劉禮

貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)，貴州 貴陽(yáng)550002

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和消費(fèi)者消費(fèi)需求的不斷升級(jí)，為企業(yè)帶來了新機(jī)遇的同時(shí)，也使企業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)。 互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展讓家電行業(yè)時(shí)刻都在發(fā)生巨大的變化，家電行業(yè)面臨重新洗牌，很多企業(yè)將多元化發(fā)展作為適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的首要戰(zhàn)略。 隨著小米、樂視、蘋果等互聯(lián)網(wǎng)科技型企業(yè)的不斷涌現(xiàn)， 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。 因此，多元化發(fā)展戰(zhàn)略也成為四川長(zhǎng)虹想要提升業(yè)績(jī)、 謀求發(fā)展的必經(jīng)之路。但是由于四川長(zhǎng)虹沒有進(jìn)行前瞻性的戰(zhàn)略管理和分析，實(shí)施多元化戰(zhàn)略帶有一定的盲目性，給該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力帶來了負(fù)面影響。 本文以四川長(zhǎng)虹為例，從企業(yè)管理視角對(duì)其償債能力進(jìn)行分析，既豐富了戰(zhàn)略管理對(duì)企業(yè)償債能力影響的相關(guān)研究，也為正在進(jìn)行戰(zhàn)略選擇的企業(yè)提供一定的借鑒。

一、案列簡(jiǎn)介

（一）公司簡(jiǎn)介

四川長(zhǎng)虹創(chuàng)立于1958 年，1994 年在上交所上市。 長(zhǎng)虹公司一直把責(zé)任和創(chuàng)新作為企業(yè)精神， 想通過自主研發(fā)進(jìn)軍全球知名企業(yè)。 自上市以來， 四川長(zhǎng)虹曾連續(xù)13年取得彩電銷售全國(guó)第一的傲人成績(jī)，獲得了“中國(guó)彩電大王”和“國(guó)家免檢產(chǎn)品”等光榮稱號(hào)。 如今，四川長(zhǎng)虹并不只涉及家電行業(yè)，還涉及IT、數(shù)碼、商用電子系統(tǒng)等領(lǐng)域， 力圖通過多元化戰(zhàn)略來提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展。

（二）多元化戰(zhàn)略進(jìn)程

從表1 可以發(fā)現(xiàn)， 四川長(zhǎng)虹在1998年之前只生產(chǎn)電視機(jī)一種產(chǎn)品，1999 開始涉及電池領(lǐng)域，2004-2009 年期間才真正開啟多元化戰(zhàn)略發(fā)展布局。 這一期間，四川長(zhǎng)虹實(shí)現(xiàn)了巨大的跨越， 到2018年， 四川長(zhǎng)虹的產(chǎn)品種類已經(jīng)從1 種增加到了15 種。

表1 四川長(zhǎng)虹主要業(yè)務(wù)變化表

二、多元化戰(zhàn)略管理分析

（一）行業(yè)分析

1.行業(yè)壁壘分析

（1）資本壁壘。因?yàn)榧译娦袠I(yè)的生產(chǎn)線前期投入大、技術(shù)要求高，所以對(duì)于新進(jìn)入家電行業(yè)的企業(yè)來說， 面臨較高的資本壁壘。例如， 東芝在大連僅僅是初始投資就高達(dá)5000 萬美元，除了初期的巨大投資外，想要實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和盈利還需繼續(xù)加大資金的投入。

（2）技術(shù)壁壘。 家電行業(yè)對(duì)相關(guān)的技術(shù)要求高，技術(shù)專利性強(qiáng)并難以獲取，潛在進(jìn)入者若沒有核心技術(shù)， 要想和現(xiàn)有的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是不可能的。

（3）內(nèi)生性壁壘。 家電企業(yè)除了產(chǎn)品要具有較高的品質(zhì)以外， 還要有自身的銷售渠道和用戶口碑等， 這些都需要花費(fèi)大量時(shí)間和資金逐漸建立起來， 潛在進(jìn)入者是不具備這些條件的。

2.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析

（1）對(duì)上游供應(yīng)商而言。 對(duì)供應(yīng)商來說，家電行業(yè)誰(shuí)的規(guī)模大、品質(zhì)好，那么誰(shuí)對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力就強(qiáng)。 四川長(zhǎng)虹剛開始多元化發(fā)展時(shí)， 其主要成本并不在于產(chǎn)品的生產(chǎn)而是銷售的投入。 該企業(yè)過分注重?cái)U(kuò)展銷售渠道，卻沒有重視產(chǎn)品的研發(fā)，這導(dǎo)致其產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。 隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈， 四川長(zhǎng)虹的產(chǎn)品漸漸失去優(yōu)勢(shì)，與同類產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力小，市場(chǎng)份額不斷萎縮， 與此同時(shí)對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力也開始下降。

（2）對(duì)下游購(gòu)買者而言。一方面，隨著改革開放的不斷深入， 經(jīng)濟(jì)全球化的程度逐步提高， 國(guó)外大量?jī)?yōu)質(zhì)的家電產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。 盡管國(guó)外的產(chǎn)品價(jià)格略高，但是隨著人們收入水平的不斷提高及消費(fèi)需求的不斷升級(jí)， 消費(fèi)者購(gòu)買國(guó)外家電產(chǎn)品的意愿逐步增強(qiáng)， 這給國(guó)內(nèi)的家電企業(yè)帶來巨大的沖擊。 另一方面，由于國(guó)內(nèi)家電產(chǎn)品的過度同質(zhì)化，人們可以選擇的品牌眾多、差距不顯著，因此，國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)長(zhǎng)期處于供過于求的狀態(tài)。 四川長(zhǎng)虹一直注重農(nóng)村市場(chǎng)的開發(fā)， 在一定時(shí)期內(nèi)取得了不俗的銷售業(yè)績(jī)，但是隨著其他品牌進(jìn)軍農(nóng)村市場(chǎng)，四川長(zhǎng)虹的優(yōu)勢(shì)漸漸衰退。 2019 年京東電視機(jī)市場(chǎng)占有率品牌排名， 四川長(zhǎng)虹僅居第9 位。 此外，由于缺少核心競(jìng)爭(zhēng)力，想要進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)又受到了技術(shù)的阻礙， 這一系列因素導(dǎo)致四川長(zhǎng)虹對(duì)消費(fèi)者的吸引力逐年減弱，其2018 年的凈利潤(rùn)比2017 年下降了9.31%。

（3）對(duì)潛在競(jìng)爭(zhēng)者而言。 四川長(zhǎng)虹面臨著來自世界各地的競(jìng)爭(zhēng)者， 其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，國(guó)際有夏普、飛利浦、索尼、三星和LG等，國(guó)內(nèi)有海信、海爾和TCL 等。 此外，還有新興的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)（比如小米、樂視等）也都紛紛進(jìn)軍家電領(lǐng)域。 隨著國(guó)際合作的進(jìn)一步深入和技術(shù)的不斷進(jìn)步， 四川長(zhǎng)虹的潛在競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)越來越多。

（4）對(duì)替代品而言。 在2000 年以前，企業(yè)追求的是產(chǎn)能，因?yàn)楫?dāng)時(shí)市場(chǎng)貨源不足，供不應(yīng)求，產(chǎn)品的質(zhì)量差異就是差異化，而四川長(zhǎng)虹以軍工產(chǎn)品的質(zhì)量在市場(chǎng)上享有極高的美譽(yù)。 但是隨著TCL、海信等家電企業(yè)的不斷發(fā)展，產(chǎn)品的創(chuàng)新能力、技術(shù)專利逐年提升， 四川長(zhǎng)虹在技術(shù)創(chuàng)新方面乏善可陳，影響力逐漸減小。 現(xiàn)在市場(chǎng)主打的超薄4K 和智能電視越來越受到人們的青睞，與此同時(shí)，5G 即將登陸市場(chǎng)，手機(jī)、平板等電視替代品的市場(chǎng)不斷擴(kuò)張，因此，長(zhǎng)虹電視如不進(jìn)行改進(jìn)將逐漸被市場(chǎng)淘汰。

（5）對(duì)業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者而言。 我國(guó)家電行業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)能過剩，海信電器后來居上，成為市場(chǎng)新秀。 TCL 選擇了國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，產(chǎn)品在國(guó)外市場(chǎng)占有大量的份額， 在國(guó)際上具有重要的位置。 對(duì)于市場(chǎng)占有率而言，TCL 和海信已經(jīng)超過了四川長(zhǎng)虹， 此外，四川長(zhǎng)虹在廣告和渠道上的優(yōu)勢(shì)也將要被海信電器所超越。 而且，樂視和小米在渠道和創(chuàng)新方面也都領(lǐng)先于四川長(zhǎng)虹。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2019 年4 月公布的數(shù)據(jù)， 小米電視機(jī)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額為18.2%， 排名第一，而2019 年四川長(zhǎng)虹的市場(chǎng)占有率僅為6.8%，這使得四川長(zhǎng)虹承受的競(jìng)爭(zhēng)壓力越來越大。

（二）選擇多元化戰(zhàn)略的動(dòng)因分析

1.電視機(jī)的市場(chǎng)逐漸飽和，需要另尋新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)

通過上文的分析可知，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者和各種替代品讓電視機(jī)市場(chǎng)逐漸飽和， 在實(shí)施多元化戰(zhàn)略之前， 四川長(zhǎng)虹一直都堅(jiān)持低成本戰(zhàn)略，但是隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，低成本戰(zhàn)略已經(jīng)不能帶來足夠的競(jìng)爭(zhēng)力。 與此同時(shí)，經(jīng)歷了一輪輪價(jià)格戰(zhàn)之后， 四川長(zhǎng)虹報(bào)表上的凈利潤(rùn)不斷下降， 其2001 年的凈利潤(rùn)更是跌到了8542 萬元，這相比于1998 年的17.43 億的利潤(rùn)落差巨大。 四川長(zhǎng)虹在2001年獲得的利潤(rùn)達(dá)不到國(guó)企對(duì)盈利的考核要求， 所以不得不采用多元化戰(zhàn)略來擴(kuò)大營(yíng)業(yè)收入謀求新發(fā)展。

2.市場(chǎng)份額不斷減少，尋找“新大陸”

根據(jù)上文的分析可以看出，四川長(zhǎng)虹除了面臨海信和TCL 等國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)者以外，還要面對(duì)國(guó)外的LG、三星等國(guó)際家電巨頭。從四川長(zhǎng)虹的年報(bào)可以看出， 其1995 年國(guó)內(nèi)電視機(jī)的市場(chǎng)份額為22%， 是國(guó)內(nèi)家電行業(yè)的第一；2003 年的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額為16.04%， 而TCL 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到了20%，超過了四川長(zhǎng)虹；到2005 年時(shí)，其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額不足7%， 已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于TCL、海信和三星。 由于市場(chǎng)份額逐年縮減，四川長(zhǎng)虹迫不得已跨行進(jìn)入新領(lǐng)域， 想要實(shí)現(xiàn)新舊產(chǎn)業(yè)的協(xié)同效應(yīng)。

3.產(chǎn)業(yè)多元化，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

四川長(zhǎng)虹在1998 年之前只經(jīng)營(yíng)電視機(jī)一種產(chǎn)品， 但是由于市場(chǎng)需求不斷變化和競(jìng)爭(zhēng)日益激烈， 電視機(jī)市場(chǎng)逐漸被后起之秀所占領(lǐng)， 在這種急迫的情況下四川長(zhǎng)虹通過前期積累的巨大資本給多元化戰(zhàn)略提供了動(dòng)力和基礎(chǔ)，此外，四川長(zhǎng)虹還具有品牌效應(yīng)和市場(chǎng)基礎(chǔ)等優(yōu)勢(shì)。 從多元化產(chǎn)業(yè)布局可以看出， 四川長(zhǎng)虹瞄準(zhǔn)了處在風(fēng)口的暴利行業(yè)， 試圖通過這些短期的利益來彌補(bǔ)在電視機(jī)行業(yè)的衰退和核心技術(shù)上的劣勢(shì)， 這也是降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。

三、償債能力分析

（一）長(zhǎng)虹公司償債能力分析

1.短期償債能力分析

由表2 可知，四川長(zhǎng)虹2013-2018 的流動(dòng)比率從1.32 下降到了1.05， 這說明四川長(zhǎng)虹的短期償債能力是下降的。 此外，流動(dòng)比率值一般為2，可是四川長(zhǎng)虹的流動(dòng)比率值均小于2，這也說明四川長(zhǎng)虹的短期償債能力偏低。 同時(shí)，四川長(zhǎng)虹的速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、 利息支付倍數(shù)均呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)且低于一般值， 均說明四川長(zhǎng)虹的多元化戰(zhàn)略對(duì)其短期償債能力有負(fù)面的影響。

表2 四川長(zhǎng)虹2013-2018 部分財(cái)務(wù)指標(biāo)

2.長(zhǎng)期償債能力分析

由表2 可以發(fā)現(xiàn)， 四川長(zhǎng)虹2013-2018的資產(chǎn)負(fù)債率、 產(chǎn)權(quán)比率均呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢(shì)， 分別從66.85%、181.49%上升到了70.04%和223.82%，且比例明顯高于一般值50%和1，這均說明四川長(zhǎng)虹的長(zhǎng)期償債能力也是下降的。

（二）行業(yè)對(duì)比

表3 2018 年的財(cái)務(wù)指標(biāo)信息

從表3 可以看出， 四川長(zhǎng)虹2018 年的流動(dòng)比率為1.05，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于家電行業(yè)的中值1.97，這說明其流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的擔(dān)保能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)的平均水平， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；同時(shí)，四川長(zhǎng)虹2018 年的產(chǎn)權(quán)比率為203.78%， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于家電行業(yè)的中值82.04%，表明其長(zhǎng)期償債能力很弱，而且債權(quán)人權(quán)益得不到有效的保障；此外，四川長(zhǎng)虹2018 年的資產(chǎn)負(fù)債率為70.04%，高于行業(yè)中值61.25%， 這說明其負(fù)債程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他企業(yè)。 綜上可知，四川長(zhǎng)虹的多元化戰(zhàn)略讓其對(duì)資本的需求不斷增加， 在權(quán)益資本不夠的情況下就只能考慮債務(wù)資本，導(dǎo)致其產(chǎn)權(quán)比率、 資產(chǎn)負(fù)債率增加和流動(dòng)比率減少，致使其償債能力也隨之下降。

四、 多元化戰(zhàn)略導(dǎo)致償債能力下降的原因

（一）盲目擴(kuò)張

自四川長(zhǎng)虹采用多元化戰(zhàn)略后，盲目在多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)張， 每年都會(huì)有大量的投資現(xiàn)金流出， 但是現(xiàn)金的流入?yún)s跟不上現(xiàn)金的流出， 這就導(dǎo)致四川長(zhǎng)虹的負(fù)債數(shù)額不斷上升，財(cái)務(wù)壓力越來越大。

（二）企業(yè)發(fā)展速度下降

近幾年，四川長(zhǎng)虹冰箱空調(diào)等家電產(chǎn)品的銷量及利潤(rùn)不斷下滑， 據(jù)統(tǒng)計(jì)， 其2016年、2017 年和2018 年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為14.42 億、9.496 億和9.176 億元， 再加上電視機(jī)核心技術(shù)不強(qiáng)，2018 年的電視機(jī)營(yíng)業(yè)收入比2017 年的營(yíng)業(yè)收入減少5.97%，2018 年的毛利率比2017 年的毛利率減少0.78%， 這給企業(yè)的發(fā)展帶來了巨大的阻力。 而且，其在新領(lǐng)域的不斷投資侵占了原主要業(yè)務(wù)的研發(fā)投入， 從而使主要業(yè)務(wù)被忽略，而新的領(lǐng)域又不能立刻帶來收益，使得企業(yè)陷入資金周轉(zhuǎn)困難、 產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力弱的兩難境地。 如此惡性循環(huán)，導(dǎo)致四川長(zhǎng)虹發(fā)展速度急劇下降。

（三）產(chǎn)品市場(chǎng)份額減少，存在存貨積壓

在市場(chǎng)飽和的情況下，同行業(yè)的海信和TCL 在技術(shù)的研發(fā)上尋求新的出路，對(duì)核心業(yè)務(wù)進(jìn)行改造升級(jí)，但是，四川長(zhǎng)虹卻把大量的資金投入到短期的新營(yíng)項(xiàng)目上， 主營(yíng)業(yè)務(wù)被忽視，技術(shù)不過硬，產(chǎn)品不被消費(fèi)者青睞，逐漸被市場(chǎng)所淘汰，市場(chǎng)份額逐漸被其他企業(yè)所擠占。直到2010 年以后，四川長(zhǎng)虹才意識(shí)到自己的市場(chǎng)份額丟失慘重并制定了“龍騰”計(jì)劃，但是為時(shí)已晚，并沒有取得太大成效。 據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018 年，四川長(zhǎng)虹的彩電銷售額已經(jīng)掉出了國(guó)內(nèi)前五名， 市場(chǎng)份額僅剩7.4%，2019 年市場(chǎng)份額又進(jìn)一步下降為6.8%。 產(chǎn)品沒有市場(chǎng)導(dǎo)致存貨積壓，資金回籠慢，企業(yè)面臨巨大的減值損失，從而導(dǎo)致償債能力降低。

由此可見， 選擇多元化發(fā)展戰(zhàn)略后，四川長(zhǎng)虹并沒有再次成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，而是將自己置身于危險(xiǎn)境地， 如果再不加大研發(fā)的投入力度及產(chǎn)品的升級(jí)換代， 在其他互聯(lián)網(wǎng)家電行業(yè)的排擠下， 四川長(zhǎng)虹的生存處境將更加艱難。

五、建議

（一）謹(jǐn)慎投資，選擇相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資

雖然四川長(zhǎng)虹的多元化戰(zhàn)略導(dǎo)致自己的償債能力下降， 但也不能完全否定這種戰(zhàn)略的作用， 如果選擇相關(guān)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行多元化的投資對(duì)企業(yè)也是有巨大幫助的。 經(jīng)過對(duì)四川長(zhǎng)虹的多元化發(fā)展進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)對(duì)美菱和華意壓縮的收購(gòu)正好完善了自己的產(chǎn)業(yè)鏈， 這樣反而使其成本降低并獲得價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)。 其中，華意壓縮生產(chǎn)的中間產(chǎn)品成了四川長(zhǎng)虹業(yè)績(jī)的保證， 而美菱冰箱的高端系列更是受到了消費(fèi)者的一致好評(píng)， 這些都表明對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資可以為企業(yè)發(fā)展注入新鮮血液。 四川長(zhǎng)虹如果選擇相關(guān)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資， 那么新舊產(chǎn)業(yè)相互補(bǔ)充可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)， 從而提高企業(yè)的償債能力。

（二）取消非核心業(yè)務(wù)的投資

從四川長(zhǎng)虹的多元化發(fā)展歷程來看，黑白家電等相關(guān)產(chǎn)業(yè)對(duì)企業(yè)盈利起到很大的促進(jìn)作用， 其中利潤(rùn)的70%來自于黑白家電等相關(guān)產(chǎn)業(yè)， 然而通信和IT 等非相關(guān)產(chǎn)業(yè)并沒有給四川長(zhǎng)虹帶來較大的收益。 市場(chǎng)給四川長(zhǎng)虹的定位還是家電企業(yè)， 而且其家電產(chǎn)品在消費(fèi)者心中具有一定的影響力，因此，四川長(zhǎng)虹應(yīng)該利用自身在家電行業(yè)中的品牌優(yōu)勢(shì)集中精力發(fā)展黑白家電等主要業(yè)務(wù)，取消其他非核心業(yè)務(wù)。 隨著非核心業(yè)務(wù)投資的減少， 主營(yíng)業(yè)務(wù)會(huì)得到長(zhǎng)足發(fā)展，從而提高企業(yè)效益及償債能力。 尤其是5G 的到來， 智能家居有很好的發(fā)展前景， 四川長(zhǎng)虹可以將其納入到主營(yíng)業(yè)務(wù)中來，搶占市場(chǎng)先機(jī)，重振企業(yè)雄威。

（三）立足本土市場(chǎng)，加大科研投入

一方面， 作為國(guó)內(nèi)家電行業(yè)的老前輩，四川長(zhǎng)虹不能盲目地一味追求海外市場(chǎng)而忽略國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開發(fā)， 畢竟中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊，而且其在國(guó)內(nèi)有一定的影響力，立足本土市場(chǎng)的需求創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)將有助于其更好地可持續(xù)發(fā)展。 另一方面，在彩電市場(chǎng)銷售低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，8k 電視、激光電視依然強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，2019 年上半年增長(zhǎng)率分別為237%和131%， 因此四川長(zhǎng)虹應(yīng)加大對(duì)科研的投入力度， 適應(yīng)時(shí)代發(fā)展與科技進(jìn)步的步伐，創(chuàng)新產(chǎn)品功能，提升產(chǎn)品的品質(zhì)，從而提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（四）加強(qiáng)對(duì)管理者管理能力的培養(yǎng)，提高資金使用效率

面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)要想生存下去并且向好發(fā)展， 資金的使用效率對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著重要的影響。 企業(yè)管理者的管理能力與償債能力有著密切的聯(lián)系， 優(yōu)秀的管理者其資金管理能力和正確的投資意識(shí)能夠讓企業(yè)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)， 減少企業(yè)損失的同時(shí)也可以提高資金的使用效率。 因此， 四川長(zhǎng)虹應(yīng)該加大對(duì)管理者相關(guān)能力的培訓(xùn)，提高企業(yè)資金使用效率，助力企業(yè)良性發(fā)展。

（五）做好借款預(yù)算

一定要做好借款預(yù)算，因?yàn)榻杩畹狡诓贿€不僅會(huì)對(duì)企業(yè)的信譽(yù)產(chǎn)生負(fù)面影響，甚至?xí)屍髽I(yè)走向破產(chǎn)。 資不抵債而申請(qǐng)破產(chǎn)的企業(yè)比比皆是， 主要原因并不是他們沒有足夠的資本， 而是他們完全沒有對(duì)借款進(jìn)行預(yù)算。 做好借款預(yù)算可以按時(shí)對(duì)到期的借款進(jìn)行償還， 這不僅有利于樹立企業(yè)的信譽(yù)，還為下次再借款奠定基礎(chǔ)，從而減少融資的成本。 同時(shí)，借款預(yù)算也是資金管理的一部分， 可以讓管理者認(rèn)清企業(yè)的資金情況， 把有限的資金分配到關(guān)鍵的地方，制定更加有效的投資計(jì)劃。

（六）加快存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)

存貨積壓是影響償債能力的主要因素之一， 提高存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)該及時(shí)進(jìn)行存貨管理， 這就要求存貨管理人員要經(jīng)常進(jìn)行存貨清點(diǎn)， 銷售人員根據(jù)存貨的多少制定銷售計(jì)劃。 此外， 要建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度，及時(shí)對(duì)有缺陷的產(chǎn)品進(jìn)行處理， 降低企業(yè)的損失。 與此同時(shí)，還要做好對(duì)原材料的采購(gòu)計(jì)劃， 避免存貨重復(fù)積壓。 對(duì)于應(yīng)收賬款，企業(yè)要做好客戶的信用評(píng)價(jià)， 建立一套對(duì)內(nèi)收款和對(duì)外還款的激勵(lì)制度， 增加內(nèi)部員工和外部客戶的還款積極性， 從而提高賬款的周轉(zhuǎn)速度。