黃碧虹

摘要：本文以我國(guó)101家商業(yè)銀行2012-2018年面板數(shù)據(jù)為例，探討了多元化經(jīng)營(yíng)、互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行績(jī)效之間的相關(guān)性。最后得出：（1）多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效具有正向影響，而互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)向影響。（2）當(dāng)同時(shí)考慮多元化經(jīng)營(yíng)與互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響時(shí)，兩者的影響強(qiáng)度均減弱。本文不僅對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行正確應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融提供建議參考，而且對(duì)于商業(yè)銀行發(fā)展多元化具有指導(dǎo)作用。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行;經(jīng)營(yíng)績(jī)效;風(fēng)險(xiǎn);多元化經(jīng)營(yíng);互聯(lián)網(wǎng)金融

由于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的持續(xù)拓展，必然會(huì)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的正常運(yùn)行帶來(lái)一定的影響。首先，在互聯(lián)網(wǎng)金融的影響下，必然能夠帶來(lái)劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)，對(duì)商業(yè)銀行發(fā)展造成嚴(yán)重的沖擊（申創(chuàng)、劉笑天，2017）;另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展將加速利率市場(chǎng)化，抬高融資成本，增加商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)（戴國(guó)強(qiáng)、方鵬飛，2014）。

然而，基于利率市場(chǎng)化、互聯(lián)網(wǎng)金融等因素的作用下，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的傳統(tǒng)存貸款產(chǎn)品帶來(lái)一定的威脅，嚴(yán)重威脅到銀行的盈利水平，各商業(yè)銀行逐漸借鑒西方國(guó)家的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，主動(dòng)開(kāi)展業(yè)務(wù)改革及創(chuàng)新，試圖通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)手段擴(kuò)大盈利范圍。

那么，在金融改革的時(shí)代背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融與多元化經(jīng)營(yíng)分別與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在怎樣的關(guān)系？如果考慮同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融和多元化經(jīng)營(yíng)造成的影響，它們和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系是否受到影響？

本文以我國(guó)商業(yè)銀行為研究對(duì)象，先單獨(dú)探討了多元化經(jīng)驗(yàn)、互聯(lián)網(wǎng)金融和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的相關(guān)性，然后又研究了前兩個(gè)因素共同對(duì)后一因素造成的干擾。銀行改革是我國(guó)金融改革的重要部分，本文的研究?jī)?nèi)容不僅對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行正確審視互聯(lián)網(wǎng)金融問(wèn)題提供建議參考，而且對(duì)于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式具有指導(dǎo)作用。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的文獻(xiàn)回顧

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的研究可追溯到Allen et al.（2002）對(duì)網(wǎng)絡(luò)銀行和電子金融的探討。在國(guó)外的文獻(xiàn)方面，DeYoung et al.（2007）選取提供互聯(lián)網(wǎng)渠道的社區(qū)銀行作為樣本，研究發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)的采用通過(guò)增加存款服務(wù)費(fèi)收入來(lái)提高社區(qū)銀行的盈利能力。Fu et al.（2019）基于貿(mào)易開(kāi)放度的視角，研究發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)銀行業(yè)的規(guī)模和效率產(chǎn)生積極影響。

隨著金融改革的不斷深化和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，國(guó)內(nèi)相關(guān)研究不斷豐富?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的研究主要基于指標(biāo)體系、市場(chǎng)勢(shì)力與異質(zhì)性等視角。在測(cè)度指標(biāo)體系的作用下，王錦虹（2016）通過(guò)研究得出：互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行的貸款服務(wù)、中端服務(wù)、存儲(chǔ)產(chǎn)品及整體績(jī)效都會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響?；谑袌?chǎng)勢(shì)力視角，申創(chuàng)和劉笑天（2017）指出互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的績(jī)效水平產(chǎn)生了一定的消極作用，不過(guò)由于銀行市場(chǎng)影響力的不斷提升，消極作用帶來(lái)的影響也會(huì)不斷弱化。基于異質(zhì)性視角，鄧典雅（2018）發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展在長(zhǎng)期中可以提升商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

（二）關(guān)于多元化經(jīng)營(yíng)的資料研究回顧

目前的資料文獻(xiàn)對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)和銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的探討一般以發(fā)達(dá)國(guó)家為主，同時(shí)，大部分是通過(guò)非利息收入或多元化指數(shù)等單向指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)其多元化經(jīng)營(yíng)效果。對(duì)于我國(guó)的研究學(xué)者來(lái)說(shuō)，則是通過(guò)三個(gè)不同的層面對(duì)其展開(kāi)探討。

一是多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效具有正向影響。Meslier et al.（2016）基于成本和收益的角度，研究發(fā)現(xiàn)大型商業(yè)銀行采用地區(qū)多元化策略時(shí)，增加的收益多于投入。冉光（2015）探討了市場(chǎng)影響力與收入多元化、銀行績(jī)效之間的相關(guān)性，最后發(fā)現(xiàn)：市場(chǎng)影響力大的話，多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)對(duì)增強(qiáng)銀行績(jī)效發(fā)揮積極作用。武志勇等（2016）通過(guò)銀行勢(shì)力及性質(zhì)等層面進(jìn)行分析，證明了多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)銀行績(jī)效能夠發(fā)揮顯著促進(jìn)作用。

二是多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)向影響。Curi et al.（2015）基于資產(chǎn)、資金和收入三個(gè)業(yè)務(wù)維度，研究金融危機(jī)前后外國(guó)銀行多元化經(jīng)營(yíng)與績(jī)效的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的是最佳的經(jīng)營(yíng)模式。薛超和李政（2014）基于資產(chǎn)和資金來(lái)源的視角，發(fā)現(xiàn)增加傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)能提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效，而非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)降低經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

三是多元化經(jīng)營(yíng)和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間不存在線性關(guān)系。李夢(mèng)雨（2015）站在盈利和風(fēng)險(xiǎn)層面進(jìn)行分析，并借助于面板門限模型等驗(yàn)證了多元化經(jīng)營(yíng)和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間不具有線性關(guān)系。

因此，本文選取2012-2018年我國(guó)商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，深入研究互聯(lián)網(wǎng)金融與多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生的影響。本文主要有以下兩個(gè)方面的貢獻(xiàn)：第一，在實(shí)證分析中，不但單獨(dú)研究了多元化經(jīng)營(yíng)、互聯(lián)網(wǎng)金融等對(duì)銀行績(jī)效、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等發(fā)揮的作用，而且考慮兩者的聯(lián)合作用。第二，本文使用固定效應(yīng)模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì)，克服了截面數(shù)據(jù)分析的局限性和時(shí)間產(chǎn)生的內(nèi)生性問(wèn)題。

二、分析假定

目前，我國(guó)銀行界在大力拓展多元化經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高多元化非利息收入，拓展利息范圍，旨在增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另外，商業(yè)銀行可以借助現(xiàn)有的金融平臺(tái)和客戶基礎(chǔ)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)外在資源的共享及利用。且在生產(chǎn)、營(yíng)銷及財(cái)務(wù)等層面發(fā)揮協(xié)同作用，大大地減少了銀行的運(yùn)營(yíng)成本，對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生正向影響。所以，筆者指出了以下假定：

假定1：多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)銀行績(jī)效產(chǎn)生正向影響。

互聯(lián)網(wǎng)金融加劇存款競(jìng)爭(zhēng)，分流了銀行客戶存款，導(dǎo)致商業(yè)銀行的利息收入下降，對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)向影響。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融助推利率市場(chǎng)化，增加了銀行儲(chǔ)蓄利率，提高了銀行付息支出，不利于其績(jī)效的提升。所以，筆者指出了以下假定：

假定2：互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行績(jī)效帶來(lái)消極作用（見(jiàn)圖1）。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本確定和數(shù)據(jù)分析

筆者篩選出5家國(guó)有銀行、11家股份制銀行、20家農(nóng)商銀行、65家城市商行等為實(shí)例，對(duì)其2012-2018年之間的經(jīng)營(yíng)績(jī)效展開(kāi)研究。此次研究數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安資料庫(kù)及多個(gè)銀行年報(bào)，其中，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局提供。

（二）研究模型

（三）變量確定

1.被解釋變量

經(jīng)營(yíng)績(jī)效（PRO）：以總資產(chǎn)收益率（ROA）進(jìn)行評(píng)價(jià)。

2.重要解釋變量

①互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)變量

一是按照金融性能的差異性，劃分互聯(lián)網(wǎng)金融模式，建立原始詞庫(kù)。本文借鑒郭品和沈悅（2015）的“文本挖掘法”，分別從“構(gòu)筑渠道”“支付清算”“資源配置”和“財(cái)富管理”等確定關(guān)鍵詞，初始詞庫(kù)對(duì)應(yīng)的關(guān)鍵詞見(jiàn)表1介紹。

二是通過(guò)百度搜索計(jì)算出2012-1018年之間所有關(guān)鍵詞的每年年度平均百度指數(shù)。

三是把4個(gè)維度的12個(gè)關(guān)鍵詞的年度評(píng)價(jià)百度搜索指數(shù)相加，即可確定往年的總搜索指數(shù)。

四是以2018年的百度指數(shù)為基礎(chǔ)，將其值設(shè)置為1，然后按照該年的總搜索指數(shù)為參照，對(duì)其它年份的總搜索指數(shù)展開(kāi)研究。

②業(yè)務(wù)多元化指數(shù)

現(xiàn)今，全球各國(guó)的資料文獻(xiàn)對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括：赫芬達(dá)爾—赫希曼指數(shù)（HHI）、熵指數(shù)（EI）及魯梅爾特（Rumelt）等方法。本文選擇修正的赫芬達(dá)爾—赫希曼指數(shù)度量多元化經(jīng)營(yíng)程度，借鑒Elsas et al.（2010）的方法，將商業(yè)銀行收益來(lái)源有四個(gè)，然后分別計(jì)算出其部分業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入之比。其計(jì)算公式是：

且，DIVi，t主要用于評(píng)價(jià)銀行收入多元化程度，IIi，t=利息凈收入/營(yíng)業(yè)收入，CIi，t=（手續(xù)費(fèi)+傭金凈收入）/營(yíng)業(yè)收入，ONIIi，t=非利息收益/營(yíng)業(yè)收入，NPFOi，t=其它業(yè)務(wù)凈收入/營(yíng)業(yè)收入。

3.控制變量

對(duì)銀行績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)造成影響的因素相對(duì)復(fù)雜，筆者著重探討了控制資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）、不良貸款率（NPL）、股東權(quán)益比率（EQUITY）、貸款/存款比率（LOANDEP）、收入成本比（CIR）和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ASSTURN）等相關(guān)指標(biāo)（見(jiàn)表2）。

四、實(shí)證結(jié)果及分析

本文先分別考慮多元化經(jīng)營(yíng)與互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行績(jī)效之間的相關(guān)性，再通過(guò)模型（3）分析了多元化經(jīng)營(yíng)、互聯(lián)網(wǎng)金融等對(duì)銀行績(jī)效具有協(xié)同作用，結(jié)果見(jiàn)表3。

表3第1列為單獨(dú)考慮多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生的影響，可以發(fā)現(xiàn)：調(diào)整R2為44.48%，擬合程度較好;多元化指數(shù)（DIV）的回歸系數(shù)為0.2991，在1%水平上顯著為正，符合假設(shè)一，說(shuō)明我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)時(shí)，開(kāi)拓新業(yè)務(wù)的收益要高于成本，對(duì)于經(jīng)營(yíng)績(jī)效具有正向影響。

表3第2列為單獨(dú)考慮互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生的影響，可以發(fā)現(xiàn)：調(diào)整R2為42.24%，擬合程度較好;互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（IF）的回歸系數(shù)為-0.0934，在5%水平上顯著為負(fù)，符合假設(shè)二，說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)金融通過(guò)加劇存款競(jìng)爭(zhēng)和抬高利率，對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)向影響。

表3第3列為模型（3）的回歸結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)：多元化指數(shù)（DIV）的回歸系數(shù)為0.2624，較之前下降;而互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（IF）的回歸系數(shù)為-0.0887，較之前增加，表示雖然互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使商業(yè)銀行面臨存款競(jìng)爭(zhēng)等挑戰(zhàn)，但銀行進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，積極開(kāi)拓中間業(yè)務(wù)，提升非利息收入，在一定程度上減弱了其對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的負(fù)向影響。

此外，三個(gè)回歸模型的結(jié)果均顯示：不良貸款率（NPL）的回歸系數(shù)為顯著的負(fù)數(shù)，充分反映持有資產(chǎn)的質(zhì)量越高，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效越好;資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）越大，商業(yè)銀行的資金實(shí)力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)績(jī)效越好;股東權(quán)益比率（EQUITY）越高，CIR越低愈小，ASSTURN愈大，則銀行績(jī)效愈佳。

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

李志輝（2014）指出赫芬達(dá)爾—赫希曼指數(shù)（HHI）會(huì)產(chǎn)生馬太效應(yīng)，放大利息收入與非利息收入之間的差距。所以，本文采用熵指數(shù)（EI）對(duì)銀行多元化經(jīng)營(yíng)的程度進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

且，DEV代表著熵指數(shù)，n值是2，P1=利息收入/營(yíng)業(yè)收入，P2=非利息收入/營(yíng)業(yè)收入。

從回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，在用熵指數(shù)（EI）是用于評(píng)價(jià)商業(yè)銀行多元化經(jīng)營(yíng)的一個(gè)重要指標(biāo)，多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)銀行績(jī)效能夠發(fā)揮正向影響，而互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效依然產(chǎn)生負(fù)向影響。當(dāng)考慮多元化經(jīng)營(yíng)和互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行績(jī)效的協(xié)同作用的情況下，它們影響強(qiáng)度均減弱，與前文得出的結(jié)論一致。

六、結(jié)論與建議

本文采取2012-2018年我國(guó)101家商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，全面探討互聯(lián)網(wǎng)金融、多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)銀行績(jī)效及風(fēng)險(xiǎn)造成的影響。最后得出：（1）多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)銀行績(jī)效發(fā)揮的積極作用，不過(guò)，互聯(lián)網(wǎng)金融則對(duì)其發(fā)揮消極作用。（2）在一起研究多元化經(jīng)營(yíng)、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行績(jī)效造成的影響的情況下，它們的影響力度都有所弱化。

按照以上結(jié)論來(lái)看：目前，根據(jù)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的具體發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，若要增強(qiáng)自身經(jīng)營(yíng)績(jī)效、減少運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，則需要做到：

第一，結(jié)合實(shí)際發(fā)展多元化戰(zhàn)略。商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身財(cái)務(wù)勢(shì)力，在穩(wěn)定傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，深入挖掘潛在客戶，擴(kuò)大利潤(rùn)來(lái)源。同時(shí)，也應(yīng)該避免盲目進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，精準(zhǔn)市場(chǎng)定位，選擇差異化發(fā)展道路。

第二，運(yùn)用科技提供多樣化服務(wù)。商業(yè)銀行應(yīng)尊重經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)調(diào)整的科學(xué)規(guī)律，進(jìn)一步提升自身的技術(shù)能力，不但可以通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新為客戶提供多樣化金融服務(wù)，而且還能將傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)有機(jī)整合，構(gòu)建更具有競(jìng)爭(zhēng)力的平臺(tái)。

第三，注重風(fēng)險(xiǎn)管理和成本控制。商業(yè)銀行應(yīng)注重風(fēng)險(xiǎn)管理，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理部門，建立風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、分析與應(yīng)對(duì)的內(nèi)控機(jī)制。同時(shí)要注意多元化帶來(lái)的成本，通過(guò)引進(jìn)信息科技和提高工作效率，有效降低相關(guān)成本。

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