石頭科技：自主品牌海內(nèi)外齊發(fā)力

華泰證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

石頭科技（688169）：小米定制產(chǎn)品訂單減少致收入有所下降，但高毛利率的自主品牌銷售增長(zhǎng)及占比提升是利潤較快增長(zhǎng)的主要原因。石頭自有品牌是公司的主要利潤來源和核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，得益于新品研發(fā)及推出、市場(chǎng)拓展等舉措，H1疫情期間自有品牌國內(nèi)、海外銷售均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，公司業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)實(shí)力和產(chǎn)品、商業(yè)模式等多維競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步印證。5G時(shí)代服務(wù)機(jī)器人有望成為智慧家庭生態(tài)的重要入口，公司具備全球領(lǐng)軍者基因。

核心邏輯：H1公司關(guān)鍵新產(chǎn)品開發(fā)持續(xù)推進(jìn)：1）新一代掃地機(jī)器人：Q2推出兩款掃地機(jī)器人T7、T7Pro（增加人工智能模塊，AI雙目視覺避障，算法算力升級(jí)，引入實(shí)時(shí)視頻，以及掃拖硬件升級(jí)），精準(zhǔn)解決消費(fèi)者痛點(diǎn);2）商用清潔機(jī)器人：主要應(yīng)用于商場(chǎng)、大型超市、辦公樓等的無人駕駛方式清潔作業(yè)，已完成高精度激光雷達(dá)建圖和定位技術(shù)、視覺方案障礙物檢測(cè)、智能導(dǎo)航及路徑規(guī)劃等核心技術(shù)研發(fā)，正在與合作客戶進(jìn)行前期產(chǎn)品測(cè)試，提高清掃性能與安全穩(wěn)定性;3）石頭智連數(shù)據(jù)平臺(tái)：石頭IOT已完成一期功能開發(fā)并發(fā)布上線，目前已有2款掃地機(jī)器人接入了該平臺(tái)系統(tǒng)。

操作策略：業(yè)績(jī)穩(wěn)定高增長(zhǎng)，拖底現(xiàn)市盈率估值，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

順豐控股：從優(yōu)秀到卓越

華泰證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

順豐控股（002352）：時(shí)效件與經(jīng)濟(jì)件增速雙高，新業(yè)務(wù)全面爆發(fā)。時(shí)效件：H1實(shí)現(xiàn)319.62億元，同比增長(zhǎng)19.31%，Q2實(shí)現(xiàn)159.96億元，同比增長(zhǎng)17.43%，公司時(shí)效件底盤依然扎實(shí)。經(jīng)濟(jì)件：H1實(shí)現(xiàn)201.83億元，同比增長(zhǎng)76.01%，Q2實(shí)現(xiàn)102.88億元，同比增長(zhǎng)82.02%，其中業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)240.86%，特惠專配爆發(fā)是核心原因。我們認(rèn)為隨著特惠專配件業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)，成本逐步降低，該產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)量增到利增的質(zhì)變，成為公司新的利潤增長(zhǎng)點(diǎn)。新業(yè)務(wù)全面爆發(fā)：快運(yùn)/冷運(yùn)/國際/同城/供應(yīng)鏈H1收入同比增長(zhǎng)分別為51.72%/37.68%/141.68%/57.93%/59.58%。

核心邏輯：疫情下，順豐直營模式及空運(yùn)優(yōu)勢(shì)凸顯，品牌價(jià)值再度提升。電商加速時(shí)效件增長(zhǎng)，特惠專配逐步實(shí)現(xiàn)量增到利增質(zhì)變，公司利潤底盤進(jìn)一步增厚。堅(jiān)實(shí)的利潤底盤為新業(yè)務(wù)拓展打下基礎(chǔ)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性有保障，公司向國內(nèi)To B和To C雙頭龍加速邁進(jìn)。

操作策略：毛利率維持高水平，費(fèi)用管控力度強(qiáng)，投資者可適當(dāng)關(guān)注。