上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 吳楚俊

1 戰(zhàn)略分析

1.1 宏觀經(jīng)濟(jì)分析

(1)產(chǎn)業(yè)生命周期

目前，中國的乳品產(chǎn)業(yè)正處于成長期，液態(tài)奶主導(dǎo)市場。城市市場達(dá)到飽和狀態(tài)，企業(yè)數(shù)量過多，產(chǎn)品價(jià)格對(duì)居民消費(fèi)有著非常大的影響。消費(fèi)者對(duì)價(jià)格非常敏感，廠商更傾向于降價(jià)。另外，競爭對(duì)手之間對(duì)價(jià)格的較量，價(jià)格戰(zhàn)一旦爆發(fā)，利潤空間下降。當(dāng)價(jià)格成為消費(fèi)者購買的唯一影響因素時(shí)，乳品企業(yè)之間博弈的結(jié)果是選擇將價(jià)格下降到可以維持的最低水平，故行業(yè)利潤普遍偏低。

(2)乳品市場

中國的乳品需求近年來快速增長，但豆奶產(chǎn)品市場發(fā)展卻非常緩慢。我國乳業(yè)企業(yè)有著規(guī)模不大、水平低、重復(fù)建設(shè)的現(xiàn)象，品牌集中度不高。目前，我國乳品消費(fèi)水平與世界水平有著巨大的差距，所以我國存在著非常大的潛在市場，吸引了眾多國內(nèi)外資本的注入。中國乳品業(yè)激烈的競爭現(xiàn)狀，導(dǎo)致乳業(yè)地方割據(jù)狀態(tài)被打破。

1.2 行業(yè)競爭分析

(1)自身概況

自20世紀(jì)90年代維維豆奶品類進(jìn)入市場以來，沖調(diào)豆奶成為除現(xiàn)磨外主要的消費(fèi)形式，豆奶備受歡迎。維維豆奶粉市場占有率一度超過70%，占據(jù)了市場的主導(dǎo)地位，產(chǎn)品備受好評(píng)。但是，隨著同品類競爭者的出現(xiàn)，以及豆?jié){機(jī)、包裝豆奶的流行，豆奶粉同類產(chǎn)品的替代效應(yīng)越來越大。附加值低，利潤空間小的豆奶粉產(chǎn)品出現(xiàn)劣勢狀態(tài)。傳統(tǒng)品牌開始創(chuàng)新，嘗試從豆奶粉轉(zhuǎn)向液態(tài)豆奶，進(jìn)行液態(tài)化、方便化。

(2)競爭方式

豆奶行業(yè)的競爭主要是成本和銷售商的競爭，主要表現(xiàn)為怎樣減少成本，提高產(chǎn)品的市場競爭力，但在核心技術(shù)方面的競爭強(qiáng)度較小。在銷售商方面，體現(xiàn)為銷售商的數(shù)量和質(zhì)量，當(dāng)擁有龐大的銷售商時(shí)，就可確保產(chǎn)品的銷售量。

(3)主要豆奶競爭對(duì)手

第一，維他奶。其產(chǎn)品超過20種。在大陸地區(qū)，維他奶推出以年輕時(shí)尚的包裝，低糖低膽固醇的概念，定位了高端豆奶消費(fèi)。

第二，豆本豆。達(dá)利在2017年推出了豆奶新品——“豆本豆”，希望在豆奶市場占有一席之地。達(dá)利作為成功運(yùn)作多個(gè)食品飲料品牌的影響力企業(yè)，其全國布局的渠道優(yōu)勢明顯。

第三，北大荒的東北豆奶。北大荒是中國耕地規(guī)模最大、機(jī)械化程度最高的國有農(nóng)場群，是全國農(nóng)業(yè)類最大的上市公司。目前，北大荒擁有中國最大的非轉(zhuǎn)基因大豆種植基地。北大荒的非轉(zhuǎn)基因大豆原料優(yōu)勢明顯。

(4)替代品和互補(bǔ)品

豆奶作為飲料的一類，在市場上競爭力不足，主要購買客戶集中在中老年和兒童，豆奶本身的特點(diǎn)也注定了在年輕人中很難擁有市場。其替代品主要是其他各類飲料、碳酸、果汁類等，這些是市場上的主流。豆奶作為替代品來說，對(duì)其市場擠壓非常大；對(duì)于互補(bǔ)需求來說，豆奶也沒有明顯的優(yōu)勢。

1.3 SWOT分析

S：(1)豆奶行業(yè)龍頭，市場占有份額非常大；(2)品牌效應(yīng)，家喻戶曉，口碑良好；(3)行業(yè)普遍發(fā)展態(tài)勢良好；(4)營業(yè)范圍擴(kuò)大，一定程度上降低風(fēng)險(xiǎn)。

W：(1)市場萎縮，飲料市場競爭壓力大；(2)戰(zhàn)略決策失誤，盲目冒進(jìn)；(3)維維豆奶的轉(zhuǎn)型受困；(4)行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)強(qiáng)有力的競爭者，市場份額受到一定程度壓縮。

O:豆奶行業(yè)春天的大環(huán)境，使維維的利潤大幅度增長。

T：(1)全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，市場發(fā)展遲緩；(2)同行業(yè)競爭壓力大，維他奶等企業(yè)快速發(fā)展。

2 多元化戰(zhàn)略模式

2.1 多元化發(fā)展歷程

2006 年11月，維維股份用8000萬元的金額購買了雙溝酒業(yè)38.27%的股權(quán)，成為雙溝酒業(yè)的第一大股東。

2008年7月，公司計(jì)劃與中糧地產(chǎn)一起以現(xiàn)金出資成立中糧維維聯(lián)合置業(yè)有限公司，參與徐州市新城區(qū)的開發(fā)建設(shè)。

2008年12月，公司以現(xiàn)金出資5000萬元注冊(cè)成立維維川王酒業(yè)有限公司，計(jì)劃打開白酒市場。

2009年10月，公司收購湖北枝江酒業(yè)股份有限公司51%的股權(quán)，強(qiáng)力進(jìn)軍白酒市場。

2010年4月，公司子公司西安維維資源有限公司以現(xiàn)金出資收購?fù)趺⒌任迕匀蝗怂钟械臑鹾Ｊ姓d煤化有限責(zé)任公司49%股權(quán)，正式進(jìn)入煤炭行業(yè)。

2012年5月，維維股份斥資3.57億元控股貴州醇，又一次進(jìn)軍白酒行業(yè)。

2013年2月，其全資子公司維維印象城和徐州中財(cái)科技將成立合資公司——徐州維維中財(cái)置業(yè)有限公司。這意味著維維股份重回房地產(chǎn)行業(yè)。

2.2 多元化發(fā)展失敗

自2002年以來，維維注重多元化發(fā)展。從傳統(tǒng)的豆奶領(lǐng)域到白酒、煤炭及金融業(yè)都有涉及。但是維維乳業(yè)在近年來多次出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，而且維維乳業(yè)旗下的品牌并沒有幾個(gè)能在市場占有一席之地。從2006年開始，維維股份開始投資白酒業(yè)，先后出資近5億元收購了多家白酒企業(yè)的股權(quán)及白酒廠，不過隨后禁酒令出臺(tái)和塑化劑等事件接連發(fā)生，重挫了維維股份的白酒板塊。

2015年，白酒行業(yè)普遍回暖，但是維維股份的白酒業(yè)務(wù)收入?yún)s無回暖跡象。維維股份還在2007年聯(lián)合中糧成立房地產(chǎn)公司，意欲進(jìn)軍徐州新城區(qū)建設(shè)市場，但不到一年便退出了。2013年，維維出資8000萬元再次涉足房地產(chǎn)業(yè)。2011年，維維股份又收購了一家煤化公司，但次年該公司巨虧2000萬元，為此維維股份還曾發(fā)公告向投資者道歉。2013年底，維維股份以7650萬元收購了怡清源公司51%的股權(quán)，進(jìn)軍茶葉領(lǐng)域。

3 多元化戰(zhàn)略下的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)

3.1 短期償債能力分析

維維股份2015—2019年短期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)，如表1所示。

分析了維維股份近年來的短期償債能力，我們可以得出維維股份的短期償債能力較弱，企業(yè)的債權(quán)人需要注意。主要是因?yàn)榻陙砭S維股份的商業(yè)模式多元化，除了豆奶主業(yè)之外，還從事白酒、煤炭、茶葉、生物制藥甚至房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致需要大量的資金投入在其中，業(yè)務(wù)相當(dāng)多元化。加上近年來多次回購股份，使得現(xiàn)金較少，短期償債能力下降。

3.2 長期償債能力分析

維維股份2015—2019年長期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)，如表2所示。

由表2可看出，雖然近年來維維股份在白酒、房地產(chǎn)等方面投入資金較大，導(dǎo)致負(fù)債較多，但總體來看其長期償債能力強(qiáng)。企業(yè)可以結(jié)合需要資金數(shù)量的多少、資金的使用時(shí)間、利率的大小、償還的期限、企業(yè)自身的還款能力制定出合適的舉債方案，自有資金和負(fù)債資金應(yīng)保持一個(gè)合適的比例才有利于企業(yè)發(fā)展。

3.3 盈利能力分析

維維股份2015—2019年盈利能力指標(biāo)數(shù)據(jù)，如表3所示。

維維股份近年來的盈利能力不強(qiáng)，主要因?yàn)樯婕胺康禺a(chǎn)、白酒等業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致整體盈利水平不高，這也是錯(cuò)誤的商業(yè)模式所導(dǎo)致。

3.4 營運(yùn)能力分析

維維股份2015—2019年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)數(shù)據(jù)，如表4所示。

以上4個(gè)指標(biāo)都是表現(xiàn)營運(yùn)能力的，可以看出維維股份在營運(yùn)能力方面有待加強(qiáng)。主要還是其商業(yè)模式選擇的多元化，四處收購擴(kuò)張，但其收購的子公司營業(yè)下滑，同時(shí)自身豆奶業(yè)務(wù)發(fā)展不良，導(dǎo)致營運(yùn)能力下降。

表1 維維股份2015—2019年短期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)

表2 維維股份2015—2019年長期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)

表3 維維股份2015—2019年盈利能力指標(biāo)數(shù)據(jù)

表4 維維股份2015—2019年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)數(shù)據(jù)

4 結(jié)語

維維豆奶近年來走多元化戰(zhàn)略路線，在公司凈利潤持續(xù)下滑的情況下，維維依舊大量借債開展多產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，提出“多元化”的發(fā)展戰(zhàn)略，努力尋求新的利潤增長點(diǎn)。開始快速進(jìn)軍白酒市場，隨后又進(jìn)入煤炭市場、房地產(chǎn)市場等，可這些“多元化”發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施并未使維維股份得到長遠(yuǎn)的利潤增長和發(fā)展，也未能實(shí)現(xiàn)維維股份的預(yù)期目標(biāo)，越做越雜亂，反而失去了原本豆奶業(yè)的優(yōu)勢。結(jié)果導(dǎo)致公司資金短缺，償債壓力增加。所有的根源在于維維豆奶沒有專注聚焦，如果把重心放在豆奶行業(yè)，盡全力做好，不要涉及多產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，也許財(cái)務(wù)狀況會(huì)有所改善。本文認(rèn)為維維需要回歸到主產(chǎn)業(yè)，增加市場占有率，引領(lǐng)整個(gè)植物蛋白飲料品類發(fā)展，起到豆奶行業(yè)帶頭羊的作用。

維維股份實(shí)際創(chuàng)造成就了豆奶這個(gè)品類，維維在豆奶行業(yè)具有成立時(shí)間早、發(fā)展速度快、品牌價(jià)值高、公眾認(rèn)知度好、市場占有率強(qiáng)的優(yōu)勢。所以維維股份應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持做好豆制品類領(lǐng)先者角色，擴(kuò)大豆奶市場，做全產(chǎn)業(yè)鏈，而不是在其他領(lǐng)域淺嘗輒止，只有將自己的領(lǐng)域做大做強(qiáng)才能維持長久發(fā)展。