中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的特點(diǎn)與機(jī)遇

文/趙洪亮，中國(guó)工商銀行股份有限公司寧波江北支行

伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展，基金行業(yè)也迎來(lái)了發(fā)展高峰期，產(chǎn)業(yè)投資基金的總規(guī)模不斷擴(kuò)大，種類越來(lái)越多樣化，其中以私募基金發(fā)展最為顯著。進(jìn)入2018年，我國(guó)私募股權(quán)基金的發(fā)展迎來(lái)了大爆發(fā)，基金規(guī)模節(jié)節(jié)攀升，不斷擴(kuò)大，不斷刷新歷史記錄。不過(guò)，據(jù)有關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，私募基金經(jīng)理人數(shù)量同比增加百分之七，但是私募基金管理規(guī)模則是出現(xiàn)了不小的縮水，同比減少了百分之七。雖說(shuō)基金行業(yè)集中度在不斷地提高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力在不斷地加大，但是似乎還是無(wú)法阻擋眾多行業(yè)高管的創(chuàng)業(yè)熱情，紛紛成立屬于自己的私募公司。以私募基金為代表的產(chǎn)業(yè)投資基金在新的歷史條件下也將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。本文闡述了私募基金為主的產(chǎn)業(yè)投資基金特點(diǎn)以及所面臨的機(jī)遇。

1 產(chǎn)業(yè)投資基金的概念

私募基金雖然存在著風(fēng)險(xiǎn)性大以及周期長(zhǎng)等劣勢(shì)，但是在目前我國(guó)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境不斷優(yōu)化的大背景下，私募基金的發(fā)展迎來(lái)新機(jī)遇，它也會(huì)成為我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠健康持續(xù)發(fā)展的助力劑。我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的原身其實(shí)國(guó)外的私募股權(quán)投資基金，兩者在諸多方面都有著共同特征，存在較多的相似之處，它們的股權(quán)投資對(duì)象一般都是有比較高市場(chǎng)價(jià)值潛能的或者是即將上市的企業(yè)，同時(shí)它們也都參與進(jìn)被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理之中。目前我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的管理辦法里，給產(chǎn)業(yè)投資基金下了這樣的定義,就是通過(guò)跟大量投資者發(fā)行基金份額進(jìn)而設(shè)立股權(quán)基金公司，由股權(quán)基金公司自行擔(dān)任基金的管理人員或者另外委托基金的管理人員去管理基金的資產(chǎn)，委托基金的托管人員托管基金的資產(chǎn)，進(jìn)而從事某些實(shí)業(yè)性質(zhì)的投資。其實(shí)，從某種程度上來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段我國(guó)國(guó)內(nèi)所講的產(chǎn)業(yè)投資基金就是私募股權(quán)投資基金。無(wú)論從針對(duì)的投資者，還是投資標(biāo)，都是相似的。所以，在本文的論述中，將產(chǎn)業(yè)投資基金跟私募股權(quán)投資基金等同起來(lái)，產(chǎn)業(yè)投資基金其實(shí)是私募股權(quán)投資基金的廣義含義。

2 產(chǎn)業(yè)投資基金特點(diǎn)

我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金的健康發(fā)展能夠有效加快我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與重組步伐，同時(shí)從另一個(gè)方面看，在加快國(guó)企的深化改革步伐上也有積極作用，同時(shí)對(duì)于促進(jìn)支柱產(chǎn)業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著巨大的促進(jìn)作用。產(chǎn)業(yè)投資基金特點(diǎn)主要包括：資金渠道廣且審批容易；投資方式靈活；周期長(zhǎng)且風(fēng)險(xiǎn)大。

2.1 資金渠道廣且審批容易

集合投資指的是把眾多的小眾投資者的資金集中起來(lái)形成集體性的資產(chǎn)，再通過(guò)委托的形式給相對(duì)專業(yè)的資產(chǎn)管理人進(jìn)行管理與經(jīng)營(yíng)。投資者跟受委托投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該要事先溝通商討好受益的形式，受委托機(jī)構(gòu)將集合起來(lái)的資金投資往股票債券以及其它的證券或者企業(yè)，再將損益進(jìn)行分配。集合投資之所以會(huì)出現(xiàn)，主要是因?yàn)槠浠饋?lái)自于多個(gè)投資者，可以從本質(zhì)上有效將風(fēng)險(xiǎn)分散，同時(shí)也因?yàn)榛鸬囊?guī)模逐漸龐大，可以滿足如今經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)巨額資金的實(shí)際需求。從另一方面看，也正是因?yàn)橐?guī)模的不斷擴(kuò)大，節(jié)省了總的投資成本，能夠促進(jìn)投資產(chǎn)生一定的規(guī)模與效益，集合投資是一種將投資與融資結(jié)合為一體的投資形式，其中集合資金是重中之重，一般有公募與私募這兩種形式。雖然說(shuō)私募基金的募集范圍與對(duì)象跟公募基金相比要小的多，但是其募集的對(duì)象大多都是有較強(qiáng)資金實(shí)力、資本形成的質(zhì)量相對(duì)較高的機(jī)構(gòu)或是個(gè)人，所以從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)私募基金在數(shù)量與質(zhì)量上并不一定比公募基金差多少?？偟膩?lái)說(shuō)，私募基金募集范圍與對(duì)象相對(duì)來(lái)講更加的廣闊、資金實(shí)力也更強(qiáng)，同時(shí)審批也較為容易，綜合這些優(yōu)勢(shì)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金主要通過(guò)私募股權(quán)基金進(jìn)行融資。

2.2 投資方式靈活

產(chǎn)業(yè)投資基金指的是不從事特定實(shí)業(yè)管理資本，其籌措的資金主要是用于股權(quán)的投資，企業(yè)如果從事某一項(xiàng)特定的業(yè)務(wù)或者是實(shí)業(yè)管理，則不能夠認(rèn)為是投資基金，比如說(shuō)大部分的企業(yè)都會(huì)由不止一個(gè)的投資者提供資金，不過(guò)由于從事的是具體的實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，因此并不能被視為投資基金。產(chǎn)業(yè)投資基金的投資對(duì)象大多數(shù)是還沒(méi)上市的實(shí)業(yè)公司，并不是其他的資產(chǎn)，也不是公開(kāi)的上市交易的證券或者是房地產(chǎn)。除了股權(quán)投資，近段時(shí)間也出現(xiàn)了眾多新穎的投資方法，比如說(shuō)變相的股權(quán)投資方式與組合型的投資方式等等。

2.3 周期長(zhǎng)且風(fēng)險(xiǎn)大

基金獲得投資后，必須要將投資企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)售才能獲得實(shí)際利潤(rùn)，產(chǎn)業(yè)投資基金一般來(lái)講是一種中長(zhǎng)期的投資，最短投資周期為一年，長(zhǎng)的幾年甚至是十幾年，另外還有永久存續(xù)類型的基金。導(dǎo)致這種情形的原因是產(chǎn)業(yè)投資基金主要還是投資創(chuàng)業(yè)型公司，只有當(dāng)企業(yè)真正發(fā)展起來(lái)，變得更加適應(yīng)市場(chǎng)，更加的成熟，投資基金才可以實(shí)現(xiàn)一個(gè)資金的回籠，而這卻是一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程。其投資的風(fēng)險(xiǎn)首先是因?yàn)槠渫顿Y周期較長(zhǎng)導(dǎo)致的，所以私募基金要想獲得可觀的利潤(rùn)，必須要做出努力，不單單要滿足企業(yè)的融資需求，也要滿足企業(yè)的利益需求。

3 產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展機(jī)遇

投資方向的選擇。一般來(lái)講，私募投資基金按照項(xiàng)目所處實(shí)際階段的不同可以劃分為創(chuàng)業(yè)投資與直接股權(quán)投資，其中對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)的關(guān)注度較高。我國(guó)在產(chǎn)業(yè)投資基金方面還可以成立某一項(xiàng)專項(xiàng)投資基金，比如目前的東北重工業(yè)建設(shè)投資基金、西北能源業(yè)基金等等，這些基金的設(shè)立既體現(xiàn)出了顯著的區(qū)域特點(diǎn)，也體現(xiàn)出了行業(yè)的優(yōu)勢(shì)，更能明顯體現(xiàn)出基金分散投資、降低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，這也是發(fā)展的一個(gè)機(jī)遇點(diǎn)。

消費(fèi)革命的興起。伴隨著人民生活水平的日益提高，居民的收入顯著增長(zhǎng)，自身財(cái)富值不斷上升，這也將促進(jìn)私募投資基金的迅猛發(fā)展。另外，居民的消費(fèi)觀念也在不斷升級(jí)，以八零九零后的年輕人最為明顯，他們極具個(gè)性，是新時(shí)代的代表，是未來(lái)發(fā)展的主力軍，所倡導(dǎo)的消費(fèi)觀念也是特點(diǎn)鮮明，跟以往的消費(fèi)觀念有著很大的不同。社會(huì)發(fā)展的進(jìn)步帶來(lái)的是消費(fèi)文明的進(jìn)步，新的消費(fèi)模式不斷出現(xiàn)，給私募投資基金的發(fā)展帶來(lái)了前所未有的寶貴機(jī)遇。

小型企業(yè)的發(fā)展。近年來(lái)，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)潮興起，大量初創(chuàng)公司涌現(xiàn)，小型企業(yè)數(shù)量占我國(guó)企業(yè)總數(shù)的百分之九十九以上，數(shù)量驚人，同時(shí)在產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)改造以及規(guī)模的擴(kuò)張中，融資的需求十分巨大?，F(xiàn)階段我國(guó)中小型企業(yè)的融資渠道依然是十分的有限，銀行信貸在對(duì)外融資的占比達(dá)到了百分之八十以上。雖然說(shuō)近段時(shí)間以來(lái)銀行加大了給小型企業(yè)的貸款力度，但是也很難解決貸款難的難題，亟需開(kāi)拓新的融資渠道，所以這也在無(wú)形中給私募投資基金提供了一個(gè)新的機(jī)會(huì)。

資本市場(chǎng)的迅猛發(fā)展。美國(guó)之所以能夠成為世界最大的私募投資基金市場(chǎng)，其實(shí)是由其豐富的退出渠道所決定的，中國(guó)在第一批共28家的上市企業(yè)當(dāng)中，就有23家得到了私募投資基金的支持。現(xiàn)階段證監(jiān)會(huì)正大力推進(jìn)場(chǎng)外的市場(chǎng)建設(shè)，這也為私募投資基金的運(yùn)作，尤其是投資退出提供了更為方便的渠道與平臺(tái)。

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)潮的影響。現(xiàn)如今是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，金融領(lǐng)域的發(fā)展當(dāng)然也離不開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)，在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，私募投資基金的發(fā)展有著較多的機(jī)遇，其中在與商行間的合作上就能有較好的機(jī)遇。在互聯(lián)網(wǎng)用戶不斷增加的趨勢(shì)下，商行的發(fā)展也必須要跟互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)緊密結(jié)合才可以，這也為私募投資基金與商行之間的合作營(yíng)造了良好的環(huán)境條件，商行的渠道較為寬廣以及客戶資源較為豐富，在與私募投資基金的合作發(fā)展之下，可以共同取得進(jìn)步進(jìn)而形成良性的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。互聯(lián)網(wǎng)金融之下的私募投資基金的發(fā)展機(jī)遇還表現(xiàn)在與公募基金間的合作上，公募基金主要是以產(chǎn)品創(chuàng)新為主，這就與私募基金有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，兩者可以更好地適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需求，同時(shí)對(duì)于提高自身的經(jīng)營(yíng)能力起著積極的影響。

總的來(lái)說(shuō)，私募投資基金為代表的產(chǎn)業(yè)投資基金在新的歷史條件下面臨著多方面的歷史機(jī)遇，盡管在當(dāng)今形勢(shì)下，我國(guó)私募投資基金市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，其發(fā)展速度甚至遠(yuǎn)超想象，但是從質(zhì)上來(lái)看仍然處于初級(jí)階段。在其整個(gè)的發(fā)展過(guò)程中，可以看出，私募投資基金還存在著諸多的問(wèn)題，比如投資觀念的稚嫩、制度建設(shè)的滯后、退出渠道的狹窄等等，這些問(wèn)題的解決還需要業(yè)內(nèi)人士共同努力，積極探究解決之道。

綜上所述，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，國(guó)際地位日益提高，中國(guó)市場(chǎng)成為全世界投資人士的首要選擇，在海外投資人士看來(lái)，我國(guó)處處存在機(jī)會(huì)。我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金的健康發(fā)展能夠有效加快我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與重組步伐，同時(shí)從另一個(gè)方面看，在加快國(guó)企的深化改革步伐上也有積極作用，同時(shí)對(duì)于促進(jìn)支柱產(chǎn)業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。有鑒于此，我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)該及時(shí)把握時(shí)代給予的機(jī)遇，同時(shí)也要努力克服現(xiàn)有的挑戰(zhàn)，讓產(chǎn)業(yè)投資基金成為一種推進(jìn)我國(guó)中小型企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展的動(dòng)力，再將企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展過(guò)程中帶來(lái)的回報(bào)重新回饋?zhàn)⑷脒M(jìn)動(dòng)力池里，同時(shí)引進(jìn)更多的其他形式的資本，以實(shí)現(xiàn)發(fā)展的良性循環(huán)。

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