U40首富預(yù)備隊(duì)，誰(shuí)有能力挑戰(zhàn)馬云馬化騰？

程華秋子

在經(jīng)歷了5年的底部徘徊后，2015年開始，中國(guó)的青年造富能力再次爆發(fā)，整體財(cái)富每年穩(wěn)步增長(zhǎng)。2020年，18位青年富人登上新財(cái)富500富人榜，人數(shù)占比3.6%，而他們創(chuàng)造的財(cái)富則占據(jù)6%；此外，青年富人年齡也逐漸下移，平均年齡從2009年的37.5歲下降到了36歲。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮興起，催生出了O2O、在線教育、短視頻等新產(chǎn)業(yè)，青年富人的群體再次迭代，王興、張邦鑫、汪滔、張一鳴、黃崢等新貴突出重圍，相對(duì)10年前的青年富人，他們得以擁有更多元的成熟市場(chǎng)、更暢通的融資渠道、更快的變現(xiàn)速度。

但面對(duì)更早滲透的資本意志，如何處理與騰訊、阿里等巨頭復(fù)雜的“競(jìng)合”關(guān)系，同時(shí)如何與同儕爭(zhēng)奪稀缺的流量和用戶，這一屆青年富人所面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)都要比以往更多。正如馬云、馬化騰從青年富人榜一路攀登，終成首富，未來，是財(cái)富高速成長(zhǎng)的黃崢與張一鳴，還是AI才俊樓天城和陳天石，更具爭(zhēng)奪下一個(gè)首富的潛質(zhì)？

今年新財(cái)富500富人榜共上榜了18位40歲及以下（Under 40，U40）的青年富人，比2019年減少了3位，但新增了4位初次上榜的青年才俊，分別是廣微控股陳炫霖、小馬智行樓天城、寒武紀(jì)陳天石、視源股份王毅然（表1）。其中，樓天城和陳天石同為AI（人工智能）新貴，分別來自無人駕駛和AI芯片兩大高科技產(chǎn)業(yè)。而年僅33歲的資本圈新秀陳炫霖，其投資涉及汽車制造與商貿(mào)產(chǎn)業(yè)鏈、軍工裝備、高端精密制造、通航產(chǎn)業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。

雖然人數(shù)上減少，但2020年上榜青年富人的整體財(cái)富達(dá)到6411.8億元，高于2019年的5533億元。其平均財(cái)富高達(dá)356.2億元，創(chuàng)造了近10年的最高峰，顯示青年富人的造富能力持續(xù)提升，不斷為中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入新鮮血液。

新秀迭出，AI富人異軍突起

今年新上榜的4個(gè)青年富人中，有2個(gè)來自AI領(lǐng)域。

新冠疫情讓原本的“資本寒冬”更加局促，而小馬智行（Pony.ai）的融資像是一把火，點(diǎn)燃了大家對(duì)自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)的期待。

2020年2月26日，小馬智行完成新一輪融資總額4.62億美元，其中日本最大汽車制造商豐田領(lǐng)投4億美元。此前，豐田選擇共同開展自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)的合作伙伴時(shí)，小馬智行是其中唯一的初創(chuàng)公司。

小馬智行源于學(xué)霸的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。2016年12月，前百度無人車團(tuán)隊(duì)的主力工程師樓天城與百度T11級(jí)的首席架構(gòu)師彭軍一同離職，創(chuàng)立了小馬智行。在IT圈，樓天城被稱作樓教主，畢業(yè)于清華姚班；而彭軍則是1996年畢業(yè)于清華大學(xué)，隨后又獲得了美國(guó)斯坦福大學(xué)博士學(xué)位，并在谷歌干過7年。

因?yàn)閯?chuàng)始人有著谷歌和百度過硬的技術(shù)背景，小馬智行作為一家Level 4級(jí)別自動(dòng)駕駛解決方案提供商（Level 4意味著車輛將實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)駕駛），一直備受資本青睞，天使輪就獲得了紅杉中國(guó)和IDG資本投資，估值約9000萬美元。2019年4月，小馬智行還獲得了昆侖萬維（300418）子公司Kunlun Group Limited 5000萬美元的投資。

成立不到4年，小馬智行目前的估值略高于30億美元，成為中國(guó)吸金能力最強(qiáng)、估值最高的無人駕駛“獨(dú)角獸”。在極客世界聲名遠(yuǎn)播的“樓教主”，開始在資本江湖里闖蕩。34歲的樓天城今年以71.8億元的身家首次登上新財(cái)富500富人榜，排名第437位。

另一個(gè)初登500富人榜的青年才俊，是頂著“全球首個(gè)AI芯片獨(dú)角獸”光環(huán)的寒武紀(jì)創(chuàng)始人陳天石。

寒武紀(jì)成起點(diǎn)頗高。創(chuàng)始人陳云霽、陳天石兩兄弟均從中科大少年班畢業(yè)，博士在中科院計(jì)算所深造，主要從事處理器架構(gòu)和人工智能的交叉研究。原本以發(fā)表學(xué)術(shù)論文為主的團(tuán)隊(duì)，在兩兄弟的領(lǐng)導(dǎo)下，在2016年推出了寒武紀(jì)1A處理器（Cambricon-1A），此后逐漸商業(yè)化。

背靠“中科系”，踩上芯片國(guó)有化的風(fēng)口，年輕的寒武紀(jì)頗受各路資本追捧，背后的資方不僅包括中科算源、國(guó)投基金、招商銀行等“國(guó)字號(hào)”，還有科大訊飛（002230）、阿里巴巴（BABA. NYSE）等知名產(chǎn)業(yè)巨頭。

2020年3月26日，寒武紀(jì)開啟沖擊科創(chuàng)板之路。招股書顯示，發(fā)行后中科算源、國(guó)投基金、阿里創(chuàng)投將分別持有寒武紀(jì)16.41%、3.53%、1.74%的股份。2019年9月最后一次增資時(shí)，寒武紀(jì)估值接近221億元，按此計(jì)算，持股比例達(dá)到29.87%的陳天石，身家達(dá)到66億元，在2020年新財(cái)富500富人榜上排名第484位。

值得一提的是，目前國(guó)內(nèi)AI芯片龍頭公司主要為寒武紀(jì)和地平線，地平線機(jī)器人是采用的境外架構(gòu)，英特爾、高通、海力士都是其股東；寒武紀(jì)是唯一一家純內(nèi)資架構(gòu)的AI芯片公司。

表1：2020新財(cái)富青年富人榜

同眾多科技初創(chuàng)公司相似，商業(yè)化進(jìn)程緩慢、客戶集中度較高（寒武紀(jì)主要客戶均為地方政府和科研院所）仍是寒武紀(jì)難解的課題。招股書顯示，寒武紀(jì)2017-2019年?duì)I收分別為784.33萬元、1.17億元、4.44億元；同期虧損金額分別為3.81億元、4104.65萬元、11.79億元，三年虧損超16億元。

相比前面兩位白手起家的科技新貴，今年青年榜還出現(xiàn)了一位資本圈新秀？年僅33歲的陳炫霖，其家族財(cái)富達(dá)到172億元，排名第173名。

雙方簽訂的合作協(xié)議規(guī)定，國(guó)美旗下的安迅物流、國(guó)美管家同時(shí)成為拼多多物流和家電的服務(wù)提供商，提供覆蓋全國(guó)的中大件物流、倉(cāng)儲(chǔ)及交付服務(wù)，以及一系列售后服務(wù)。

張一鳴和黃崢目前最大的共同點(diǎn)或許是，手握巨量用戶的他們都暫時(shí)“不差錢”。

不論是今年1月，字節(jié)跳動(dòng)以6.3億元引入了《囧媽》這部撤檔電影，想跨越進(jìn)長(zhǎng)視頻領(lǐng)域；還是近年不斷在教育、游戲兩個(gè)領(lǐng)域投資，都顯示字節(jié)跳動(dòng)有充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備。截至2020年3月最新一輪融資，字節(jié)跳動(dòng)的估值已經(jīng)達(dá)到1000億美元。

而已經(jīng)上市的拼多多更是如此。年報(bào)顯示，2019年，雖然拼多多共花掉272億元包括“補(bǔ)貼”在內(nèi)的市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用，但其凈虧損大幅縮窄至 69.68億元，而且截至2019年底，拼多多可動(dòng)用的現(xiàn)金儲(chǔ)備410.75億元。

雖然，目前字節(jié)跳動(dòng)對(duì)電商并無布局，但抖音直播帶貨已成潮流，一代人的精神偶像羅永浩都進(jìn)駐其中；而拼多多暫時(shí)未有社交媒體上的布局。但無法預(yù)料，未來張一鳴和黃崢的商業(yè)版圖是否會(huì)有重疊和競(jìng)爭(zhēng)，而這也將令其在財(cái)富上一較高下。

更快的閃富，意味與資本的博弈提早到來

與10多年前，騰訊和阿里巴巴都尋求海外的資本相比，如今在國(guó)內(nèi)資本更充沛的大環(huán)境下，青年造富的速度顯著提升了，融資更快、變現(xiàn)也更快。

黃崢的拼多多創(chuàng)立4年不到實(shí)現(xiàn)上市，2019年黃崢財(cái)富漲幅高達(dá)1036.3%；而“資訊界拼多多”趣頭條只用了2年3個(gè)月就在納斯達(dá)克上市，發(fā)展速度超過了拼多多；瑞幸咖啡從品牌創(chuàng)立到赴美上市，只用了18個(gè)月……

對(duì)青年創(chuàng)業(yè)者而言，資本更早地進(jìn)入，一方面助推了企業(yè)的成長(zhǎng)，但另一方面，在快速成長(zhǎng)中，創(chuàng)業(yè)者與資本之間，難免出現(xiàn)股權(quán)“稀釋”與“反稀釋”的博弈，部分還有控制權(quán)的爭(zhēng)奪，而企業(yè)也存在著成為資本博弈下犧牲品的風(fēng)險(xiǎn)。

以曠視科技為例，其商業(yè)化進(jìn)程的加快，不僅得益于阿里資本的注入，更依賴與支付寶業(yè)務(wù)的交織，這也讓阿里系成為曠視科技IPO最大的贏家。

招股書顯示，經(jīng)過多輪的變更和跟投，螞蟻金服的API基金持有曠視科技14.33%的股份，淘寶中國(guó)（阿里巴巴的間接全資子公司）持有曠視科技15.05%的股份，兩者合計(jì)持股29.41%。

而作為創(chuàng)始人的印奇，雖通過“同股不同權(quán)”避免了控制權(quán)旁落，但不可避免，其股權(quán)在上市前就已經(jīng)被大幅稀釋。目前，其持股僅占8.21%，按曠視科技最新估值計(jì)算，其財(cái)富僅23億元，已經(jīng)跌出富人榜主榜單。

和小米、美團(tuán)一樣，曠視科技也設(shè)置了同股不同權(quán)的AB類股份，三大聯(lián)合創(chuàng)始人印奇、唐文斌、楊沐所持股份均為A類股，在股東大會(huì)決議案投票時(shí)，1股A類股可擁有10票投票權(quán)。這樣的安排下，雖然印奇的股權(quán)占比不到阿里系的1/4，但是投票權(quán)卻和阿里系相接近。而唐文斌和楊沐的持股比例分別達(dá)到5.9%、2.72%，和印奇為一致行動(dòng)人。因此，印奇持股雖僅有8.21%，但他仍然是曠視科技的實(shí)控人。

雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)是多年創(chuàng)業(yè)、多輪融資、股權(quán)稀釋嚴(yán)重的創(chuàng)業(yè)者最好的選擇，但前提是，該公司能夠順利走到上市。

在與資本博弈中，因多輪融資、創(chuàng)始人股權(quán)稀釋，繼而管理權(quán)旁落的事情并不少見。戴威和他的小黃車ofo 就成為被資本裹挾的典型。

從ofo股權(quán)架構(gòu)可以看出，戴威占股為36.02%，滴滴占股25.32%，再加上經(jīng)緯、金沙江、王剛等，本質(zhì)上都屬于滴滴系，他們股權(quán)加起來遠(yuǎn)超戴威。

據(jù)報(bào)道，滴滴投資ofo后，曾與其有過一段蜜月期，但 2017年后，滴滴開始促成ofo和摩拜合并，并希望由自己掌控局面，這讓戴威難以接受，導(dǎo)致雙方關(guān)系出現(xiàn)嫌隙。

高強(qiáng)度的補(bǔ)貼大戰(zhàn)，即便對(duì)能融入大量資金的公司來說也是非持續(xù)的。當(dāng)用戶已經(jīng)形成消費(fèi)習(xí)慣，市場(chǎng)逐漸成熟后，對(duì)賽道上的選手進(jìn)行整合就成為大概率事件，而這經(jīng)常由背后的資本方來主導(dǎo)和推動(dòng)。

在錯(cuò)過合并時(shí)機(jī)、軟銀的10億美元融資落空后，ofo估值不斷縮水，迅速?gòu)膸p峰跌落。2018年以70.2億元的身家登上新財(cái)富500富人榜時(shí)，戴威才27歲。2020年1月，在被曝出拖欠供貨商貨款和員工工資不久，戴威被列為失信人，限制消費(fèi)。

相比老一代富人多屬于“資本運(yùn)作型”或“低調(diào)實(shí)干型”，如今的青年創(chuàng)業(yè)者挑戰(zhàn)更大，其不僅需要擅長(zhǎng)技術(shù)和經(jīng)營(yíng)管理，還要面對(duì)與資本“求同存異”、“實(shí)現(xiàn)雙贏”的考驗(yàn)，這需要有技術(shù)+資本運(yùn)作+運(yùn)營(yíng)的綜合能力。

同樣是巨額補(bǔ)貼、對(duì)資本依賴性強(qiáng)，還接受了騰訊導(dǎo)流的拼多多，則要幸運(yùn)得多。

創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷更為豐富的黃崢顯然要更“老辣”，拼多多在補(bǔ)貼“彈盡糧絕”之前成功上市。雖然是“騰訊系”，但黃崢在拼多多的持股多達(dá)43.3%，遠(yuǎn)高于第二大股東騰訊的16.5%。此外，由于黃崢持有的是20.74億股B類股，因此其個(gè)人擁有88.4%的表決權(quán)，加上一致行動(dòng)人擁有89.4%的表決權(quán)，黃崢對(duì)于拼多多的控制力度超強(qiáng)，其本人財(cái)富也未被稀釋多少。

除了與經(jīng)驗(yàn)、閱歷有關(guān)外，對(duì)股權(quán)的把控，或許也與創(chuàng)始人性格有關(guān)。

馬化騰剛創(chuàng)業(yè)時(shí)，他的父母表示他應(yīng)該找合伙人一起做，與他互補(bǔ)，于是馬化騰找來了另外4位合伙人，他們分別是張志東、曾李青、許晨曄、陳一丹，技術(shù)由張志東來負(fù)責(zé)，市場(chǎng)由曾李青開拓，陳一丹負(fù)責(zé)行政法律和政府關(guān)系，而馬化騰自己則是負(fù)責(zé)產(chǎn)品以及戰(zhàn)略。相比而言，今天的獨(dú)角獸曠視科技雖然也是三個(gè)合伙人共同創(chuàng)業(yè)，但同印奇一樣，唐文斌和楊沐也是姚班學(xué)霸，專注于打造技術(shù)。

而同為“阿里系”AI公司的寒武紀(jì)，陳天石在股權(quán)和控制權(quán)上都處于主導(dǎo)。他對(duì)寒武紀(jì)的持股達(dá)到29.84%，阿里創(chuàng)投的持股只有1.74%。有意思的是，與陳天石一起創(chuàng)業(yè)的兄弟陳云霽并沒有出現(xiàn)在寒武紀(jì)的股東名單中。