□ 文| 蒲良玉

城市投資公司是由地方政府直接領(lǐng)導(dǎo)，適應(yīng)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加快城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對(duì)分配城市資源負(fù)有重要責(zé)任的投融資公司。城市投資公司的培育在城市中起著重要的作用，但是正在開發(fā)中的項(xiàng)目融資管理中存在許多問題，本文將對(duì)此類問題進(jìn)行詳細(xì)地說明。

目前城市投資公司面臨的城市開發(fā)和建設(shè)任務(wù)

城市投資公司面臨的主要城市發(fā)展和建設(shè)任務(wù)包括：其一，建設(shè)運(yùn)輸?shù)奈锪鳂屑~，建立新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步增強(qiáng)在南京國(guó)際多式聯(lián)運(yùn)中的地位，提高物流服務(wù)效率。其二，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)，將建立可以有效參與全球競(jìng)爭(zhēng)的工業(yè)經(jīng)濟(jì)體系。在高端設(shè)備、智能制造、醫(yī)療健康、新能源新材料等多領(lǐng)域，建立具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群。其三，強(qiáng)調(diào)城市的人文特色，建設(shè)國(guó)際的現(xiàn)代化城市，創(chuàng)造城市生態(tài)文明的環(huán)境。將古代文物和當(dāng)代工業(yè)遺產(chǎn)整合到城市設(shè)計(jì)中，以幫助增加城市遺產(chǎn)的價(jià)值。建立長(zhǎng)期的環(huán)境保護(hù)與治理體系，嚴(yán)格地控制工業(yè)廢氣的排放，不斷改善空氣的環(huán)境質(zhì)量。

在城市開發(fā)建設(shè)過程中的項(xiàng)目融資的手段和渠道

（1）直接融資。直接融資指的是公司直接向社會(huì)提供的，無(wú)需經(jīng)過金融中介機(jī)構(gòu)的貸款。它使用的方法主要是發(fā)行股票以及債券，而證券公司僅扮演代理人的角色。（2）間接融資。間接融資指的是金融機(jī)構(gòu)直接參與進(jìn)來的一種金融模式。它的主要方法是從銀行貸款、信托公司以及投資公司融資租賃，使用有價(jià)證券以及資產(chǎn)抵押從金融公司獲取長(zhǎng)期以及短期的貸款。

融資的渠道和手段目前存在問題

（1）融資渠道受限，融資成本高。在城市開發(fā)建設(shè)過程中，城投公司依靠國(guó)家政策性銀行（如國(guó)開銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等），在最初的發(fā)展階段取得了有力支持，成本相對(duì)較低，期限較長(zhǎng)，為前期開發(fā)建設(shè)提供了強(qiáng)大的支撐。但隨著開發(fā)的逐步擴(kuò)張和深入，商業(yè)銀行逐成為城投公司必不可少的合作伙伴，但由于商業(yè)銀行對(duì)投資的逐利性和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的謹(jǐn)慎性，貸款門檻較高，貸款期限短，成本居高不下，甚至一些商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格控制對(duì)城投公司的貸款。此外，城投公司在接受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)周期方面能力薄弱，盈利能力下降，財(cái)務(wù)困難，因此融資渠道受限，成本難以控制。（2）發(fā)展環(huán)境差，國(guó)家政策有待加強(qiáng)。城投公司的融資困難比較突出，自2017下半年以來，國(guó)家對(duì)國(guó)有平臺(tái)公司債務(wù)融資的管控越來越嚴(yán)。從金融機(jī)構(gòu)、政府擔(dān)保等不同維度限制城投公司的融資規(guī)模和融資速度，迫使城投公司放慢開發(fā)節(jié)奏，融資環(huán)境陷入的困境，許多城投公司不僅要解決融資難、融資貴的問題，還要解決片區(qū)持續(xù)發(fā)展及招商引資、招才引智的問題，否則難以完成各項(xiàng)考核指標(biāo)。（3）國(guó)家實(shí)施結(jié)構(gòu)性供給方面的改革的影響。在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨于弱勢(shì)，外部環(huán)境對(duì)城投公司的發(fā)展構(gòu)成壓力。因此，對(duì)城投公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制、提高創(chuàng)業(yè)能力提出了更高的要求。對(duì)于城投公司來說，其固有優(yōu)勢(shì)不足，導(dǎo)致融資渠道受阻，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很容易從金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為融資風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，城投公司更有必要提高自身的管理水平，嚴(yán)格控制企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)規(guī)劃和預(yù)算，但目前這些方面都是城投公司的弱點(diǎn)。一些城投公司在資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面不能保持合理的增長(zhǎng)趨勢(shì)，導(dǎo)致現(xiàn)金流壓力越來越大，影響未來持續(xù)融資能力。

解決融資的渠道和手段存在問題的途徑

1.金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)城投公司的貸款支持。金融機(jī)構(gòu)在通過政府籌集資金，擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)的參與及將地方政府、銀行政策導(dǎo)向私人擔(dān)保，使良好的私人公司和其他納入擔(dān)保模型方面發(fā)揮主導(dǎo)作用。擴(kuò)大擔(dān)保渠道和提供擔(dān)保資金，不僅可以增加參與度，提高信貸擴(kuò)張和風(fēng)險(xiǎn)分配的效率，可以加強(qiáng)對(duì)城投公司融資擔(dān)保服務(wù)的支持。同時(shí)，基于大數(shù)據(jù)的信用評(píng)估信息的收集與分析，以及互聯(lián)網(wǎng)的共同保險(xiǎn)貸款模型，有效的解決了抵押品不足企業(yè)的問題，使城投公司抵押品更具價(jià)值。

2.加快具有多種融資渠道的風(fēng)險(xiǎn)投資體系的建設(shè)。風(fēng)險(xiǎn)投資體系是通過建立城投公司，工業(yè)投資基金或中小投資公司而建立的。雖然它正處于參與風(fēng)險(xiǎn)投資和房地產(chǎn)管理投資的階段，但是已經(jīng)形成了嚴(yán)格的城投公司激勵(lì)機(jī)制，這種對(duì)城投公司的管理和技術(shù)支持，是一種傳統(tǒng)的資助方式。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資不僅直接向城投公司提供資金，還補(bǔ)充了對(duì)城投公司特別重要的管理中的“稀缺因素”。

3.改善國(guó)有商業(yè)銀行的信貸管理制度。國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)該不斷加強(qiáng)城投公司金融服務(wù)的發(fā)展，擴(kuò)大城投公司貸款管理，放寬信貸條件，簡(jiǎn)化貸款購(gòu)買手續(xù)，提高城投公司的增長(zhǎng)。將貸款審批權(quán)下放給外地辦事處，有效擴(kuò)大周轉(zhuǎn)資金貸款的權(quán)力下放，擔(dān)保和保障權(quán)利，地區(qū)辦事處普遍接受貸款，并為城投公司在該區(qū)域城市和地區(qū)的存在提供便利。

結(jié)語(yǔ)

城鎮(zhèn)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)費(fèi)籌措方式是以實(shí)踐為導(dǎo)向的研究。本文所要解決的問題主要是改善南京市現(xiàn)有城市建設(shè)的融資困難的策略，設(shè)計(jì)一套適合實(shí)際情況的融資的創(chuàng)新途徑。這不僅有助于更好地理解融資的模式，而且有助于成功發(fā)現(xiàn)可在全國(guó)范圍內(nèi)使用的融資渠道，為相關(guān)的研究提供有力的參考。