款業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，通過(guò)上述股權(quán)質(zhì)押再次獲得額外貸款。

2.2 試點(diǎn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)投貸聯(lián)動(dòng)存在的主要不足

試點(diǎn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在投貸聯(lián)動(dòng)的業(yè)務(wù)實(shí)踐中，對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式、運(yùn)行機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面進(jìn)行了卓有成效的探索。但我們也看到，試點(diǎn)的銀行金融機(jī)構(gòu)在推進(jìn)投融資業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)方面也面臨著一系列問(wèn)題障礙和不足：

2.2.1 法律障礙

根據(jù)商業(yè)銀行法等法規(guī)政策要求，銀行是不允許直接投資，投貸聯(lián)動(dòng)必須在投貸業(yè)務(wù)、資金來(lái)源及管理隔離的基礎(chǔ)上，銀行與投資機(jī)構(gòu)獨(dú)立合作，銀行與投資機(jī)構(gòu)是兩個(gè)獨(dú)立法人，在運(yùn)營(yíng)方式、風(fēng)險(xiǎn)偏好、審核決策、利益驅(qū)動(dòng)等方面都不一致，要實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一協(xié)調(diào)還是有一定困難，投貸聯(lián)動(dòng)就要求同存異。

2.2.2 銀行投貸總規(guī)模限制

對(duì)于投貸企業(yè)項(xiàng)目，若在一個(gè)銀行集團(tuán)內(nèi)部全流程完成股權(quán)投資和貸款支持，基于防范風(fēng)險(xiǎn)需要，銀行會(huì)統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)敞口，投資和貸款是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，對(duì)一個(gè)企業(yè)或銀行而言總的投貸規(guī)模是受到限制，增長(zhǎng)不會(huì)太快[3]。

3 廣西引導(dǎo)基金具備為中小科創(chuàng)企業(yè)解決融資瓶頸的基礎(chǔ)

2015 年11 月，廣西自治區(qū)設(shè)立廣西投資引導(dǎo)基金，由廣西財(cái)政廳履行出資人職責(zé)，統(tǒng)籌17 個(gè)財(cái)政專項(xiàng)補(bǔ)助資金共30 億元，作為資本金統(tǒng)一注入公司。廣西投資引導(dǎo)基金作為國(guó)有獨(dú)資公司，負(fù)責(zé)持有管理財(cái)政資金，統(tǒng)一代表投資子基金，履行國(guó)有資本保值增值職責(zé)。按照“投資引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、放大資本、分類管理、滾動(dòng)發(fā)展”基本原則，引導(dǎo)基金公司建立了1+N 母子基金投資運(yùn)營(yíng)模式和全國(guó)首創(chuàng)投資引導(dǎo)基金競(jìng)爭(zhēng)性代理運(yùn)營(yíng)機(jī)制，以投資子基金為對(duì)象，通過(guò)帶動(dòng)社會(huì)資本、金融機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)參與投資設(shè)立市場(chǎng)化的子基金，實(shí)現(xiàn)財(cái)政資金引導(dǎo)和杠桿放大作用[3]。

3.1 具備市場(chǎng)化程度高、管理規(guī)范的政策框架基礎(chǔ)

2017 年4 月，廣西自治區(qū)政府常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)的《廣西壯族自治區(qū)人民政府關(guān)于設(shè)立廣西政府投資引導(dǎo)基金的意見(jiàn)（修訂）》(桂政發(fā)〔2017〕18 號(hào))和《 廣西壯族自治區(qū)人民政府辦公廳關(guān)于印發(fā)廣西政府投資引導(dǎo)基金子基金操作指引（修訂）的通知》(桂政辦發(fā)〔2017〕50 號(hào))奠定了廣西政府投資引導(dǎo)基金政策框架基礎(chǔ)。經(jīng)過(guò)幾年的探索，廣西投資引導(dǎo)基金市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)打下了扎實(shí)基礎(chǔ)，建立了較先進(jìn)規(guī)范的制度框架體系和運(yùn)營(yíng)機(jī)制，財(cái)政資金杠桿放大作用明顯。

3.2 具有成熟規(guī)范、投代分離的代理運(yùn)營(yíng)機(jī)制

2018年廣西投資引導(dǎo)基金引進(jìn)深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)、廣東中科招商投資管理公司、浙江天堂硅谷投資基金公司、北京盛世宏明投資管理公司、民生證券等 5 家全國(guó)知名的專業(yè)基金管理公司作引導(dǎo)基金投資代理運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，彌補(bǔ)廣西本土專業(yè)基金管理人才嚴(yán)重匱乏的不足。目前引導(dǎo)基金已經(jīng)參與投資設(shè)立了國(guó)家服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展引導(dǎo)基金、南寧民生電子信息產(chǎn)業(yè)投資基金、廣西南寧海王綠科健康產(chǎn)業(yè)基金、桂深紅土公司等11支子基金，認(rèn)繳規(guī)模641 億元，其中引導(dǎo)基金認(rèn)繳82億元；11 支子基金首期實(shí)繳規(guī)模86.5 億元，其中引導(dǎo)基金實(shí)繳10.5 億元，帶動(dòng)金融機(jī)構(gòu)實(shí)繳47 億元、國(guó)有企業(yè)實(shí)繳10.7 億元、社會(huì)資本實(shí)繳6.2 億元、財(cái)政部和市縣財(cái)政實(shí)繳12.35 億元，自治區(qū)財(cái)政資金在子基金的放大杠桿達(dá)到7 倍。

3.3 具備發(fā)展良好、增長(zhǎng)穩(wěn)健的子基金培育經(jīng)驗(yàn)

廣西引導(dǎo)基金設(shè)了的11 支子基金，其實(shí)際投資的三創(chuàng)科技有限公司、理昂生態(tài)能源股份有限公司等23家企業(yè)，涵蓋電子信息、生物醫(yī)藥、旅游產(chǎn)業(yè)、能源產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，其中民營(yíng)企業(yè)16 家，占72.73%；其中17 家為科技型企業(yè)，占77.27%，累計(jì)獲得15 項(xiàng)國(guó)家技術(shù)發(fā)明專利及實(shí)用新型專利。這22 家企業(yè)提供了1 萬(wàn)多人就業(yè)崗位，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)426.31 億元，完成產(chǎn)值230 多億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入364.36 億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9.21 億元，實(shí)繳稅收4.54 億元，撬動(dòng)銀行貸款90 多億元。

3.4 具備區(qū)域特色、銀企互補(bǔ)的商業(yè)模式

廣西投資引導(dǎo)基金投資運(yùn)營(yíng)模式與私募股權(quán)投資基金市場(chǎng)化運(yùn)作方式非常契合，適宜投資科創(chuàng)基金、風(fēng)投基金、天使基金等基金，應(yīng)發(fā)揮橋梁引導(dǎo)作用，研究探索銀行科技金融發(fā)展的商業(yè)模式和可持續(xù)發(fā)展的盈利模式，完成投貸聯(lián)動(dòng)模式、平臺(tái)合作模式的打造。廣西投資引導(dǎo)基金重點(diǎn)投資科創(chuàng)投資基金和區(qū)域特色產(chǎn)業(yè)投資基金，子基金主要投資中小微企業(yè)和高新科技企業(yè)，充分利用子基金發(fā)揮財(cái)政資金杠桿放大作用，扶持科創(chuàng)企業(yè)，建立中小科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)模式。

4 廣西投資引導(dǎo)基金服務(wù)中小科創(chuàng)企業(yè)融資模式的探索

目前廣西投資引導(dǎo)基金圍繞廣西科技創(chuàng)新的路線圖和產(chǎn)業(yè)鏈布局，聚焦戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，擬探索性設(shè)立科創(chuàng)子基金，募資總規(guī)模約30 億元，子基金主要投資于具有創(chuàng)新技術(shù)或核心產(chǎn)品業(yè)務(wù)的科技創(chuàng)新和高成長(zhǎng)性優(yōu)質(zhì)企業(yè)。對(duì)科技創(chuàng)新和高成長(zhǎng)型中小企業(yè)的投資比例原則上不低于子基金總額的50%，并對(duì)投資企業(yè)設(shè)立一定門(mén)檻條件，如自治區(qū)級(jí)及以上的開(kāi)發(fā)區(qū)、產(chǎn)業(yè)園及孵化器內(nèi)企業(yè)；地市級(jí)及以上認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)或自主創(chuàng)新企業(yè)；自治區(qū)級(jí)領(lǐng)軍、雙創(chuàng)、千人計(jì)劃或“瞪羚計(jì)劃”企業(yè)；已引入PE/VC 機(jī)構(gòu)且完成B 輪及以上融資的企業(yè)等。廣西投資引導(dǎo)基金設(shè)立的子基金集群根據(jù)不同銀行、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同金融產(chǎn)品建立多樣化多元化的投貸聯(lián)動(dòng)模式，主要根據(jù)投資企業(yè)所處的不同成長(zhǎng)階段及其金融需求，靈活搭配投資與貸款業(yè)務(wù)品種，探索性采取單獨(dú)投資、投貸聯(lián)動(dòng)或貸投聯(lián)動(dòng)，進(jìn)一步破解中小科創(chuàng)企業(yè)融資瓶頸。

4.1 探索建立“先投后貸”的投資模式

子基金先投資入股中小科創(chuàng)企業(yè)項(xiàng)目，為中小科創(chuàng)企業(yè)增資增信，通過(guò)子基金管理人幫助企業(yè)優(yōu)化公司治理，規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，符合一定條件后，子基金管理人推薦給合作銀行，銀行納入企業(yè)項(xiàng)目庫(kù)按貸款程序?qū)徍耍瑢?duì)納入聯(lián)動(dòng)貸款并完成貸款發(fā)放手續(xù)的，銀行通知子基金管理人，雙方按約定對(duì)企業(yè)形成共同監(jiān)管[4]。

4.2 探索建立“先貸后投”的投資模式

對(duì)于科創(chuàng)上市公司或龍頭科創(chuàng)企業(yè)，一般先由合作銀行提供綜合金融服務(wù)，按照貸款程序?qū)徍?、發(fā)放貸款，銀行向子基金管理人推薦，子基金管理人可根據(jù)銀行評(píng)審意見(jiàn)以及貸款額度，著重考慮投資的戰(zhàn)略定位，優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充企業(yè)的資本金，降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，提高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金速度。

4.3 探索建立“聯(lián)合投資+貸款擔(dān)?！钡耐顿Y模式

在以上兩種模式的基礎(chǔ)上，拓展與銀行、保險(xiǎn)、證券等金融機(jī)構(gòu)合作設(shè)立科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金等，打造綜合化、一體化的“投貸保聯(lián)盟”，仍以金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，引導(dǎo)基金積極配合參與，針對(duì)科創(chuàng)龍頭企業(yè)或上市科創(chuàng)公司的戰(zhàn)略需求，幫助其開(kāi)展股權(quán)或資產(chǎn)收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合，或以投資債券的方式參與上市公司海外收購(gòu)，幫助其并購(gòu)優(yōu)質(zhì)海外資產(chǎn)；或幫助科技型上市公司建立紓困基金，保證主要股東控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)穩(wěn)定，解決股權(quán)質(zhì)押、資金周轉(zhuǎn)困難問(wèn)題。合作銀行、保險(xiǎn)等集團(tuán)的投資子公司在主導(dǎo)投資設(shè)立基金后，相應(yīng)尋求集團(tuán)給予基金投資的企業(yè)貸款、擔(dān)保，以及增值服務(wù)；引導(dǎo)基金則給予投資子基金的合伙人或管理人，包括銀行、保險(xiǎn)、證券等投資子公司相應(yīng)的分紅讓利。投資的前期談判、盡職調(diào)查、方案設(shè)計(jì)、合同談判等各個(gè)環(huán)節(jié)，可由子基金管理人聯(lián)合合作銀行按照基金管理投資業(yè)務(wù)流程執(zhí)行。貸款的運(yùn)作必須按照銀行現(xiàn)行貸款業(yè)務(wù)流程執(zhí)行，投資與貸款審批應(yīng)遵循獨(dú)立申報(bào)、獨(dú)立審批原則。建立風(fēng)險(xiǎn)會(huì)商機(jī)制，由子基金管理人、銀行共同參與，就投貸企業(yè)的信用跟蹤、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)處置措施等進(jìn)行會(huì)商，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的提前預(yù)判和信息共享。