企業(yè)私募股權(quán)的風險問題分析

【摘要】企業(yè)作為是經(jīng)濟創(chuàng)新的主體，其在國民經(jīng)濟以及社會的發(fā)展中都具有重要的推進作用，但是，企業(yè)當前面臨著籌資困難的瓶頸。私募股權(quán)，能夠為企業(yè)提供更好的資金投入、資金支持，同時也能為企業(yè)帶來高效的管理技術(shù)，使企業(yè)的競爭力得到充分的提升。但是，私募股權(quán)的融資過程中是不公開的形式，且其成本也相對較高，這便給企業(yè)帶來了一定的融資風險問題。文章主要針對企業(yè)私募股權(quán)的風險問題展開了相應的分析，并提出有效的對策，使企業(yè)的私募股權(quán)風險得到降低。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)? 私募股權(quán)? 風險問題

我國國民經(jīng)濟中的發(fā)展，企業(yè)在其中也作出了一定的貢獻。企業(yè)融資的主要方式是企業(yè)內(nèi)部積累，此外便是以銀行貸款的方式取得少量的貸款融資，其他資金主要包括風險性的投資基金，擔保房產(chǎn)或者企業(yè)等方式。由于當前企業(yè)的融資平臺尚未得到充分的完善與健全，因此，企業(yè)的融資渠道所獲得的資金較有限，同時存在風險大、成本高等特點，但這只能為企業(yè)解決燃眉之急，并不能為企業(yè)從根本上解決融資困難的問題。文章針對企業(yè)私募股權(quán)的風險問題展開了研究與分析，以期使企業(yè)的融資問題得到解決，降低私募股權(quán)的風險。

一、企業(yè)私募股權(quán)的風險問題分析

（一）企業(yè)估值風險

通常，在開展私募股權(quán)融資的過程中，投資者對企業(yè)進行價值評估是必不可少的一個環(huán)節(jié)，也是投資者決定是否對該企業(yè)進行投資的重要依據(jù)，因為企業(yè)評估是投資雙方進行股權(quán)交易時股權(quán)作價的基礎。在對企業(yè)進行價值評估時，由于存在較強的主觀性以及不確定性，同時也因交易的雙方是站在對立面，導致在交易過程中時常會出現(xiàn)因參數(shù)、立場的不同而產(chǎn)生一些爭辯。但是，在交談中由于企業(yè)迫切需要資金來維持企業(yè)的正常運作，導致企業(yè)在談判過程中處于劣勢的地位，進而也就使企業(yè)的價值評估受到降低。

（二）對賭協(xié)議風險

在私募股權(quán)融資過程中，對賭協(xié)議是常常會用到的一種手段，對賭協(xié)議嚴格意義上可以說是期權(quán)的一種，其主要是在未來階段中出現(xiàn)不確定的時候，融資交易雙方能夠以對賭協(xié)議作為約定，以這樣的方式來激勵企業(yè)努力完成并達到預期的目標、效果，進而使得交易雙方的利益都得到提高。融資雙方在進行對賭協(xié)議的簽署時，主要是建立在對企業(yè)未來發(fā)展情況的預測的基礎上進行的，所以，對賭協(xié)議的不確定性由此而產(chǎn)生。如果企業(yè)在沒有得到公平待遇的基礎下，投資者要求企業(yè)簽訂對賭協(xié)議，企業(yè)將很有可能會產(chǎn)生一定的風險，并且還會影響企業(yè)未來階段的經(jīng)營業(yè)績，嚴重時企業(yè)甚至會出現(xiàn)失去控股權(quán)的風險，也就意味著企業(yè)將易主。

二、企業(yè)在私募股權(quán)融資過程中的風險控制策略

（一）增強風險意識，控制融資規(guī)模

企業(yè)在進行私募股權(quán)融資的初始談判時，應確定融資規(guī)模與融資期限是否能夠?qū)ζ髽I(yè)的融資風險進行有效地控制。并不是融資規(guī)模越大就表示對企業(yè)的發(fā)展越好，如果出現(xiàn)融資過多的現(xiàn)象，會導致部分資金處于閑置的狀態(tài)，不僅使企業(yè)的融資成本增大，同時還會給企業(yè)造成一定的財務風險;而融資不夠又會對企業(yè)的正常運營造成影響。所以，企業(yè)應根據(jù)自身的實際情況以及融資成本進行詳細的考量，確定哪種融資規(guī)模適合企業(yè)，從而降低企業(yè)的風險性。

（二）注重企業(yè)價值評估，制定合適價格

通常而言，股權(quán)價值主要是由企業(yè)的價值而決定的，而在對企業(yè)價值進行評估時，主要是通過一系列的假設條件以及相關(guān)參數(shù)的基礎上形成的，但這一行為存在較強的不確定性以及隨意性。由于融資交易雙方之間所占的立場與利益不同，所以對于股權(quán)價值的評價會產(chǎn)生不同的觀念。對于企業(yè)而言，如果企業(yè)價值評估過低，將會給企業(yè)以及股東原有的權(quán)益造成一定的損害。當然，也并不是說企業(yè)價值的評估越高對企業(yè)的發(fā)展就越好，除非企業(yè)能夠在經(jīng)過一次融資后，企業(yè)就能上市，不然如果企業(yè)的價值評估過高的話，而導致企業(yè)因此而受到反稀釋條款的限制，給企業(yè)的二次融資投資產(chǎn)生影響。所以，企業(yè)在展開私募股權(quán)的初始談判過程中，企業(yè)應積極與投資者進行交流與溝通，明確雙方之間的利益需求，進而通股一系列的分析與制定，得出一個交易雙方都滿意的股權(quán)價格，進而達到雙贏的形勢。

三、結(jié)論

綜上所述，私募股權(quán)是近年來發(fā)展較為迅速的一種融資方式，能夠幫助企業(yè)解決融資問題，但是，私募股權(quán)融資在實際中也存在著諸多問題，其風險性的產(chǎn)生，給企業(yè)帶來了一定的影響。基于此，企業(yè)應及時意識到私募股權(quán)所存在的風險問題，并通過增強風險意識，控制融資規(guī)模;注重企業(yè)價值評估，制定合適價格等方式，降低企業(yè)的私募股權(quán)融資的風險性，進而為企業(yè)的發(fā)展帶來更有效的提高，為國民經(jīng)濟作出一定的貢獻。

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作者簡介：王尚武（1962-），男，湖北人，單位：湖北經(jīng)濟學院，職稱職務：教師，學歷：研究生，研究方向：財務管理。