楊璐
摘 要:近年來,隨著經(jīng)濟(jì)金融形勢的瞬息萬變,投資者的理財(cái)需求不斷變化,自2016年以來,儲(chǔ)蓄國債在甘肅發(fā)行量逐漸上升。本文通過對(duì)2019年儲(chǔ)蓄國債市場月度走勢分析,探究影響國債銷售的主要原因,提高國債的發(fā)行率。
關(guān)鍵詞:國債;投資者;偏好;發(fā)行量
一、甘肅省儲(chǔ)蓄國債發(fā)行基本情況
受到地域、人口、經(jīng)濟(jì)、文化等的限制,甘肅省儲(chǔ)蓄國債發(fā)行量在全國占比較小,但基本保持穩(wěn)定,主要原因包括以下幾個(gè)方面。
1.國債銷售受經(jīng)濟(jì)金融形勢影響較大
2016年,股市價(jià)格跌宕起伏,互聯(lián)網(wǎng)金融安全問題突顯,央行六次降息,銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率節(jié)節(jié)降低,國債以安全、收益固定等特點(diǎn)突顯,銷售情況較好。2017年,股市反彈,樓市回暖,銀行理財(cái)產(chǎn)品收益回升,存款基準(zhǔn)利率上浮,國債的銷售情況并不樂觀,也是三年來的銷售低迷期。2018年資管新規(guī)發(fā)布,理財(cái)產(chǎn)品利率趨于穩(wěn)定,更多的投資者愿意把儲(chǔ)蓄國債作為理財(cái)配比的一部分,儲(chǔ)蓄國債銷售情況略有好轉(zhuǎn)。
2.國債的投資者較為固定
一是國債投資者主要集中在收入穩(wěn)定、生活壓力較小的中老年群體,以女性居多。這類群體逐漸步入退休的行列,生活壓力較小,更看好國債安全、穩(wěn)定的特點(diǎn),希望投資資產(chǎn)保值的國債類產(chǎn)品。40歲以下投資者由于房貸按揭、贍養(yǎng)老人子女等壓力較大,更偏向于短期、高收益的理財(cái)產(chǎn)品,資產(chǎn)充足的情況下會(huì)將儲(chǔ)蓄國債作為家庭資產(chǎn)配比的一部分,購買意愿不強(qiáng)。
二是“國債下鄉(xiāng)”的作用不明顯,農(nóng)村居民購買意愿不強(qiáng)。近幾年,甘肅省脫貧攻堅(jiān)任務(wù)繁重,農(nóng)民手中資金少,購買意愿不強(qiáng),而且村鎮(zhèn)只有郵儲(chǔ)銀行等承銷機(jī)構(gòu),購買途徑少,方式單一,存在“一債難求”的問題。
3.發(fā)行時(shí)間影響國債購買情況
每年三四月是儲(chǔ)蓄國債銷售相對(duì)較好。經(jīng)過三個(gè)月的資金沉淀,又逢過年和開學(xué)季,投資者手中的資金相對(duì)充足,較多的投資者開始一年的投資規(guī)劃,購買國債作為固定投資或子女教育,常出現(xiàn)“一債難求”的局面。七八月份國債購買情況較差,投資者需求不足。
二、2019年儲(chǔ)蓄國債月度走勢分析
甘肅轄內(nèi)共有13家承銷機(jī)構(gòu),國有商業(yè)銀行5家,股份制商業(yè)銀行8家?,F(xiàn)以銷售情況較好的工商銀行、建設(shè)銀行和郵儲(chǔ)銀行為例,分析2019年承銷機(jī)構(gòu)每月發(fā)行情況。
1.工商銀行每月國債銷售情況
工商銀行網(wǎng)點(diǎn)分布廣,存量客戶多,但是每月國債銷量并不突出,根據(jù)表1,其特點(diǎn)如下。
(1)儲(chǔ)蓄國債(憑證式)額度分配方式存在難題。3月、5月和9月儲(chǔ)蓄國債(憑證式)發(fā)行期間,工商銀行銷量穩(wěn)定,較電子式略有增加。工商銀行儲(chǔ)蓄國債(憑證式)的額度采用逐級(jí)分配的方式,即:總行將甘肅的額度劃撥至省分行,省分行再根據(jù)各二級(jí)分行的申請(qǐng)向下劃撥額度,下級(jí)行再將額度劃撥至各網(wǎng)點(diǎn)。這樣做的優(yōu)點(diǎn)在于額度固定,客戶只要有購買意愿,均能買到國債,每月購買情況較為平穩(wěn)。
弊端在于:一是額度調(diào)配存在難度。目前采用下級(jí)行申請(qǐng)、分行劃撥的方式,導(dǎo)致三年期國債申請(qǐng)較快,五年期國債無人問津,分行只能在分配三年期國債的同時(shí)搭配五年期,定期將未銷售的額度收回再次調(diào)配,致使每個(gè)月額度均有剩余。部分市、縣級(jí)支行額度不足,而部分網(wǎng)點(diǎn)額度售賣不出,矛盾難以解決。二是銷售網(wǎng)點(diǎn)冷熱不均。長期銷售國債的網(wǎng)點(diǎn)客戶多,根據(jù)口碑效應(yīng),會(huì)有更多儲(chǔ)蓄國債投資者選擇這個(gè)網(wǎng)點(diǎn)。而不申請(qǐng)額度的網(wǎng)點(diǎn)投資者越來越少,最終導(dǎo)致網(wǎng)點(diǎn)以沒有額度為由,不履行國債發(fā)行職責(zé)。
(2)儲(chǔ)蓄國債(電子式)改革試點(diǎn)期間,發(fā)行量達(dá)到峰值。4月份儲(chǔ)蓄國債(電子式)“隨來隨買”改革,工商銀行銷售1.51億元,達(dá)到了發(fā)行以來的最高水平。工行存量客戶多,對(duì)國債的需求量大,充足的額度激發(fā)了較多潛在客戶的需求。
(3)7月和8月由于儲(chǔ)蓄國債(電子式)額度難搶購,銷售情況不容客觀。主要原因有投資者對(duì)國債的購買意愿不強(qiáng)、銀行工作人員對(duì)國債發(fā)行工作不積極等。
2.建設(shè)銀行每月國債銷售情況
建設(shè)銀行每個(gè)月的國債銷量居于承銷機(jī)構(gòu)之首,根據(jù)表2,主要特點(diǎn)如下。
(1)儲(chǔ)蓄國債(憑證式)銷售平穩(wěn)。建設(shè)銀行的儲(chǔ)蓄國債(憑證式)額度分配方式是由總行劃撥至省分行,各網(wǎng)點(diǎn)在全省范圍內(nèi)搶購額度,總行劃撥的額度較工行多,發(fā)行量較大,銷量居承銷機(jī)構(gòu)之首。
(2)同工行的情況,儲(chǔ)蓄國債(電子式)改革試點(diǎn)期間,建行銷售9620.38萬元,創(chuàng)下最高水平;7、8月份由于額度緊張,銷量不為樂觀。
3.郵儲(chǔ)銀行每月國債銷售情況
郵儲(chǔ)銀行儲(chǔ)蓄國債的額度均是全國搶購,其客戶發(fā)行特點(diǎn)與工行、建行一樣,銷售保持穩(wěn)定。其主要特點(diǎn)是:郵儲(chǔ)銀行代銷網(wǎng)點(diǎn)分為銀行和郵政兩部分。由于郵政的特殊性,其機(jī)構(gòu)多、分布廣,尤其是地處偏僻的街道、鄉(xiāng)村等均設(shè)有郵政所,方便農(nóng)村投資者購買。根據(jù)調(diào)查,2019年3至9月,郵儲(chǔ)銀行在縣域以下地區(qū)銷售國債9806.77萬元,占總銷量的41%。
三、影響甘肅儲(chǔ)蓄國債變動(dòng)因素及對(duì)策
(1)經(jīng)濟(jì)金融形勢變化是影響儲(chǔ)蓄國債發(fā)行的客觀因素。經(jīng)濟(jì)形勢的變化、金融政策的出臺(tái)、股票市場的跌宕起伏、各類理財(cái)類、寶寶類產(chǎn)品的出新都影響著儲(chǔ)蓄國債的發(fā)行。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢向好,股票價(jià)格攀升,理財(cái)產(chǎn)品層出不窮、利率走高時(shí),大部分投資者會(huì)將目光投向投資領(lǐng)域;當(dāng)市場低迷,利率下降,投資者又會(huì)將目光集中到國債市場。客觀因素的變化極大影響著國債市場的變化趨勢,甘肅省國債的銷售狀況也順應(yīng)著這一大趨勢的變化。
(2)投資者偏好、對(duì)市場的敏感度等是影響國債發(fā)行的主觀因素。一是全省的經(jīng)濟(jì)狀況決定群眾的購買力。甘肅省經(jīng)濟(jì)狀況較為落后,居民的購買力不強(qiáng),購買大額國債的投資者寥寥無幾。城市居民的投資狀況相對(duì)較好,縣域地區(qū)居民的消費(fèi)水平較低,購買力弱。二是甘肅地處西部地區(qū),投資者對(duì)市場的敏感度較差,前瞻性不足,常游離在買與不買之間。尤其是儲(chǔ)蓄國債(電子式)額度全國搶購,市場火爆時(shí),甘肅的投資者較難搶購到額度。三是投資國債的人群較為固定,主要是穩(wěn)健型的中老年投資者,其電腦操作相對(duì)較慢,購買方式以柜臺(tái)為主,額度搶購相對(duì)較慢。
(3)對(duì)儲(chǔ)蓄國債的宣傳、解釋是影響國債發(fā)行的外在因素。全省存在較多潛在客戶,每期國債發(fā)行均未滿足大多數(shù)投資者的需求。雖然每年固定時(shí)間發(fā)行國債,但如果恰逢發(fā)行火爆,依然“一債難求”,令較多投資者望而卻步,轉(zhuǎn)而投向其他理財(cái)產(chǎn)品。投資者的宣傳和解釋尤為重要,各承銷機(jī)構(gòu)要采用多種方式宣傳國債知識(shí),讓更多投資者了解儲(chǔ)蓄國債的發(fā)行方式,網(wǎng)點(diǎn)工作人員更應(yīng)該在發(fā)行期內(nèi)多向客戶介紹國債知識(shí),讓客戶根據(jù)自己的需求選擇需要的產(chǎn)品。
參考文獻(xiàn)
1.陳寶森.美國經(jīng)濟(jì)與政府政策.世界知識(shí)出版社,2008(8).
2.謝婧蕓,梁虎,項(xiàng)墩偉.我國國債的發(fā)行規(guī)模影響因素實(shí)證研究.金融天地,2017(3).
3.申琳.美國儲(chǔ)蓄國債核心要素與我國現(xiàn)實(shí)選擇――基于上海市儲(chǔ)蓄國債投資者問卷調(diào)查的研究.全球視點(diǎn),2017(3).
(責(zé)任編輯:王文龍)