外幣跨境資金池政策比較研究

劉顓

關(guān)鍵詞：跨境資金集中運(yùn)營 ?雙向資金池 ?政策比較

一、跨境資金池管理現(xiàn)狀及研究回顧

2014年以來，人民銀行、外匯局發(fā)布的多項(xiàng)跨境資金池政策引起理論和實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注，鄧翊平、李新軍、徐丹、外匯局廣東省分局課題組等均對本外幣跨境資金集中運(yùn)營政策開展了比較研究并提出政策建議。

2019年3月，國家外匯管理局發(fā)布《跨國公司跨境資金集中運(yùn)營管理規(guī)定》（匯發(fā)[2019]7號，下稱“7號文”），將外匯資金集中運(yùn)營政策推廣到包括人民幣在內(nèi)的全幣種業(yè)務(wù)，同時(shí)實(shí)施外債和境外放款宏觀審慎管理，大幅簡化外債和境外放款登記，實(shí)行資本項(xiàng)目外匯收入結(jié)匯支付便利化，完善準(zhǔn)入退出機(jī)制，調(diào)整優(yōu)化賬戶功能。此外，人民幣跨境資金池仍遵照人民銀行發(fā)布的《中國人民銀行關(guān)于進(jìn)一步便利跨國企業(yè)集團(tuán)開展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)〔2015〕279號，下稱“279號文”）（2018年人民銀行發(fā)布《關(guān)于完善跨境人民幣資金池管理有關(guān)問題的通知》（銀貨政二[2018]14號），本文統(tǒng)一納入279號文要求）。上述兩項(xiàng)政策在準(zhǔn)入條件、資金來源、合作銀行、額度控制、賬戶管理等方面均存在差異，為便于市場主體區(qū)分兩項(xiàng)政策，現(xiàn)將政策差異總結(jié)如下。

二、本外幣跨境資金池政策差異分析

（一）成員企業(yè)準(zhǔn)入條件

1、持股比例

279號文對跨國企業(yè)集團(tuán)母公司對其他成員企業(yè)持股比例有明確約定。企業(yè)集團(tuán)包括母公司及其控股51%以上的子公司，母公司、控股51%以上子公司單獨(dú)或共同持股20%以上的公司，或者持股不足20%但處于最大股東地位的公司。7號文并未對持股比例有明確要求，較279號文要求更寬松。

2、成員企業(yè)條件

兩項(xiàng)制度分別從營業(yè)收入和國際收支規(guī)模來設(shè)置準(zhǔn)入門檻，同時(shí)兼顧負(fù)面清單及人民銀行和外匯局現(xiàn)行政策規(guī)定，需要注意的是279號文對企業(yè)成立時(shí)間和境外成員企業(yè)營業(yè)收入均設(shè)置門檻，較7號文更嚴(yán)格。

（二）歸集資金來源

279號文要求歸集資金必須來自境內(nèi)外成員企業(yè)，即人民幣資金池資金跨境流動僅限于集團(tuán)內(nèi)部，境內(nèi)成員企業(yè)從境外銀行或非成員企業(yè)借入的外債不屬于資金池范疇。7號文未限制資金來源主體，業(yè)務(wù)范圍包括集中額度內(nèi)的境外融資和境外放款等。

（三）合作銀行條件

（四）額度控制及調(diào)整

由于外匯局在備案時(shí)為主辦企業(yè)辦理了一次性外債和對外放款登記，各家銀行可通過查詢控制信息表了解最新額度情況，無需在多個合作銀行間分配額度。此外，兩項(xiàng)制度對于額度計(jì)算的基數(shù)存在差異，279號文的基數(shù)是應(yīng)計(jì)所有者權(quán)益（成員企業(yè)所有者權(quán)益*跨國企業(yè)集團(tuán)持股比例），7號文為所有者權(quán)益，一般情況下前者小于后者。企業(yè)通過279號文辦理資金流入的額度小于7號文約定的外債額度上限。

（五）賬戶管理及使用

279號文約定由境內(nèi)企業(yè)擔(dān)任主辦企業(yè)的，開立人民幣專用存款賬戶;由境外企業(yè)擔(dān)任主辦企業(yè)的，開立境外機(jī)構(gòu)人民幣賬戶。專用存款賬戶可辦理日間及隔夜透支，不得投資有價(jià)證券、金融衍生品及非自用房地產(chǎn)，不得用于購買理財(cái)產(chǎn)品和向非成員企業(yè)發(fā)放委托貸款。

7號文約定由境內(nèi)主辦企業(yè)開立國內(nèi)資金主賬戶，可以選擇一家境外成員企業(yè)開立NRA賬戶集中運(yùn)營管理境外成員企業(yè)資金。國內(nèi)資金主賬戶可以為多幣種（含人民幣），允許日間及隔夜透支，同時(shí)明確規(guī)定主賬戶的收入和支出范圍。7號文發(fā)布后，本外幣資金池均通過單一賬戶辦理跨境資金收付，7號文的國內(nèi)資金主賬戶除了辦理資金池業(yè)務(wù)外也可同時(shí)用于經(jīng)常項(xiàng)下集中收付。

（六）備案和退出機(jī)制

（七）信息報(bào)送

279號文要求結(jié)算銀行及時(shí)完整地向人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)報(bào)送有關(guān)賬戶信息、業(yè)務(wù)信息及跨境收支信息。7號文要求主辦企業(yè)應(yīng)按照國際收支申報(bào)要求進(jìn)行涉外收付款申報(bào)，主辦企業(yè)為財(cái)務(wù)公司的，還應(yīng)報(bào)送對外金融資產(chǎn)負(fù)債及交易統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)信息;合作銀行應(yīng)及時(shí)、完整、準(zhǔn)確地報(bào)送相關(guān)賬戶信息、國際收支申報(bào)、境內(nèi)資金劃轉(zhuǎn)、結(jié)售匯等數(shù)據(jù)。

由于目前人民銀行和外匯局?jǐn)?shù)據(jù)系統(tǒng)尚未實(shí)現(xiàn)完全共享，279號文項(xiàng)下人民幣資金池業(yè)務(wù)還應(yīng)按照國際收支相關(guān)規(guī)定進(jìn)行申報(bào)，7號文項(xiàng)下的人民幣資金池業(yè)務(wù)也需同時(shí)向人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)報(bào)送信息。

三、結(jié)論及政策建議

總體來看，279號文規(guī)范的人民幣雙向資金池資金流動更為簡便，無需辦理外債和境外放款登記，且集團(tuán)內(nèi)部資金往來不納入全口徑跨境融資宏觀審慎加權(quán)余額計(jì)算。但人民幣雙向資金池僅能實(shí)現(xiàn)成員企業(yè)內(nèi)部的資金歸集和劃撥，而7號文規(guī)范的全幣種資金池同時(shí)包含了成員企業(yè)與非成員機(jī)構(gòu)之間的資金借貸往來，且對成員企業(yè)準(zhǔn)入條件和持股比例要求更為寬松。

目前跨國公司同時(shí)具有兩種資金集中運(yùn)營業(yè)務(wù)，有人民幣（279號文）和外匯（7號文）跨境資金流動兩個額度，可能導(dǎo)致資金跨境流動規(guī)模成倍增加（李新軍，2018），本外幣政策的不一致也給跨國企業(yè)和結(jié)算銀行辦理資金池業(yè)務(wù)帶來一定困難。建議監(jiān)管部門：一是在現(xiàn)有7號文的基礎(chǔ)上進(jìn)一步涵蓋跨境人民幣雙向資金池政策，整合資金池準(zhǔn)入、變更和退出條件，真正實(shí)現(xiàn)本外幣政策一體化;二是對跨境資金流入、流出限額進(jìn)行統(tǒng)一管理，不再區(qū)分人民幣和外幣兩個額度;三是加強(qiáng)外匯局和人民銀行系統(tǒng)整合，避免企業(yè)和銀行在多個系統(tǒng)報(bào)送數(shù)據(jù)，提高跨境數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的準(zhǔn)確性，降低數(shù)據(jù)報(bào)送成本。

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