方斐

自2019年1月16日在A股上市至今，已近1年半的青島銀行，是山東乃至全國(guó)城商行的翹楚，但種種跡象表明，帶著亮麗光環(huán)的青島銀行本應(yīng)是上市銀行的杰出代表，但登陸A股后的這一年半時(shí)間，青島銀行的整體表現(xiàn)名不符實(shí)。

重資產(chǎn)擴(kuò)張

數(shù)據(jù)顯示，2019年，青島銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.22億元，同比增長(zhǎng)30.65%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.85億元，同比增長(zhǎng)12.92%。

從業(yè)務(wù)上來(lái)看，青島銀行的主要收入來(lái)源仍然依靠利息收入，利息收入則離不開(kāi)信貸和資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。2019年，青島銀行發(fā)放貸款和墊款1691.58億元，比上年末增加457.91億元，大幅增長(zhǎng)37.12%，占該行總資產(chǎn)的45.28%，比2018年年末提高6.44個(gè)百分點(diǎn)。其中，青島銀行公司貸款、個(gè)人貸款余額分別為1120.37億元、545.09億元，比2018年年末分別增長(zhǎng)43.15%、31.82%，占客戶(hù)貸款總額的比例分別為64.83%、31.55%。

與A股上市前相比，青島銀行整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)未發(fā)生較大變化;而且有了資本的加持，青島銀行資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張速度反而更快速了，無(wú)論是貸款總規(guī)模，還是公司貸款，個(gè)人貸款，增速均在30%以上，這一規(guī)模增速在上市銀行也是名列前茅。

再來(lái)看業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況。2019年，青島銀行實(shí)現(xiàn)利息凈收入68.46億元，同比增長(zhǎng)53.36%，占該行營(yíng)收的71.19%。報(bào)告期內(nèi)，青島銀行生息資產(chǎn)平均余額3209.33億元，同比增長(zhǎng)16.91%;凈利息收益率為2.13%，同比提高0.5個(gè)百分點(diǎn);凈利差為2.1%，同比提高0.43個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn)，在實(shí)現(xiàn)A股上市后，青島銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，貸款規(guī)模和利息收入的高增速，表明青島銀行在資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張方面還有所加強(qiáng)。

盡管貸款規(guī)模和增速均實(shí)現(xiàn)高增速，但從貸款結(jié)構(gòu)上看，青島銀行放貸規(guī)模的增加仍然主要以對(duì)公業(yè)務(wù)為主，占客戶(hù)貸款總額的比例接近65%，而個(gè)人貸款占比僅為31.55%，不到對(duì)公貸款的一半。這充分說(shuō)明，青島銀行是一個(gè)對(duì)公業(yè)務(wù)比零售業(yè)務(wù)更強(qiáng)的上市城商行。

與之相比，剛在A股市場(chǎng)上以較高估值獲得融資后，青島銀行在業(yè)務(wù)方向上仍延續(xù)資產(chǎn)擴(kuò)張的老路，對(duì)公貸款高速增長(zhǎng)，個(gè)人貸款占比不增反降，令投資者頗為不解。

另一方面，在存款端方面，2019年，青島銀行公司存款占比高達(dá)68.08%，這一比例甚至比對(duì)公貸款的占比還略高;而個(gè)人存款占比僅為31.92%。值得注意的是，青島銀行公訴存款以活期為主，而個(gè)人存款卻以定期為主，這表明其在負(fù)債端主要依靠本地企業(yè)的活期存款，零售業(yè)務(wù)暫時(shí)無(wú)法支撐其負(fù)債端的增長(zhǎng)，而且，在個(gè)人存款方面支付的利息較高，反而在一定程度上抬升了整體負(fù)債成本。

因此，從經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)上分析，與其他城商行類(lèi)似，青島銀行不可避免具有明顯的區(qū)域性特征，這也決定了青島銀行以青島市為立足點(diǎn)深耕于山東省內(nèi)，并無(wú)外延業(yè)務(wù)。對(duì)城商行而言，區(qū)域性特征是一把雙刃劍，也是城商行與國(guó)有銀行和股份制銀行有所區(qū)別的重要表現(xiàn)。區(qū)域性是其一方面要立足于自己熟悉的本土，與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)密不可分;另一方面，與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的密切關(guān)系也會(huì)成為區(qū)域性銀行發(fā)展的桎梏——青島銀行或許也在兩難之間徘徊。

資產(chǎn)藏風(fēng)險(xiǎn)

截至2019年年末，青島銀行的不良貸款總額為28.52億元，比2018年年末增加7.34億元，不良貸款率為1.65%，比2018年年末下降0.03個(gè)百分點(diǎn)，最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，青島銀行不良貸款率為1.65%，與2019年年末持平。

從最近1年多的數(shù)據(jù)看，青島銀行不良率似乎呈現(xiàn)逐年有所下降的態(tài)勢(shì)，但仔細(xì)分析，其資產(chǎn)質(zhì)量并不是表面顯示出來(lái)的那么樂(lè)觀(guān)。年報(bào)顯示，2019年，青島銀行信用減值損失為36.27億元，比2018年增加12.44億元，增幅高達(dá)52.18%，出現(xiàn)這一結(jié)果的主要原因與青島銀行擴(kuò)大信貸規(guī)模有直接的關(guān)系，發(fā)放貸款和墊款信用減值損失是減值損失的最大組成部分。

盡管總體不良貸款率沒(méi)有明顯增加，但分行業(yè)看卻是另一番景象：2019年，青島銀行制造業(yè)不良貸款率高達(dá)8.81%，同比增加2.2%，資產(chǎn)質(zhì)量惡化較明顯;批發(fā)和零售業(yè)不良貸款率為2.48%，同比增加0.42%。

總體來(lái)看，青島銀行總體資產(chǎn)質(zhì)量的平穩(wěn)不能掩蓋分行業(yè)貸款的問(wèn)題，資產(chǎn)質(zhì)量依舊承壓。從絕對(duì)值來(lái)看，青島銀行2019年年末的不良率為1.65%，雖然與城商行均值差距有所縮小，但仍處于城商行的較高水平。

由于青島地處山東東部，制造業(yè)及外貿(mào)行業(yè)相對(duì)較為發(fā)達(dá)，由此不難理解青島銀行的業(yè)務(wù)中公司貸款的占比相對(duì)較高。問(wèn)題是在全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系逆轉(zhuǎn)的大背景下，海外市場(chǎng)前景令人擔(dān)憂(yōu)，外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到較大的制約。加上2020年突發(fā)疫情的影響，青島銀行未來(lái)面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)值得特別關(guān)注。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，青島銀行關(guān)注類(lèi)貸款遷徙率為55.81%，2019年年末為52.47%，一個(gè)季度增加了3.34%;2018年年末為44.53%，增加11.28%。

一般而言，風(fēng)險(xiǎn)遷徙類(lèi)指標(biāo)是衡量商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)變化的程度，表示為資產(chǎn)質(zhì)量從前期到本期變化的比率，屬于動(dòng)態(tài)指標(biāo)，而關(guān)注貸款遷徙率的變化往往是衡量銀行不良貸款?lèi)夯c否的重要前瞻性指標(biāo)。

對(duì)于不良貸款率問(wèn)題，青島銀行表示，主要是該行針對(duì)貸款總體增長(zhǎng)較快和個(gè)別區(qū)域借款人風(fēng)險(xiǎn)增加的情況，為與貸款風(fēng)險(xiǎn)狀況相適應(yīng)，加大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置力度，增加減值準(zhǔn)備計(jì)提。

2019年，青島銀行繼續(xù)加大了不良核銷(xiāo)力度，期內(nèi)核銷(xiāo)貸款金額大幅增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)核銷(xiāo)額為22.52億元，增長(zhǎng)27.66%。

與核銷(xiāo)增加相對(duì)應(yīng)，青島銀行撥備覆蓋率也有所下降。2019年，青島銀行撥備覆蓋率僅為155.09%，比2018年相比減少12.95個(gè)百分點(diǎn)，僅略高于150%的監(jiān)管紅線(xiàn)，勉強(qiáng)達(dá)標(biāo)。與其他上市銀行相比，青島銀行的撥備情況堪憂(yōu)，對(duì)貸款的保障能力亟待加強(qiáng)。

而且，最近3年，青島銀行的撥備覆蓋率一直在監(jiān)管紅線(xiàn)附近徘徊。2017年，青島銀行撥備覆蓋率為153.52%，2018年為168.04%，有所提高;2019年為155.09%，下降僅139個(gè)百分點(diǎn)，再次逼近150%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，在36家A股銀行中排名倒數(shù)第三。截至2020年一季度末，青島銀行撥備覆蓋率達(dá)到165.54%，有所提高，排名上市銀行倒數(shù)第六。

總體來(lái)看，盡管青島銀行的不良貸款率變動(dòng)不大，但不良貸款余額一直保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的增加，信用風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯，青島銀行不良率未必能夠保持持續(xù)下降的趨勢(shì)。而且，不良貸款余額持續(xù)增長(zhǎng)，不良核銷(xiāo)壓力增大，青島銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)的壓力凸顯。

資本消耗戰(zhàn)

2019年年初登陸A股時(shí)，青島銀行募資總額扣除發(fā)行費(fèi)用后為19.63億元。截至2019年年末，青島銀行上市融資的近20億元資金已全部用完，而且，核心資本充足率不僅沒(méi)提升，還比上市前出現(xiàn)下降。報(bào)告期末，青島銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為14.76%、11.33%、8.36%，比2018年分別下降0.03%、0.49%、0.92%。

實(shí)際上，早在2015年12月，青島銀行即成功登陸港交所。然而，在中資銀行這個(gè)分化較為嚴(yán)重的板塊中，加上城商行的定位向來(lái)在港股市場(chǎng)中處境尷尬，H股的流動(dòng)性似乎并不能讓青島銀行感到滿(mǎn)意，于是回歸A股市場(chǎng)的想法水到渠成。

2019年1月16日，青島銀行如愿以?xún)斣谏罱凰鲜?，由此成為全?guó)第二家“A+H”兩地上市城商行，募集資金總額扣除發(fā)行費(fèi)用后為19.63億元。然而，令人不解的是，僅僅在上市1年時(shí)間，即便是再一次的上市補(bǔ)血，青島銀行的資本充足率非但沒(méi)有好轉(zhuǎn)，反而三項(xiàng)指標(biāo)全部下降。

通常來(lái)看，銀行資本充足率下降的一個(gè)重要原因則是風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增加較多，擴(kuò)張激進(jìn)。這一點(diǎn)與青島銀行不斷擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的經(jīng)營(yíng)模式基本一致。而且，即使資本充足率不斷下降，青島銀行仍有較大的資金需求。

截至2019年年末，青島銀行已發(fā)行債券768.59億元，比2018年年末增加116.18億元，同比增長(zhǎng)17.81%。根據(jù)青島銀行的表述，主要是該行“A+H”兩地上市后，市場(chǎng)認(rèn)可度提升，發(fā)債融資成本有所降低，故適當(dāng)增加金融債的發(fā)行量。

毋庸置疑，青島銀行資本消耗過(guò)快，或與其放貸擴(kuò)張有關(guān)。很明顯，這不是好的信號(hào)。眾所周知，資本充足率是反映銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和抵御風(fēng)險(xiǎn)力的重要指標(biāo)。在行業(yè)向輕資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)型之際，以往依靠規(guī)模擴(kuò)張的粗放經(jīng)營(yíng)模式已成明日黃花，在合規(guī)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上高資產(chǎn)質(zhì)量發(fā)展的路徑正成為現(xiàn)在時(shí)。由此可見(jiàn)，資本消耗過(guò)快凸顯青島銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力在下降，背后的實(shí)質(zhì)是其粗獷的經(jīng)營(yíng)模式已不符合行業(yè)發(fā)展追求差異化、特色化的趨勢(shì)。