本刊編輯部

股王貴州茅臺在過去六個(gè)交易日累計(jì)跌了8.31%，蒸發(fā)市值1285.09億元，這一數(shù)字相當(dāng)于一個(gè)中興通訊或片仔癀+蘇泊爾的市值規(guī)模。

導(dǎo)致茅臺大跌，主要是消息面的消費(fèi)稅立法提速，這可能會大規(guī)模增加白酒企業(yè)稅負(fù)。實(shí)際上，消費(fèi)稅立法的消息早在10月初就公布了，為何市場等了一個(gè)多月才開始發(fā)酵，導(dǎo)致以北上資金為代表的資金出貨茅臺呢？唯一合乎邏輯的地方是，貴州茅臺的股價(jià)確實(shí)跌了，市場需要一個(gè)理由，而“消費(fèi)稅”貌似有幾分道理。

根據(jù)“消費(fèi)稅”的消息能否作賣出貴州茅臺的決策呢？

在市場中博差價(jià)的交易者或許在這么做，而且股價(jià)的下跌說明已經(jīng)有人在這么做了。

但堅(jiān)持以基本面為核心的價(jià)值投資者不會這么做。因?yàn)?，即使消費(fèi)稅調(diào)高了白酒企業(yè)稅率，也會大致有幾個(gè)稅檔，而貴州茅臺的成長邏輯未變，其業(yè)績有多少比重會變?yōu)槎愘M(fèi)支出、對利潤影響權(quán)重怎樣，都是可以測算的。當(dāng)前茅臺的股價(jià)調(diào)整或正在給價(jià)值投資人創(chuàng)造伺機(jī)出手的好時(shí)候。

短期的市值波動，只是那些博差價(jià)的交易者在做零和游戲，一個(gè)公司市值的真正增長，靠的是公司內(nèi)在的成長性。

貴州茅臺底色依舊，還會大放異彩。

2019年11月30日