石晨立

（國網(wǎng)陜西省電力公司信息通信公司陜西西安710004）

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)統(tǒng)籌做好穩(wěn)增長、穩(wěn)投資、降低企業(yè)用能成本等工作提出了明確要求；國資委要求央企2020年整體效益增長與國民經(jīng)濟(jì)增速相匹配。同時(shí)，信息技術(shù)的加速發(fā)展和應(yīng)用對(duì)企業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營管理理念和生產(chǎn)方式帶來了深刻影響［1］?，F(xiàn)如今，國家大力發(fā)展信息產(chǎn)業(yè)，信息化發(fā)展是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)重要戰(zhàn)略。面對(duì)新形勢(shì)，如何提升經(jīng)營效益、增強(qiáng)盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力是我國信息通信企業(yè)面臨的重大機(jī)遇與挑戰(zhàn)。本文以某電網(wǎng)企業(yè)下屬信通公司為研究對(duì)象，運(yùn)用多元回歸分析法，對(duì)信通公司的經(jīng)營效益進(jìn)行進(jìn)一步分析，從而為公司管理者在業(yè)務(wù)發(fā)展、管理決策等方面提供參考。

一、樣本與變量選擇

（一）樣本選擇

信通公司是實(shí)行預(yù)算管理的信息通信專業(yè)化支撐單位，通常以預(yù)算執(zhí)行率、資產(chǎn)運(yùn)維成本率等成本掛鉤型指標(biāo)衡量企業(yè)的經(jīng)營效率，缺乏對(duì)利潤型、周轉(zhuǎn)型、增長型指標(biāo)的考量，忽視了環(huán)境參數(shù)可能帶來的影響。本文以信通公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建信通公司經(jīng)營效率指標(biāo)體系，綜合考慮效益、資產(chǎn)運(yùn)營狀況、發(fā)展能力在公司經(jīng)營成果上的反饋。

（二）解釋變量選擇

20世紀(jì)90年代，很多學(xué)者開始嘗試通過對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整和改進(jìn)，以使其能夠更加客觀準(zhǔn)確地反映企業(yè)的經(jīng)營效率水平，構(gòu)建比例指標(biāo)等更能反映企業(yè)整體價(jià)值的測(cè)量形式也開始出現(xiàn)。改進(jìn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)用于經(jīng)營效率評(píng)價(jià)，在現(xiàn)實(shí)反映和數(shù)據(jù)可獲得性方面更具有優(yōu)勢(shì)，而且更加貼近信通公司的實(shí)際需求，因此本文基于這一思路進(jìn)行指標(biāo)體系的構(gòu)建和研究設(shè)計(jì)。

在信息通信行業(yè)，運(yùn)營企業(yè)將經(jīng)營效率分析與企業(yè)管理實(shí)踐相結(jié)合，已經(jīng)廣泛應(yīng)用于集團(tuán)公司對(duì)下屬省公司、省公司對(duì)分公司的經(jīng)營業(yè)績考核中。信息通信企業(yè)的經(jīng)營效率分析主要包括盈利能力分析、資產(chǎn)質(zhì)量分析、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和發(fā)展能力分析四方面內(nèi)容。本文從企業(yè)所有者與經(jīng)營管理者的視角出發(fā)，選擇某電網(wǎng)企業(yè)下屬信通公司2013—2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，參考中國移動(dòng)通信集團(tuán)設(shè)計(jì)院2016年公布的通信類企業(yè)經(jīng)營效益分析主要指標(biāo)，依據(jù)信通公司單位屬性和主營業(yè)務(wù)內(nèi)容，篩選適用于信通公司的考核指標(biāo)，并在此基礎(chǔ)上增加了基于人均績效考核的生產(chǎn)水平分析模塊，利用SPSS軟件進(jìn)行多元回歸分析，設(shè)計(jì)信通公司專用的經(jīng)營效率評(píng)價(jià)模型。

1.盈利能力指標(biāo)。盈利能力是指企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤的能力，體現(xiàn)了企業(yè)營銷、降低成本、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)以及獲取現(xiàn)金的能力，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營結(jié)果的具體表現(xiàn)。本文試采用收入、凈利潤、總資產(chǎn)報(bào)酬率、收入凈利率、人均非生產(chǎn)性費(fèi)用、成本費(fèi)用利潤率等指標(biāo)進(jìn)行盈利能力分析。

2.債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析是指對(duì)企業(yè)償付到期債務(wù)的能力進(jìn)行分析，一般選擇資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、已獲利息倍數(shù)等指標(biāo)對(duì)信息通信企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。從信通公司財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容來看，公司的負(fù)債情況主要與“應(yīng)付賬款”“內(nèi)部往來”和“上級(jí)撥入資金”科目相關(guān)。

3.發(fā)展能力指標(biāo)。發(fā)展能力是指企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，根?jù)信通公司的業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)，采用收入增長率、凈利潤增長率、固定資產(chǎn)增長率、人員增長率、成本降低率、核心業(yè)務(wù)收入占比等指標(biāo)進(jìn)行分析。

4.生產(chǎn)能力指標(biāo)。企業(yè)開展生產(chǎn)性指標(biāo)分析的目的是為了查明企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的人均生產(chǎn)經(jīng)營能力、生產(chǎn)經(jīng)營水平和生產(chǎn)成果分配問題。本文將“生產(chǎn)水平分析”模塊定義為企業(yè)價(jià)值的職工平均貢獻(xiàn)程度。

5.資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)。資產(chǎn)質(zhì)量是指企業(yè)所擁有資產(chǎn)的營運(yùn)質(zhì)量，包括變現(xiàn)能力以及能被進(jìn)一步利用或與其他資產(chǎn)組合增值的能力等。信息通信企業(yè)根據(jù)其自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，一般選擇總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、折舊收入比等指標(biāo)進(jìn)行分析。近年來，一些信息通信企業(yè)將“應(yīng)收及預(yù)付款”指標(biāo)作為預(yù)算指標(biāo)完成情況的重要考察項(xiàng)目［2］，因此，本文在資產(chǎn)質(zhì)量分析部分增設(shè)“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”指標(biāo)。

（三）指標(biāo)設(shè)置特點(diǎn)

1.充分吸收現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營效率分析的研究成果。信通公司經(jīng)營效率分析指標(biāo)的設(shè)置，充分考慮了指標(biāo)的全面性、客觀性、可獲得性，指標(biāo)選擇以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，力求全面客觀地反映公司的經(jīng)營狀況。

2.資產(chǎn)質(zhì)量分析弱化流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。與工業(yè)制造業(yè)企業(yè)相比，信通公司不存在自主的生產(chǎn)行為，不需要購買原材料，存貨類資產(chǎn)較少，因此流動(dòng)比率和速動(dòng)比率相差不大，且流動(dòng)比率較低。在分析信通公司資產(chǎn)質(zhì)量時(shí)可以弱化流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)。

信通公司屬于資產(chǎn)密集型企業(yè)，每年需要負(fù)責(zé)較多的電網(wǎng)基建項(xiàng)目、信息化基建項(xiàng)目和固定資產(chǎn)零購項(xiàng)目，涉及的固定資產(chǎn)規(guī)模較大，因此本文嘗試從資產(chǎn)的角度解釋公司的整體運(yùn)營情況。

（四）基于主觀評(píng)分的層次分析法

本文采用層次分析法（AHP）對(duì)指標(biāo)的重要程度進(jìn)行排序。首先，設(shè)置目標(biāo)層確定決策目標(biāo)。決策目標(biāo)是指需要解決的問題，即“信通公司經(jīng)營效益分析”。其次，設(shè)置準(zhǔn)則層確定評(píng)價(jià)維度。準(zhǔn)則層考察的是信通公司盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展能力、生產(chǎn)水平五方面的情況。最后，設(shè)置方案層確定具體的測(cè)算內(nèi)容。根據(jù)信通公司經(jīng)營效率分析的主要內(nèi)容，盈利能力分析擬由收入、凈利潤、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、EVA及EVA率、收入凈利率、EBITDA及EBITDA率、人均非生產(chǎn)性費(fèi)用、成本費(fèi)用利潤率等指標(biāo)進(jìn)行測(cè)度，資產(chǎn)質(zhì)量分析擬由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、折舊收入比、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)進(jìn)行測(cè)度，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析擬由資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、已獲利息倍數(shù)等指標(biāo)進(jìn)行測(cè)度，發(fā)展能力分析擬由收入增長率、凈利潤增長率、固定資產(chǎn)增長率、人員增長率、成本降低率、核心業(yè)務(wù)收入占比等指標(biāo)進(jìn)行測(cè)度，生產(chǎn)水平分析擬由人均收入、人均凈利潤、人均資產(chǎn)總額、人均工資等指標(biāo)進(jìn)行測(cè)度。由于信通公司不具有自主生產(chǎn)型業(yè)務(wù)，準(zhǔn)則層“生產(chǎn)水平分析”指標(biāo)應(yīng)定義為企業(yè)價(jià)值的職工平均貢獻(xiàn)程度。從方案層指標(biāo)設(shè)計(jì)來看，“生產(chǎn)水平分析”指標(biāo)與“盈利能力分析”指標(biāo)結(jié)構(gòu)相近，在具體測(cè)算時(shí)需考慮現(xiàn)實(shí)趨同情況。

本文采用封閉式問卷調(diào)查方法，面向信通公司財(cái)務(wù)資產(chǎn)部人員進(jìn)行調(diào)查。為提高問卷調(diào)查效率，方便數(shù)據(jù)收集、整理與分析，問卷以“問卷星”網(wǎng)頁鏈接的形式通過微信推送，并對(duì)回收的問卷進(jìn)行了嚴(yán)格篩選，一是問卷中沒有題項(xiàng)漏答，二是問卷中沒有題項(xiàng)錯(cuò)答，三是回答認(rèn)真、符合常理。采用層次分析法，根據(jù)指標(biāo)重要程度對(duì)準(zhǔn)則層、方案層指標(biāo)賦權(quán)值并排序，經(jīng)yaahp 10.2軟件處理后的層次分析結(jié)果如表1所示。

表1 層次分析結(jié)果

就準(zhǔn)則層指標(biāo)權(quán)重計(jì)算結(jié)果來看，發(fā)展能力分析（0.3228）、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析（0.2473）權(quán)重超過均值0.2，資產(chǎn)質(zhì)量分析（0.1837）權(quán)重接近均值，說明發(fā)展能力、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量都是評(píng)價(jià)信通公司經(jīng)營效率的重要參考要素。提高信通公司經(jīng)營效率應(yīng)當(dāng)始終以落實(shí)發(fā)展能力指標(biāo)計(jì)劃、重視固定資產(chǎn)價(jià)值管理、持續(xù)降本增收和賬款清算為基本要求，在一般企業(yè)績效評(píng)價(jià)維度的基礎(chǔ)上，充分考慮資產(chǎn)運(yùn)營狀況和發(fā)展能力狀況。

方案層指標(biāo)權(quán)重顯示，調(diào)查對(duì)象對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率（0.0949）、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（0.0908）兩個(gè)指標(biāo)的重要性高度認(rèn)可，人員增長率（0.0784）、固定資產(chǎn)增長率（0.0751）、已獲利息倍數(shù)（0.0617）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（0.0603）、核心業(yè)務(wù)收入占比（0.0559）、人均收入（0.0396）、成本降低率（0.0395）、凈利潤增長率（0.0382）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（0.0377）權(quán)重均超過均值（0.037），屬于重點(diǎn)觀測(cè)指標(biāo)。此外，收入增長率（0.0357）、折舊收入比（0.0341）、人均工資（0.0311）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（0.0341）、人均資產(chǎn)總額（0.0275）、人均凈利潤（0.0250）和資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（0.0213）等資產(chǎn)質(zhì)量和生產(chǎn)水平類指標(biāo)也占據(jù)了一定的比重。以上18個(gè)指標(biāo)的權(quán)重計(jì)算結(jié)果超過權(quán)重臨界值0.0200，總計(jì)解釋力達(dá)87.70%。

在預(yù)設(shè)的五個(gè)準(zhǔn)則層模塊中，“盈利能力分析”權(quán)重最低，所包含的方案層指標(biāo)均未達(dá)到錄用標(biāo)準(zhǔn)，這與信通公司適用信息通信企業(yè)經(jīng)營效益分析指標(biāo)的判斷基本一致，在后續(xù)回歸分析中將剔除“盈利能力分析”模塊數(shù)據(jù)。此外，問卷涉及指標(biāo)補(bǔ)充問題，通過篩選和整理，回歸分析中增加“成本費(fèi)用分析”模塊，納入“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”“人均運(yùn)維成本”“人均非生產(chǎn)性費(fèi)用”“成本費(fèi)用利潤率”和“可控成本費(fèi)用”指標(biāo)。根據(jù)層次分析法分析結(jié)果，整理目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、方案層指標(biāo)，如表2所示。

表2 信通公司經(jīng)營效益分析指標(biāo)體系

（五）控制變量

在評(píng)價(jià)信通公司經(jīng)營效益時(shí)，需要考慮外部影響因素作為控制變量，綜合電網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營難度系數(shù)考察因素，信通公司經(jīng)營效益外部影響因素可以歸納為以下幾方面：

1.行業(yè)國家政策與法律法規(guī)。信息通信行業(yè)和電網(wǎng)行業(yè)均屬于自然壟斷產(chǎn)業(yè)，具有國民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，受國家政策和法律法規(guī)的影響較大。因此，政府會(huì)介入?yún)f(xié)調(diào)、監(jiān)管，以保證價(jià)格的合理性。本文的研究主體為信通公司，受政策影響穩(wěn)定，因此控制變量中對(duì)國家政策法規(guī)部分不做單獨(dú)解釋。

2.地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。售電量和電費(fèi)回收與當(dāng)?shù)赜秒姶髴舻慕?jīng)營狀況密切相關(guān)，即地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)電網(wǎng)行業(yè)發(fā)展影響較大［3］。由于電網(wǎng)企業(yè)所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、居民收入對(duì)售電量起到了決定性作用，本文將當(dāng)?shù)谿DP基數(shù)、GDP增速、二三次產(chǎn)業(yè)比重、二三次產(chǎn)業(yè)比重增速、居民收入、居民收入增速納入控制變量。

3.技術(shù)的創(chuàng)新與進(jìn)步。技術(shù)的創(chuàng)新與進(jìn)步能為企業(yè)帶來新的知識(shí)、注入發(fā)展動(dòng)力、提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力。信息通信技術(shù)、生產(chǎn)性技術(shù)的創(chuàng)新與發(fā)展會(huì)在很大程度上影響信通公司的經(jīng)營效益。因此本文將信通公司R&D投入納入控制變量。

（六）被解釋變量

通常情況下，企業(yè)通過測(cè)度資金投入、資本投入和運(yùn)營投入對(duì)營業(yè)收入的反饋來評(píng)價(jià)自身的經(jīng)營效益，即稅前利潤通常作為企業(yè)衡量經(jīng)營效益的被解釋變量。根據(jù)信通公司的實(shí)際情況，本文使用利潤總額代替稅前利潤作為被解釋變量。電網(wǎng)企業(yè)慣用“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”指標(biāo)測(cè)度各地信通公司的經(jīng)營效益［4］，本文也將該指標(biāo)作為被解釋變量進(jìn)行二次建模，以期找出兩種情況下評(píng)價(jià)結(jié)果的相同和不同之處。

二、模型構(gòu)建與實(shí)證檢驗(yàn)

（一）模型構(gòu)建

1.假設(shè)信通公司的利潤總額和解釋變量、控制變量之間存在多元線性回歸關(guān)系，變量之間滿足下面的線性關(guān)系式：

其中，y1表示利潤總額，xi（i=1，2…23）表示所有解釋變量，zj（j=1，2…6）表示所有控制變量。a0表示常數(shù)項(xiàng)，ai（i=1，2…23）和bj（j=1，2…6）表示偏回歸系數(shù)，代表各自變量對(duì)因變量的獨(dú)立影響作用。ε是隨機(jī)誤差項(xiàng)，表示未觀測(cè)到的其他隨機(jī)因素。

2.假設(shè)信通公司“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”和解釋變量、控制變量存在多元線性回歸關(guān)系，變量之間滿足下面的線性關(guān)系式：

其中，y2表示萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率，其他同上。

（二）實(shí)證檢驗(yàn)

本文運(yùn)用SPSS統(tǒng)計(jì)工具，對(duì)信通公司的各項(xiàng)數(shù)據(jù)按照計(jì)量模型進(jìn)行分析。首先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行自相關(guān)、多重共線性等分析，排除數(shù)據(jù)瑕疵。其次嘗試多種回歸方法構(gòu)建模型，其中逐步回歸結(jié)果反饋強(qiáng)健。最后觀察F、P等經(jīng)典統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，確認(rèn)模型可信度。本文從數(shù)據(jù)、變量和計(jì)量方法三個(gè)維度出發(fā)，確保模型穩(wěn)健性。

1.被解釋變量為利潤總額。第一次使用全部納入法，結(jié)果移出所有變量，說明已選變量存在較強(qiáng)的自相關(guān)性。第二次嘗試首先進(jìn)行因子分析，對(duì)降維后的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，結(jié)果只能提取單一主成分。第三次使用逐步回歸法，最終接受的控制變量有“成本降低率x7”“人均資產(chǎn)總額x12”“人均運(yùn)維成本x20”和“人均非生產(chǎn)性費(fèi)用x21”。使用逐步回歸法要按照一定的判斷標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，指標(biāo)選擇進(jìn)入時(shí)F檢驗(yàn)值為3.84，對(duì)應(yīng)的概率為P≤0.05，即入選指標(biāo)都有較大概率（P≥95%）與因變量“利潤總額”相關(guān)。逐步回歸結(jié)果見表3。模型通過了異常值檢驗(yàn)、相關(guān)性檢驗(yàn)和多重共線性檢驗(yàn)，如表4、表5所示。

表3 被解釋變量為利潤總額的回歸系數(shù)表

表4 回歸的相關(guān)性和共線性檢驗(yàn)

表5 殘差統(tǒng)計(jì)量

該模型擬合優(yōu)度R2=1，最終模型擬合相當(dāng)完美，結(jié)果具有很強(qiáng)的參考性。多元回歸模型為：

多元回歸結(jié)果顯示：（1）利潤與“成本降低率”顯著負(fù)相關(guān)，即“成本降低率”越小，利潤總額越大；本期生產(chǎn)成本相較前期生產(chǎn)成本越少，利潤總額越大，說明降低生產(chǎn)成本有利于信通公司增加利潤收入。預(yù)測(cè)“成本降低率”每降低一單位，利潤增加51 157 165.610。（2）利潤與“人均運(yùn)維成本”“人均非生產(chǎn)性費(fèi)用”顯著正相關(guān)，即信通公司對(duì)運(yùn)維成本和非生產(chǎn)性費(fèi)用的投入可以刺激利潤增加。預(yù)測(cè)每增加一單位“人均運(yùn)維成本”投入，利潤增加73.218；每增加一單位“人均非生產(chǎn)性費(fèi)用”投入，利潤增加303.159。（3）信通公司“人均資產(chǎn)總額”與利潤顯著負(fù)相關(guān)，說明增加自有資產(chǎn)規(guī)模，并不有益于利潤，進(jìn)行有效的資產(chǎn)清查剝離可能會(huì)促進(jìn)利潤的增長（即便這種促進(jìn)作用相對(duì)較弱）。預(yù)測(cè)每減少一單位“人均資產(chǎn)總額”，利潤增加10.158。

2.被解釋變量為“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”。使用逐步回歸法，最終接受的控制變量有“凈利潤增長率x8”“收入增長率x9”和“可控成本費(fèi)用x23”。指標(biāo)選擇進(jìn)入時(shí)F檢驗(yàn)值為3.84，對(duì)應(yīng)的概率為P≤0.05，即入選指標(biāo)都有較大概率（P≥95%）與因變量“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”相關(guān)。逐步回歸結(jié)果見表6。模型通過了異常值檢驗(yàn)、相關(guān)性檢驗(yàn)和多重共線性檢驗(yàn)，如表7、表8所示。

表6 被解釋變量為“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”的回歸系數(shù)表

表7 殘差統(tǒng)計(jì)量

表8 回歸的相關(guān)性和共線性檢驗(yàn)

該模型擬合優(yōu)度R2=1，最終模型擬合相當(dāng)完美，結(jié)果具有很強(qiáng)的參考性。多元回歸模型為：

多元回歸結(jié)果顯示：（1）信通公司“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”與“可控成本費(fèi)用”顯著負(fù)相關(guān)，但是對(duì)應(yīng)的偏回歸系數(shù)接近0值。說明“可控成本費(fèi)用”會(huì)在一定程度上影響“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”，但是這種影響目前沒有在數(shù)量關(guān)系上得到清晰體現(xiàn)，建議長期監(jiān)控。（2）“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”與“收入增長率”顯著正相關(guān)。需要說明的是，回歸分析驗(yàn)證的是一種相關(guān)關(guān)系，而非因果關(guān)系，目前僅能確定“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”與“收入增長率”兩項(xiàng)指標(biāo)存在同向變化趨勢(shì)，但難以證明是后者決定了前者。從指標(biāo)性質(zhì)上來說，本文更傾向于這樣一種假設(shè)：“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”的高/低影響“收入增長率”指標(biāo)的高/低。從數(shù)值上看，預(yù)測(cè)“收入增長率”每增加一單位，“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”增加149.741。

三、結(jié)論

本文分別以利潤最大化和資產(chǎn)運(yùn)維成本最小化為目標(biāo)，分別選擇“利潤總額”和“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”指標(biāo)作為模型的被解釋變量進(jìn)行逐步回歸分析，試算二者之間的相關(guān)性和各自的影響因素，預(yù)測(cè)被解釋變量測(cè)算公式。

首先，“利潤總額”和“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”作為信通公司常用的兩種評(píng)價(jià)自身經(jīng)營效益的指標(biāo)，二者之間不存在直接的可以測(cè)算的線性相關(guān)關(guān)系，即“利潤總額”估值高/低與“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”估值的高/低沒有直接聯(lián)系，但中間指標(biāo)“收入增長率”的表現(xiàn)有新的信息反饋。第一，“利潤總額”更多反映的是公司成本費(fèi)用的投入情況，對(duì)“人均非生產(chǎn)性費(fèi)用”指標(biāo)相對(duì)敏感；“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”反映公司在收入和利潤上的發(fā)展能力。第二，“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”與“收入增長率”指標(biāo)密切相關(guān)?；诖?，本文假設(shè)：“利潤總額”指標(biāo)側(cè)重反映信通公司經(jīng)營效益的“基數(shù)”，“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”指標(biāo)側(cè)重反映信通公司經(jīng)營效益的“增速”，可以從不同方面評(píng)估信通公司的經(jīng)營效益情況，都具有一定的參考價(jià)值。第三，“利潤總額”和“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”指標(biāo)聚焦公司“成本費(fèi)用”情況，一定程度上也受“總資產(chǎn)”影響。

其次，本文沒有發(fā)現(xiàn)“利潤總額”和“人均非生產(chǎn)性費(fèi)用”之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系，也沒有發(fā)現(xiàn)“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”與“可控成本費(fèi)用”之間的正相關(guān)關(guān)系，說明公司應(yīng)重點(diǎn)著手于成本費(fèi)用管理，但是管理方向不應(yīng)該是單一的“降本增收”。第一，回歸模型解釋，“人均非生產(chǎn)性費(fèi)用”上升反而對(duì)“利潤總額”有刺激作用，限制“人均非生產(chǎn)性費(fèi)用”的支出不會(huì)促進(jìn)公司增收。第二，“可控成本費(fèi)用”下降會(huì)導(dǎo)致“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”上升，說明降低“萬元資產(chǎn)運(yùn)維成本率”的關(guān)鍵不在于控制“可控成本費(fèi)用”的支出。

最后，外部市場(chǎng)環(huán)境尤其是地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平不會(huì)給信通公司經(jīng)營帶來顯著影響，說明信通公司的主營業(yè)務(wù)范圍沒有大幅度涵蓋直接影響地方民生的項(xiàng)目，未來應(yīng)當(dāng)主要著眼于對(duì)內(nèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展。