廣東省機(jī)電產(chǎn)品出口應(yīng)對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的對(duì)策研究

廖文海 師堂明

摘 要：21世紀(jì)中國(guó)曾分別在2005年和2015年兩次進(jìn)行匯率制度改革，以適應(yīng)高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)和多變的國(guó)際環(huán)境。匯率作為影響貿(mào)易的重要因素之一，對(duì)出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)鍵的作用。本文以廣東機(jī)電產(chǎn)品出口應(yīng)對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的對(duì)策為研究核心，首先總結(jié)分析了人民幣匯率及廣東機(jī)電產(chǎn)品出口的發(fā)展現(xiàn)狀，結(jié)合彈性理論和時(shí)滯理論進(jìn)行相關(guān)性分析以驗(yàn)證匯率對(duì)貿(mào)易的影響，然后對(duì)廣東機(jī)電產(chǎn)品出口提出相應(yīng)的對(duì)策建議。本文所提出的對(duì)策涵蓋政府和企業(yè)兩個(gè)層面，政府對(duì)策主要針對(duì)健全宏觀政策和改善貿(mào)易環(huán)境，企業(yè)對(duì)策則分別針對(duì)常規(guī)避險(xiǎn)手段以及金融工具兩個(gè)方面的運(yùn)用。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率;機(jī)電產(chǎn)品;出口貿(mào)易

作為我國(guó)第一外貿(mào)大省，廣東在改革開(kāi)放后對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)數(shù)量劇增，外貿(mào)依存度越來(lái)越高。近年來(lái)，廣東的主要出口產(chǎn)品一直都是機(jī)電產(chǎn)品，2018年廣東機(jī)電產(chǎn)品出口額占出口總額的69.1%。匯率是影響出口的基本要素之一，自2005年人民幣匯率制度改革后波動(dòng)更為頻繁，人民幣價(jià)值受匯率波動(dòng)影響，在一定程度上左右著廣東機(jī)電產(chǎn)品的出口。無(wú)論是政府還是機(jī)電企業(yè)，探索應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的對(duì)策于其自身和地區(qū)發(fā)展而言都十分重要。

1 人民幣匯率和廣東省機(jī)電產(chǎn)品出口貿(mào)易現(xiàn)狀

1.1 人民幣實(shí)際有效匯率波動(dòng)情況

在分析2017年至2018年度人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)的月度數(shù)據(jù)后，發(fā)現(xiàn)其波動(dòng)走勢(shì)呈現(xiàn)類“W”曲線，幅度并不非常大，這是由于人民幣匯率制度的改革特別是2005年的改革距今已有較長(zhǎng)時(shí)間，加上中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正逐漸從高速發(fā)展轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展，外幣流入的情況趨于穩(wěn)定，人民幣的升值壓力基本已經(jīng)被消化，因此匯率保持相對(duì)穩(wěn)定的波動(dòng)幅度。我國(guó)長(zhǎng)期處于貿(mào)易順差的狀態(tài)，出口需求大，在合理范圍內(nèi)的人民幣貶值一定程度上可以帶來(lái)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大出口企業(yè)產(chǎn)品的世界市場(chǎng)份額。人民幣升值則能夠促使企業(yè)提高生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，降低進(jìn)口原材料的成本，同時(shí)也有利于國(guó)人在海外開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

1.2 廣東省機(jī)電產(chǎn)品出口貿(mào)易現(xiàn)狀及特點(diǎn)

1.2.1 機(jī)電產(chǎn)品出口占總出口比重大

通過(guò)計(jì)算廣東統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)得到了2009年至2018年廣東省機(jī)電產(chǎn)品出口額、增長(zhǎng)情況和占比數(shù)據(jù)。近十年以來(lái)，廣東機(jī)電產(chǎn)品出口額占出口總額的比重都保持在66%-70%之間，且能夠長(zhǎng)期保持相對(duì)穩(wěn)定的水平，由此可以看出機(jī)電產(chǎn)品在整個(gè)廣東省外貿(mào)出口系統(tǒng)中所處的重要地位，機(jī)電產(chǎn)業(yè)出口形勢(shì)的變化可能會(huì)給廣東出口貿(mào)易帶來(lái)巨大的潛在影響。

1.2.2 機(jī)電產(chǎn)品出口增速快且具有波動(dòng)性

除了由于經(jīng)濟(jì)衰退等國(guó)際大環(huán)境影響使得在2008和2016年前后廣東機(jī)電產(chǎn)品出口額出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)以外，其整體都保持持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。在2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響逐漸消失后，2010年及2011年廣東機(jī)電產(chǎn)品出口增速實(shí)現(xiàn)反彈，分別達(dá)到26.2%和13.95%，2018年廣東機(jī)電產(chǎn)品出口額已達(dá)4470.83億美元，該數(shù)據(jù)在2010年是3156.84億，而在2000年時(shí)僅為499.75億。

1.2.3 高新技術(shù)機(jī)電產(chǎn)品出口占比增大

廣東機(jī)電制造業(yè)在很長(zhǎng)一段時(shí)間里都以基礎(chǔ)產(chǎn)品加工貿(mào)易為主，但是近十年來(lái)，廣東高新技術(shù)機(jī)電產(chǎn)品出口增速明顯加快。以航空、航天器及零件出口數(shù)據(jù)為例，2017年該類產(chǎn)品出口額為156263萬(wàn)美元，2015年為72766萬(wàn)美元，而在2011年僅為5813萬(wàn)美元，這三年在當(dāng)期占其所屬類別比重分別為9.84%、4.55%和0.43%，由此可見(jiàn)，高新技術(shù)機(jī)電產(chǎn)品的出口額和出口比重都在快速增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型成果逐步顯現(xiàn)，這對(duì)廣東貿(mào)易地位的提升以及產(chǎn)業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)有極其重要的意義。

2 人民幣實(shí)際有效匯率與廣東機(jī)電產(chǎn)品出口的相關(guān)性分析

使用經(jīng)過(guò)剔除價(jià)格因素和季節(jié)因素并調(diào)整基期之后的廣東機(jī)電產(chǎn)品出口額同人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)做分析。從圖1可以觀察到，2017年至2018年24個(gè)月廣東機(jī)電產(chǎn)品出口額整體表現(xiàn)為波動(dòng)上行。2017年1月至5月，匯率下降，出口額增加，2017年6月至10月，匯率增長(zhǎng)，出口額減少，符合國(guó)際收支彈性理論。同年11月至12月，匯率水平恢復(fù)穩(wěn)定，出口額增勢(shì)再起。2018年1月至2月，匯率大幅增長(zhǎng)，出口額也隨之增加，出現(xiàn)這種情況的原因主要是因?yàn)樵谶^(guò)短的時(shí)間內(nèi)匯率增長(zhǎng)幅度過(guò)大，所以當(dāng)本幣升值時(shí)，原本已經(jīng)以本幣定價(jià)的出口訂單金額折合成外幣的數(shù)值增加了，而當(dāng)期匯率上漲導(dǎo)致出口數(shù)量的減少不足以沖抵外幣價(jià)格的增加所造成的影響，因此短期內(nèi)貿(mào)易收支反而改善，但如圖所見(jiàn)，市場(chǎng)在適應(yīng)這種變化后，出口額水平迅速下滑，且隨后出現(xiàn)的較大幅度匯率波動(dòng)所造成的影響也被削弱，以上這種情況也符合J曲線效應(yīng)。

由于2015年至2016世界經(jīng)濟(jì)大環(huán)境惡化的影響導(dǎo)致市場(chǎng)需求不足，經(jīng)濟(jì)增速下滑的情況在2018年已基本得到改善，加上期間貿(mào)易產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使得2018年在匯率波動(dòng)下滑的情況下，出口額仍能保持相對(duì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)。

3 對(duì)策建議

3.1 政府層面

3.1.1 控制匯改力度，加強(qiáng)政策扶持

政府在進(jìn)行人民幣匯率制度或貨幣政策調(diào)整時(shí)，應(yīng)保持合理并平穩(wěn)地實(shí)行，設(shè)定波動(dòng)范圍，給予市場(chǎng)、企業(yè)及消費(fèi)者一定的時(shí)間適應(yīng)。同時(shí)完善相關(guān)貿(mào)易政策，保護(hù)高新技術(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，當(dāng)匯率大幅波動(dòng)時(shí)給予企業(yè)一定的政策扶持，保證出口企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。

3.1.2 引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)

逐步提高產(chǎn)品的出口標(biāo)準(zhǔn)，淘汰劣質(zhì)、低附加值的產(chǎn)品出口，迫使出口企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，鼓勵(lì)創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)，將以往的低價(jià)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)變?yōu)楦吒郊又怠⒏呒夹g(shù)含量的出口貿(mào)易。

3.1.3 優(yōu)化貿(mào)易環(huán)境

加快人民幣貿(mào)易結(jié)算體系的推廣，實(shí)行多幣種結(jié)算。目前廣東主要以美元結(jié)算，匯兌費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)極高，從政府層面推廣多幣種結(jié)算和人民幣國(guó)際化十分重要。此外還需減少政治、貿(mào)易摩擦，并加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理引導(dǎo)，推廣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，增加金融及貿(mào)易人才向出口企業(yè)的輸送從而協(xié)助企業(yè)形成匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

3.2 企業(yè)層面

3.2.1 運(yùn)用常規(guī)避險(xiǎn)方法

1）發(fā)展高新技術(shù)，增強(qiáng)議價(jià)能力。當(dāng)人民幣升值時(shí)，以外幣定價(jià)的訂單貨款換得的人民幣將會(huì)減少，出口企業(yè)可以適當(dāng)提高產(chǎn)品銷售價(jià)格，將一部分匯兌損失轉(zhuǎn)嫁給買(mǎi)方。同時(shí)要剔除對(duì)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口的依賴，高新技術(shù)機(jī)電產(chǎn)品的溢價(jià)能力要遠(yuǎn)高于普通機(jī)電產(chǎn)品，由此可增強(qiáng)向進(jìn)口商提價(jià)的能力。

2）調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃。企業(yè)應(yīng)關(guān)注匯率波動(dòng)情況，提前調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，如在貨幣升值時(shí)可以增加產(chǎn)品內(nèi)銷比重，增加原材料進(jìn)口，降低生產(chǎn)成本，并同穩(wěn)定供應(yīng)商約定期限通過(guò)外匯進(jìn)行采購(gòu)貨款的結(jié)算，從而平衡企業(yè)的外匯收支，降低敞口頭寸風(fēng)險(xiǎn)。

3）靈活結(jié)算，適時(shí)結(jié)匯。選擇電匯T/T結(jié)算方式可以縮短收款期限，減少匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。靈活使用人民幣或其他幣種進(jìn)行貨款結(jié)算，外幣匯率并非都同步波動(dòng)的，多幣種結(jié)算可以減少在與非美元國(guó)家貿(mào)易時(shí)產(chǎn)生的中間匯兌費(fèi)用。此外，根據(jù)匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，企業(yè)在收到貨款后可適時(shí)結(jié)匯，避免未來(lái)匯率往不利的方向變動(dòng)。

4）優(yōu)化人才培養(yǎng)，開(kāi)拓新興市場(chǎng)。積極引進(jìn)專業(yè)人才，可以通過(guò)建立人才培養(yǎng)計(jì)劃，組建一個(gè)能夠?qū)崟r(shí)緊跟國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)以及匯率波動(dòng)走向的部門(mén)，預(yù)測(cè)匯率發(fā)展趨勢(shì)，熟練使用金融工具來(lái)保障經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)符合預(yù)期。同時(shí)，開(kāi)拓多元新興市場(chǎng)，減少由于個(gè)別市場(chǎng)引起的匯率波動(dòng)和其他不利因素給企業(yè)帶來(lái)的損失，讓自身有更多的選擇和調(diào)整空間。

3.2.2 使用金融產(chǎn)品避險(xiǎn)

1）利用貿(mào)易融資提前收回貨款。合理使用出口押匯、出口保理、福費(fèi)廷等出口貿(mào)易融資手段來(lái)提前收取貨款。出口企業(yè)在出口貨物裝運(yùn)完畢并發(fā)出后或在取得進(jìn)口商、保理商承兌擔(dān)保后，將貿(mào)易項(xiàng)下所需單據(jù)、遠(yuǎn)期匯票等作為質(zhì)押擔(dān)保交給銀行、保理商審核，扣除有關(guān)費(fèi)用后就能夠提前取得全部或部分貨款。

2）簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同提前鎖定匯率。出口企業(yè)可以與銀行簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同，約定將來(lái)某個(gè)時(shí)間可以按照該合同規(guī)定的幣種、匯率、金額和期限進(jìn)行貨幣兌換，相當(dāng)于提前鎖定了將來(lái)所收貨款結(jié)匯的匯率，以便確保成本維持在預(yù)期范圍內(nèi)。

3）進(jìn)行貨幣掉期以防匯率變動(dòng)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中出口企業(yè)常需要用外幣來(lái)購(gòu)置設(shè)備、原材料等，若將本幣兌換外幣來(lái)進(jìn)行上述行為，當(dāng)訂單結(jié)束需要結(jié)匯時(shí)可能因匯率波動(dòng)導(dǎo)致需要支付更多的外幣來(lái)?yè)Q回期初支付的本幣。因此企業(yè)可以在期初進(jìn)行貨幣掉期，同對(duì)方以協(xié)定的即期匯率來(lái)交換一筆雙方認(rèn)為具有同等價(jià)值的現(xiàn)金流，并約定遠(yuǎn)期匯率和交割日，在期限到達(dá)時(shí)將期初交換的資金進(jìn)行同等數(shù)額的反向交換，同時(shí)互換利息，從而降低籌資成本并防止匯率變動(dòng)造成損失。

除此之外還有期貨交易、期權(quán)交易等都可實(shí)現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，這些金融衍生業(yè)務(wù)誕生的根本目的是將企業(yè)的貨款結(jié)算成本控制在一個(gè)可以接受的范圍內(nèi)，從而確保公司的預(yù)期利潤(rùn)能夠被實(shí)現(xiàn)。

4 結(jié)論

通過(guò)對(duì)彈性分析理論以及時(shí)滯理論的研究，可以得出的結(jié)論是，人民幣貶值將一定程度上促進(jìn)廣東機(jī)電產(chǎn)品的出口，抑制進(jìn)口，而升值則會(huì)相反地有利于進(jìn)口，抑制出口，但是在貨幣波動(dòng)發(fā)生后的短期內(nèi)，很可能存在J曲線效應(yīng)，其效果是往反方向發(fā)展的，貿(mào)易收支情況往往在時(shí)滯期過(guò)后才逐漸改善。

本文提出的對(duì)策建議在短期內(nèi)能夠一定程度上有助于出口企業(yè)對(duì)抗匯率波動(dòng)，但是真正能夠幫助廣東機(jī)電產(chǎn)品出口企業(yè)降低包含匯率波動(dòng)在內(nèi)的外界因素對(duì)自身經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響的措施依然是積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)，不斷提高產(chǎn)品附加值，擁有了自己的品牌和科技，才能夠在國(guó)際市場(chǎng)上保持足夠的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

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作者簡(jiǎn)介

廖文海（1998-），男，廣東廣州人，本科，研究方向：國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易。

通訊作者

師堂明（1983-），男，河南項(xiàng)城人，廣州工商學(xué)院講師，研究方向：證券投資、國(guó)際金融。