■ 吉春麗（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院）

一、引言

股票是股份公司在籌集資金時(shí)向股東發(fā)行的有效憑證，代表股東擁有該公司的資產(chǎn)與獲取利潤分配的權(quán)力。中國股票市場自1991年初建至今，經(jīng)歷了近三十年的高速發(fā)展階段，雖然期間也有一些挫折，但整體健康的發(fā)展趨勢是不可忽視的。在中國，如今的股票不再僅僅是少數(shù)專業(yè)人士才可以觸及到的“高端產(chǎn)品”，早已成為了家喻戶曉的一種的投資產(chǎn)品；如今的股票交易市場也不再僅僅只有機(jī)構(gòu)投資者，還有眾多的個(gè)人投資者；如今的股票市場作為要素市場的一個(gè)重要組成部分已為企業(yè)與投資者之間架起了一座堅(jiān)實(shí)的橋梁，成為了市場經(jīng)濟(jì)不可或缺的部分；如今的股票市場真真切切地反映著企業(yè)與投資者的生存發(fā)展?fàn)顟B(tài)，甚至確切地說，如今的股票市場就是“經(jīng)濟(jì)的晴雨表”。

第一、第二及第三產(chǎn)業(yè)（以下簡稱三次產(chǎn)業(yè)），是根據(jù)社會(huì)生產(chǎn)活動(dòng)的順序?qū)Ξa(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的分類。第一產(chǎn)業(yè)的屬性是取自于自然界；第二產(chǎn)業(yè)是加工取自于自然的生產(chǎn)物；第三產(chǎn)業(yè)則是指除第一、二產(chǎn)業(yè)以外的其他行業(yè)。三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，是國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要?jiǎng)澐謽?biāo)準(zhǔn)。自改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)一直保持高速增長。與此同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也不斷進(jìn)行著優(yōu)化配置。從以第一產(chǎn)業(yè)為主的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)，過渡到第二產(chǎn)業(yè)占據(jù)經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位，再到實(shí)現(xiàn)第三產(chǎn)業(yè)成為支柱型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)變，中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷進(jìn)行升級(jí)調(diào)整，進(jìn)而使社會(huì)資源配置更加合理，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加健康。

三次產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了強(qiáng)大的“原動(dòng)力”，而股票市場作為“晴雨表”是經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)的重要表現(xiàn)。以此為背景，本文將重點(diǎn)探索分析目前股票市場的重要衡量指標(biāo)股票成交金額與三次產(chǎn)業(yè)增加值之間存在的關(guān)系。

二、指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)整理

股票成交金額作為衡量股票市場運(yùn)營狀況的重要指標(biāo)，是指某一特定時(shí)期內(nèi)，在交易市場成交的股票的金額。本文的股票成交金額是指一年內(nèi)，上海證券交易所與深圳證券交易所成交的A股與B股的股票總金額，單位為“億元”人民幣。股票成交金額的大小受許多因素的影響，本文選取第一產(chǎn)業(yè)增加值、第二產(chǎn)業(yè)增加值及第三產(chǎn)業(yè)增加值作為解釋變量。首先，因?yàn)槿萎a(chǎn)業(yè)增加值是重要的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；其次，因?yàn)槿萎a(chǎn)業(yè)增加值將國內(nèi)生產(chǎn)總值劃分為三個(gè)部分，是一個(gè)整體的、系統(tǒng)的指標(biāo)體系。第一產(chǎn)業(yè)增加值是指按市場價(jià)格計(jì)算的國內(nèi)所有常住單位在一年內(nèi)從事第一產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，單位為“億元”人民幣。同理定義第二產(chǎn)業(yè)增加值及第三產(chǎn)業(yè)增加值。

本文從國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站中分別采集了1992年至2018年以來的股票成交金額、第一產(chǎn)業(yè)增加值、第二產(chǎn)業(yè)增加值以及第三產(chǎn)業(yè)增加值四項(xiàng)指標(biāo)的全部數(shù)據(jù)。具體數(shù)據(jù)如下表1所示。

表1 1992-2018年股票成交金額及三次產(chǎn)業(yè)增加值數(shù)據(jù)表

三、實(shí)證研究

（一）股票交易金額與三次產(chǎn)業(yè)增加值的相關(guān)分析

首先，利用SPSS17.0對(duì)1992年至2018年的股票交易金額與三次產(chǎn)業(yè)增加值數(shù)據(jù)進(jìn)行初步的描述性統(tǒng)計(jì)分析，具體結(jié)果如下表2所示。

從本文的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果來看，本文所有數(shù)據(jù)皆為有效數(shù)據(jù)。股票成交金額的年均值高達(dá)372505.15億元，且標(biāo)準(zhǔn)差為5.69。而第一產(chǎn)業(yè)增加值均值僅為29641.49億元，但標(biāo)準(zhǔn)差卻高達(dá)19239.69。與此同時(shí)，第二產(chǎn)業(yè)增加值均值為134318.42億元，標(biāo)準(zhǔn)差僅為1.12。第三產(chǎn)業(yè)增加值均值在三次產(chǎn)業(yè)增加值中最高，達(dá)143331.55億元，而標(biāo)準(zhǔn)差為1.41。

其次，利用SPSS17.0對(duì)1992年至2018年的股票交易金額與三次產(chǎn)業(yè)增加值數(shù)據(jù)做進(jìn)一步的相關(guān)性分析，具體結(jié)果如下表3所示。同時(shí)，利用SPSS17.0對(duì)1992年至2018年的股票交易金額與第一產(chǎn)業(yè)增加值、第二產(chǎn)業(yè)增加值及第三產(chǎn)業(yè)增加值分別做散點(diǎn)圖及回歸擬合，具體結(jié)果如下圖1、圖2、圖3所示。

圖1 股票成交金額與第一產(chǎn)業(yè)增加值的散點(diǎn)圖

圖2 股票成交金額與第二產(chǎn)業(yè)增加值的散點(diǎn)圖

圖3 股票成交金額與第三產(chǎn)業(yè)增加值的散點(diǎn)圖

表2 數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果

由表3可知，股票交易金額與第一產(chǎn)業(yè)增加值、第二產(chǎn)業(yè)增加值及第三產(chǎn)業(yè)增加值都存在顯著的正向相關(guān)性。即，三次產(chǎn)業(yè)增加值提高將帶動(dòng)股票成交金額的增加，相反，三次產(chǎn)業(yè)增加值的降低也會(huì)導(dǎo)致股票成交金額減少。此外，由圖1、圖2、圖3的分布情況看來，線性模型較適合本文分析。

（二）多元線性回歸分析

本文基于SPSS17.0采用回歸分析方法進(jìn)行研究分析?；貧w分析方法理論成熟，是研究一個(gè)變量與一個(gè)或多個(gè)變量之間的線性或非線性關(guān)系的一種統(tǒng)計(jì)分析方法。該方法通過規(guī)定因變量和自變量來確定變量之間的因果關(guān)系，建立回歸模型，并根據(jù)實(shí)測數(shù)據(jù)來估計(jì)模型的各個(gè)參數(shù)，之后評(píng)價(jià)回歸模型是否能夠很好地?cái)M合實(shí)測數(shù)據(jù)。多元線性回歸也被稱之為多重線性回歸分析，是最為常用的一種回歸分析方法，用來處理一個(gè)因變量與多個(gè)自變量之間的線性關(guān)系。

多元線性回歸方程的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ蜑椋?/p>

上式中，K表示自變量個(gè)數(shù)，β表示在其他自變量保持不變的情況下，某自變量變動(dòng)一個(gè)單位所引起的因變量的平均變動(dòng)單位。

本文基于以上綜合分析建立如下多元線性回歸模型：

其中，Y代表股票成交金額，X1~ X3分別代表第一產(chǎn)業(yè)增加值、第二產(chǎn)業(yè)增加值及第三產(chǎn)業(yè)增加值。具體回歸結(jié)果如下所示。

表4 回歸分析模型匯總表

由表4中的數(shù)據(jù)R=0.849， R2=0.720可知，模型擬合優(yōu)度較好。而由表5中F值為19.711，F(xiàn)的顯著性概率為p=0.000可知，模型有效。同時(shí)可見表6的T檢驗(yàn)數(shù)據(jù)分別為0.044、0.026、0.014、0.018，皆＜0.05，則表示常量、第一產(chǎn)業(yè)增加值系數(shù)、第二產(chǎn)業(yè)增加值系數(shù)及第三產(chǎn)業(yè)增加值的系數(shù)與0都有顯著差異，故而應(yīng)當(dāng)作為方程的解釋變量。

因此可得本文回歸模型的最終表達(dá)式為：

表3 數(shù)據(jù)相關(guān)性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果

表5 回歸方差分析表

表6 回歸系數(shù)及顯著性檢驗(yàn)表

從模型可知，雖然第一產(chǎn)業(yè)增加值、第二產(chǎn)業(yè)增加值及第三產(chǎn)業(yè)增加值分別對(duì)股票成交金額的增長都有正向拉動(dòng)作用，但是當(dāng)將三次產(chǎn)業(yè)增加值作為一個(gè)互斥的指標(biāo)全集考慮對(duì)股票成交金額的影響時(shí)，即可發(fā)現(xiàn)，第一產(chǎn)業(yè)增加值對(duì)股票成交金額的拉升作用最明顯；而第二產(chǎn)業(yè)增加值對(duì)股票成交金額的增加有抑制作用；而目前作為支柱型產(chǎn)業(yè)的第三產(chǎn)業(yè)增加值對(duì)股票成交金額也有拉動(dòng)作用，但影響程度明顯不及第一產(chǎn)業(yè)。

四、結(jié)論

本文基于SPSS17.0統(tǒng)計(jì)分析軟件，分析了股票成交金額與第一產(chǎn)業(yè)增加值、第二產(chǎn)業(yè)增加值及第三產(chǎn)業(yè)增加值之間的關(guān)系，從而建立了回歸模型。綜合以上分析可知，股票成交金額受到第一產(chǎn)業(yè)增加值、第二產(chǎn)業(yè)增加值及第三產(chǎn)業(yè)增加值的影響，當(dāng)三次產(chǎn)業(yè)增加值單獨(dú)作用于股票成交金額時(shí)，都有正向的帶動(dòng)作用。而當(dāng)?shù)谝划a(chǎn)業(yè)增加值、第二產(chǎn)業(yè)增加值及第三產(chǎn)業(yè)增加值作為一個(gè)互斥的指標(biāo)全集作用于股票成交金額時(shí)，則表現(xiàn)出不同的影響。故而可知，在整個(gè)社會(huì)資源有限的情況下，調(diào)整三次產(chǎn)業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)，將對(duì)股票市場產(chǎn)生不同的影響。即，三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)將會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)股票市場的繁榮發(fā)展，相反，則會(huì)禁錮股票市場的健康發(fā)展。