王音镈 隋庶 王朋 陳儀楠

沈陽工程學院 經(jīng)濟與管理學院

隨著科技與經(jīng)濟的不斷發(fā)展，人們的生活條件和認識也在不斷提升，越來越多的人意識到維護生態(tài)平衡，保護環(huán)境是關系到人類生存社會發(fā)展的根本問題，先發(fā)展后治理的生產(chǎn)方式已經(jīng)不再適應大的時代背景。在這種情況下，清潔、高效、無污染的氫能源便成為一些能源企業(yè)大力開發(fā)的新型能源。

一、研究對象的選取

本文選擇紅陽能源 、六國化工、時代新材、創(chuàng)元科技這四家以能源材料為主營業(yè)務的上市公司同時具備著以下幾個特點：具有規(guī)?；?、開發(fā)生產(chǎn)氫能源業(yè)務比較早、這幾家公司均為上市公司且與國際、國內市場連接緊密。以上幾個特點也是抽取這幾家公司作為研究對象的主要原因。

二、研究指標的選取及分析

選取了盈利能力指標中最主要的幾個分析指標銷售利潤率、每股收益、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、資產(chǎn)凈利率分別進行分析，以下分析均按照紅陽能源 、六國化工、時代新材、創(chuàng)元科技這個順序進行分析。因為2019年年報很多公司還未出，因此研究時間為從2017年四季度至2019年第二季度截止。

（一）銷售利潤率

1.2017-2019年銷售利潤率情況

根據(jù)財務報表數(shù)據(jù)計算得出：

紅陽能源在2017年4期時的銷售利潤率為5.63%，到2018年1期時上升到7.14%，隨后2期、3期、4期分別下降到2.14%、1.17%和2.38%，直到2019年紅陽能源的銷售利潤率又逐步上升為1期的5.48%和2期的7.11%。

六國化工在2017年4期的銷售利潤率為1.34%，然而從2018年開始，六國化工4個報告期的銷售利潤率均為負值，分別為-8.12%、-13.08%、-0.04%和-0.82%，并且2019年1期的銷售利潤率仍為負值-6.89%，直到2019年2期，才上升到0.89%。

時代新材在2017年4期的銷售利潤率為0.63%，到2018年1期上升為2.80%，2期下降到-3.38%，3期復又上升為1.39%，4期為1.95%，2019年1期2期有些許下降，分別為1.73%、0.56%，總體來說，時代新材2017-2019年銷售利潤率還是相對穩(wěn)定。

創(chuàng)元科技在2017年4期的銷售利潤率為6.77%，2018年前四個報告期銷售利潤率逐步上升，分別為5.55%、5.89%、7.08%、7.06%，2019年1期2期略微下降為6.07%和6.08%.

2.銷售利潤率分析

銷售利潤率(Rate of Return on Sale)是企業(yè)利潤總額與企業(yè)銷售收入凈額的比率。它反映企業(yè)銷售收入中，職工為社會勞動新創(chuàng)價值所占的份額。該項比率越高，表明企業(yè)為社會新創(chuàng)價值越多，貢獻越大，也反映企業(yè)在增產(chǎn)的同時，為企業(yè)多創(chuàng)造了利潤，實現(xiàn)了增產(chǎn)增收。從四家公司的銷售利潤率對比可以看出，從縱向對比，幾家公司總體的銷售利潤率比較平穩(wěn)，每家基本均在固定區(qū)間內上下浮動，且均為正值，橫向對比看，六國化工、時代新材銷售利潤率偏低，說明企業(yè)的盈利能力有待加強，而紅陽能源和創(chuàng)元科技銷售利潤率水平差不多，每年也穩(wěn)定，大體反映了行業(yè)的一個均值狀態(tài)。

（二）每股收益

1.2017-2019年每股收益情況

根據(jù)財務報表數(shù)據(jù)計算得出：

紅陽能源在2017年4期時的每股收益為0.1，到2018年1期時下降到0.07，隨后2期上升為0.09，3期下降為0，直到2018年4期到2019年2期紅陽能源的每股收益才逐漸上升為0.04、0.07和0.35。

六國化工在2017年4期的每股收益為0.09，然而從2018年開始下降，六國化工2個報告期的每股收益為負值，分別為-0.1和-1.16，知道2018年3期上升為0.07，四期又下降為0.03，并且2019年1期的每股收益又下降到負值-2024，直到2019年2期，才上升到0.14。

時代新材在2017年4期的每股收益為0.01，到2018年1期上升為0.04，2期下降到-0.53，3期復又上升為0.11，4期為0.1，2019年1期2期有些許下降，分別為0.04和0.09。

創(chuàng)元科技在2017年4期的每股收益為0.14，2018年1期下降到0.05，2期開始上升到0.22，3期為0.2，直然而4期開始下降到0.13，2019年1期繼續(xù)下降到0.05，知道2期才開始上升，創(chuàng)元科技2019年2期的每股收益為0.17。

2.每股收益分析

每股收益又稱每股稅后利潤、每股盈余，是衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標。一般來說，發(fā)行在外的普通股每股收益越高，表明企業(yè)的盈利能力較強，一般在其它因素不變的情況下，股票的價格相應會比較高，反之亦然，故選擇每股資產(chǎn)來代表上市公司的盈利能力。從以上四家公司的每股收益普遍不高，說明該行業(yè)的在發(fā)展初期的利潤情況并不樂觀。

（三）凈資產(chǎn)收益率

1.2017-2019年凈資產(chǎn)收益率情況

根據(jù)財務報表數(shù)據(jù)計算得出：

紅陽能源在2017年4期時的凈資產(chǎn)收益率為8.35%，從2018年開始下降，2018年1期凈資產(chǎn)收益率為1.54%，隨后2期、3期分別下降到0.87%和0.07%，直到2018年4期紅陽能源的凈資產(chǎn)收益率又逐步上升為2.08%、1.69%和2.34%。

六國化工在2017年4期的凈資產(chǎn)收益率為3.65%，2018年1期轉為負值-1.06%，然后逐漸上升，二期為0.86%，三期為1.86%，然而4期，六國化工資產(chǎn)收益率突然大幅度下降到-42.06%，2019年略微回歸正軌為-3.91%，直到2019年2期，才上升到3.00%。

時代新材在2017年4期的凈資產(chǎn)收益率為1.42%，到2018年1期下降為0.69%，2期3期分別上升到1.53%、4.66%，4期出現(xiàn)負值為-9.08%，2019年1期2期上升為正值，分別為0.69%和0.24%。

創(chuàng)元科技在2017年4期的凈資產(chǎn)收益率為4.11%，2018年1期略微下降到1.16%，2期3期4期逐步上升到3.33%、4.93%和5.32%，2019年1期2期略微下降為1.16%和3.31%。

2.凈資產(chǎn)收益率分析

凈資產(chǎn)收益率是指上市公司的凈利潤與凈資產(chǎn)(股東權益)的百分比，是反映公司盈利能力的最主要指標，從目標公司的數(shù)據(jù)分析可以看出，幾家上市公司的將資產(chǎn)收益率都偏低，呈現(xiàn)出年份特點，相同的季度的收益同行業(yè)的外部環(huán)境好壞相關，個別公司收益率低，說明公司管理能力有問題，總的來看，行業(yè)的資產(chǎn)收益率不高，可能和行業(yè)的市場規(guī)模還不夠大有關，相關產(chǎn)業(yè)還有待繼續(xù)發(fā)展。

三、關于提高相關上市公司盈利能力的建議

從氫能源行業(yè)市場現(xiàn)狀看，市場前景廣闊，但是氫能源市場起步不久，對企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力要求較高。因此對相關企業(yè)提出如下建議：

（一）立足主營業(yè)務的提高

以紅陽能源為例，它的主營業(yè)務煤炭開采、供電與供熱業(yè)務，就其主營業(yè)務而言煤炭的開采、洗選等業(yè)務的黃金期早已過去，煤炭資源的枯竭已成為不爭的事實，因而主營業(yè)務的市場前景堪憂，這就造成了該公司的主營業(yè)務盈利能力和發(fā)展能力弱化，為了提高企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，企業(yè)主營業(yè)務轉型將是提高企業(yè)盈利能力的必要舉措，但是必須穩(wěn)定主業(yè)發(fā)展轉型，因為氫能源市場前景雖好，但是畢竟在開拓中，如果沒有主業(yè)利潤的報障可能很難維持下去。

（二）降低成本提高企業(yè)盈利能力

從上述分析可以看出，四家企業(yè)的每股收益、凈資產(chǎn)報酬率等指標都不理想，很明顯行業(yè)面對的市場環(huán)境可能比較復雜，競爭比較激烈，企業(yè)提升盈利有困難，這種情況下，企業(yè)在重視外部市場開拓的同時，要充分挖潛，降低企業(yè)運營成本，從這個方面去提升企業(yè)業(yè)績，同時做好轉型發(fā)展氫能源的工作。

（三）堅持氫能源差異化、細分化等發(fā)展的戰(zhàn)略

現(xiàn)在氫能源發(fā)展是風口階段，很多企業(yè)看好并投入，作為傳統(tǒng)能源企業(yè)轉型氫能源發(fā)展，由于氫氣是伴生主業(yè)產(chǎn)品的副產(chǎn)品，因此，企業(yè)應秉持差異化發(fā)展理念，確保提供的產(chǎn)品在質量、運輸、安全等方面與其他產(chǎn)品有不同，提高企業(yè)的產(chǎn)品利潤率。進行細分化操作，把目光放在主打產(chǎn)品的同時還要及時發(fā)現(xiàn)相關產(chǎn)業(yè)的商機。如加氫站的建設現(xiàn)在處于起步階段，市場份額很大但是經(jīng)營該業(yè)務的企業(yè)較少，氫能源上市公司就可以在完善自身商品的同時縱向發(fā)展相關產(chǎn)業(yè)，形成產(chǎn)銷一條龍的優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，從而增加企業(yè)受益。