古越龍山引入戰(zhàn)投 全國化進程亟需破局

劉一博 翟楓瑞

作為黃酒老大的古越龍山，股價連續(xù)增長四天，漲幅達1.98%。截至7月23日，古越龍山收盤價為10.14元/股，市值為81.98億元。股價持續(xù)增長的背后，與古越龍山近期發(fā)布關于引入戰(zhàn)略投資者并簽署戰(zhàn)略合作協議暨關聯交易的公告不無關系。

引入戰(zhàn)略投資

雖然古越龍山近幾年的業(yè)績呈現出盈利狀態(tài)，但增長力度已顯露出疲態(tài)，今年一季度業(yè)績更是出現了大幅下滑。據2020年一季報顯示，古越龍山一季度營收3.657億元，同比下降41.96%；凈利潤為4638.7萬元，同比下降34.11%。對于業(yè)績下滑的古越龍山來說，此次戰(zhàn)略合作可謂是救命稻草。

古越龍山發(fā)布《〈戰(zhàn)略合作協議〉之補充協議》，協議中包含多項內容，其中提到，戰(zhàn)略投資者及其關聯方需要通過自身銷售渠道資源、品牌建設經驗及管理團隊的充分交流，不斷優(yōu)化產品結構、提升品牌形象，重點開拓江浙滬等傳統(tǒng)黃酒消費區(qū)域以外的銷售渠道，為古越龍山在黃酒產業(yè)的戰(zhàn)略布局和發(fā)展等方面提供支持，推動業(yè)績的提升。

對于古越龍山此次簽署戰(zhàn)略合作協議，白酒營銷專家蔡學飛表示，古越龍山作為國內黃酒的代表品牌，近年來不斷擴張，并且正處在品牌高端化進程中，從這個角度來說，引進戰(zhàn)投一方面可以優(yōu)化資本結構、補充現金流，另一方面也可以借助戰(zhàn)投的力量來推動市場銷售。

中國食品行業(yè)分析師朱丹蓬則進一步表示，整個黃酒行業(yè)行業(yè)已經進入了瓶頸期，在有限的空間里試圖再去增長是不大可能的，關鍵在于誰先走出去、誰先布局。古越龍山此次引入的戰(zhàn)略投資者在華南地區(qū)有很多的渠道和資源，此次合作可以說是開啟了黃酒走出江浙滬的戰(zhàn)略。戰(zhàn)略投資者在酒行業(yè)沒有太多的經驗，但其自身有一些獨特的資源，對于走出江浙滬來說有一定的幫助，但效果并不一定會很好。

業(yè)績增速放緩

記者查閱古越龍山近幾年財報發(fā)現，古越龍山2017-2019年營收分別為16.37億元、17.17億元、17.59億元，同比增長分別為6.65%、4.87%、2.47%；凈利潤分別為1.643億元、1.72億元、2.096億元，同比增長分別為34.57%、4.69%、21.85%。雖然古越龍山近幾年營收一直在增長，但不難看出增速已經放緩，在凈利潤方面，同比增長遠不及2017年的34.57%，作為黃酒老大的古越龍山，業(yè)績增速已開始出現疲軟跡象。

朱丹蓬表示，古越龍山近幾年業(yè)績增速緩慢，主要是由于區(qū)位這個硬傷導致的。整個江浙滬地區(qū)集合了太多黃酒企業(yè)，大家都擁擠在這個區(qū)域進行惡性競爭。如何讓整個產業(yè)健康化、如何拓展外區(qū)市場，才應該是每個中國黃酒企業(yè)應該做的事。

在蔡學飛看來，古越龍山業(yè)績放緩與整個黃酒品類作為區(qū)域小品類酒品近幾年發(fā)展不順有直接關系，其次與企業(yè)自身內部戰(zhàn)略調整、品牌高端化進程遇阻等也有直接關系。

受困于全國化

黃酒行業(yè)近幾年的發(fā)展并不順利，作為黃酒老大的古越龍山，全年營收尚不足20億元，與動輒百億的白酒行業(yè)更是無法相提并論。黃酒作為區(qū)域型酒品，一直面臨著消費市場受限、消費人群相對集中、產品全國化難等問題，全國化的布局還處于初級階段。

古越龍山作為黃酒老大，深知想要業(yè)績有所提升，就要把黃酒帶出江浙滬地區(qū)。據了解，古越龍山近年一直在開拓省外市場，但從業(yè)績上來看，收效甚微。據古越龍山2019年財報顯示，古越龍山江浙滬地區(qū)經銷商累計達1015家，其他地區(qū)經銷商累計達872家；上海、江蘇和浙江地區(qū)的銷售額約為11.63億元，占其全年營收的67.7%。通過這組數據不難發(fā)現，古越龍山省外市場開拓并不理想，黃酒尚未走出江浙滬地帶，全國化進程難度較大。

據中國酒業(yè)協會發(fā)布的《中國酒業(yè)“十三五”發(fā)展指導意見》顯示，2020年，全行業(yè)預計實現釀酒總產量8960萬千升，銷售收入達到1.29萬億元。但黃酒行業(yè)規(guī)劃產量僅為240萬千升，銷售收入為288億元，僅占全行業(yè)的2.68%及2.23%。

朱丹蓬對此表示，黃酒的體量太小，品牌化做得不夠，定價普遍較低，使得整體的利潤偏低，這就導致了黃酒在全國化運營的時候，會出現資金和資源嚴重不足的問題。此次引入戰(zhàn)投，在短期之內并不會有較為搶眼的表現，資金的不足使得古越龍山只能滾動式投入，效果比較慢，并不會馬上見到成果。

蔡學飛則進一步表示，黃酒的品類相對而言比較小眾，同時消費市場并不成熟，核心消費市場集中在江浙滬地區(qū)。古越龍山此次簽署的戰(zhàn)略投資協議，具體是否能夠實現長期共贏，還得看雙方的資源匹配度是否相對較高，以及協議內容是否合理。