◎李洋洋

一、余額寶概況

余額寶是螞蟻金服旗下的余額增值服務(wù)和活期資金管理服務(wù)產(chǎn)品，于2013 年6 月推出。天弘基金是余額寶的基金管理人。額寶對接的是天弘基金旗下的余額寶貨幣基金，特點(diǎn)是操作簡便、低門檻、零手續(xù)費(fèi)、可隨取隨用。除理財(cái)功能外，余額寶還可直接用于購物、轉(zhuǎn)賬、繳費(fèi)還款等消費(fèi)支付，是移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的現(xiàn)金管理工具。目前，余額寶依然是中國規(guī)模最大的貨幣基金。

余額寶具體運(yùn)營過程：支付寶的用戶在使用支付寶作為支付手段時(shí)，往往會有一定存量的資金存放在支付寶賬戶中，用戶可將這部分存量資金轉(zhuǎn)入余額寶，這將自動視為購買余額寶唯一指定的貨幣基金天弘增利寶貨幣基金，天弘基金將分散的資金匯聚起來后投資貨幣市場，當(dāng)用戶將資金轉(zhuǎn)出余額時(shí)（被視為贖回基金），余額寶將自動把購買基金的本金和購買期間的基金收益劃入用戶的支付寶賬戶。整個(gè)過程全部通過網(wǎng)絡(luò)完成，靈活便捷。

二、銀行活期存款概況

銀行活期存款指無需任何事先通知，存款戶即可隨時(shí)存取和轉(zhuǎn)讓的一種銀行存款，其形式有支票存款帳戶，保付支票、本票、旅行支和信用證等?；钇诖婵钫家粐泿殴?yīng)的最大部分，也是商業(yè)銀行的重要資金來源。鑒于活期存款不僅有貨幣支付手段和流通手段的職能，同時(shí)還具有較強(qiáng)的派生能力，因此，商業(yè)銀行在任何時(shí)候都必須把活期存款作為經(jīng)營的重點(diǎn)。但由于該類存款存取頻繁，手續(xù)復(fù)雜，所費(fèi)成本較高，因此西方國家商業(yè)銀行一般都不支付利息，有時(shí)甚至還要收取一定的手續(xù)費(fèi)。

活期存款，是商業(yè)銀行成本最低、最為優(yōu)質(zhì)的資金來源。以前憑借網(wǎng)點(diǎn)和客戶優(yōu)勢，我國大型商業(yè)銀行具有明顯的資金來源優(yōu)勢，活期存款率普遍高于50%，但是互聯(lián)網(wǎng)金融的高速發(fā)展直接導(dǎo)致銀行低息攬儲的模式難以持續(xù)，存款流失，用戶轉(zhuǎn)移。

三、余額寶較活期存款的優(yōu)勢

（一）收益高

從資金存取模式來看，余額寶業(yè)務(wù)同商業(yè)銀行的活期存款業(yè)務(wù)比較類似。但是余額寶的收益率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行的活期存款利率。2016 年余額寶的收益率曾一度跌破3%，最低的時(shí)候曾跌到2.5%左右，但是即便如此，也比銀行利息高得多。從2017 年的最新數(shù)據(jù)來看，無論余額寶收益率處于較高水平還是較低水平，都是同期銀行活期利率的幾倍之多。并且余額寶轉(zhuǎn)入和轉(zhuǎn)出資金都不需要手續(xù)費(fèi)，用戶無需花費(fèi)成本即可實(shí)現(xiàn)收益。

（二）靈活性強(qiáng)

余額寶操作方式簡單，用戶只要通過支付寶的身份認(rèn)證，就可以將自己支付寶賬戶內(nèi)的資金轉(zhuǎn)入和轉(zhuǎn)出。此前，余額寶資金轉(zhuǎn)移并無時(shí)間限制，但是目前支付寶用戶也只能在每天九點(diǎn)之后將資金轉(zhuǎn)入余額寶，當(dāng)每日轉(zhuǎn)入額度滿后，用戶可選擇在次日轉(zhuǎn)入。盡管如此，同商業(yè)銀行活期存款相比，用戶在進(jìn)行任意一筆交易時(shí)都無需親自到銀行柜臺，只需借助互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備通過支付寶客戶端就可辦理，操作簡單便捷，為用戶節(jié)約了大量時(shí)間。

（三）具備移動支付功能

支付寶用戶將資金存入余額寶后，仍能直接通過扣除余額寶內(nèi)金額進(jìn)行消費(fèi)，具有價(jià)值儲藏和交易支付的雙重功能，是一種可用于交易的生息資產(chǎn)。與活期存款相比，余額寶并不需要將資金取出，做到了資金隨時(shí)可用。在互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)時(shí)代，余額寶更好的適應(yīng)了人們的消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)方式。

四、余額寶較活期存款的劣勢

（一）安全性風(fēng)險(xiǎn)

1.信息泄露風(fēng)險(xiǎn)。注冊使用支付寶的用戶都不需要經(jīng)過實(shí)名認(rèn)證，具體包括上傳身份證照片、手機(jī)驗(yàn)證碼認(rèn)證、人臉識別等。盡管目前支付寶在信息保密的工作未出現(xiàn)大的紕漏，但相比較銀行信息管理來說還是略遜一籌，而一旦個(gè)人信息被泄露，將給用戶帶來很大的麻煩。

2.盜刷風(fēng)險(xiǎn)。目前余額寶的應(yīng)用集中在手機(jī)客戶端，一切轉(zhuǎn)賬、使用都通過手機(jī)完成，當(dāng)手機(jī)被盜時(shí)，僅有的短信驗(yàn)證碼的驗(yàn)證法方式還不足以保護(hù)余額寶中的資金。

（二）流動性風(fēng)險(xiǎn)

余額寶本質(zhì)上是一只貨幣市場基金，之所以可以給出“T+0”贖回的承諾，是因?yàn)樵诜墙灰讜r(shí)段客戶支取的其實(shí)是支付寶和天弘基金公司自有資金池先墊付的資金，待工作日交易時(shí)間真正將基金贖回時(shí)，再把此缺口填上。由于支付寶作為第三方支付平臺，日常都會有大量的資金滯留，一般可以應(yīng)付余額寶用戶的資金贖回。但是同時(shí)，支付寶存有大量淘寶賣家的資金，隨著淘寶雙十一活動影響力的加大，期間商家將會提取大量資金以囤積貨物，而同時(shí)若存在大量的余額寶資金贖回，自有資金池可能無法應(yīng)付，因此帶來流動性危機(jī)。而活期存款業(yè)務(wù)幾乎通達(dá)全國各個(gè)地方的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)以及24 小時(shí)服務(wù)的ATM，線下現(xiàn)金的提取兌付極為便利。并且商業(yè)銀行存在貨幣市場業(yè)務(wù)作為流動性的保障，資金可在各大銀行之間化轉(zhuǎn)。

（三）監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

余額寶的本質(zhì)是貨幣市場基金，理應(yīng)受到與貨幣市場基金同等力度的監(jiān)管，但是國家為了在互聯(lián)網(wǎng)金融的趨勢下鼓勵產(chǎn)品創(chuàng)新而放松了監(jiān)管力度。一方面，支付寶并不是依法設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，并不能成為余額寶的資金托管人。另一方面，天弘基金公司利用支付寶平臺進(jìn)行基金直銷，而支付寶作為第三方代銷卻聲稱自己僅提供支付功能而不對基金盈虧負(fù)責(zé)，以此逃脫了監(jiān)管。余額寶因其處于互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的前端受到監(jiān)管當(dāng)局的“漠視”，但只要完善了對于互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)法律，余額寶可能會受到監(jiān)管的限制。