全球資本尋找避險資產(chǎn)

本報記者 倪浩 ●甄翔

在新冠肺炎疫情引發(fā)的全球金融市場巨震中，投資者驚訝地發(fā)現(xiàn)，以往一直發(fā)揮避險功能的黃金等資產(chǎn)價格非但未能“一飛沖天”，反而連續(xù)下挫。卡塔爾半島電視臺14日報道稱，當(dāng)前全球流動性緊缺，美元相較黃金更受投資者追捧。同時，由于中國防控疫情的得力，中國國債等資產(chǎn)也受到歡迎。

資產(chǎn)價格連續(xù)重挫

剛剛過去的“黑色一周”讓全球資產(chǎn)價格遭遇史無前例的重挫，投資者紛紛逃離風(fēng)險資產(chǎn)。美股上周經(jīng)歷兩次熔斷，全球還有13國股市在上周遭遇熔斷。據(jù)統(tǒng)計，自2月19日以來，全球股市總市值累計蒸發(fā)超過100萬億元人民幣。全球30個國家的主要股指從近期高點下跌超過20%，墜入熊市。國際油價也在過去一周創(chuàng)下23%的近12年來最大跌幅。被稱為全球金融市場“恐慌指數(shù)”的VIX指數(shù)上周一度大漲至75，創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來的最高水平。在全球金融市場劇烈震蕩中，市場恐慌和避險情緒急劇升溫，投資者大幅拋售風(fēng)險資產(chǎn)。摩根大通資產(chǎn)管理公司固定收益投資組合經(jīng)理表示，“放眼全球，有吸引力的避險資產(chǎn)數(shù)量正在減少?！?/p>

全球資產(chǎn)價格紛紛“跳水”的大背景下，連傳統(tǒng)避險資產(chǎn)黃金的價格也在上周持續(xù)下跌。3月9日，紐交所黃金期貨到達(dá)1704.3美元/盎司的高位后一路下跌，13日報收于1526.41美元。國際金價在過去一周下跌8.6%，遭遇1983年以來的最大單周跌幅，彭博社14日報道稱，這說明黃金已失去避險功能。上周其他貴金屬的價格也同樣出現(xiàn)暴跌。與黃金相比，白銀、鈀金、鉑金等其他貴金屬的走勢更為偏弱。被視為避險貨幣的日元和瑞士法郎也在上周遭拋賣，出現(xiàn)下跌。

美元和中國國債受青睞

在全球金融資產(chǎn)連連下跌之際，美元指數(shù)卻一枝獨秀，在過去一周連續(xù)上升，13日盤中一度達(dá)到98.82。據(jù)統(tǒng)計，上周美元指數(shù)累計漲幅達(dá)2.48%，創(chuàng)2016年最大的單周漲幅。2008年全球金融危機(jī)時，市場也曾出現(xiàn)“拋黃金買美元”的現(xiàn)象。

除了美元受到追捧，投資者還拋售股票等風(fēng)險資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而青睞相對安全的債券。因為中國政府控制疫情舉措得力，人民幣資產(chǎn)受到國際市場的青睞。A股成為全球最為抗跌的主要股指，中國國債也受到國際資本青睞。據(jù)英國《金融時報》13日報道，全球基金正在紛紛涌入中國政府債券市場，外國持有的主權(quán)人民幣債券總額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.27萬億元人民幣。報道稱，盡管中國國債收益率約為2.6%，略高于近期2.5%的創(chuàng)紀(jì)錄低點，該收益率仍遠(yuǎn)高于相應(yīng)的美國國債收益率。過去一個月，美國國債收益率已下降約一半，至0.7%左右。

40%投美國，40%投中國

彭博社13日報道稱，面對新冠肺炎疫情引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，黃金在日漸失去昔日光芒。報道援引瑞穗銀行駐新加坡經(jīng)濟(jì)與策略主管分析稱，人們紛紛逃離包括黃金在內(nèi)的資產(chǎn)以確保手中持有現(xiàn)金。有分析稱，黃金具有較好的流動性，由于投資者在股市等資本市場上遭受損失，往往選擇拋售黃金快速回收資金。與此同時，黃金弱勢與美元強(qiáng)勢密切相關(guān)。因此投資者更看好美元的避險作用，推動美元匯率走高，而黃金則在不斷的拋售中價格急劇下挫。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，對于全球資產(chǎn)來說，重新劃分陣營的拐點已經(jīng)出現(xiàn)，過去的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)現(xiàn)在可能要成為風(fēng)險資產(chǎn)了，而中國被貼上“風(fēng)險資產(chǎn)”標(biāo)簽的歷史也將成為過去時。他認(rèn)為，在大的經(jīng)濟(jì)體中中國絕對利率相對較高，按十年期的國債利率也明顯高于其它國家；A股的估值也是處于全球股市的洼地，加上中國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)仍具備高成長性，對于全球資產(chǎn)是非常具有吸引力的?！督鹑跁r報》援引瑞銀資產(chǎn)管理公司的布里斯科的分析稱，持有中國國債是“一種非常容易跑贏大盤的方式”。從長期來看，投資者應(yīng)該將40%的資金投入美國，40%的資金投入中國，其余資金投資其他市場。▲