陳宇嬋

摘 要：由于我國市場經(jīng)濟起步晚，發(fā)展時間較短，市場機制還不夠完善成熟，市場經(jīng)濟自由競爭的環(huán)境下，受到外界的各種可變因素的影響，企業(yè)遭遇的市場風(fēng)險幾率不斷增加。在風(fēng)險更甚的股票市場，上市公司資本運作過程中產(chǎn)生風(fēng)險的概率也大大增加。國有企業(yè)上市后，必須要重視股票市場的風(fēng)險，采取措施加強防范和控制，可以有效地規(guī)避很多風(fēng)險，從而保證企業(yè)得到健康平穩(wěn)的經(jīng)營和發(fā)展。本篇文章將對國有企業(yè)上市公司資本運作存在的主要風(fēng)險進行簡單的分析，再針對資本運作風(fēng)險問題提出幾點防范建議，希望本文內(nèi)容可以給讀者及國有企業(yè)上市公司的管理者一定的啟發(fā)和參考。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè);上市公司;資本運作;風(fēng)險問題

一、概述

國有企業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的重要支柱，在國民經(jīng)濟的關(guān)鍵領(lǐng)域中占據(jù)著重要地位，在調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟各方面發(fā)展中發(fā)揮了不可或缺的重要作用。隨著國有企業(yè)改革的不斷深化，各行業(yè)的國有企業(yè)改革向縱深挺進。為了保證國有企業(yè)發(fā)展獲得源源不斷的資金支持，為其發(fā)展壯大擴大融資渠道，越來越多的國有企業(yè)紛紛上市。國有企業(yè)上市具有重要意義，不僅可以解決融資問題，還可以引入現(xiàn)代企業(yè)制度和治理方法，促進國有企業(yè)完善公司組織架構(gòu)，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)治理水平。但是，也要看到上市后的資本運作過程中無處不在的各種風(fēng)險問題，稍有不慎就很容易發(fā)生風(fēng)險問題，造成經(jīng)濟損失，給企業(yè)經(jīng)營發(fā)展帶來消極影響。因此，如何加強防范和規(guī)避企業(yè)資本運作中的風(fēng)險問題是所有的上市國企的管理者必須重點關(guān)注的問題之一。

二、國有企業(yè)上市公司資本運作風(fēng)險問題

（一）流動性風(fēng)險問題

流動性風(fēng)險是每一個企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中都必須防范的風(fēng)險。我國很多國有企業(yè)的內(nèi)部治理效率不高，內(nèi)部管理控制制度不夠完善，很多管理方面都存在或多或少的缺陷，尤其是流動性管理工作。由于企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中需要有大量的流動資金支持才能繼續(xù)經(jīng)營下去，所以流動資金對于企業(yè)的生存發(fā)展非常重要，猶如血液之于人體般不可或缺的存在。國有企業(yè)體量較大，日常運轉(zhuǎn)中需要的資金量也較大，一旦企業(yè)的流動資金供應(yīng)有問題，必然會帶來流動性風(fēng)險。比如國有企業(yè)因為經(jīng)營不善等原因造成現(xiàn)有資金無法償還到期負債，會引起一系列的連鎖反應(yīng)，企業(yè)無力償還負債的消息一出，企業(yè)的信譽會下降，股票價格也隨之下跌，進而影響到企業(yè)接下來的籌資和投資活動的進行，企業(yè)無法籌到資金，直接影響到企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的正常開展，企業(yè)經(jīng)營活動一旦停擺，收益就會斷崖式的下降……，流動性風(fēng)險問題處理不好，后續(xù)的問題也會接踵而來，企業(yè)的經(jīng)營會逐漸走向困境，企業(yè)虧損越來越嚴重，若實在挽回不了，最終只能面臨破產(chǎn)倒閉的結(jié)局。

（二）政策風(fēng)險問題

股票市場對政策具有較強的敏感性，每當(dāng)國家相關(guān)部門發(fā)布一些與股市相關(guān)的調(diào)整政策時，股票市場都會對政策變動做出一定的反應(yīng)，股票市場的波動情況對上市企業(yè)的股票價格有明顯的影響。當(dāng)整個市場受到利好消息的影響變得積極活躍時，絕大部分上市公司的股票價格都會有一定的漲幅，特別是一些與新政策密切相關(guān)的行業(yè)企業(yè)，受到利好消息的影響還會直接漲停，上市公司股東手里的股票價值會迅速增加;當(dāng)宏觀經(jīng)濟政策收緊或者某些政策影響到國有企業(yè)的大項目時，相應(yīng)的國有企業(yè)上市公司的股票也會下跌。除了國內(nèi)政策的影響，還有國外政治環(huán)境變化、匯率變動的影響等等。

（三）經(jīng)營風(fēng)險問題

國有企業(yè)上市公司的經(jīng)營業(yè)績情況直接影響到股票價格的高低。如果國有企業(yè)的經(jīng)營管理不善，出現(xiàn)較多的決策失誤，導(dǎo)致投入的大量資金沒有收到預(yù)期利益或者產(chǎn)生巨大虧損，那么企業(yè)必然會出現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績惡化、營業(yè)利潤下滑嚴重，財務(wù)報表表現(xiàn)越來越差的情況，產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險。在上市公司公布年度財務(wù)報告后，該上市國有企業(yè)的股票價格順勢一路走低。持有該上市公司股份的股東也會遭遇巨大的經(jīng)濟損失。

三、國有企業(yè)上市公司資本運作風(fēng)險防范建議

（一）建立和完善全面風(fēng)險管理體系

企業(yè)風(fēng)險無處不在，風(fēng)險管理意識在金融業(yè)、保險業(yè)比較高，而傳統(tǒng)的國企在風(fēng)險管理和控制方面則比較薄弱。因此國有企業(yè)上市公司必須提高風(fēng)險意識，重視風(fēng)險管理，要主動建立和完善全面風(fēng)險管理體系，充分發(fā)揮制度的作用去防范各類風(fēng)險的發(fā)生。要建立起有效的風(fēng)險預(yù)警、防范、控制、應(yīng)急系統(tǒng)，加上嚴格執(zhí)行企業(yè)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中的風(fēng)險管理制度，對企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)進行風(fēng)險識別、風(fēng)險評估，對存在的風(fēng)險隱患及時采取相應(yīng)的措施進行控制和處理。利用風(fēng)險分析系統(tǒng)也可以有效降低企業(yè)的每一個經(jīng)營決策的失誤率，減少經(jīng)營風(fēng)險、信息風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險及流動性風(fēng)險等風(fēng)險的發(fā)生。

（二）提高國有企業(yè)競爭實力

國有企業(yè)上市公司要堅持以國家戰(zhàn)略為導(dǎo)向，結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢，有效整合資源，進行戰(zhàn)略布局和優(yōu)化資源配置。國有企業(yè)應(yīng)該把經(jīng)營重心放在自己擅長的領(lǐng)域，加強主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營管理，提高其盈利能力。即使要進行擴張發(fā)展，也必須要堅持謹慎的態(tài)度，充分評估新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的風(fēng)險，切忌頻繁收購和盲目擴張業(yè)務(wù)領(lǐng)域。對并購企業(yè)要發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，必須要重新評估和配置其優(yōu)質(zhì)資源，揚長避短，提高其優(yōu)勢資源的利用率，同時要姐姐好債務(wù)問題，注意不可被并購企業(yè)的不良債務(wù)問題拖住。此外，國有企業(yè)要避免過度舉債融資收購，否則容易出現(xiàn)流動性風(fēng)險問題?？傊?，國有企業(yè)上市公司要把握自身優(yōu)勢，整合優(yōu)質(zhì)資源，適當(dāng)執(zhí)行擴張戰(zhàn)略，提高其核心競爭力，才可以有效提高抵御風(fēng)險的能力。

四、結(jié)束語

在當(dāng)今全球經(jīng)濟形勢不容樂觀的背景下，面對競爭愈加激烈的市場環(huán)境，國有企業(yè)上市公司在資本運作中必須要提高風(fēng)險意識，完善全面風(fēng)險管理制度體系，增強企業(yè)自身的競爭實力，有利于提高風(fēng)險應(yīng)對能力，有利于國有企業(yè)實現(xiàn)進一步發(fā)展壯大的目標。

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