喬海銘

【摘要】財務(wù)報表可以使得財務(wù)報表使用者能夠清晰的獲取一家公司的財務(wù)信息，如企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流量情況。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)報告分析 ?資產(chǎn)負債表 ?利潤表 ?現(xiàn)金流量表

一、資產(chǎn)負債表分析

（一）資產(chǎn)債表垂直分析

（1）資產(chǎn)分析。根據(jù)蘇寧易購資產(chǎn)負債表，從靜態(tài)來看，公司絕大部分的還是流動資產(chǎn)，資產(chǎn)風(fēng)險較小，說蘇寧易購資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。

（2）權(quán)益分析。蘇寧易購的流動負債的比重遠遠大于非流動負債的比重，這種風(fēng)險結(jié)構(gòu)雖然降低了財務(wù)成本但同時也大大增加了財務(wù)風(fēng)險。

（二）資產(chǎn)負債表重要項目分析

（1）貨幣資金。蘇寧易購貨幣資金逐年增加，這些資金大部分是用來質(zhì)押給銀行用來開立銀行承兌匯票和作為短期借款及應(yīng)付借款的質(zhì)押物，貨幣資金大幅度增長主要是因為出售阿里巴巴的股份。貨幣資金和銀行存款的提高對企業(yè)未來發(fā)展、提高信用、增強償債能力是有利的。

（2）存貨。蘇寧易購存貨逐年增加。蘇寧易購應(yīng)該格外注重對存貨的分析，使得存貨保持一個穩(wěn)定的比例。

（3）應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項。蘇寧易購的應(yīng)收款項逐年大幅度增加，主要因為公司對公銷售規(guī)模以及售后服務(wù)收入增加，帶來應(yīng)收款項的增長，以及子公司 LAOX 將 L Capital TOKYO 株式會社納入合并范圍。這說明蘇寧易購沒有對應(yīng)收款項很好的控制，要警惕應(yīng)收款項帶來的損失。

（4）短期借款。短期借款逐年增加，為階段性的旺季備貨，以及滿足供應(yīng)鏈融資以及消費信貸業(yè)務(wù)的需求，公司及子公司短期借款增加。在2018年拓寬了許多業(yè)務(wù)、開設(shè)了新的分店，蘇寧易購需要大量資金。

（5）未分配利潤。蘇寧易購的凈利潤逐年增加導(dǎo)致未分配利潤增多，蘇寧易購發(fā)展狀況還是比較良好的，有較強的持續(xù)發(fā)展能力和繼續(xù)分紅的能力。

二、利潤表分析

（一）利潤表垂直分析

蘇寧易購的營業(yè)利潤和利潤總額還有凈利潤都在2016年至2018年大幅度增加，這與蘇寧易購?fù)度氲脑黾?、近幾年公司?jīng)營模式的轉(zhuǎn)型有關(guān)。

（二）利潤表重要項目分析

（1）主營業(yè)務(wù)收入。蘇寧易購的主營業(yè)務(wù)收入主要由零售業(yè)與服務(wù)構(gòu)成，零售業(yè)包括通訊、小家電、日用百貨、紅孩子母嬰及美妝等構(gòu)成。其中傳統(tǒng)家電類項目緊緊抓住產(chǎn)品升級的趨勢，發(fā)展線上線下，推動供應(yīng)鏈建設(shè)。

（2）營業(yè)成本。近年來擴張其業(yè)務(wù)也與蘇寧營業(yè)成本上升有關(guān)，但是那一項成本費用上升幅度較大，還需要具體分析。蘇寧易購營業(yè)成本構(gòu)成由通訊數(shù)碼產(chǎn)品、小家電產(chǎn)品、物流服務(wù)、金融服務(wù)等構(gòu)成。

（3）研發(fā)投入。研發(fā)投入主要是蘇寧易購為了加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、滿足用戶需求、完善企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化而在IT方面的投入。并且在2018年，蘇寧易購加大資本化投入，也是為了提升核心能力。

（4）銷售費用。銷售費用處于逐年增加的狀態(tài)，公司加強了在移動端上以及新產(chǎn)品上加強了廣告等費用的投入，并收獲巨大影響，使得蘇寧易購在銷售、會員獲取均增長較快。

（5）管理費用。蘇寧易購管理費用在經(jīng)過大幅度上升后增速放緩。公司招聘了大量IT、產(chǎn)品開發(fā)等高端運營人才;其次公司店面結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，店面經(jīng)營效益的提高。

（6）財務(wù)費用。由于公司零售業(yè)務(wù)快速增長，對經(jīng)營性資金需求增加，同時供應(yīng)鏈融資、消費金融業(yè)務(wù)發(fā)展加快，公司債券計提利息以及借款規(guī)模的增加，使得報告期內(nèi)公司財務(wù)費用率同比有所增加。

三、現(xiàn)金流量表分析

（1）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。蘇寧易購銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金逐年增加。這與蘇寧易購近些年業(yè)績增長穩(wěn)定良好密不可分。

（2）購買商品、支付勞務(wù)支付的現(xiàn)金。公司充分利用資金優(yōu)勢，加強對供應(yīng)商的支持，以強化零供合作;此外公司積極拓展銷售渠道，加大了對公銷售，應(yīng)收款項規(guī)模有所增加。公司不斷優(yōu)化支付結(jié)算方式及周期，提高資金周轉(zhuǎn)效率。

（3）構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金。蘇寧易購此部分在2018年有較大增長，這與蘇寧易購近年來新開設(shè)許多實體店鋪、加強網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)務(wù)的建設(shè)以及IT建設(shè)的投入有關(guān)。

（4）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。2018年蘇寧易購為了結(jié)合公司自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，展開對外股權(quán)投資活動，使得投資活動現(xiàn)金流量凈額減少。

（5）取得借款收到的資金。2018年蘇寧易購此部分增加，這是因為蘇寧易購擴大業(yè)務(wù)、公司轉(zhuǎn)型出現(xiàn)大量資金缺口，需要有足夠的資金支持。由于公司零售主業(yè)的快速發(fā)展，以及在物流網(wǎng)絡(luò)、IT 技術(shù)等方面的持續(xù)投入，運營資金需求有所增加。

四、蘇寧易購存在的問題及應(yīng)對策略

（一）存在的問題

（1）資本結(jié)構(gòu)高風(fēng)險。蘇寧易購流動負債過高且過多依賴于供應(yīng)商的資金。此外蘇寧易購不斷增加長期資產(chǎn)但是長期負債卻很少，資產(chǎn)與負債不想匹配。

（2）應(yīng)收賬款比重較高。通過資產(chǎn)負債表的分析，應(yīng)收賬款占比逐步提高，可能是由于蘇寧易購近幾年銷售規(guī)模擴大導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，也可能是由于對應(yīng)收賬款政策執(zhí)行不嚴造成的。

（3）現(xiàn)金流不夠穩(wěn)定。蘇寧易購在2016年至2018年，經(jīng)營、投資、籌資活動現(xiàn)金流量都或多或少出現(xiàn)負值，特別是在2018年，蘇寧易購經(jīng)營和投資活動現(xiàn)金流量都出現(xiàn)了負值，說明蘇寧易購現(xiàn)金流量變動較大，企業(yè)在發(fā)展的同時一定要控制好現(xiàn)金流的，保證企業(yè)現(xiàn)金流的充足。

（二）蘇寧易購的應(yīng)對策略

（1）要選擇適宜自身企業(yè)發(fā)展的規(guī)模。蘇寧易購可以適當(dāng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，平衡長期負債和短期負債的比例關(guān)系，降低對供應(yīng)商的依賴。合理籌資，合理運用財務(wù)杠桿把財務(wù)風(fēng)險控制在合理區(qū)間。同時，還要實現(xiàn)籌資渠道多樣化，適當(dāng)發(fā)展權(quán)益投資

（2）近年來，應(yīng)收賬款逐年增多，減少應(yīng)收賬款占用，就要通過正確的方法，制定合理的信用政策，這是要求做好事前控制，此外還要建立事中事后控制，建立完善應(yīng)收賬款全過程管理體系。

（3）近幾年現(xiàn)金流有較大的波動，應(yīng)該加強對現(xiàn)金的控制，建立現(xiàn)金預(yù)警系統(tǒng)，制定一個現(xiàn)金控制區(qū)域，確?，F(xiàn)金流量的穩(wěn)定。