白酒企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的財(cái)務(wù)績(jī)效分析

文| 葉 紅

所謂輕資產(chǎn)，是指企業(yè)為獲取未來(lái)收益所控制和使用的各項(xiàng)有形無(wú)形資產(chǎn)、人力資源、作業(yè)程序以及核心技術(shù)的總稱，特別是固定資產(chǎn)比重較小、流動(dòng)資產(chǎn)占比高的基本特征較為普遍，使得企業(yè)的核心資源、資本收益能力得到充分應(yīng)用。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式有助于企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)集中度、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，同時(shí)對(duì)企業(yè)內(nèi)部外部融資的約束力度進(jìn)行削弱，使得企業(yè)的績(jī)效增長(zhǎng)重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)收益向股權(quán)價(jià)值的轉(zhuǎn)移，白酒企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的構(gòu)建，需要科學(xué)配置各方資源、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，以保證企業(yè)物質(zhì)資產(chǎn)、特別是有形固定資產(chǎn)的輕度使用和運(yùn)營(yíng)。

輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)白酒企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的影響

對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的影響

由于白酒企業(yè)的生產(chǎn)制造活動(dòng)很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)針對(duì)傳統(tǒng)重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式的依賴性較強(qiáng)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變，勢(shì)必促使企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略受到極大的影響。一是對(duì)白酒企業(yè)籌融資策略的影響。由于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的執(zhí)行，白酒企業(yè)充分應(yīng)用內(nèi)部籌資、外部籌資、企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部融資、融資期限搭配、融資計(jì)劃編制等途徑開(kāi)展籌融資活動(dòng)，使得企業(yè)的資產(chǎn)速動(dòng)率獲得穩(wěn)定維持，以便于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的可持續(xù)進(jìn)展。比如，針對(duì)企業(yè)集團(tuán)專設(shè)財(cái)務(wù)公司的情況，各子公司間需要進(jìn)行一定程度的優(yōu)惠利息融資，使得企業(yè)的籌融資戰(zhàn)略得到支持。二是對(duì)白酒企業(yè)投資策略的影響。由于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式著力表達(dá)企業(yè)核心資源、人力資源、團(tuán)隊(duì)品牌資源等非財(cái)務(wù)資源的應(yīng)用模式，白酒企業(yè)的投資策略同樣發(fā)生變化，也就是說(shuō)，要想確保輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的順利實(shí)施，白酒企業(yè)不僅需要控制好商標(biāo)版權(quán)、專利、制造工藝技術(shù)研發(fā)方面的投資環(huán)節(jié)，還需要協(xié)調(diào)小股權(quán)投資形式和固定資產(chǎn)投資形式的投資比重，使得白酒產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施投資、白酒供應(yīng)鏈上下游廠商控股活動(dòng)適應(yīng)于企業(yè)的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)需求。比如，為保證輕資產(chǎn)模式的合理應(yīng)用，白酒企業(yè)可以適度進(jìn)行禮盒制造廠商的股權(quán)債權(quán)投資活動(dòng)，使得企業(yè)預(yù)期的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力提升。

對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的影響

所謂輕資產(chǎn)模式對(duì)白酒企業(yè)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的影響，是指企業(yè)資源采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、物流等經(jīng)營(yíng)全過(guò)程的決策調(diào)整機(jī)制出現(xiàn)變化，以供企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的科學(xué)構(gòu)建。一方面，是對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)操作流程的影響。相對(duì)于重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式而言，輕資產(chǎn)模式下的業(yè)務(wù)操作流程要求白酒企業(yè)盤(pán)活流動(dòng)資產(chǎn)、降低固定資產(chǎn)投資活動(dòng)，使得企業(yè)廠址建設(shè)、生產(chǎn)線建設(shè)、設(shè)備直接采購(gòu)活動(dòng)得到優(yōu)化，以便于企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)適應(yīng)于企業(yè)自身的績(jī)效需求。比如，為保證白酒企業(yè)的短期負(fù)債流動(dòng)性足夠強(qiáng)，白酒企業(yè)通過(guò)外包制造、代理制造等形式間接參與生產(chǎn)制造活動(dòng)，使得企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)投入比重低、管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用的投入提升，以期企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效的提升、存貨周轉(zhuǎn)率的提升。另一方面，是對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)決策反饋機(jī)制的影響。為保證白酒企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的持續(xù)健康應(yīng)用，企業(yè)的業(yè)務(wù)決策需要健全輕資產(chǎn)信息的反饋機(jī)制，也就是說(shuō)，依據(jù)于存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)速動(dòng)率、單一產(chǎn)品線績(jī)效等財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)，使得企業(yè)業(yè)務(wù)決策的調(diào)整符合高現(xiàn)金流、高資產(chǎn)流動(dòng)性的基本原則，最終保證企業(yè)投資回報(bào)率的穩(wěn)步提升。

對(duì)企業(yè)研發(fā)戰(zhàn)略的影響

作為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的核心內(nèi)容之一，核心技術(shù)的研發(fā)戰(zhàn)略完善使得白酒企業(yè)的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益逐步提升。

一方面，是指對(duì)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用的影響。由于白酒企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的需要，企業(yè)需要增加研發(fā)費(fèi)用的投入規(guī)模和監(jiān)督力度，使得白酒制曲、釀酒、加工、包裝等生產(chǎn)流程工藝的技術(shù)創(chuàng)新和精細(xì)化提升，從而滿足企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的專利技術(shù)、商標(biāo)版權(quán)需求，最終服務(wù)于企業(yè)效益的提升。另一方面，是對(duì)企業(yè)預(yù)期投資收益率、研發(fā)產(chǎn)出的影響。由于白酒企業(yè)研發(fā)費(fèi)用的增加，企業(yè)內(nèi)部控制的信息披露針對(duì)研發(fā)績(jī)效提出更高要求，再加上研發(fā)戰(zhàn)略在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式中的定位較高，從而有助于企業(yè)研發(fā)效率的提升、預(yù)期白酒產(chǎn)品線的多樣化創(chuàng)新，最終幫助白酒企業(yè)提升投資收益率。

白酒企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)體系的構(gòu)建措施

完善長(zhǎng)短期償債能力的績(jī)效指標(biāo)設(shè)計(jì)，科學(xué)反映市場(chǎng)績(jī)效

要保證白酒企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的提升，企業(yè)就需要切實(shí)保證長(zhǎng)短期償債能力的有力反映和控制，最終有助于實(shí)現(xiàn)償債能力與輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本的匹配。一方面，需要完善短期償債能力的指標(biāo)反映。這需要白酒企業(yè)不僅依據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)占比、現(xiàn)金比率反映企業(yè)短期內(nèi)的靜態(tài)償債能力，還需要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)速動(dòng)率的動(dòng)態(tài)反映，最終有助于白酒企業(yè)及時(shí)的調(diào)整籌融資決策。另一方面，需要完善長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)反映。也就是說(shuō)，白酒企業(yè)不僅依靠資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、凈資產(chǎn)比率等傳統(tǒng)的償債能力指標(biāo)進(jìn)行績(jī)效反映，還需要對(duì)市場(chǎng)績(jī)效進(jìn)行科學(xué)的測(cè)算，使得多產(chǎn)品線的預(yù)期收益得到科學(xué)評(píng)估，最終保證白酒企業(yè)償債能力的綜合考量。

健全研發(fā)費(fèi)用的績(jī)效指標(biāo)

要保證輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式在白酒企業(yè)的完整應(yīng)用，白酒企業(yè)需要健全研發(fā)費(fèi)用的績(jī)效指標(biāo)，從而保證企業(yè)核心工藝、生產(chǎn)技術(shù)的有力積累和價(jià)值創(chuàng)造。一方面，需要企業(yè)健全財(cái)務(wù)方面的研發(fā)績(jī)效指標(biāo)。也就是說(shuō)，企業(yè)不僅要依據(jù)研發(fā)作業(yè)量績(jī)效、研發(fā)費(fèi)用進(jìn)度等研發(fā)活動(dòng)前中期指標(biāo)的反映，還需要依據(jù)研發(fā)附加值貢獻(xiàn)、研發(fā)投資回報(bào)率、研發(fā)收益的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)率等后期投產(chǎn)指標(biāo)的反映，白酒企業(yè)可以及時(shí)調(diào)整研發(fā)戰(zhàn)略方向，使得企業(yè)的研發(fā)投入轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造力更高的技術(shù)領(lǐng)域，最終保證白酒企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的財(cái)務(wù)績(jī)效體系構(gòu)建。比如，針對(duì)釀制工藝設(shè)備的研發(fā)，企業(yè)需要對(duì)作業(yè)量、研發(fā)附加值季度貢獻(xiàn)量、研發(fā)投資回報(bào)率等財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)實(shí)現(xiàn)科學(xué)的評(píng)估測(cè)算，最終保證企業(yè)研發(fā)費(fèi)用的高效使用。另一方面，完善研發(fā)活動(dòng)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)反映。在財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)的基礎(chǔ)上，企業(yè)需要對(duì)

白酒制曲、釀酒、加工、包裝等生產(chǎn)流程工藝的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)設(shè)定一定的非財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)計(jì)，使得商標(biāo)注冊(cè)優(yōu)秀率、專利有效收益年限、包裝滿意度等內(nèi)容納入財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)體系，最終保證企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的合理應(yīng)用。

完善營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力的績(jī)效指標(biāo)反映

要科學(xué)反映白酒企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)績(jī)效的科學(xué)反映，企業(yè)財(cái)務(wù)人員需要完善運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力的績(jī)效指標(biāo)反映，使得企業(yè)基于輕資產(chǎn)信息的財(cái)務(wù)決策更為科學(xué)。一是完善對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)反映。白酒企業(yè)需要對(duì)新上市產(chǎn)品和已有產(chǎn)品的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)進(jìn)行科學(xué)的比對(duì)分析，使得企業(yè)輕資產(chǎn)研發(fā)績(jī)效得到科學(xué)的監(jiān)督和控制，最終保證白酒企業(yè)新上市產(chǎn)品決策、業(yè)務(wù)決策的科學(xué)調(diào)整。

比如，新上市產(chǎn)品的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)往往達(dá)不到已有產(chǎn)品的均值水平，顯而易見(jiàn)，這一新上市產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)能力不足，亟需業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的調(diào)整。二是完善對(duì)盈利能力的指標(biāo)反映。要保證白酒企業(yè)的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率提升，企業(yè)就需要依據(jù)凈資產(chǎn)收益率、市盈率、小股權(quán)收益率等盈利指標(biāo)的反映進(jìn)行財(cái)務(wù)決策，以保證企業(yè)盈利能力指標(biāo)符合風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警范圍，同時(shí)對(duì)新產(chǎn)品的盈利能力指標(biāo)實(shí)現(xiàn)同類(lèi)比對(duì)、關(guān)聯(lián)分析，使得企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品銷(xiāo)售的決策調(diào)整符合企業(yè)的盈利能力要求。比如，針對(duì)個(gè)別非必需的小股權(quán)收益率過(guò)低的情況，白酒企業(yè)可以選擇性進(jìn)行股權(quán)交易實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。再者，小股權(quán)收益率低于所處行業(yè)均值的情況，企業(yè)需要設(shè)定一定的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)范圍，使得企業(yè)小股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)可控。

結(jié)論

綜上所述，白酒企業(yè)要充分利用輕資產(chǎn)的收益能力，就需要從自身業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)及研發(fā)戰(zhàn)略入手，同時(shí)參考長(zhǎng)短期償債能力的績(jī)效指標(biāo)設(shè)計(jì)、健全研發(fā)費(fèi)用的績(jī)效指標(biāo)、完善營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力的績(jī)效指標(biāo)反映等措施，從而科學(xué)搭建輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)體系。