張岸元

大規(guī)模疫病流行是人類生活的組成部分。疫病是放大鏡，放大了社會(huì)運(yùn)行中既有的種種不平衡不公正；疫病是加速器，加速了社會(huì)發(fā)展中既有的長(zhǎng)期趨勢(shì)既定方向。記住，是放大、加速，不是無中生有，創(chuàng)造出充滿新的矛盾和趨勢(shì)的新世界。

我們渴望改變，渴望從疫情期間社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)生活的變化中，看到未來世界的影子。知識(shí)分子尤其如此，他們希望疫情帶來重大變化，暗合他們信奉的理論，驗(yàn)證他們此前未能如愿的判斷。歷次疫情之后，我們能觀察到防控治療技術(shù)的進(jìn)步、公共衛(wèi)生理念的更新、防災(zāi)減災(zāi)組織的完善、物資儲(chǔ)備水平的提升。但僅此而已。人類生活沒有變化，人性的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)一切如故。梅毒可以一度成為歐洲上流社會(huì)的時(shí)髦，艾滋病沒有使得人類更加潔身自好，埃博拉從未阻止人們前往非洲。本次疫情也是一樣，災(zāi)疫之后人們會(huì)以最快速度忘卻災(zāi)疫，這就是人性。

對(duì)稱沖擊不改變地緣政治格局

人們很容易舉出反例，駁斥上述消極靜態(tài)的觀點(diǎn)。如黑死病對(duì)中世紀(jì)歐洲發(fā)展的樞紐性影響，天花對(duì)南美地域文明的摧毀等。但須知這些重大改變的前提，是疫情導(dǎo)致人口大量減少，且不同區(qū)域、不同族群遭受的沖擊程度存在顯著差異。而此次疫情的致死率保持在較低水平，沒有大量消滅人口；傳播廣泛而迅速，數(shù)月間全球沒有化外之地。

西班牙大流感持續(xù)約兩年，大體對(duì)稱地影響了同盟國(guó)和協(xié)約國(guó)，因而沒有改變戰(zhàn)爭(zhēng)的進(jìn)程和結(jié)果。技術(shù)能夠縮短本次疫病流行持續(xù)時(shí)間。兩年只是歷史長(zhǎng)河的一瞬間。環(huán)顧四鄰，各國(guó)彼此彼此，疫情沒有帶來力量對(duì)比值得關(guān)注的變化。

疫情至今，沒有一個(gè)國(guó)家在地緣政治斗爭(zhēng)中示弱，沒有一個(gè)國(guó)家做出哪怕是互惠的政策調(diào)整。之前所有底線都不容觸碰。各國(guó)一方面小心翼翼，本著人道主義原則互通抗疫物資和數(shù)據(jù)信息之有無；另一方面，盡量避免相關(guān)措施與政治掛鉤，唯恐授人以柄、秋后遭人勒索?；粮癫┦堪l(fā)文稱“疫情將永久改變世界秩序”。竊通讀中英文稿，未見任何改變，所見依然是捍衛(wèi)西方民主制度普世價(jià)值。

各類政治制度國(guó)家都元?dú)鉂M滿，自信其卓有成效地選擇了符合本國(guó)國(guó)情的抗疫道路。各國(guó)差別化的感染率、死亡率，都被歸因?yàn)椴《镜奈粗?，歸因?yàn)榘l(fā)展水平?jīng)Q定的物質(zhì)力量差異。甚至某些領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)疫情明顯的誤判也被公眾有意無意忽略，“聚旗效應(yīng)”（Pallyroundtheflageffect）反而提升政治家的支持率。

生活在發(fā)達(dá)國(guó)家和國(guó)家內(nèi)部發(fā)達(dá)地區(qū)的人群，無疑是幸運(yùn)的。這種幸運(yùn)，是此前相關(guān)居民享受福利的自然延伸。發(fā)展中國(guó)家和國(guó)家內(nèi)部不發(fā)達(dá)地區(qū)的感染及死亡，甚至不被統(tǒng)計(jì)。如果感染和死亡，連數(shù)字都不是，何來改變？

逆全球化加速的判斷值得細(xì)究

工業(yè)化時(shí)代，大約有四十多個(gè)國(guó)家完成了工業(yè)化歷程，散布在各大洲，可稱之謂全球化。而本輪數(shù)字化、新一代通信技術(shù)則不然。除東亞、美國(guó)和西歐少數(shù)國(guó)家外，俄羅斯、中東歐、伊斯蘭世界，乃至整個(gè)南半球，都退出了相關(guān)軟硬件生產(chǎn)制造領(lǐng)域。這根本就不是全球化，是“數(shù)字孤島”與銷售市場(chǎng)對(duì)立的二元世界。技術(shù)鴻溝割裂世界的后果，類似于近代史上的刀劍與槍炮。該過程中，最令人唏噓的是俄羅斯，一個(gè)經(jīng)歷諸多偉大革命的偉大民族，而今要和王朝對(duì)等博弈，通過油價(jià)維持國(guó)家現(xiàn)金流——政治家情何以堪？

如果非要約定俗成，套用全球化概念，疫情期間，我們看到某些領(lǐng)域全球化加速而非倒退。信息領(lǐng)域，各國(guó)信息交流更加頻繁，數(shù)據(jù)共享更加順暢，彼此關(guān)切更加切實(shí)。資本流動(dòng)方面，大量資金在各市場(chǎng)間切換避險(xiǎn)，金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)上升到新的高度。貿(mào)易方面，抗疫物資的貿(mào)易大幅提升。

疫情帶來的人員流動(dòng)凍結(jié)、非必需品貿(mào)易大幅下降、糧食出口禁令等，更可能是一次暫停、一次休克。FDI因疫情停滯之后的動(dòng)向至關(guān)重要。過往幾年，美國(guó)日本一直致力于產(chǎn)業(yè)回流。要關(guān)注的是邊際變量，是疫情多大程度上強(qiáng)化了原有趨勢(shì)。疫情相當(dāng)于在原有FDI理論中，增加了新的決策變量，該變量的權(quán)重未知，是否將起到?jīng)Q定性作用也是未知。

過往幾十年，中國(guó)在長(zhǎng)三角珠三角地區(qū)形成的產(chǎn)業(yè)集聚是世界級(jí)的，其內(nèi)部組織關(guān)系、上下游聯(lián)系之緊密，超出一般理解。我不相信這些基于市場(chǎng)自身因素內(nèi)生的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)，會(huì)因疫情有大的改變。退一萬步講，如果一次疫情、某國(guó)一項(xiàng)政策企圖，能改變這種產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其本身也價(jià)值有限。

國(guó)際貨幣金融格局將更加固化

口罩不能迅速生產(chǎn)，但貨幣可以瞬間創(chuàng)造。此前醞釀已久的新貨幣理論，在此次疫情應(yīng)對(duì)中發(fā)揮了重大逆周期調(diào)節(jié)作用，否則全社會(huì)信用鏈條斷裂的后果不堪設(shè)想。國(guó)內(nèi)有人輕佻評(píng)論美聯(lián)儲(chǔ)政策，我不知道其底氣何來，難道他們比美聯(lián)儲(chǔ)更了解美國(guó)需要什么政策？

經(jīng)濟(jì)理論都是增長(zhǎng)理論，“經(jīng)濟(jì)萎縮”、“經(jīng)濟(jì)休克”似乎沒有被系統(tǒng)闡述過。試想：正常運(yùn)行時(shí)，巨大的財(cái)政和貨幣供應(yīng)僅能支撐個(gè)位數(shù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；動(dòng)輒兩位數(shù)經(jīng)濟(jì)萎縮，需要的財(cái)政及貨幣投放對(duì)沖是何等量級(jí)。這就如同一個(gè)人在失血的同時(shí)輸血續(xù)命，所需輸入量取決于損失量，并不取決于正常情況下人體需要的血液量。

如果赤字和貨幣供給被用于填補(bǔ)當(dāng)期產(chǎn)出缺口，未必就必然導(dǎo)致下一步商品和資產(chǎn)價(jià)格飛漲，未必就會(huì)導(dǎo)致美元和美債崩潰。再進(jìn)而言之，如果美元和美國(guó)金融市場(chǎng)經(jīng)受住了此輪流動(dòng)性空前投放的沖擊，其地位會(huì)獲得新的加持。

金融市場(chǎng)如同實(shí)體經(jīng)濟(jì)的鏡像：市場(chǎng)迅速反應(yīng)疫情爆發(fā)，固然火上澆油；但隨后提前反應(yīng)疫情受控，何嘗不是雪中送炭？危機(jī)期間，各國(guó)金融市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)，上升到此前不曾達(dá)到的水平。如，2月21日以來，道指和上證綜指相關(guān)性系數(shù)超過0.9，而此前彼此的相關(guān)性微不足道。一些時(shí)候，我們強(qiáng)調(diào)“避風(fēng)港”，希望資金進(jìn)來避險(xiǎn)，對(duì)沖境內(nèi)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)。隨著時(shí)間推延，或許要更加接受境內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)局面。

利率方面也同樣。疫情重?fù)糁碌闹袊?guó)經(jīng)濟(jì)沒有能力承擔(dān)如此之高融資成本，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有能力沒有必要與外部世界之間保持如此之高的正利差，降低利率是必然趨勢(shì)。

美元體系的各國(guó)貨幣當(dāng)局合作有新的進(jìn)展。例如，美聯(lián)儲(chǔ)與一些央行建立了新的貨幣互換安排，向各國(guó)央行美債資產(chǎn)開辟了新的回購(gòu)?fù)ǖ赖取?/p>

人民幣在此次疫情表現(xiàn)平淡。匯率基本與美元指數(shù)反向變化，但幅度小于其他貨幣。國(guó)際地位沒有值得關(guān)注的變化。這符合常識(shí)。戰(zhàn)后美元地位的確認(rèn)，基礎(chǔ)是戰(zhàn)爭(zhēng)期間作為“民主國(guó)家的偉大兵工廠”大量提供物資，各國(guó)渴求美元作為支付手段。而此次抗疫中，中國(guó)相關(guān)物資供給并沒有達(dá)到天量水平，也沒有考慮讓人民幣支付在其中發(fā)揮特殊作用。

中美同樣面臨經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期蕭條風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)當(dāng)前紓困方案與我國(guó)此前政策有類似之處，都屬“抗疫救災(zāi)”，目標(biāo)是避免重要行業(yè)、中小企業(yè)現(xiàn)金流斷裂、缺血壞死。這些政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起不到大作用，因?yàn)楦綦x對(duì)供需兩端都造成巨大沖擊?！熬燮煨?yīng)”之下，特朗普總統(tǒng)支持率有所提升，但仍遠(yuǎn)低于杜魯門、老布什、小布什總統(tǒng)任內(nèi)開戰(zhàn)期間水平。二季度后，競(jìng)選將進(jìn)入白熱化階段。疫情演進(jìn)的時(shí)間節(jié)奏對(duì)現(xiàn)任總統(tǒng)更為有利，競(jìng)爭(zhēng)者很難挑戰(zhàn)成功。

走過一個(gè)完整周期，又經(jīng)大規(guī)模減稅延續(xù)繁榮的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，因疫情重?fù)粝萑腴L(zhǎng)期衰退的威脅是現(xiàn)實(shí)的。我們不知道股票市場(chǎng)是否已經(jīng)走出風(fēng)暴區(qū)，不知道經(jīng)美聯(lián)儲(chǔ)接盤展期后的債務(wù)能否順利回歸市場(chǎng)，不知道巨大流動(dòng)性未來如何回收。大基建是四年前競(jìng)選至今，特朗普唯一沒有兌現(xiàn)的承諾。無論該方案如何紙上談兵，都至少表明，美方已經(jīng)考慮到疫后中長(zhǎng)期衰退的可能性，并為此醞釀方案。美國(guó)基建面臨的困境總體如故，唯一重要的改變是融資環(huán)境。零利率環(huán)境極大降低了融資成本，如果出現(xiàn)負(fù)利率，則場(chǎng)景更加樂觀。試想：23萬億存量聯(lián)邦債務(wù)，用負(fù)利率滾動(dòng)，可以實(shí)現(xiàn)債務(wù)的自然縮減；其中三分之一由外國(guó)投資者持有，這對(duì)美國(guó)是多么“公平”的事情。

現(xiàn)在看來，設(shè)想中國(guó)經(jīng)濟(jì)疫后“V型”反彈基本不現(xiàn)實(shí)。要看到，我國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)處于下行通道。要素變動(dòng)趨勢(shì)，決定了經(jīng)濟(jì)將按照增長(zhǎng)規(guī)律，向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一般增速水平回歸，疫情可能造成中長(zhǎng)期增速迅速下到更低增速平臺(tái)。（圖1）

更要看到，2018年以來，經(jīng)濟(jì)季度增速出現(xiàn)了新的快速下降苗頭。這顯然不是中長(zhǎng)期慢變量所致。背后的體制機(jī)制政策原因深刻復(fù)雜：原有激勵(lì)機(jī)制被擱置，地方、國(guó)企、民企等動(dòng)力源同時(shí)趨弱，而新的機(jī)制一時(shí)沒有建立起來并發(fā)揮作用。如果沒有系統(tǒng)性政策調(diào)整，沒有新的資源注入，疫后經(jīng)濟(jì)靠什么提升？（圖2）

當(dāng)前中美關(guān)系輿論以噪音為主

關(guān)于中美關(guān)系，我還是那句話：“看不到雙邊矛盾的本質(zhì)和背景，是沒有知識(shí)；言必稱這些矛盾和問題，是沒有智慧；歷史是創(chuàng)造出來的，大國(guó)關(guān)系沒有宿命”。

經(jīng)過疫情洗禮，中美彼此會(huì)有更加清晰的認(rèn)知。美方會(huì)真切感受到中國(guó)的組織動(dòng)員能力，以及物質(zhì)實(shí)力、科技能力的進(jìn)步。中方也會(huì)更加真切感受到兩國(guó)硬實(shí)力的差距。如檢測(cè)技術(shù)、特效藥研發(fā)、RNA疫苗方面，美國(guó)多條技術(shù)路線同時(shí)推進(jìn)，進(jìn)展迅速；即便是原以為潛力巨大的呼吸機(jī)生產(chǎn)，境內(nèi)產(chǎn)能也僅占全球五分之一，與我國(guó)人口全球占比相當(dāng)，且核心零部件依賴進(jìn)口。

著眼于疫后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，彼此需求顯然是在上升而不是下降。對(duì)美方而言，降低對(duì)華加征關(guān)稅，有利于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和民生改善；對(duì)中方而言，新的價(jià)格條件下增加重要商品采購(gòu)，也并非不可。

新冠病毒不識(shí)權(quán)貴，不辨人種。除科學(xué)外，沒有先知。病毒肆虐之際，以捍衛(wèi)國(guó)家利益名義，爭(zhēng)權(quán)奪利，卑微可鄙；嫁禍于人，更是人性之惡。外部某些正式非正式言論固然狂?？稍?，而我們?nèi)绻麑⒖胥？稍髯鳛闆Q策的基礎(chǔ)和對(duì)象，則只能和狂?？稍髌狡鹌阶?。

災(zāi)疫面前，我們更需要德行。因?yàn)槲掖_信，經(jīng)歷了近代史上無數(shù)苦難的民族，不再會(huì)有宋襄公。