中信證券：新冠疫情明顯沖擊了開年的經(jīng)濟活動表現(xiàn)，預(yù)計一季度GDP 保持正增長的難度很大。但站在全年角度，完成全面小康的既定目標沒有變化，預(yù)計后續(xù)將有更大力度的宏觀對沖政策出臺，幫助實現(xiàn)“穩(wěn)就業(yè)”、“穩(wěn)增長”的目標。

銀河證券：2月份經(jīng)濟指標出現(xiàn)了前所未有的下滑，需求端和生產(chǎn)端均同時衰落，可以預(yù)見2季度即使回升，受到海外疫情不確定的影響，出口、生產(chǎn)恢復(fù)仍然需要時間。經(jīng)濟衰退可能需要4個季度，但財政和貨幣政策的雙刺激可能會使得經(jīng)濟在3個季度后快速反轉(zhuǎn)，如果全球財政都能有所配合，那么全球經(jīng)濟可能會更加樂觀。

上海證券：市場原先預(yù)期經(jīng)濟運行至多是增長停滯，實際則呈現(xiàn)了萎縮。不過從2月末和3月初的經(jīng)濟運行情況看，中國經(jīng)濟復(fù)工復(fù)產(chǎn)順序推進，預(yù)計3月份就會有顯著反彈。中外政策應(yīng)對比較來看，海外明顯帶有救市性質(zhì)，而中國則主要在于消除疫情影響，扶助經(jīng)濟走上正軌。

民生證券：3月以來復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度明顯加快，中國經(jīng)濟最麻煩的時候已經(jīng)過去。疫情蔓延全球，持續(xù)時間可能較長，進一步加大逆周期調(diào)節(jié)是有必要的，具體措施包括繼續(xù)下調(diào)LPR引導(dǎo)貸款利率下行、財政赤字率提高至3.5%等。但也要注意，逆周期調(diào)節(jié)主要目的在于穩(wěn)住就業(yè)，努力實現(xiàn)經(jīng)濟增長最好結(jié)果，而不是執(zhí)著于具體數(shù)字目標。

國金證券：雖然當(dāng)前國內(nèi)疫情、經(jīng)濟已經(jīng)度過了最差的時候，但是國外疫情正處于上升期，海外經(jīng)濟依然面臨嚴重不確定性。可以看到，近期海外市場波動明顯強于國內(nèi)，中國作為新興經(jīng)濟體，在發(fā)達經(jīng)濟體不確定增加的時候，國內(nèi)市場難以獨善其身。雖然A股向下的空間相對不大，但是向上的時間節(jié)點還需要等待，需要持續(xù)跟蹤海外疫情的演變情況。

華泰證券：1-2月多項經(jīng)濟指標創(chuàng)新低，即使3月明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計也難改一季度GDP負增長的局面。同時，較弱經(jīng)濟數(shù)據(jù)也給逆周期政策繼續(xù)加碼提供了可能，尤其失業(yè)率高企至6.2%，GDP目標相對弱化，但仍是穩(wěn)就業(yè)的必要條件。向后看，中國經(jīng)濟正在走出最差時點，但二季度能否快速修復(fù)至常態(tài)的不確定性增強。財政減收增支，基建力度或受限。監(jiān)管層仍強調(diào)“房住不炒”，短期強刺激政策概率不大。疫情向全球擴散之后，全球總需求萎縮風(fēng)險明顯加大，外需如果大幅放緩，那么國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)的難度增大、時間推后。

圖說

近期國際油價大幅下跌。截至3月18日，布倫特和WTI原油價格跌至25美元和20美元左右。剔除通脹后的原油實際價格已經(jīng)顯著低于過去60年平均水平。中國是原油凈進口國，油價下跌可以帶來貿(mào)易條件和國際收支的改善，但新冠疫情拖累全球經(jīng)濟的大環(huán)境下，需求下行和通縮壓力加大是國內(nèi)經(jīng)濟的主要矛盾。油價下跌帶來的收益遠不及需求下滑造成的沖擊。我們認為，逆周期調(diào)節(jié)政策需要在穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)上發(fā)揮更積極的作用，油價大幅下跌則為國內(nèi)打開了利率下行空間。

——摘自中金公司宏觀經(jīng)濟研究報告