2020年1月14日，由易趣財(cái)經(jīng)傳媒、《金融理財(cái)》雜志社主辦，北京銀行協(xié)辦的“金貔貅·第十屆中國(guó)金融創(chuàng)新與發(fā)展論壇”在北京金融街麗思卡爾頓酒店成功召開。論壇以“啟航與競(jìng)合”為主題，來(lái)自監(jiān)管層、行業(yè)協(xié)會(huì)、經(jīng)濟(jì)學(xué)界、金融機(jī)構(gòu)的300余名嘉賓出席了本次盛會(huì)。同時(shí)，《金融理財(cái)》雜志還攜手全球領(lǐng)先的市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)——益普索（中國(guó)）咨詢有限公司聯(lián)合發(fā)布了《新形勢(shì)下高凈值客戶投資與消費(fèi)行為特征暨中國(guó)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)力白皮書》（下稱《白皮書》），共同揭秘富人的錢都流向哪兒？另外，業(yè)界翹首以盼的“金貔貅·金牌榜”百余項(xiàng)大獎(jiǎng)也新鮮出爐。

期間，國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)子公司、保險(xiǎn)資管、信托、券商、基金、期貨等機(jī)構(gòu)的30余位頂級(jí)資管大伽，分別就“2020年資管戰(zhàn)略與路徑選擇”、“資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與資產(chǎn)配置策略”等主題進(jìn)行了深入探討，為現(xiàn)場(chǎng)聽眾帶來(lái)了一場(chǎng)思想的盛宴。

本次論壇的主題是啟航與競(jìng)合，2020年大資管業(yè)務(wù)如何作出戰(zhàn)略選擇是一個(gè)值得探討的問題。對(duì)于銀行理財(cái)子公司而言，2020年也是一個(gè)嶄新的元年，在2019年“資管新規(guī)”的框架下，銀行開始把銀行內(nèi)部的資產(chǎn)管理部推成子公司法人這樣的治理結(jié)構(gòu)，確實(shí)賦予社會(huì)職責(zé)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型任務(wù)是非常重大的。中郵理財(cái)有限責(zé)任公司總經(jīng)理步艷紅作為首位主題演講嘉賓，從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及監(jiān)管政策理解、資管行業(yè)面臨困境與變革、中郵理財(cái)發(fā)展戰(zhàn)略與重點(diǎn)、2020年市場(chǎng)戰(zhàn)略性發(fā)展機(jī)遇四個(gè)方面分享了她的精彩觀點(diǎn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及監(jiān)管政策理解

中郵理財(cái)作為2019年12月份剛剛成立的新公司，做好2020年的戰(zhàn)略布局十分關(guān)鍵。步艷紅表示，在“資管新規(guī)”的框架下，中郵理財(cái)要理清發(fā)展思路作出路徑選擇，首先要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有一個(gè)清醒的判斷，對(duì)新的監(jiān)管政策進(jìn)行深入研究和理解。

經(jīng)濟(jì)及貨幣政策受到整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期以及利率環(huán)境變化的影響，對(duì)行業(yè)來(lái)講是一個(gè)十分嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。從社融角度來(lái)看，從2019年整體的貨幣政策、財(cái)政政策以及社融規(guī)模的變化，不難看出2020年可能仍會(huì)有一些調(diào)整，在貸款、專項(xiàng)債、直接融資等方面會(huì)有新的政策頒布。

銀保監(jiān)會(huì)提出推動(dòng)形成多層次、廣覆蓋、有差異的銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)體系，高儲(chǔ)蓄率的環(huán)境下如何把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為成長(zhǎng)期限的資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，扶持融資市場(chǎng)更好服務(wù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和更好的發(fā)展？這就要求豐富社會(huì)民生領(lǐng)域金融產(chǎn)品供給，完善服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和人民群眾生活需要的金融產(chǎn)品體系，化解地方政府隱性債務(wù)，化解影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)。

人民銀行報(bào)告提到，夯實(shí)債券市場(chǎng)監(jiān)管基礎(chǔ)，同時(shí)推動(dòng)債券市場(chǎng)的創(chuàng)新。在步艷紅看來(lái)，“資管新規(guī)”監(jiān)管導(dǎo)向是引導(dǎo)市場(chǎng)理財(cái)資金長(zhǎng)期性的投資，讓此前降低市場(chǎng)吸引力的短期理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型到引導(dǎo)更多的儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)化。

資管行業(yè)面臨的困境與變革

步艷紅表示，資管行業(yè)面臨的困境和變革有以下兩個(gè)方面：其一是原來(lái)銀行理財(cái)確實(shí)在老百姓心目中有著根深蒂固的保本概念，而預(yù)期收益性產(chǎn)品向競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化意味著打破剛兌，打破剛兌并非意味著客戶有本金上的損失，而是把固定收益固定期限產(chǎn)品變得收益有一定幅度的波動(dòng)，在波動(dòng)情況下如何管控凈值波動(dòng)率是行業(yè)將面臨的挑戰(zhàn)。其二是銀行在固收領(lǐng)域擅長(zhǎng)的產(chǎn)品較為單一，日后的產(chǎn)品設(shè)計(jì)將日趨多元化，在管理市值波動(dòng)過程中，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具也需要進(jìn)一步完善。

在穩(wěn)健的貨幣政策下，利率下行階段市場(chǎng)上的資金相對(duì)比較寬裕，固定收益資產(chǎn)變?yōu)椤百Y產(chǎn)荒”的狀態(tài)。2019年整個(gè)權(quán)益市場(chǎng)收益良好，包括科創(chuàng)版以及整個(gè)資本市場(chǎng)都出現(xiàn)了兩波上升機(jī)會(huì)。產(chǎn)品形態(tài)也有待進(jìn)一步的豐富，但是資產(chǎn)荒原來(lái)在銀行非標(biāo)和債券領(lǐng)域，在利率下行過程當(dāng)中，可能需要通過權(quán)益市場(chǎng)、另類市場(chǎng)來(lái)豐富產(chǎn)品形態(tài)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

中郵理財(cái)發(fā)展戰(zhàn)略及重點(diǎn)

步艷紅表示，中郵理財(cái)今年發(fā)展的重點(diǎn)還是重塑銀行理財(cái)在公眾或者說(shuō)在投資人心目中的形象，中郵理財(cái)不求戰(zhàn)勝其他機(jī)構(gòu)投資人，而是將其定位為一家專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資人，以戰(zhàn)略宏觀眼光分析市場(chǎng)，同時(shí)以價(jià)值投資幫助客戶資產(chǎn)增值，打造專業(yè)資產(chǎn)管理金融機(jī)構(gòu)的形象。在產(chǎn)品端，中郵理財(cái)仍將主打是以客戶偏好為主的固收品牌，通過全市場(chǎng)和全品種的投資布局來(lái)實(shí)現(xiàn)客戶大類資產(chǎn)配置。

2020中郵理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)戰(zhàn)略型發(fā)展機(jī)遇

在2020年幾個(gè)資產(chǎn)配置領(lǐng)域，中郵理財(cái)以這樣的思路，隨著市場(chǎng)利率下行的趨勢(shì)分析全球和國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，重點(diǎn)推出一些固收打底、收益有窄幅波動(dòng)的產(chǎn)品，中郵理財(cái)投向以中長(zhǎng)期債券為主，同時(shí)會(huì)在指數(shù)性的產(chǎn)品以及衍生產(chǎn)品工具應(yīng)用方面體現(xiàn)中郵理財(cái)在固收領(lǐng)域，能夠?yàn)榭蛻籼峁┑筒▌?dòng)絕對(duì)收益的產(chǎn)品。特別是在資產(chǎn)市場(chǎng)越來(lái)越活躍這樣的背景情況下，中郵理財(cái)也將迎合和踐行監(jiān)管的要求，在主動(dòng)投資領(lǐng)域參與上市公司的一級(jí)半和二級(jí)市場(chǎng)，體現(xiàn)在這樣幾個(gè)策略，高股息策略、生物醫(yī)藥行業(yè)、高端裝備和先進(jìn)制造等領(lǐng)域的二級(jí)市場(chǎng)配置，以及2020年國(guó)企混改機(jī)會(huì)。

在二級(jí)市場(chǎng)，中郵理財(cái)會(huì)和同業(yè)、基金公司、券商合作積極參與戰(zhàn)略配售的項(xiàng)目，同時(shí)也會(huì)和行業(yè)、民企龍頭在股權(quán)基金開展深入合作，主要的形式是上市公司再融資，以及股票二級(jí)市場(chǎng)的市值管理，以及私募股權(quán)等方面。

被動(dòng)投資和量化投資方面，主要提到央行在2020年會(huì)在債券市場(chǎng)創(chuàng)新方面推出債券ETF大的戰(zhàn)略。同時(shí)在中郵理財(cái)了解到整個(gè)國(guó)際上資管行業(yè)面臨負(fù)利率環(huán)境下，更多境外資金會(huì)進(jìn)入到中國(guó)的股票和債券市場(chǎng)，僅僅2019年境外資金就超過1萬(wàn)多億，為了符合境外成熟投資人的價(jià)值投資理念，中郵理財(cái)會(huì)更多推出被動(dòng)投資和量化投資相關(guān)產(chǎn)品，運(yùn)用量化一些手段，以及大類資產(chǎn)輪動(dòng)的的一些策略，來(lái)實(shí)現(xiàn)被動(dòng)投資和量子投資的落地。

ETF產(chǎn)品等被動(dòng)投資，是對(duì)于機(jī)構(gòu)投資人偏好的供給。2019年中郵理財(cái)推出了境內(nèi)大類資產(chǎn)輪動(dòng)指數(shù)和境外大類資產(chǎn)配置指數(shù)，中郵理財(cái)通過股債、大宗等資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)配置組合多元化，滿足機(jī)構(gòu)客戶和零售客戶對(duì)于中長(zhǎng)期投資以及低波動(dòng)產(chǎn)品的需求。

對(duì)于整個(gè)銀行理財(cái)子面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)是并重的，未來(lái)中郵理財(cái)和各類機(jī)構(gòu)攜手合作，形成競(jìng)合態(tài)勢(shì)，從而實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)服務(wù)”的目標(biāo)，服務(wù)百姓的財(cái)保值增值需求；服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的多元化融資需求。