(西安科技大學(xué) 陜西 西安 710054)

一、中國證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

我國的證券投資基金最早創(chuàng)立于20世紀(jì)90年代初期，經(jīng)過一段時間的探索和發(fā)展，到90年代已經(jīng)逐步規(guī)范。我國的證券投資基金的發(fā)展分為以下幾個階段：首先，就是探索階段，這一階段主要是從1992年開始，直到1997年11月14日《證券投資基金管理暫行辦法》頒布之前；其次，就是發(fā)展階段，這一階段又分為2001年8月以前的封閉式發(fā)展階段以及2001年9月以后的開放式發(fā)展階段。隨著2004年的市場規(guī)模的高速擴(kuò)容，2005年的多元化、國際化、規(guī)范化發(fā)展，2006年的股市百年一遇的“大牛市”，基金業(yè)可謂是蓬勃發(fā)展。截止2017年底，中國“公募基金”的資產(chǎn)份額達(dá)到2.5萬億份，累積為數(shù)億人提供了理財服務(wù)。

二、中國證券投資基金市場發(fā)展中存在的問題

雖然，近年來我國的證券投資基金的發(fā)展非常迅速，但在資本市場環(huán)境、監(jiān)督管理水平以及內(nèi)部整體結(jié)構(gòu)等方面也存在著種種不足。具體內(nèi)容為：

(1)證券投資基金的選擇較少。國外比較成熟的資本市場主要由貸款市場以及債權(quán)市場構(gòu)成，其中貸款市場包括債券、股票以及長期抵押，債券市場包括公司債、國債以及市政債券。目前，我國證券投資基金的選擇較少，與國外發(fā)達(dá)國家相比存在較大距離，出現(xiàn)這種狀況的原因主要是證券市場的金融產(chǎn)品比較單一，只有國債、股票等幾種，而且國債又存在流動性慢、交易規(guī)模有限以及品種數(shù)量較小等方面的限制，企業(yè)債券的發(fā)展還不夠成熟，國有股以及法人股也沒能實現(xiàn)全流通。

(2)基金托管人對基金管理人的監(jiān)督水平不夠?；鸸芾砣酥苯诱莆罩鸬耐顿Y以及運作，一旦出現(xiàn)違法違規(guī)行為必然會給基金托管人帶來巨大損失。雖然，基金托管人對基金管理人的投資運作行為具有監(jiān)督的職責(zé)，但是實際運用過程中卻存在以下幾方面的制約因素：

基金托管人缺乏獨立性，一般情況下，基金的管理人同樣是發(fā)起人，所以對基金托管人的選聘具有決定權(quán)，而且在經(jīng)過相關(guān)部門批準(zhǔn)之后，還具有撤換托管人的權(quán)利，在這種缺乏獨立性的情況下則很難發(fā)揮監(jiān)督作用。

違法亂紀(jì)行為直接影響著監(jiān)督效果。由于市場競爭的日益激烈，部分托管人為了在激烈的競爭中占有優(yōu)勢，有可能受到巨大利益的驅(qū)使，無視、甚至是縱容基金管理人的違法亂紀(jì)行為。

(3)市場監(jiān)督管理體系不夠健全。目前，我國證券市場的監(jiān)督管理體系還不夠健全，主要存在以下幾個方面的問題：

監(jiān)督機(jī)構(gòu)過多，監(jiān)督權(quán)限分散，由于證券投資基金在運作的過程中要受到三家相互獨立機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，為銀監(jiān)會、證監(jiān)會以及保監(jiān)會，所以監(jiān)管權(quán)限比較分散，這三家獨立的監(jiān)督機(jī)構(gòu)之間也很難進(jìn)行有效的協(xié)調(diào)與統(tǒng)一，這就嚴(yán)重制約了證券投資基金監(jiān)督管理效果的發(fā)揮。

證券投資基金缺乏完善的自律組織，這就導(dǎo)致其自身約束力不強(qiáng)。

三、導(dǎo)致中國證券投資基金市場發(fā)展中存在問題的原因分析

在我國，由于投資基金市場起步不久，理論和經(jīng)驗都上不充足，行業(yè)整體仍存在以下問題：

(1)人才問題。高端人才成長期過短，人才流動過于頻繁。我國基金業(yè)的快速發(fā)展使得基金業(yè)人才緊缺，導(dǎo)致了基金管理人員培訓(xùn)期被大大縮短。通常來說，一位優(yōu)秀的基金經(jīng)理，需要經(jīng)歷助理研究員、研究員、基金經(jīng)理助理等崗位的歷練，才能成長為專業(yè)知識扎實、經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理。

(2)民眾意識問題。民眾的投資意識有待提高。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會出具的2016年度個人基金投資情況調(diào)查問卷分析報告顯示，我國個人基金投資者中近七成投資者不知道如何閱讀基金合同，多數(shù)投資者任可信息披露的及時性，但表示對內(nèi)容不易理解；56%的投資者基金投資知識水平有待提高。我國投資者普遍缺乏相關(guān)的財務(wù)知識，投資時易出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”，造成證券市場形成暴起暴落。這份報告指出，七成投資者支持將投資者教育納入國民教育體系，可見我國個人投資者對加強(qiáng)自身基金理財知識的訴求。

(3)信任問題。民眾對投資基金的信任程度還需要增強(qiáng)。長期以來，中國資本市場一直以中小投資者為主。近年來，隨著機(jī)構(gòu)投資者特別是證券投資基金的快速發(fā)展，投資者結(jié)構(gòu)有所改善。但是，總體而言，中國資本市場的投資者結(jié)構(gòu)還不合理，機(jī)構(gòu)投資者整體規(guī)模偏小，發(fā)展不平衡。民眾對代理客戶理財?shù)耐顿Y基金有逐步建立信任的過程，基金公司及基金經(jīng)理人的負(fù)面影響或丑聞影響了信任的建立。

(4)監(jiān)督管理問題?；鸬膬?nèi)外部監(jiān)督管理體系有待完善。投資基金是一種委托代理關(guān)系，投資人希望資產(chǎn)增值最大化與代理人希望代理效益最大化之間的目標(biāo)有可能不一致，可能產(chǎn)生道德風(fēng)險。基金的公司股東往往是證券公司、銀行等，將控股股東的利益放在首位也有可能損害投資人的利益。

四、加快中國證券投資基金市場發(fā)展的對策與建議

我國的證券投資基金想要健康、穩(wěn)定的持續(xù)發(fā)展，就要運用科學(xué)、合理的方法解決其中存在的不足，首先，就是要解決基金的委托代理問題；其次，就是要切實加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督職責(zé)；最后，就是積極完善市場監(jiān)督管理系統(tǒng)，具體內(nèi)容為：

(1)解決好基金的委托代理問題。基金的委托代理問題如果不能得到很好的解決，那么基金持有者的合法權(quán)益就無法得到保障。基金的委托代理問題主要包括基金和管理人員的道德水平以及基金持有人的監(jiān)督水平者兩方面內(nèi)容。所以，要想解決好基金的穩(wěn)妥代理問題，這樣他們才會嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，認(rèn)真履行好基金管理的職責(zé)；其次就是要不斷提高基金持有人的監(jiān)督權(quán)，可以從組織制度方面入手給予基金持有人有效的保護(hù)。

(2)切實加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督職責(zé)。加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督職責(zé)最有效的辦法就是改變我國的基金托管人選擇方法，將托管人的選擇權(quán)直接交到基金持有人手中，才能真正讓托管人成為持有人的代理人去監(jiān)督基金管理人。在設(shè)立基金持有人代表大會常設(shè)機(jī)構(gòu)后，這一問題可以獲得解決。同時，應(yīng)降低我國的基金托管費率，目前，美國基金的托管費率在0.1%-0.2%，德國僅為0.04%，而我國目前托管費率在0.175-0.25%，明顯高于國際水平。托管銀行在巨大利益的誘惑下，會放松其監(jiān)管職能。因此，建議應(yīng)盡快發(fā)展托管銀行，通過市場競爭，降低現(xiàn)有的托管費率，這也將有利于我國基金業(yè)的健康發(fā)展。

(3)加大人才培養(yǎng)。加大人才培養(yǎng)，提高高端從業(yè)人員穩(wěn)定性。目前，我國基金行業(yè)高端從業(yè)人員流動性高，主要原因是行業(yè)發(fā)展過快，人才缺乏、人才培養(yǎng)脫節(jié)，基金公司之間不得不互挖墻腳獲取高端從業(yè)人員，甚至愿意承擔(dān)縮短人才培養(yǎng)時間而帶來的風(fēng)險。所以，基金公司應(yīng)該加大人才的培養(yǎng)，增加培訓(xùn)。