提防國(guó)證2000指數(shù)向下突破

臥龍

今年以來(lái)，中國(guó)豬肉價(jià)格飚升引發(fā)國(guó)人熱烈討論：一般人關(guān)心的是豬肉價(jià)格何時(shí)回落，供應(yīng)是否充足;經(jīng)濟(jì)界則討論豬肉價(jià)格飚升對(duì)物價(jià)的影響，甚至是對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響;投資界則關(guān)心有關(guān)上市公司業(yè)績(jī)能否保持增長(zhǎng)及豬肉價(jià)格對(duì)貨幣政策的影響。CPI在豬肉價(jià)格影響下大幅攀升，10月份中國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI按年升3.8%，創(chuàng)2012年2月以來(lái)新高。其中，豬肉價(jià)格按年飚升1.01倍，CPI按年3.8%的升幅中有2.4個(gè)百分點(diǎn)乃二師兄之功勞，占了近三分之二。于是乎，出現(xiàn)“拿掉豬肉是通縮”的論調(diào)。但此等看法并不全面，正如中國(guó)股市，A股市場(chǎng)“拿掉核心資產(chǎn)是暴跌”;又如居民收人“拿掉富豪是貧窮人口”。看待物價(jià)理應(yīng)全面觀察，豬肉價(jià)格上升必定引發(fā)雞肉、牛肉及羊肉價(jià)格上升，同時(shí)對(duì)飼料價(jià)格亦產(chǎn)生正面影響。央行亦認(rèn)為，關(guān)注豬肉價(jià)格上升擴(kuò)散至其他物價(jià)中，因此不能大規(guī)模放寬貨幣政策，盡管生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI持續(xù)下跌。

農(nóng)業(yè)部表示，進(jìn)一步完善生豬養(yǎng)殖設(shè)施農(nóng)用地政策，一律取消超范圍劃定的禁養(yǎng)區(qū)。明年上半年生豬生產(chǎn)取決于今年下半年母豬存欄數(shù)，目前而言母豬存欄量已回升，疫情穩(wěn)定下，明年上半年生豬生產(chǎn)將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。但供應(yīng)明顯增加或要到下半年。農(nóng)業(yè)部力爭(zhēng)明年底基本恢復(fù)到往年八成水平。

盡管有研究員樂(lè)觀認(rèn)為豬肉供應(yīng)受到全面性打擊，要恢復(fù)往年供應(yīng)水平需要長(zhǎng)達(dá)10年時(shí)間，因此極其看好豬肉股的業(yè)績(jī)及走勢(shì)。然而觀察瘦肉型白條豬肉出廠價(jià)指數(shù)走勢(shì)圖，自10月下旬至今竟然出現(xiàn)5浪推動(dòng)下跌局面。除非豬肉價(jià)格反彈后再跌，呈現(xiàn)7浪等效3浪模式，后市才可創(chuàng)新高，否則豬肉價(jià)格見(jiàn)頂——春節(jié)前后雙頂——豬肉股的走勢(shì)不能樂(lè)觀。各位可以打開(kāi)牧原股份（002714）的F10，股東人數(shù)自去年底的1.8萬(wàn)戶飚升至今年9月底4.3萬(wàn)戶，升幅愈1.3倍，不能不令人擔(dān)憂。

今年8月17日人民銀行宣布MLF利率與LPR掛鉤，11月5日透過(guò)MLF“減息”5個(gè)基點(diǎn)，但上證指數(shù)沖關(guān)3000點(diǎn)失敗;本周人行再次透過(guò)LPR“減息”5個(gè)基點(diǎn)，上證指數(shù)連2900點(diǎn)都守不住。此處解釋何為L(zhǎng)PR。貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（英文簡(jiǎn)稱LPR），亦即貸款基礎(chǔ)利率，創(chuàng)設(shè)于2013年10月。簡(jiǎn)而言之，LPR乃18家綜合實(shí)力較強(qiáng)的大中型銀行透過(guò)自主報(bào)價(jià)方式，確立最優(yōu)貸款利率以供行業(yè)定價(jià)參考。人行于2013年7月全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，隨后為進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，完善金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系，指導(dǎo)信貸市場(chǎng)產(chǎn)品定價(jià)，隨后創(chuàng)設(shè)了LPR。5年期LPR“減息”5個(gè)基點(diǎn)，依據(jù)計(jì)算，100萬(wàn)30年期貸款每月供款減少約30元，可買1斤豬肉。

央行謹(jǐn)慎減息，正如前述，擔(dān)心豬肉升價(jià)擴(kuò)散至其他消費(fèi)品上，不能過(guò)于積極。在各大指數(shù)走勢(shì)中，國(guó)證2000指數(shù)（399303）最差。無(wú)他，注冊(cè)制于科創(chuàng)板上試點(diǎn)，若成功，將推廣至其他板塊，小型股的走勢(shì)由于估值高企，而又被注冊(cè)制壓制，自然不能看好。國(guó)證2000指數(shù)連接去年10月最低點(diǎn)、今年1月次低點(diǎn)及今年8月短期低點(diǎn)，可得中期上升趨勢(shì)線。國(guó)證2000指數(shù)近日幾次下試該線支撐力度。

2015年6月見(jiàn)頂之后，國(guó)證2000指數(shù)以ABC3浪模式跌至去年10月低點(diǎn)，其中浪B為水平三角形（2015年9月15日至2017年3月17日），去年10月低點(diǎn)之后反彈問(wèn)隔浪X至今年4月17日7091點(diǎn)結(jié)束。其后進(jìn)入第二組ABC下跌。第二組ABC之浪A以3浪模式行進(jìn)，其中A浪（a）于6月6日結(jié)束，之后進(jìn)入A浪（b）反彈。后市存在兩種可能性：一是短期守住中期上升趨勢(shì)線進(jìn)行反彈，自6月6日以來(lái)的浪（b）以水平三角形方式行進(jìn)，9月16日短期高點(diǎn)為（b）浪a，近日低點(diǎn)為（b）浪b，正進(jìn)入（b）浪c反彈;二是短期向下突破，如此9月16日高點(diǎn)結(jié)束A浪（b），之后進(jìn)入A浪（c）下跌。

周四收市，上證50ETF期權(quán)最大持倉(cāng)前5位，有4只是認(rèn)購(gòu)期權(quán)，只有1只是認(rèn)沽期權(quán)。11月3100購(gòu)持倉(cāng)最大，達(dá)47.6萬(wàn)手;其次是11月3000購(gòu)35.8萬(wàn)手;12月3100購(gòu)排第4位27.7萬(wàn)手;11月3200購(gòu)第5位23.7萬(wàn)手。合共134.8萬(wàn)手，相當(dāng)于134.8億份上證50ETF。按照上證50ETF于10月底派息公告，共派息6.64億人民幣，每份ETF派0.047元，計(jì)算可得此時(shí)上證50ETF份額只有約141億份。因此期權(quán)多頭持倉(cāng)非?？鋸?，此等情形自今年4月以來(lái)，已經(jīng)多次出現(xiàn)。為何上證50指數(shù)多次上攻都夭折？皆因盤(pán)子太重，“坐轎者眾而抬轎者寡”。年末將至，小心今年漲幅較大股票機(jī)構(gòu)落袋為安，須謹(jǐn)慎操作。