肖洪光

（招商局漳州開發(fā)區(qū)有限公司，福建 漳州 363105）

一、背景

××大橋是福建省重點工程，總長10公里，橫跨廈漳兩地，為政府投資的收費(fèi)還貸高速公路項目，主橋長1290 米，其中主跨780 米，采用雙塔雙索面五跨連續(xù)半漂浮斜拉橋型式，在同類型橋梁中位居全國第六、世界第九。項目于2009 年9 月正式開工，2013 年5 月28 日建成通車，較批復(fù)4.5 年工期，提前9 個月完工。

福建××大橋項目公司成立于2008 年初，由福建省及廈門市、漳州市的四家國有企業(yè)出資，其中大股東占股40%。項目概算51.03 億元，工可批復(fù)資金拼盤計劃中，股東資本金占40%（含國家補(bǔ)貼3.12 億元），銀行融資60%。項目最終完成投資總額為47.5 億元（含試運(yùn)營期間資本化費(fèi)用），實際資金來源安排為股東資本金17.18 億元（含國家補(bǔ)貼3.12 億元），占比36%，銀行貸款30.32 億元，占比64%。

××大橋項目建設(shè)期間，從2010 年10月直至2012年6月，即施工投入最重要階段，伴隨央行升息，市場流動性趨緊，信貸規(guī)模緊張，信貸緊張的格局對主要依賴國內(nèi)信貸資金來源的大型工程項目影響巨大，××大橋項目也不例外。

二、主題

圖1 央行五年期以上貸款基準(zhǔn)利率變動情況表

流動性控制，央行主導(dǎo)下的信貸緊縮，對企業(yè)而言屬于系統(tǒng)性風(fēng)險，大量工程項目進(jìn)度為此受影響?！痢链髽蝽椖空幵诠こ淌┕ご笸度腚A段，融資工作是如何做到克服信貸市場波動影響，保證及時支付，保障工程進(jìn)度的，值得總結(jié)與分析。

三、過程

（一）戰(zhàn)略性安排籌資銀行

為爭取較有利的合同條件，在比較俱樂部貸款與銀團(tuán)貸款兩種模式的利弊后，××大橋項目擇優(yōu)采取了俱樂部貸款模式，即項目公司組織協(xié)調(diào)多家銀行機(jī)構(gòu)參加，簽訂統(tǒng)一條款的銀企協(xié)議，約定貸款條件、期限、利率等的模式。在與銀行洽談過程中，逐步降低各行的合同格式條款的壁壘，考慮項目進(jìn)入營運(yùn)期的各種可能狀況，爭取有利還貸條件，同時統(tǒng)一約定還款重組、流動資金貸款搭橋與票據(jù)產(chǎn)品使用等條款。

項目融資銀行安排采取3+2 的模式，即三家主要銀行（建行、工行、農(nóng)行，建行為A 市建行、B 市建行、C 市建行組成內(nèi)部銀團(tuán)），二家補(bǔ)充銀行（招商銀行、民生銀行），其中與建行、工行、農(nóng)行簽合同貸款額度為35 億元，與招商銀行、民生銀行簽合計11億元的用款協(xié)議。合同及協(xié)議用款金額大于實際需求金額，為后期在各家銀行間擇優(yōu)提款預(yù)留了空間。在銀行構(gòu)成搭配方面，建行內(nèi)部銀團(tuán)中的B 市建行、C 市建行為省級分行，貸款規(guī)模的調(diào)配能力遠(yuǎn)高于A 建行，提高了貸款規(guī)模的保障。招商銀行、民生銀行的產(chǎn)品靈活性方面有一定特色，在一些特殊的時點存在較大的提款空間。另外，公司與建行、工行、農(nóng)行簽訂了規(guī)范相關(guān)行為的四方協(xié)議，通過相互認(rèn)可的合作行為框架，在簡化提款程序的同時，降低了日常協(xié)調(diào)成本。

（二）資金計劃管理，與銀行貸款緊密銜接。

由于各家銀行貸款規(guī)模均實行計劃管理，在資金緊張的情況下，企業(yè)的提款申請不一定得到保障，為此，項目公司通過五年規(guī)劃與年度預(yù)算、三月滾動資金計劃等管理手段，實現(xiàn)資金的計劃管理與銀行貸款安排緊密銜接。

公司同時制定了《預(yù)算管理暫行辦法》、《日常費(fèi)管理辦法》、《支付管理流程》、《資金管理暫行辦法》等制度、規(guī)定，規(guī)范支付行為，把資金需求與貸款進(jìn)度、資本金到位進(jìn)度，年度各家銀行貸款安排，銀行間季度提款計劃，月度不同銀行具體提款統(tǒng)一起來，兼顧了資金管理的計劃性與調(diào)整靈活性。例如：根據(jù)《預(yù)算管理暫行辦法》及《資金管理暫行辦法》，執(zhí)行三個月滾動資金計劃，第一個月計劃為執(zhí)行計劃，按計劃提取銀行貸款及安排資金支出，后兩個月計劃用來把握資金意向性安排。在資金緊張的情況下，部分簽約銀行由于受限于貸款發(fā)放規(guī)模，基本無法保證按計劃提供資金支持。為保證及時支付，公司靈活調(diào)整策略，一般采取提前一個月提交貸款計劃，結(jié)合各家行累計的提款進(jìn)度，以及各銀行當(dāng)前貸款規(guī)模能力，同時向幾家銀行提出提款要求。

此外，項目公司嚴(yán)格做好支付計劃（資金需求），配合資本金使用，提前儲備二到三個月的支付資金，以應(yīng)對銀行貸款規(guī)模到位時間的不確定性以及存量貸款的利息支付的剛性要求。同時，針對不同期的支付需要，選擇性的向不同銀行提出借款申請，避免出現(xiàn)資金剛性短缺的狀況。2011 年度，三家主要貸款行中，一家連續(xù)4 個月無法提供貸款，一家連續(xù)6 個月無法提供貸款，由于嚴(yán)格執(zhí)行上述計劃進(jìn)行操作，本項目沒有出現(xiàn)賬面資金短缺的危機(jī)?；I資工作的合理安排有力的推進(jìn)了工程的進(jìn)度，由于工程款的及時支付，一些施工企業(yè)從欠款停工的項目上抽調(diào)了技術(shù)人員補(bǔ)充到福建××大橋的建設(shè)上來，極大的提高了項目建設(shè)效率。

（三）創(chuàng)新融資支付品種，控制籌資成本。

福建××大橋為單一項目公司融資，融資來源基本為銀行借款與股東股本金投入，資金來源較單一，融資成本可控空間較小。項目公司以取得資金成本不高于社會平均借貸成本為控制目標(biāo)，在籌資銀行戰(zhàn)略性安排的框架下，與合作銀行密切溝通，在爭取貸款的同時，統(tǒng)籌博弈，始終不放棄對成本的控制。

在項目貸款使用過程中，項目公司審時度勢，把握好“控成本”與“保安全”的度，與部分銀行合作中配套短期貸款，如搭橋貸款等，降低資金成本，同時確保流動性充裕。2009 ～2010 年上半年，在流動性充裕的情況下，項目采用了部分1 年期流貸；2011年初，在資金利率上浮壓力下，結(jié)合未來利率下調(diào)空間的預(yù)期，也使用了部分2 年期的流貸。

為拓寬籌資渠道，降低資金成本，本項目積極嘗試，創(chuàng)新使用票據(jù)支付方式，項目公司為福建省首家啟用銀行承兌匯票支付工程款項的項目公司，帶來財務(wù)成本的節(jié)省及提款方式的靈活使用。2009 年以來，公司就票據(jù)到期解付、固貸使用、項目部貼現(xiàn)、票據(jù)費(fèi)用、流程等方面與合作銀行進(jìn)行了多輪的溝通，設(shè)計了先開銀票，中標(biāo)單位貼現(xiàn)或授權(quán)項目部貼現(xiàn)，到期固貸解付支付的模式，該模式最新與A 建行合作使用，后面推廣到工行、農(nóng)行使用。2010 年度，項目公司開出銀行承兌匯票24155 萬元，票據(jù)年平均貼現(xiàn)率為4.051%，低于同期4.2%～4.8%的市場水平。9 月，各地銀行貸款規(guī)模驟緊，此月項目貸款資金需求為2.7億元，其中1.6 億元為必須及時支付的中鐵××公司的合同預(yù)付款，通過上述模式，項目公司不僅及時支付了款項，同時平均成本低于央行規(guī)定的最低貸款利率下浮10%（9月開出1.6 億元銀行承兌匯票并負(fù)責(zé)代理貼現(xiàn)，其中0.4 億元貼現(xiàn)率4.05%，1.2 億元貼現(xiàn)率4.1%）。

2011 年，項目公司和建設(shè)銀行合作發(fā)行7500 萬元的信托，緩解了當(dāng)時信貸規(guī)模緊張的壓力，成本也低于市場貸款水平。2012 年6 月及2013 年1 月，民生銀行推出銀行存款質(zhì)押、銀行承兌匯票貼現(xiàn)的期間性業(yè)務(wù)，項目公司操作兩筆計9000 萬元的業(yè)務(wù)，節(jié)約財務(wù)費(fèi)用約300 萬元。

（四）加強(qiáng)溝通

積極主動的與銀行及股東單位進(jìn)行溝通，為項目資金的順利到位提供了保障。項目公司與各家銀行的支行及當(dāng)?shù)胤中械母鲗蛹壉３置芮新?lián)系，及時報告大橋建設(shè)進(jìn)展情況，同時了解各家銀行最新的動態(tài)，產(chǎn)品情況，規(guī)模寬松程度，綜合評估信息后布局近期的提款安排。

1.與銀行機(jī)構(gòu)密切溝通

在貸款合同確定后，項目公司與銀行機(jī)構(gòu)舉行了正式的簽約儀式；開工后，公司每年末召開項目銀企座談會，公司董事長親自參加，向貸款銀行詳細(xì)介紹項目年度進(jìn)度、建設(shè)管理相關(guān)信息，通報公司與銀行間的合作情況、下年度提款安排等。大橋建設(shè)4 年期間，合作銀行分行及支行級各層級的行長變動有20 位以上，項目公司保持了與各行平穩(wěn)良好的合作關(guān)系。

加強(qiáng)與銀行的深度溝通，尋找機(jī)會拓展貸款資源。一般的貸款行的溝通層級為2 ～3級，在2011 年度貸款規(guī)模緊張的情況下，鑒于二級分行可以調(diào)控支配的規(guī)模極其有限，公司及時面向規(guī)模相對空間較大的一級分行挖掘資源，例如：與B 市建行、B 市農(nóng)行、C 市工行等溝通；深入建行銀團(tuán)內(nèi)部溝通，促成三家銀行改內(nèi)部固定比例放款為動態(tài)總額控制，使得三家銀行提款空間加大；主動突破層級，拜訪其中兩家二級分行的省分行，獲得了規(guī)模支持。

掌握各行不同時期貸款政策的動態(tài)，及時布局尋找機(jī)遇。例如：2011 年度，云南高速公路無法償付利息違約后，相關(guān)銀行機(jī)構(gòu)把高速公路項目等作為控制投入產(chǎn)業(yè)，同時提高利率上浮區(qū)間；2012 年度，銀行普遍考核資本增加值，較低利率獲取貸款的難度加大，某行貸款規(guī)模在上報總行核準(zhǔn)過程中，甚至碰到要求上浮利率10%～5%的阻力。項目公司在這樣的環(huán)境下，一方面通過積極爭取、主動溝通，獲得了基準(zhǔn)利率的批準(zhǔn)；另一方面在銀根普遍緊張的情況下，抓住某行收回融資平臺貸款的契機(jī)，加大了該行提款的力度，確保了資金的充裕。

提升能力、主動介入和推動銀行業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的工作。例如：根據(jù)銀監(jiān)會2010 年10 月出臺的固定資產(chǎn)貸款管理辦法，各銀行內(nèi)部相繼制定了固貸管理的有關(guān)規(guī)定，不同行之間略有不同，由于三大行基層經(jīng)辦人員對新的規(guī)定如何執(zhí)行并不熟悉，項目公司經(jīng)過與各行的市行及基層行多次溝通，明確了執(zhí)行辦法；對于貸款支付利息政策細(xì)節(jié)，不同銀行理解不一致，通過溝通，最后協(xié)調(diào)一致；在銀行票據(jù)承兌業(yè)務(wù)中，選擇一家經(jīng)辦人員業(yè)務(wù)素質(zhì)較高的銀行進(jìn)行探討溝通，成功使用后再在其他銀行推廣使用，降低重復(fù)溝通成本等。

2.積極協(xié)調(diào)股東單位到資

資本金到位比例不夠，一直是銀行在貸款規(guī)模緊張期無法配置貸款規(guī)模的理由。在此情況下，項目公司一方面說服銀行以年終作為控制時點，先行放款；另一方面積極協(xié)調(diào)股東資本金到位。

項目公司四家股東單位實力不同、資金來源渠道不同，無法采取措施同步到位資本金，而且在銀根緊張的大背景下，股東單位同樣面臨著資金吃緊的問題，資本金及時到位難度大。對此，公司采取了不同的策略與措施。如大部分情況下，大股東的資本金需要及時到位，做出表率；一家股東單位的資金來源為××市財政資金，相應(yīng)到位難度較小，但存在審批鏈條較長的問題，公司通過主動與其上級財政機(jī)構(gòu)溝通，資金到位的及時性大大提高；一家股東單位同時為高速行業(yè)管理機(jī)構(gòu)，需要結(jié)合其行業(yè)管理要求到位資本金；一家股東單位的資金來源主要為銀行融資，資金到位難度大，項目公司除給予足夠的理解外，還加大了溝通頻率，充分掌握其資金動態(tài)，促成資本金的到位。

四、結(jié)果與分析

融資成本方面，××大橋項目貸款利率基本為省內(nèi)同期大型工程項目的最低水平。2011 年2 月前銀行貸款利率為基準(zhǔn)利率下浮10%；2011 年2 月至8 月為基準(zhǔn)利率下浮10%，收取10%授信管理費(fèi)，收取費(fèi)用時間為一年；2011 年8 月至12 月，部分銀行貸款為利率下浮10%，收取15%授信管理費(fèi)，部分為基準(zhǔn)利率加收5%授信管理費(fèi)；2012 年3 月開始，全部銀行貸款為基準(zhǔn)利率。

大橋項目前期市場銀根較為寬松，但從2010 年第四季度一直到2012 年第一季度，市場出現(xiàn)資金緊張，尤其是2011 年第三季度。為解決資金短缺問題，福建省高速公路建設(shè)指揮部允許下屬項目公司可以按基準(zhǔn)利率上浮20%～30%提取銀行貸款。在這樣的背景下，大橋項目公司在建設(shè)周期內(nèi)，始終保持在合同期內(nèi)的及時支付，對比當(dāng)時不少大型工程項目因資金短缺而停工的狀況，本項目保障工程進(jìn)度的效果凸顯，同時籌資成本管理取得顯著成效，財務(wù)費(fèi)用控制在概算總額內(nèi)（財務(wù)費(fèi)用概算4.705 億元，實際財務(wù)費(fèi)用約4.2 億元），克服了外部金融環(huán)境波動帶來的困難，確保了項目的順利實施。

通過過程分析可知，采用靈活的俱樂部貸款模式，加強(qiáng)與銀行和股東單位溝通，洞悉銀行信貸業(yè)務(wù)，跟隨市場創(chuàng)新使用融資產(chǎn)品，是××大橋項目克服信貸市場波動影響，實現(xiàn)及時支付的基本原因。

五、借鑒與啟示

筆者作為××大橋公司財務(wù)總監(jiān)，在整個建設(shè)周期內(nèi)負(fù)責(zé)項目的籌融資工作，貫徹了自己的工作理念，親力親為，克服了信貸波動下的籌資困難，實踐了溝通創(chuàng)造價值的理論，也為個人積累了寶貴的經(jīng)驗財富，總結(jié)出幾方面經(jīng)驗給負(fù)責(zé)大型工程項目籌融資工作的同行借鑒參考。

（一）要有及時支付的理念

筆者把及時支付作為明確的財務(wù)工作目標(biāo)，在關(guān)注融資成本的同時，結(jié)合項目管理進(jìn)度要求的特點，明確籌資工作的底線，對參建施工單位給予應(yīng)有的尊重，切實踐行誠信守約的原則。筆者與施工單位財務(wù)主管在首次見面會上明確承諾——“正常合理的付款申請在合同付款期內(nèi)未及時支付，可以寫信給公司董事長投訴”。此外，把及時支付的目標(biāo)理念也傳遞給了合作銀行，讓銀行機(jī)構(gòu)了解大橋公司較其他項目公司不同的基因。誠實守信并踐行到位，使得項目公司贏得了施工單位的尊重及貸款銀行的支持。

（二）長周期的工程項目適配穩(wěn)健的融資銀行框架

外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化較大，信貸政策伴隨著國家宏觀調(diào)控也在動態(tài)調(diào)整，建設(shè)周期較長的項目需要戰(zhàn)略性的構(gòu)建一個相對穩(wěn)健的融資銀行框架；從業(yè)務(wù)角度，需要考慮不同銀行產(chǎn)品互補(bǔ)，同銀行不同區(qū)域、層級的貸款規(guī)模寬松、權(quán)限不一致對銀行放貸的影響等綜合因素。項目建設(shè)跨期較長，為減少銀行融資的不確定性，一般來說建議采用嚴(yán)格的銀團(tuán)貸款，但實際上國內(nèi)銀團(tuán)貸款執(zhí)行條款并不嚴(yán)格，如借款人不一定給貸款行繳承諾費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，在貸款規(guī)模緊張、市場實際利率上浮的情況下，銀行照樣會通過簽訂補(bǔ)充協(xié)議的方式，提升利率水平，否則，借款人可能無法取得必要貸款， 2011 年度即發(fā)生此情況。在企業(yè)對各家貸款銀行都有緊密接觸，具有一定影響力時，可考慮采用俱樂部貸款模式。俱樂部貸款模式下，信貸寬松時，可以享受成本降低的便利；信貸緊縮時，可與貸款銀行分別對話，尋求機(jī)會獲得貸款，同時使成本得到控制。

（三）對銀行業(yè)務(wù)了解的基礎(chǔ)上，換位思考有助于和銀行機(jī)構(gòu)的溝通。

加強(qiáng)與銀行的溝通，了解其工作規(guī)律，與其保持良好合作關(guān)系是項目公司財務(wù)負(fù)責(zé)人的重要工作。為此，需要站在銀行角度思考問題，尊重其工作要求，關(guān)注手續(xù)合規(guī)，嚴(yán)格執(zhí)行貸款管理執(zhí)行辦法。另外，主動關(guān)注銀行的業(yè)務(wù)需求，在月初、月末、季度末、年度末等時間節(jié)點提前做好業(yè)務(wù)安排，避免給銀行增加考核指標(biāo)的壓力；關(guān)注細(xì)節(jié)，月末特別是季度末與年度末，在支付安排上與施工單位協(xié)商，盡量安排在同一銀行支付或在付款期內(nèi)延遲至次月支付，以增加銀行月末存款余額。

（四）需要重視宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對流動性影響的預(yù)判

福建××大橋項目建設(shè)周期長，宏觀經(jīng)濟(jì)波動劇烈，信貸政策也出現(xiàn)了多次反復(fù)，預(yù)判難度較大，也有一些教訓(xùn)，值得總結(jié)，如公司曾對2010 年第四季度銀行貸款規(guī)模驟緊局面的出現(xiàn)估計不足，對緊縮政策延續(xù)時間之長更是超出了預(yù)期，一度承受了較大的壓力，由于及時采取了措施，方才順利渡過困難時期。為此，大型項目要重視宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對流動性影響的預(yù)判，在流動性寬松時不能一味追求成本更低，警惕形勢驟變的影響，做好提前安排。