煤炭供需寬松加劇 市場煤價降幅擴(kuò)大

從2 月24 日開始，動力煤市場價格出現(xiàn)下跌，煤價一跌再跌；發(fā)熱量5500kcal/kg市場動力煤實際交易價格從576 元/t 跌至520 元/t，累計下跌了56元/t，日均下跌1.4 元。盡管國內(nèi)疫情轉(zhuǎn)穩(wěn)，工業(yè)企業(yè)開工率提高，對電煤消耗帶來一定支撐；但供暖期接近尾聲，電廠繼續(xù)保持低日耗、高庫存狀態(tài)，電廠依舊缺乏采購動力，煤炭需求保持低迷走勢，到港拉煤船舶繼續(xù)保持零星。促使煤炭價格下跌趨勢不減，跌幅沒有減弱。

1.下游煤炭需求慘淡

盡管沿海六大電廠日耗升至57 萬t，復(fù)工率提高，電廠日耗也在增加；但從北方港口到船數(shù)量和發(fā)運情況來看，仍處于低位徘徊，部分港口下錨船居然為零，來船可直靠。煤炭價格方面更是一降再降，跌至長協(xié)價格之后繼續(xù)下跌，部分貿(mào)易商按指數(shù)下浮5～10元/t交貨，市場需求仍不振。

受疫情影響，春節(jié)過后，部分工人無法返崗，煤炭主產(chǎn)地復(fù)工進(jìn)程較往年相比有所放緩。2月初開始，環(huán)渤海港口煤車調(diào)進(jìn)數(shù)量急劇下降，煤炭調(diào)進(jìn)量不暢，導(dǎo)致港口存煤不斷減少，2月7日，秦皇島港存煤一度降至390萬t。隨后，在國家采取積極有效的防疫控制措施下，上游煤礦復(fù)產(chǎn)數(shù)量逐步增多，鐵路發(fā)運趨向正常，煤炭調(diào)進(jìn)量增大，電廠存煤也出現(xiàn)快速增加。全國重點電廠從春節(jié)期間的7147萬t，增至3 月底的7592 萬t，秦皇島港存煤也增至683萬t。春節(jié)過后，港口庫存得到強(qiáng)勢補(bǔ)充。

2019年12月份，我國進(jìn)口煤僅為277萬t，部分應(yīng)該2019 年進(jìn)入國內(nèi)的進(jìn)口煤推遲到2020 年初報關(guān)。加之部分海關(guān)對進(jìn)口煤采取限制措施，增加了已經(jīng)到岸的進(jìn)口煤通關(guān)或銷售難度，進(jìn)口貿(mào)易商被迫降價促銷。由于進(jìn)口煤價格優(yōu)勢明顯，對春節(jié)前后內(nèi)貿(mào)煤的需求和價格產(chǎn)生壓制作用，造成沿海地區(qū)對環(huán)渤海港口煤炭采購、拉運出現(xiàn)減少。2020年春節(jié)過后，5500kcal/kg市場煤交易價格升至576元/t后出現(xiàn)直線下跌，一直沒停歇。2020 年1～2 月份，我國共進(jìn)口煤炭6806 萬t，同比增長33.1%；3月份，雖然進(jìn)口煤有所減少，但部分進(jìn)口煤已經(jīng)轉(zhuǎn)化為電廠庫存，亟待消化。

因延長假期，居民在家生活時間較往年延長，使得居民生活用電量增速較快。而受疫情影響，工商業(yè)正常生產(chǎn)活動受阻，生產(chǎn)耗能出現(xiàn)負(fù)增長；尤其大型戶外工程、工礦企業(yè)、物流運輸?shù)刃袠I(yè)活動顯著下降，而陶瓷、玻璃及食品、服裝、造紙等行業(yè)延遲開工。此外，第三產(chǎn)業(yè)中的旅游、住宿餐飲、批發(fā)零售、房地產(chǎn)、課外教育幾乎停滯，用電量顯著下降。3月份開始，下游復(fù)工情況明顯好轉(zhuǎn)；但下游復(fù)工明顯慢于上游，促使了社會各環(huán)節(jié)庫存不斷增加，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)相對緩慢。

目前，全國各地區(qū)實施的精準(zhǔn)控制防疫措施取得很大的實效，疫情防控呈現(xiàn)向好態(tài)勢，但國外疫情嚴(yán)峻，很多國家進(jìn)入緊急狀態(tài)，多國采取“封國”舉措。由于我國對外出口主要為工業(yè)產(chǎn)品或工業(yè)原材料，屬于第二產(chǎn)業(yè)；而第二產(chǎn)業(yè)屬于耗電貢獻(xiàn)較大的部門。海外疫情爆發(fā)后，尤其是歐美經(jīng)濟(jì)體不斷惡化，進(jìn)出口貿(mào)易受到影響，很多行業(yè)訂單被取消，制造業(yè)持續(xù)下滑，影響電力消費；再加上春季民用電淡季，對我國沿海地區(qū)火力發(fā)電影響加大，由此拖累耗煤數(shù)量。目前，我國沿海沿江地區(qū)，除了上電以外，大部分電廠存煤可用天數(shù)均在28d，大部分電廠都在積極消耗自身高庫存，全力接卸壓港煤船；派船北上拉運的積極性很低，促使沿海煤市繼續(xù)低迷運行，煤價持續(xù)下跌。

2.現(xiàn)貨與長協(xié)交替下跌

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤價整體仍延續(xù)下行趨勢。取暖期即將過去，電廠低負(fù)荷、高庫存，采購需求較差；站臺及貿(mào)易商拉運減少，山西省及內(nèi)蒙古地區(qū)煤礦直達(dá)及下水煤銷售也不樂觀，產(chǎn)地煤價承壓下行。港口方面，上游供貨商庫存壓力較大，再加上大集團(tuán)月度長協(xié)價格的下跌，市場貿(mào)易戶出貨意愿增強(qiáng)，促使價格和指數(shù)輪番下跌。受港口市場需求低迷影響，下水煤拉運不暢，煤礦和貿(mào)易商普遍對后市預(yù)期悲觀。近期，盡管下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)率大幅提高，煤炭需求保持一定水平。但國外疫情嚴(yán)峻，歐美經(jīng)濟(jì)體不斷惡化，我國進(jìn)出口貿(mào)易受影響；加之輸入病例主要集中在沿海地區(qū)，使得南方商業(yè)企業(yè)復(fù)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)速度大打折扣，國內(nèi)電廠日耗保持中位水平，煤炭需求恢復(fù)緩慢，煤價仍將延續(xù)跌勢。

根據(jù)神華集團(tuán)3 月份價格政策，5500kcal/kg 市場動力煤月度長協(xié)價格為562元/t，5000kcal/kg市場動力煤月度長協(xié)價格為502元/t；5500kcal/kg市場動力煤年度長協(xié)價格為546元/t，5000kcal/kg市場動力煤年度長協(xié)價格為496元/t。而截至3月底，環(huán)渤海港口實際交易價格分別為536 元/t 和469 元/t，已經(jīng)跌破年度和月度長協(xié)價格。目前，煤價繼續(xù)下跌。

日前，神華集團(tuán)發(fā)布了4月份的最新價格政策，5500kcal/kg 市場動力煤月度長協(xié)價格為536 元/t，5000kcal/kg 市場動力煤價格為471 元/t，分別較3月份下調(diào)26 元/t 和31 元/t；但還是比市場價格高很多。目前，市場悲觀情緒濃厚，部分貿(mào)易商按照指數(shù)大幅度下浮、優(yōu)惠兜售煤炭，預(yù)計市場煤降價還會繼續(xù)下跌；預(yù)測價格要跌到500 元/t，甚至480元/t。總之，沿海煤市無利好因素支撐，看不到底部價格。

從大型煤企公布的4 月份長協(xié)價格可以看出，沿海煤市的悲觀情緒進(jìn)一步惡化；港口報價再創(chuàng)新低，但未見需求回升。長協(xié)價格出臺后，市場悲觀氛圍更加濃厚，貿(mào)易商恐慌性拋售，但下游需求仍然未見增加。目前，積壓在電廠場地的進(jìn)口煤和國內(nèi)煤炭亟待消耗，電廠補(bǔ)充及時，庫存繼續(xù)保持高位；而大秦線、唐呼線繼續(xù)加快發(fā)運，港口存煤不斷積累，現(xiàn)貨價格將繼續(xù)承壓下行。

目前，國內(nèi)煤礦多維持正常生產(chǎn)，后期煤炭供應(yīng)和環(huán)渤海港口運輸仍將維持寬松；因下游工業(yè)企業(yè)達(dá)不到滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，加上傳統(tǒng)消費淡季到來，電廠高庫存尚未消化，對動力煤采購積極性不高在意料之中。短期內(nèi)，煤價仍有下跌壓力。

3.后續(xù)煤市喜憂參半

上游方面，內(nèi)陸電廠采購需求積極性不高，紛紛下調(diào)接收價格，促使產(chǎn)地煤價繼續(xù)下跌。晉北地區(qū)，港口需求低迷影響下，下水煤發(fā)運情況不好，而周邊用戶采購有限，促使部分煤礦出現(xiàn)頂倉，價格承壓；陜北地區(qū)，受用戶拉運積極性低迷影響，區(qū)域內(nèi)需求低迷，價格弱勢下行；內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)，周邊電廠以及港口流向發(fā)運均不佳，產(chǎn)地煤價仍處于下行過程。

港口方面，下游對港口市場煤拉運量很少，主要以兌現(xiàn)長協(xié)煤為主，到港拉煤船舶繼續(xù)保持低迷；除了黃驊港下錨船為18 艘以外，其余港口下錨船均為零或者個位數(shù)字。很多港口半數(shù)以上泊位處于空泊狀態(tài)。由于環(huán)渤海港口煤炭調(diào)出數(shù)量急劇減少，而鐵路發(fā)運又較為正常的情況下，環(huán)渤海各大運煤港口庫存處于上升階段。截至目前，我國環(huán)渤海十大運煤港口合計存煤2676 萬t，較1 周前增加了520 萬t，較2 月底增加了1004 萬t。近期，秦皇島港存煤出現(xiàn)快速增加，正在向700萬t挺近。

下游方面，隨著工業(yè)企業(yè)加快復(fù)工，日耗煤量保持穩(wěn)中有升。截至目前，沿海六大電廠日耗升至57 萬t，存煤可用天數(shù)為28d；大部分電廠庫存較充足，主要以去庫存為主，采購積極性不高。部分電廠由于場地存煤較多，卸貨困難，對長協(xié)煤兌現(xiàn)率有所下降。港口方面，港口市場持續(xù)弱勢，供大于求態(tài)勢明顯，北方港口錨地船舶數(shù)量下降到歷史低位水平，庫存被動增加。下游用戶僅對中卡煤炭有零星需求，但還盤壓價壓的很低；賣方著急出貨，煤價繼續(xù)下跌。

后續(xù)基建和重點工程將逐步復(fù)工，沿海沿江地區(qū)工業(yè)開工率還會有所增加，電廠耗煤或繼續(xù)緩慢回升。進(jìn)口煤方面，受國際疫情影響，需求減少，市場成交冷清，部分用戶將后續(xù)采購重點轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場。

封關(guān)之后，對國內(nèi)煤市影響喜憂參半。喜的是隨著疫情影響逐漸減弱，防控形勢已向好，許多企業(yè)單位、重點建設(shè)項目已經(jīng)開始全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，尤其水泥、建材企業(yè)復(fù)蘇加快，將帶動對煤炭需求的增加；而進(jìn)口煤受限，國內(nèi)煤炭需求也迎來釋放。憂的是海外疫情迅速發(fā)展，主要經(jīng)濟(jì)體面臨經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，將影響國內(nèi)相關(guān)市場；造成外需快速下降、收縮，很多外貿(mào)企業(yè)訂單被取消，工業(yè)用電受到影響。由于南方電廠庫存過高，都在積極消耗自身庫存；預(yù)計4月份，環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運難有增加，5、6 月份，市場形勢有望轉(zhuǎn)好，港口煤炭吞吐量將出現(xiàn)增加。。